浅谈人民币加入SDR对中国经济和跨国公司的影响.doc

财经大学毕业论文浅谈人民币加入SDR对中国经济和跨国公司的影响院系名称专业学生姓名学号指导老师XX大学制二一五年月日2浅谈人民币加入SDR对中国经济和跨国公司的影响即特别提款权是由构建的一种准货币目前仅包括全球范围内四种主要的储备货币美元欧元英镑和日元权重分别为和但很少被用于范围之内各国货币当局之间交易以外的领域全球各国央行外汇储备中的一部分以货币持有但占比仅约为需要注意的是中各种货币的权重不同于当前全球各国央行外汇储备中的货币配置比例后者当中美元欧元英镑日元的权重为是国际货币基金组织发行的超主权国家货币也是基金组织的资产多个成员国与国际货币基金组织进行的各种交易都使用计价和结算一旦人民币成为篮子货币人民币就名正言顺地成为多个国家官方使用的货币人民币的国际接纳程度无疑将迈上新台阶因此人民币加入篮子货币可以说是人民币国际化的里程碑事件申请纳入需要符合两项宽泛的标准发行该货币的辖区在国际商品和服务贸易中占有较高权重该货币可自由使用即可广泛用于国际交易的支付并在主要汇率市场上被广泛交易中国明显符合第一条标准但人民币是否满足第二条标准则更具争议需要注意的是与对某种货币是否自由浮动或完全可兑换的普遍解读相比自由使用的概念要宽松得多而且对于此项要求并无预设的量化标准或门槛所谓可自由使用并不能简单地理解为自由浮动或者完全可兑换是不是有资本管制人民币汇率形成机制是不是完全市场化实际上都不是能不能加入的实际和直接障碍关键在于能不能广泛地在国际支付或国际金融交易当中使用未来一段时期从内部看中国经济仍将处于新常态下的调整期从外部来看美元加息预期强烈国际金融环境并不稳定在这样的背景下人民币加入对中国经济所带来的风险不容忽视提高人民币自由使用的程度是人民币进入的重要条件这意味着中国国内金融领域还将加速进行配套改革尤其是资本项目将进一步开放个人境外投资证券交易衍生产品交易的资本流动限制将进一步放宽但是人民币自由兑换对中国经济带来的风险不可低估在外部市场其它主要货币的成熟性技术的主导性很明显人民币在外部市场事实上处于相对被动3状态资本项目开放是柄双刃剑会导致外部风险内部化隐性风险显性化金融市场实际上是中国经济中较弱的部分我们要考虑到资本的大量流出与流入以及当前中国经济所面临的现实问题资本项目进一步开放的同时必须加强监管这对中国来说将是比较大的考验人民币成为国际货币意味着人民币已经越出国界境内一个资金池境外一个资金池还包括流入流出的通道管理难度可想而知境外的资金会回流境内的资金要出去这种情况下资金的逐利性可能会冲击国内的货币供给引起国内资金价格的涨跌可能还会干扰到国内实体经济的发展不过尽管加入意味着一定的金融风险但是眼下仍是中国加入的最有利时机中国政府对人民币在今年通过定值审核进入也持积极开放的态度年人民币已在全球交易中广泛使用但国际货币基金组织认为该货币尚未达到自由使用标准当时人民币不是国际上自由兑换的货币人民币对其他货币的汇率受到中国政府严密操控很多评论家相信这种操控程度已使人民币币值被严重低估而简单的地方银行体系并不能提供跨国公司管理其货币风险所需的多种工具人民币的另一种形式被称为离岸人民币可在少数几家位于香港的银行使用但用在交易时相比其他货币显得较为繁琐而且其币值也不同于在岸人民币在外汇市场上的币值自年以来情况发生重大变化改革的进程不断加快采用人民币交易的离岸中心数目激增而在上海自由贸易区内地企业和关联离岸公司之间只需遵循少量限制就可以进行货币交易与此同时在迈向国内银行体系改革的进程中中国人民银行实行放宽利率和引入存款保险制度的措施从而在创建一个全面参与国际金融资金流的系统进程中树立了两个重要里程碑重要的是国际货币基金组织等许多权威机构相信人民币具有公平的估值年以来人民币国际化发展迅速中国央行已与个央行或货币当局签订了双边本币互换金额与个央行或货币当局签订了清算安排此外还有家央行或货币当局把人民币纳入了外汇储备这些都对人民币进入篮子起到积极作用人民币在全球使用量也已经大幅上升据环球银行金融电信协会的统计今年月份人民币已经超越日元成为全球第四大支付货币4为了实现金融市场的进一步自由化中国一直在不断推进一系列改革从而使人民币越来越接近加入关于货币在国际支付和贸易等方面被自由或被广泛使用的评判标准近日中国央行表示对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限财政部也表示将从四季度起按周滚动发行个月记账式贴现国债相当于国际货币基金组织分配给其成员国的一种信贷额度成员国可以用分配得到的进行国际贸易支付或者其他国际清算业务从这个角度看带给成员国的直接经济意义是一种便宜的融资因为成员国分配得到的没有利息的净负债只需要支付很低的利息人民币加入的主要好处之一以此为契机推动人民币国际化我国央行行长周小川表示加入有以下一些目的中国可以成为很多国际商品定价国中国可以在国际资本市场以更低的成本借贷人民币可以被更多的国家需求等等这些目的是经济层面的目的但是带来的这种经济利益对中国来说是有限的其实并不是人民币一定要加入才能实现上述目的人民币国际化和资本帐户开放一样可以实现这些目的而加入只是人民币国际化的各种努力中的一种如果人民币成为国际化货币以及我国资本帐户开放我国自然有在国际市场上扮演定价国的资格我国企业对外投资的融资成本一样会降低国际资本也自然会大量流入我国人民币加入只能说加速了人民币国际化的进程在我国很多内在的保障人民币国际化的条件还不成熟的时候可以让国际社会先承认人民币正在国际化的事实更为重要的是人民币成为主要国际货币中国的经济稳健发展将更有保障随着人民币的使用程度不断提高中国企业将拥有更大的选择人民币自主定价的话语权有效控制使用美元或第三方货币产生的汇率风险使得进出口贸易健康发展而且人民币需求的扩大将推动中国金融业及法律会计资产评估等金融服务业的发展使得这些部门的国际业务迅猛增加提高其市场竞争力进而5导致发展中国家金融脆弱性的资产与负债的货币错配问题也会逐步消失中国因货币错配而发生金融危机的概率将大幅下降储备货币地位和人民币国际化能为中国带来诸多重要好处包括潜在降低借贷成本及促进中国企业的海外扩张允许铁矿石等主要大宗商品的跨境合同以人民币作为计价货币从而减轻美元定价引起的外汇风险最重要的是为中国庞大的外汇储备中的一部分以更具经济效益的方式调整部署开放了大门可想而知后者能刺激中国乃至全球范围内更进一步的经济增长与中国相比其他储备货币国家的储备占其国内生产总值的比例远远更少美国当前无需储备也能有效运作而中国的一带一路和新丝绸之路宏伟倡议等旨在修建与邻国相连贸易基础设施的海外投资项目以及各种私营部门计划能够为捆绑在外币存款和美国国库债券中的资源带来有吸引力的新用途创造希望部分取代美元成为全球主要的储备货币然而自身设计的缺陷以及成员国利益诉求的不一致严重阻碍了的发展到目前为止在全球储备中所占份额不足给成员国带来的经济利益有限尤其是受到分配不合理的影响许多成员国并没有从中获得什么好处而人民币加入储备货币的篮子更主要的意义是配合人民币国际化进程提升人民币在国际市场中的地位和比重当人民币真正从变成的时候我国在国际经济和金融市场的诸多诉求自然能够得到满足为了推动人民币国际化我国还需要配套相关的金融市场改革措施例如最明显的一项改革就是人民币汇率市场化改革如果人民币在国际市场上的定价不是市场完成的那人民币不会成为全球其他国家普遍接受的储备货币而要让人民币汇率市场化前提就是人民币利率市场化否则如果人民币自己的价格都不是由市场决定的其相对于其他货币的价格无法做到由市场决定而人民币利率市场化还必须要配合全方位更深入的金融市场改革并非央行取消人民币存款利率上限就等于利率市场化此外我们要区分名义汇率市场化和实际汇率市场化的区别因为后者才是真正的市场化对人民币自主政策的制定才有帮助人民币加入的主要好处之二获得认可提高人民币声望6中国已经成为全球第二大经济体迫切希望通过加入提升自己在和全球经济格局中的声望成为篮子货币的重要意义在于人民币将会名正言顺地成为全球主要的官方储备货币人民币的国际接纳程度无疑将大大被提升人民币国际化得一步步推进是发行的超主权国家货币多个成员国与国际货币基金组织进行的各种交易都使用其计价和结算如果人民币被纳入篮子货币意味着人民币已成为主要的国际货币受到官方承认是全球第五大货币人民币的国际地位将得以夯实加入对人民币国际化具有重要的象征意义它一定程度上代表了和官方机构的背书既是对中国在世界经济中日益增强的影响力的认可也有利于增强市场对人民币的信心货币通常被视为避险货币获得此地位无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用更重要的是中国政府旨在为人民币加入创造条件而出台的政策措施将推动中国金融体系的改革与开放从而对中国经济产生深远的影响加入的努力将转化为不可逆的金融自由化过程迫使中国金融业直面竞争和提高效率目前被纳入的美元欧元日元和英镑均来自对世界经济产生重大影响的发达经济体一旦中国人民币被纳入篮子将表明来自新兴经济体的中国货币也将是安全的和全球最富裕国家的货币跻身同一行列同样这也将意味着中国在全球经济中影响力的整体上升以及全球金融体系对其的认可对于推进人民币国际化而言也是一种帮助可以鼓励更多国家放心使用人民币或者将人民币作为其外汇储备人民币加入可以打消国际社会对人民币国际化前景的种种分歧改变市场对人民币的风险预期和定价机制从而有利于扩大人民币的使用范围获得人民币的规模效应降低人民币的交易成本进而形成人民币国际化的良性循环人民币加入的主要好处之三有利资本流入人民币的储备货币地位可能充当催化剂引导世界各国央行买入人民币资产各国央行或许希望提高其储备中投资于中国的比例这将对中国非常有利因为随着中国居民寻求实现财富构成币种的多元化中国在可预见的将来面临着大量资本流出的前景资本流出的问题在于这可能导致中国的外汇储备减少或者货币贬值也可能两种情况都会出现如果任由外汇储备减少或者汇率贬值那么中国经济政策的调控空间将被严重削弱所以吸引资本流入将有利于中国政府保持一定程度的政策自主性7人民币加入好处之四对外投资增长金融更开放假如人民币加入货币篮子可以促进我国对外直接投资也加快了中国企业走出去的步伐对于实体经济普遍反映难赚钱的时期这可能会促使更多国内企业走向海外发展此外加入货币篮子还也将促进中国的金融业开放加快人民币在资本和金融项目下可自由兑换的步伐人民币加入对跨国公司影响对中国公司来说采用人民币进行贸易结算的确很有吸引力有一点很清楚跨境流动的人民币大部分来自中国的公司为其进口产品支付给国际供应商的资金今年夏季汇丰中国在对中国大陆的公司进行的一项调查显示在尚没有采用人民币进行贸易结算的受访对象中的企业称自己正在计划或者正在考虑采用人民币进行贸易结算过去企业可能不会明确做出这样的决策因为中国的出口商可以从北京人为保持人民币低汇率的政策上获益此外它们也会以更坚挺的货币增加自己的储备但现在随着人民币的升值能用本国货币计价以及完成其他更具全球性的交易显然很有吸引力此外中国的公司在管理其汇率风险方面也有了更大的灵活性过去中国的出口商倾向于将汇率风险转移到它们销售的产品和服务的价格上随着全球使用人民币限制的解除出口商可将部分甚至全部汇率风险转嫁到客户身上而且也更愿意就价格展开谈判如果海外客户采用人民币结算那么中国的客户就消除了汇率风险所以产品和服务的溢价也就不复存在了对非中国的跨国公司而言这同样也是个好消息在中国以外因为预期人民币将升值所以公司可以持有人民币或者将其投资到中国提供的规模虽小但数量不断增长的金融产品上如果在贸易结算中不使用本币而使用第三方货币汇率波动会对进出口贸易带来不利影响我们鼓励企业用人民币结算这也是从实体经济和国家经济稳定出发的国外的进出口方投资者出于自身利益的考虑要规避汇率风险也8愿意更多地使用人民币总体而言在中国大陆开展业务的非中国跨国公司的财务部门在支配其收入方面拥有了更多的灵活性