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浅谈宏观经济学论文宏观经济学论文范文一小议金融危机下宏观经济政策的调整摘要中国应抓住美元因受到国际金融危机影响而做为国际货币核心地位有所动摇的契机强力推进人民币国在世界经济和金融体系中的主导地位的确立使人民币国际化从而提升我国国际地位减少汇价风险关键词金融危机宏观经济政策美国是世界金融中心美国财政账户赤字庞大日本中国欧洲等国家对美国有大量的贸易盈余美国通过向这些国家出售资产或借款使这些国家成为美国的债权人所以这些国家的投资收益非常容易受到美元汇率和经济波动的影响顾全球经济结构失衡是当今美国不断积累的金融风险危机导致的更具体更深层次的讲美国金融危机是资金流动性过剩导致的金融危机的爆发全球经济处在总需求不足与总生产供给过剩的状态中是低效无序的不良状态大量的闲置资金找不到投资的项目进而购买了没有实体经济支持的金融衍生产品这样美国本地资产价格严重泡沫化一旦美国泡沫破灭必然引发全球的金融危机国际金融危机对中国的冲击我国在这一轮美国次贷危机中也受到不小的影响但是略小于欧美日本等发达国家国际金融危机在通过各种途径冲击我国的实体经济主要表现在俩个方面一个是我国在海外的投资严重缩水一个是国内资本市场下跌房地产等支柱企业不景气外国热钱流出等具体的说一国际金融危机使得我国深层次矛盾凸显改革开放年来我国经济迅猛发展同时也积累了一些深层次的矛盾这次以美国次贷危机为引爆点的国际金融危机更加重了我国深层次矛盾凸显首先我国是出口导向型国家商品生产属于劳动密集型但是从长远的发展来看这样的增长方式是不可持续的本次经济危机的爆发就严重打击了我国劳动密集型产业致使很多中小型出口企业纷纷倒闭主要集中在玩具和纺织等领域另外很多国家制定新的环境标准使得我们国家的出口产品遇到了绿色贸易壁垒威胁了我国外向型经济发展我们国家的经济必须转变这种以依赖资源的消耗以破坏环境和自然资源为代价的经济模式不然谈不上经济的可持续发展另外我国经济还缺乏有效的引导拉动消费增长的机制一个是国际金融危机爆发后国际市场的资金从中国撤离国内市场感到压力并且投资信心不足导致民营资本不能得到充分的利用和引导另外虽然经济不断发展但是城乡差异依然很大农民收入增长缓慢消费提高不多农村的消费市场没有很好的得到启动而城市居民虽然收入提升但是随着房价医疗教育等领域的开支不断的加大城市消费在一定程度上也受到抑制二我国经济结构不平衡金融发展滞后致使经济危机发展迅速没能很好的起到导向的作用我国因为在外国有上万亿美元的外汇储备随着这次金融危机的缩水而缩水此外我国国内找不到优质的投资项目使得外汇储备无法投资而由国外直接引进的投资项目又要支付巨大资金给海外投资人这就导致了国内金融市场发展在全球经济发展中处于劣势国内的商业银行因自身存在很大金融风险在为非金融企业提供金融服务方面也受到一定制约国内金融市场在发展大方向上呈现滞后和不景气的现状中国宏观经济政策的调整重点国际金融危机为我国经济提供了巨大的发展机遇和发展空间使我国经济发展进入了一个新的阶段中国目前居民存在金融机构中的大量存款没有得到有效利用资本充足劳动力过剩因此需要对宏观经济政策进行及时调整和完善建立良好的并适合中国市场的经济运行机制摆脱国际金融危机的不利影响使我国经济找到新的增长点实现可持续发展的目标一转变贸易模式实现经济可持续发展改变原有贸易增长模式使其由粗放式向集约式转变调整贸易政策及发展思路从全局出发协调进出口关系对进出口商品结构进行调整优化使贸易更具竞争力实现贸易的可持续发展树立一批有竞争实力的在国际上能叫的响的大的民族品牌增加产品自身的科技含量和付加值提高中国商品在国际市场上的竞争力在引进外资方面要调整引进政策重视技术含量优化外资服务以此来促进我国产业结构的整合优化在加工贸易方面要制定长期的发展规划延伸其产业链加速加工贸易的转型升级同时实施绿色贸易增长战略创新绿色产业发展战略制定相关政策健全相关法律法规推进产品的环境标志制度实行环境管理体系并鼓励企业注重环保技术研发绿色产品开拓绿色环保的新市场二建立并完善我国经济体系中有效扩大内需的制度和相关配套政策国内需求是我国经济长期发展的基点因此扩大内需是我国经济发展的重要战略消费拉动和投资驱动是扩大内需的两个要素二者从短期和长期两个方面在国内经济增长上起到了重作用实现有效的扩大内需一方面要扩大投资要加大投资力度实行积极相应宽松的财政及倾向政策制定有效的扩大内需措施优化产业结构改变经济增长模式尤其是要加强与老百姓息息相关的如教育医疗等公共产品的民生领域的投资以及如节能减排等的企业技术项目改造的投资另一方面要刺激消费重点是提高城镇居民农民及低收入群体的收入水平强化并完善农村社会保障体系减轻农民各项负担提高农村金融服务水平加大农业生产农村建设的财政补贴和农业产业化的扶持力度完善农村养老和医疗体制改革三加强中国金融市场的对外开放程度国际金融危机是并不是全球经济化的终结市场经济制度和金融自由化仍然是国际社会经济发展的大方向金融危机的爆发使我们认识到国际社会经济要在国际货币体系重构和加强国际金融监管方面要做出相应的调整我国做为国际社会中重要的一员也要在经济危机中吸取经验教训审视我国金融体系中存在的问题及劣势加大金融改革开放的力度实现金融政策的主动性预见性及可控性同时要在交易机制市场结构上加强对金融的监管创新金融产品及金融衍生产品扩展资本市场规模提高资本配置效率改善金融结构化解金融风险深入推进交易机制市场化改革深化融资融券等制度的改革及有效创新四稳步推进人民币国际化中国应抓住美元因受到国际金融危机影响而做为国际货币核心地位有所动摇的契机强力推进人民币国在世界经济和金融体系中的主导地位的确立使人民币国际化从而提升我国国际地位减少汇价风险由于国际贸易三无悖论的影响我国人民币汇率上升也会带来一些负面的影响因素如对出口行业的影响这就需要我们调整相应的政策及相关制度选择长期对我国存在贸易顺差的国家为切入点分步骤的稳步推进我国货币的国际化提高人民币国际协议计价货币的作用和地位扩大人民币的使用范围使人民币在国际上被认可的程度大大提高参考文献宏观经济学课程教学方法的几点思考张宝贵山西财经大学学报高等教育版新开放经济宏观经济学研究文献综述陈雨露侯杰南开经济研究宏观经济学论文范文二房地产市场与宏观经济关联解析摘要近十年来的房价上涨信用扩张的情况并非我国所独有在房地产次贷危机之前美国和一些欧洲国家也经历过一段房地产繁荣时期但是这些国家并未从政策层面对房地产投资和房价进行直接干预关键词房地产市场宏观经济我国银行业年开始推出个人购房按揭贷款业务使得居民购买力大大增强近年来伴随着中国房地产市场的迅猛发展房地产金融信贷规模的快速扩张从年至年银行发放的个人购房贷款余额增长了超过倍与此同时房价收入比房价收入比商品放住宅单套价格城镇家庭平均可支配年收入商品住宅平均销售价格商品住宅平均单套销售面积城镇家庭人均可支配收入城镇家庭户均人口数在近些年逐渐攀高部分城市远超过国际水平年北京市房价收入比约为攀升至年美国次贷危机期间略有下降年又上升到根据中国统计年检数据整理得到年月和年月我国两次提高二套房贷款首付比例和上浮利率以对高房价进行调控银行购房按揭贷款增速有所下降对房地产市场具有明显的负面作用因为本文的研究重点在投资信贷房价和宏观经济因素方面所以暂不考虑国家宏观经济政策直接对房地产市场的交易干预和调节的问题需要注意的是政府对房地产市场的供给和需求的政策性限制如限购会对房地产市场产生较大的影响但是这种政策的作用与信贷投资收入等因素相比具有更多的短期性和临时性本文会在最后一部分简单论述这个问题在研究房地产投资信贷泡沫和宏观经济互动关系的问题上国外的代表性文献有认为住宅建设投资会带动波动而非住宅投资落后于波动使用韩国数据证明土地价格和股票价格存在协整性关系在长期房价与经济基本面有强相关关系用美国宏观数据证明房价上涨时存在显著的财富效应采用一般均衡模型和微观数据考察了美国房地产的财富效应使用美国的微观数据测算了房地产泡沫时期采用一般均衡模型和房地产价租比等变量考察了美国房地产价格与宏观经济变量之间的关系并使用参数校准法进行研究我国房地产市场化发展历史相对较短目前存在一些不同于其他国家的特殊问题近年来房地产业逐步成为我国国民经济的支柱产业部分城市房价过高过快上涨供求矛盾突出泡沫初显房地产和宏观经济相互关系的研究也越来越受到我国学者的重视王国军刘水杏关注房地产业对相关产业的带动效应段忠东使用中国数据探讨了房地产价格与通货膨胀产出的相关关系王松涛刘洪玉采用计量模型分析了以住房市场为载体的货币政策传导机制探讨了货币政策对房地产市场的作用渠道唐志军徐会君巴曙松使用协整性检验和分析方法证明房价波动对消费波动有显著负影响房地产投资对增长率有显著正影响房价与通货膨胀同向变动强林飞贺娜吴诣民通过协整性检验和格兰杰检验证明我国银行信贷房地产价格和宏观经济之间存在互动关系张红通过对房地产开发投资和货币供给的互动关系进行协整性检验和格兰杰因果关系检验证明对房地产开发投资有显著的单项因果关系而对房地产开发投资的则作用更加明显吕江林认为我国房价收入比合理上限为倍我国城市住房市场总体存在泡沫这些研究分别从经济基本面房地产开发投资房价泡沫和房地产周期等方面来刻画房地产与宏观经济的互动关系然而相对于国际比较全面深入的研究理论和方法而言我国对房地产投资信贷泡沫与宏观经济互动关系的探索仍然不够充分现有研究存在以下问题一是未能全面系统考察房地产投资的规模增长率波动性与长期短期宏观经济之间的互动关系二是没有深入探讨信用扩张和房价之间的关系三是没有对房地产与消费房地产与通货膨胀的相互作用进行系统性研究四是所采用的计量方法和数据有待完善本文在前述的国内外研究成果的基础上深入考察了中国房地产部门发展状况全面探讨了我国房地产部门投资信贷价格泡沫和宏观经济因素的相互关系全文分为五个部分第一部分为引言第二部分主要论述居民投资行为和房地产财富第三部分以房地产金融体系和房地产信贷发展趋势为核心展开研究第四部分研究房价泡沫与一般消费通货膨胀的关系第五部分给出相应的政策建议与结论房地产投资房地产存量和居民财富房地产投资的规模和波动表数据概括了年我国全社会住宅投资占经济总规模和固定资产总投资的比重住宅投资平均占的占总投资的浮动区间分别是和与此相对应的世界平均水平是和表同时汇报了标准差标准差除均值和偏度宏观经济冲击和房地产市场环境的改变影响着房地产投资使其发生波动房地产部门的波动是我国总投资波动的主要组成部分表总结了房产投资和其他组成成分的增长率和方差总消费总投资其他项目总投资住宅房地产投资非住宅投资过去的年中住宅房地产投资平均年增长率达到超过了的增长率和的消费增长率住宅房地产投资增长率标准差小于和消费增长率的方差也小于非住宅房产投资增长率的方差住宅投资增长率的值为大于非房产投资增长率的值但小于和消费增长率的值房地产投资决定假说除了经济基本面因素宏观经济政策是影响我国房地产投资的主要因素之一考虑到我国的房地产投资一定程度上是由政策因素决定的我们有必要考量著名的假说在我国是否成立假说采用时间序列和面板数据证明房产投资占的百分比与经济发展存在非线性相关具体说当收入很低时这个百分比也很低房产投资随着实际人均收入增长而攀升从而进一步拉动的增长这个比例达到峰值后随着收入水平的进一步升高而下降房产投资对的贡献也随之下降形成一个倒型曲线年世界银行的研究表明采用多国的面板数据证明这一倒型曲线是存在的在最不发达国家中比率大约为发展中国家上升到发达国家下降到中国的情况朱爱勇采用年到年季度省级数据证明我国房地产符合这一假设但是由于数据和方法限制未能考量年之后的情况图绘出了年实际人均收入实际国民收入以年不变价格和的关系每一个点代表一个年份按照时间顺序连成线图中实际人均收入是持续增长的年房改之后我国的房地产业取得了迅速发展对的带动作用不断增强即使在年美国次贷危机发生的条件下我国的房地产投资水平仍然维持了高增长从全国年度数据看我国的房地产业还没有出现倒型曲线当然因为我国房地产的东西部发展不均衡部分城市可能处在不同的发展阶段因此需要进一步使用城市数据进行研究我国数据的回归结果比较类似中国年以前的情况即倒型的左半边检验结果说明存在二阶自相关对模型进行修正重新估计代表做和调整后的解释变量此外由于实际利率用表示与房地产投资存在反向变动的关系添加实际利率作为解释变量世界银行年页估计结果比较显著调整为结果证明中国的数据符合假设房地产投资之比随着经济发展呈现倒型曲线房地产投资对的贡献作用正在减弱我国房地产是否过度投资房地产部门的最优资源配置是怎样的呢相关研究普遍认为美国对自住房产的税收优惠政策导致了房地产过度投资采用两部门模型证明房地产部门资本回报率明显低于其他生产部门的资本回报率这意味着房地产部门可能存在过度投资采用年数据研究表明虽然年通过了有利于自住房产的减税法案没有显著证据证明自住房地产回报率低于其他生产部门相反一些研究认为因为土地金融等种种限制因素房地产行业可能存在投资不足采用模型和年中国数据证明了中国存在房地产投资不足将数据扩展到年发现虽然房地产部门回报率和其他生产回报率差额在减少但是房地产投资不足仍然存在房地产投资和宏观经济波动住宅投资是的重要组成部分采用格兰杰因果关系检验研究了房地产投资非房地产投资和之间的因果关系结果证明住宅投资是的格兰杰原因而不是格兰杰结果非住宅投资是的格兰杰结果但不是格兰杰原因这意味着美国数据支持房地产投资影响经济周期认为控制房产过度投资的政策在长期可以优化资源配置但是在短期可能对经济造成不良影响采用中国年季度数据证明住宅投资不是的格兰杰原因而是受到宏观经济波动的影响非住宅投资既是的格兰杰原因又是的格兰杰结果美国和中国结果不同一个可能原因是因为房产投资对经济可能具有正面作用政府会采取政策通过调节房地产投资来对冲经济波动房地产投资是的格兰杰结果而不是格兰杰原因非房地产投资与有显著的格兰杰因果关系这与中国的情况相类似具体原因是经济情况较好时社会会增加房地产投资但是房地产投资较多并不意味着经济会变好这是因为原本经济形势不好的时候考虑到房地产投资有可能可以拉动经济政策会给予一定的支持但是这不一定能够真正达到目的房地产存量和居民财富房地产存量即房地产部门在各期的累计总投资减去折旧等抵减项目我国的城镇居民人均住宅面积从年的平方米人上升到了年的平方米人在年达到平方米人下面采用年至年北京市地区生产总值房地产总市值的数据计算出房地产总市值占地区生产总值的比例变化如图所示表列出了北京市房地产总存量房地产总市值全国金融市场总资本股票年末总市值和地区生产总值住宅房地产是我国居民的家庭财富的主要组成部分房地产金融消费信用和房价住房抵押贷款在年房改后逐步成为居民购房的重要工具抵押贷款一般到年到期按照政策部分居民可以享受利率和收入比率的优惠图表示了有关居民长期抵押贷款的相关指标特征其中表示商业银行发行在外抵押贷款余额表示年度新增抵押贷款表示表示抵押贷款余额表示新增抵押贷款由图可知近年来抵押贷款总规模迅速上升市场急剧扩大根据年到年的数据抵押贷款占比平均从年的上升到年的考虑部分年度数据还包括了其他长期消费贷款所以这一指标实际上被高估了然而目前我国的这一指标水平比起发达国家还是要低得多欧盟年抵押贷款规模占的平均比例为欧洲央行年数据美国年的这一指标为世界银行年数据图和图表示的是短期消费信贷与房地产市场总资本存量之间的变动关系与美国和韩国的情况不同我国的房地产市场资本的变动明显对一般消费性信贷有明显的挤出效应自年房改以来低利率和快速扩张的信贷规模被认为是助长房价飙升的一个重要的因素在年以前我国的平均住房抵押贷款利率在之间部分消费者可以获得折利率优惠但利率在年降至到年降至使用季度数据季度数据缺失的部分采用当年年度数据按比例拆分滞后阶数为一阶房价消费和通货膨胀房价走势宏观经济的一般变量比如收入利率原材料价格水平土地价格等可能会影响房价走势导致房价波动图画出了房价地价和名义变动的趋势线可以看出房价和地价的同步性较强这是因为土地成本是房地产生产成本的重要组成部分此外房价和名义也有较强的协同性泡沫检测常见的判定房价泡沫的标准是价租比类似于股票市场的市盈率房地产作为一种投资品其价格应该基于它带来的未来收益贴现房地产资本投资的未来收益取决于当期租金水平租金上涨速度如果实际房价与价租比决定的均衡房价背离过多则可以认为存在泡沫图标示了房价变动和价租比变动的趋势可以发现价租比能够比较好的表现房价的变动水平认为在放松金融管制开放外资在本国投资考虑土地供给限制的前提下价租比能够更好的反应美国房地产市场和美国宏观经济的相关关系表采用中国数据设定三个基本模型检验房价与房地产投资与房价与价租比之间的关系我们发现我国的房价和价租比都是与经济周期同向运行的趋势如图所示这种同向性模型比实际数据的表现更加显著房价运行比价租比更明显可能是因为租金也是周期性变动的部分所以一定程度上抵消了趋势不考虑土地因素与价租比相关系数在之间开放金融管制和放开国际投资管制会大大提高这一系数考虑土地因素与价租比的相关系数在之间本文借鉴的方法在年到年季度数据基础上检验我国的房地产市场是否存在泡沫并确定存在泡沫的时期检验房价泡沫的方法是采用中位数住宅房地产价格和人均收入的比值房价收入比作为观测对象比较这一数据和长期均衡房价收入比之间的偏差一旦偏差过大超过标准差一定比率便超出临界值且变异系数超过则定义相应时期为泡沫时期基于前面论述我们采用价租比作为核心变量做房价泡沫的检验检验结果在表中列示财富作用通货膨胀信贷政策与房价财富作用基于韩国的季度数据研究发现与美国类似房产财富与一般金融财富有很大的不同房产财富对消费的弹性相当于一般金融财富倍以上下面采用中国年月到年月个大中城市的月度数据进行回归表示消费变动表示收入变动表示股票财富变动表示房地产财富变动根据上述分析可以发现我国的股票财富作用是正的而房地产财富的财富作用是负的这可能是因为消费者为了购买房产进行储蓄挤出了一般消费这与美国韩国日本的情况不同通货膨胀货币政策与信贷政策因为房地产具有一定的生产周期房地产供给在短期内是基本固定的因此房地产市场的需求方在短期发生变化比如面临通货膨胀货币增发信贷扩张利率下降会改变房地产市场的需求房价随之改变而房价上升消费者会要求更高的工资金融资本要求更高的回报率可能会因此导致新的通货膨胀利率上升等格兰杰因果关系检验结果显示货币政策利率和信贷规模对房价具有一定的作用而通货膨胀与房价具有双向因果关系结论本文采用了我国年我国房地产投资房地产信贷利率房价消费和通胀的年度季度月度数据考察了房地产市场和宏观经济变量的互动关系系统总结宏观经济和房地产市场的互动关系如下宏观经济对房地产市场的影响首先居民收入和对房地产的影响比较显著当居民收入增长住宅房地产消费和投资需求增加房价上升价租比上升同时供给方增加新投资建设生产增加供给增多房价会因此下降供给和需求共同决定房价在我国房地产投资是的格兰杰结果而不是原因也就是说当经济快速发展时住宅房地产投资一定会增加但是加大房地产投资力度不一定能加快的长期增长这可能是因为房地产投资需要大量的资金和较长的周期会挤出一般投资和一般消费其次放松信贷额度管制降低基准利率会带来住宅房地产投资的显著增加国家通过信贷渠道和利率政策来调整住宅房地产的投资具有显著效果再次消费价格指数货币发行量对房地产投资和价格具有一定程度的推动作用国内外数据表明消费价格指数偏高的时期房地产投资常常较为兴旺而货币发行量变动对住宅房地产价格变动有着较为显著的影响房地产市场对宏观经济的反作用首先对居民的房地产具有财富作用一方面房地产可能具有财富作用居民家庭拥有的财富增加居民会增加消费和一般投资可能随之增加随着收入增长房地产投资对的贡献先升后降同时回归结果表明一旦房价上升租金增加用于房产消费的的储蓄要求提高会挤出居民一般消费在我国这种调整主要体现为居民为购房增加储蓄减少消费和其他投资财富作用表现为对消费负面的影响其次房价波动对企业成本有影响房地产行业繁荣的同时房价和租金持续上升居民生活成本随之上升社会劳动力价格水平上升就业可能会有所减少企业成本增加物价随之上涨近十年来的房价上涨信用扩张的情况并非我国所独有在房地产次贷危机之前美国和一些欧洲国家也经历过一段房地产繁荣时期但是这些国家并未从政策层面对房地产投资和房价进行直接干预日本年代房价泡沫破灭对金融体系和实体经济造成了严重的伤害美国房地产次贷危机也直接导致了金融危机和实体经济的萧条为了使房地产市场长期健康平稳发展采取适当的房地产宏观政策调节是很必要的我国目前的房地产调整政策主要是限制投资投机需求保障土地供给增加资本利得税限制银行房地产信贷和利率建设保障房等方面其目的是增加总供给保障基本需求减少投资投机带来的风险然而曾经用美国数据证明在住宅房地产交易环节征收资本利得税在降低房价的同时可能会导致房租上升市场房屋存量和投资建设量减少因此笔者建议应该加大力度增加土地供给和保障房投资建设减少生产和交易环节的各种税费和政策限制允许和鼓励农村宅基地小产权房屋的市场化和自由流转与此同时通过信贷和行政手段限制大中城市个人三套以上住房的购买只有这样才能更好的保障我国居民的自住和改善性需求为城市化和农业人口进城提供更好的居住条件增加住宅房地产市场存量从而降低租金和居民使用成本在长期使房价逐渐回归合理水平参考文献主流宏观经济学的危机与未来张晓晶经济学动态宏观经济学教学中研究性教学的探讨成新华大学教育科学