汇率制度选择理论的形成和发展历史回顾.docx

汇率制度选择理论的形成和发展历史回顾摘要文章对汇率制度理论的形成和发展做了较为详尽的历史回顾结果发现人们对汇率制度理论的研究是从第一次世界大战之后就要不要恢复金本位制度的争论开始的而汇率制度选择理论的发展轨迹潜藏于固定汇率制和浮动汇率制优劣的争论之中并伴随着国际货币制度的历史变迁和国际金融市场的发展而不断完善每个阶段所产生的有关汇率制度选择理论都对当时汇率制度选择的实践起到了一定的指导作用但是其结论对于汇率制度的选择并不具有一般性指导作用汇率制度决定理论还需要随着世界经济的发展而不断补充和完善关键词汇率制度选择理论布雷顿森林体系牙买加货币体系高储蓄两难一从金本位制度的崩溃到布雷顿森林体系的崩溃汇率制度选择问题的提出以及基本理论观点的构建人们对汇率制度理论的研究是从第一次世界大战之后就要不要恢复金本位制度的争论开始的对布雷顿森林体系建立和设计的思考以及对该体系运行崩溃原因的反思为汇率制度基本理论观点的构建提供了实践基础和思想准备一问题的提出汇率问题是随着国际贸易的发展而出现的在金本位制度运行时期各国货币以黄金输送点为界限围绕着货币的黄金平价上下波动在这种条件下货币汇率一般来说比较稳定因此在整个世纪经济学界主要是对金本位制度下如何调节国际收支的原理做了一些论述而并未对这种体制本身提出异议人们对汇率制度理论的研究开始于第一次世界大战之后在第一次世界大战之后伴随着金本位制度的崩溃纸币泛滥成灾并严重地影响了正常的国际贸易往来经济学家们由此开始清楚地意识到进行汇率制度改革的迫切性从而开始了对汇率制度理论和现实问题的研究也就是从这个时候起经济学家们的研究方向从汇率的决定和变动转向了对固定和浮动两种制度的利弊分析改变了以前汇率理论研究以给定的汇率制度为前提的局面开拓了汇率研究的新领域从此汇率制度的选择问题就开始成为国际金融理论和实践中的核心问题之一理论界由此开始分为两个派别一派属于古典派或旧派如霍特里等人主张恢复战前的金本位制度与这一派相对立的是新派如卡塞尔等人积极主张对汇率制度进行改革尽管不同的学者提出的具体改革方案和建议有所不同但是在这两个派别的理论中有一个共同的论点即货币的金平价是可以改变的一成不变的固定货币平价无法长期维持下去因此应当实行浮动汇率制度正是这一开创性的见解产生了最早的浮动汇率理论二汇率制度选择基本理论观点的构建在早期的固定汇率和浮动汇率的争论中经济学家尽管已经提出了两种汇率制度的模式但由于争论以是否应当恢复金本位制度的问题为中心所以即使是革新派也不曾对浮动汇率制度进行充分的理论分析世纪年代以后固定汇率理论和浮动汇率理论之间的论战有了新的发展汇率制度选择理论的基本理论观点就是从这一时期开始形成的面对这些现实支持固定汇率制度的凯恩斯提出了均衡汇率理论他认为如果一种汇率能使就业处于正常水平而且使国际收支资本余额都不发生变动那么这样的汇率就是均衡汇率因此他主张根据均衡汇率来确立一个固定的货币平价他认为这样就可以使各国的国际收支从而使国际经济体系趋于均衡状态但凯恩斯的均衡理论遭到了一些主张实行浮动汇率的经济学家的批评批评者认为固定的货币平价制度很难实现利息率工资率有效需求水平国际储备等因素中任何一个因素的变动都会导致汇率的波动第二次世界大战把各国之间的货币战推向高潮各国的通货膨胀政策货币倾销政策贸易限制和关税使正常的货币汇率的积极作用几乎不能得到发挥因此建立稳定的世界货币体制的任务迫在眉睫早在第二次世界大战时期英国和美国已经在积极筹划如何重建国际货币体制的问题年月美国凭借在战争期间膨胀起来的政治军事经济实力迫使其他资本主义国家在布雷顿森林会议上一致通过了国际货币基金会组织协议根据协议规定各国货币同美元建立固定平价并可以在的范围内浮动而美国则承担以美元兑换盎司黄金的义务由此建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体制这种新的货币体制在原则上同凯恩斯的均衡理论相一致因此可以说是凯恩斯固定汇率的实际运用对布雷顿森林体系的运行瓦解的反思米德冲突特里芬难题最优货币区理论政策搭配论布雷顿森林体系从年运行到年崩溃瓦解运行了将近三十年的时间在这三十年中围绕布雷顿森林体系在运行当中出现的问题以及该体系最终的瓦解固定汇率和浮动汇率派都提出了一些至今仍然极具影响力的理论观点从布雷顿森林体系的运行来看该体系并不像凯恩斯所预言的那样完美无缺它既没有始终保持固定平价不变也没有使资本主义失业和经济衰退状况有所改善相反由于汇率不能及时调整有些国家常常出现外汇危机面对这样的现实以米德和弗里德曼为首的经济学家倡导了建立浮动汇率制度的运动米德从固定汇率制度的二元冲突注二元冲突是指国际资本流动与固定汇率制度之间的冲突即资本的充分流动会冲垮固定汇率制度或者说固定汇率制度的前提条件之一是资本管制入手分析了固定汇率制度与资本自由流动的内在矛盾性弗里德曼则从浮动汇率制度下投机的稳定特性出发论证汇率制度的生命力问题特里芬指出了布雷顿森林体系存在的著名的特里芬难题注在金汇兑本位制度下为了保证国际贸易的顺利进行储备货币国家必须保持国际收支逆差但如果该国国际收支持续逆差其对外债务不可避免地超过其偿付黄金的能力一旦各国将其储备货币要求兑换黄金就会爆发黄金与储备货币危机从本质上论证了布雷顿森林体系必然倒台的命运与此同时以蒙代尔为代表的经济学家从多个角度论证固定汇率制度的优点批判浮动汇率制度于是围绕着支持还是反对布雷顿森林货币体制这个问题形成了战后两个独立的派别主张实行可变汇率制的浮动汇率论和支持布雷顿森林货币体制的固定汇率论