特朗普的关税政策突然转变，点燃了全球市场的狂欢。但历史经验提醒我们，这或许只是风暴来临前的平静。4月9日，全球金融市场经历了一场戏剧性的扭转。美国总统特朗普突宣布暂缓对多个国家征收高额关税，这如同给市场注入了一针强心剂，导致了一场前所未有的资产狂欢。道琼斯指数在一天内骤增3100点，创下24年来最大单日涨幅；纳斯达克指数则达到自1999年以来的最高水平；科技领域的"七巨头"（如苹果、微软、英伟达、特斯拉等）市值合计猛增超过1万亿美元，几乎弥补了此前的连续暴跌带来的损失。
这场盛况不仅仅限于股市。大宗商品市场也出现了强劲反弹：国际油价在一天内上涨了12%，WTI和布伦特原油的近月合约均突破60美元/桶；工业金属方面，伦铜和伦锡的涨幅超过3%，而伦镍、伦锌和伦铝的涨幅也都超过2%。信用市场同样回暖，Markit CDX北美投资级指数的利差缩小了11个基点，创下自2020年4月以来最大的一日改善幅度。
高盛集团迅速作出反应，撤回了之前发布的经济衰退警告，转而采取“谨慎乐观”的态度。由哈齐乌斯领导的经济学家团队在最新报告中指出：“鉴于关税政策的调整，我们恢复了之前的非衰退基线预测。”这一表态进一步增强了市场的信心。
然而，在一片欢呼声中，华尔街的冷静声音显得格外刺眼。摩根大通的前首席全球策略师科拉诺维奇表示：“尽管特朗普的让步避免了最坏的局面，但市场已经遭受了实质性的损失。”这位成功预测此次反弹的策略师警告称，即便政策发生转变，美国股市也难以迅速回到2月份的历史高点。
历史数据验证了这种谨慎的看法。回顾1987年的“黑色星期一”、2001年互联网泡沫破裂，以及2008年的金融危机，单日的大幅回升往往只是更大幅度下跌的开始。在纳斯达克指数历史上排名前五的单日涨幅中，有两个发生在2008年10月，另外两个则出现在本世纪初科技股崩盘期间。这些历史经验提醒投资者，单日的市场表现并不足以表明趋势的持续性。
更让人担忧的是美国国债市场的异常表现。在股市上涨的同时，10年期美债收益率已超过4.5%警戒线，30年期国债利率接近5%，这些指标通常被视为经济衰退的预警。法国外贸银行的经济学家霍奇警告称：“将于4月15日公布的CPI数据可能会成为市场面临的下一个挑战。”
Nationwide的首席市场策略师哈克特表示得尤为尖锐：“纳斯达克指数在20分钟内上涨8%并不比下跌8%更为健康。这种剧烈波动本身就反映了市场的不稳定。”他建议投资者要保持警惕，不要因短期行情而失去理智。
目前市场所面临的最大不确定性在于：这到底是真正的趋势反转，还是在暴风雨来临之前的短暂平静？分析师普遍认为，特朗普政府对关税政策的调整更多是出于政治动机，而非经济基本面的改善。随着11月的选举临近，白宫显然不想背负“熊市总统”的名号，但这种人为的干预是否能够持续支持市场仍然存在疑问。
针对一般投资者，专家建议采用防御性策略：保持适量的现金储备，关注黄金等避险资产，并密切关注美国国债的收益率变化。正如科拉诺维奇所说：“政策上的让步可能会暂时延缓危机，但并未消除风险。”在全球经济格局重塑的关键时刻，保持冷静比追求短期利益更为重要。
