财务管理14

第十四章利润分配一名词解释1企业基金制度2利改税制度3企业承包经营责任制4税利分流制度5公积金6公益金7股利无关论8股利相关论9剩余股利政策10稳定增长股利政策11固定股利支付率股利政策12低正常股利加额外股利政策13股权登记日14除息日二判断题1我国国营企业从1978年开始实行统收统支的分配制度21978年在国营企业中实行企业基金制度企业提取的企业基金主要用于职工集体福利设施开支等方面3我国在1984年实行利改税制度对国营企业征收企业所得税4企业承包经营责任制是根据所有权与经营权分离的原则完善企业经营机制的一个重要措施5在实行税利分流之前国营企业的固定资产投资借款是用所得税前利润归还的6企业的法定盈余公积金是按利润总额的10计提的7企业应当在提取盈余公积金和公益金之后才能向投资者分配利润8股份公司可以经股东会议决定用公积金向股东支付股利9用公积金增加注册资本之后法定盈余公积金不能低于企业注册资本的2510公益金除了用于职工集体福利支出外也可以用于增加企业的注册资本11股份公司在进行股利分配时应当坚持同股同权同股同利的原则12公司的现金流量会影响到其股利的分配13剩余股利政策是股利相关理论的具体应用14采用剩余股利政策首先要确定企业的最佳资本结构15固定股利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大16企业采用股票股利进行股利分配会减少企业的股东权益17投资者在宣布日以后购买股票就不会得到最近一次股利18企业只有在除息日之前购买股票才能领取最近一次股利三单项选择题1我国国营企业在1978年之前主要实行分配制度A利润留成制度B统收统支制度C盈亏包干制度D企业基金制度2在1979年下半年我国国营企业逐步实行利润留成制度对于利润留成确有困难的企业可以实行不同形式的A企业基金制度B承包经营责任制C盈亏包干制度D利改税制度31984年实行第二步利改税后对于国营大中型企业除了征收所得税外还要征收A企业基金B能源交通调节基金C预算调节基金D调节税4税利分流制度是从年开始在一部分国营企业中实行的A1986B1984C1989D19925企业的法定公积金应当从种提取A利润总额B税后净利润C营业利润D营业收入6企业提取的公积金不能用于A弥补企业的亏损B支付股利C增加注册资本D集体福利支出7下列股利政策可能会给公司造成较大的财务负担A剩余股利政策B固定股利或稳定增长股利政策C固定支付率股利政策D低正常股利加额外股利政策四多项选择题11978年开始在国营企业实行的企业基金制度规定企业在全面完成以下的情况下可以按职工全年工资总额的5提取企业基金A产量B质量C利润D供货合同E产值2企业基金主要用于方面A职工集体福利设施开支B开放职工劳动竞赛奖励C扩大再生产D对外投资E改进生产技术措施31979年实行的利润留成制度规定企业在完成计划指标时才能按规定的利润留成比例提取全部利润留成A产量B品种C质量D成本E利润41984年实行第二步利改税后将原来的工商税按纳税对象划分为几个税种A产品税B增值税C营业税D盐税E资源税51984年第二步利改税规定企业要用留用利润建立A新产品试制基金B生产发展基金C后备基金D职工福利基金E职工奖励基金6企业提取的公积金可以用于A弥补企业的亏损B增加注册资本C发放股利D集体福利支出E发放职工奖金7公益金可以用于A建造职工食堂B购置职工集体宿舍C修建企业的医务室D购买生产设备E发放职工奖金8MM理论的基本假设是完全市场理论其基本含义是A资本市场具有强势效率性B资本市场具有半强势效率性C没有筹资费用D不存在个人和公司所得税E公司的投资决策与股利决策是彼此独立的9影响股利政策的因素有A法律因素B债务契约因素C公司财务状况因素D资金成本因素E股东因素10股份公司分派股利的形式一般有A现金股利B股票股利C财产股利D负债股利E资产股利五计算与分析题一股利额的确定资料海虹股份公司1997年的税后净利润为1500万元确定的目标资本结构为负债资本60股东股权资本40如果1998年该公司有较好的投资项目需要投资800万元该公司采用剩余股利政策要求计算应当如何融资和分配股利二固定股利政策的应用资料某公司1998年拟投资2000万元引进一条生产线以扩大生产能力该公司目标资本结构为股权资本占60债券资本占40该公司1997的税后利润为1000万元继续执行固定股利政策该年度应分配的股利为300万元要求计算1998年该公司为引进生产线需要从外部筹资股权资本的数额三股利政策的应用资料某公司2000年的税后净利润为1200万元分配的现金股利为420万元2001年的税后净利润为900万元预计2002年该公司的投资计划需要资金500万元该公司的目标资本结构为股权资本占60债券资本占40要求1如果采用剩余股利政策计算该公司2001年应分配的现金股利额2如果采用固定股利政策计算该公司2001年应分配的现金股利额3如果采用固定股利支付率股利政策计算该公司2001年应分配的现金股利额4如果采用低正常股利加额外股利政策该公司2000年的现金股利为正常股利额计算该公司2001年应分配的现金股利额四股利政策的应用资料A公司目前发行在外的股票为1500万股每股面值为2元本年随后利润为4000万元现在拟追加投资5000万元使生产能力扩大30预计A公司产品销路会非常稳定该公司想维持目前40的资产负债率并执行50的固定股利支付率政策要求1该公司本年末应该分配多少股利2该公司必须从外部筹集到多少权益资本才能达到追加投资的目的五股利政策的选择资料M公司是一家大型冶金企业2005年公司税后利润为1000万元当年发放股利共250万元206年公司面临一个投资机会投资总额为900万元公司目标资本结构是负债权益为45假设公司已经进入稳定增长期公司盈余的成长率为3现公司面临股利分配政策选择的问题可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策剩余股利政策以及稳定增长的股利政策要求如果你是该公司的财务分析人员请你计算该公司实行不同的股利政策的股利水平并比较不同的股利政策六简答题1企业基金制度的基本内容是什么2第二步利改税的主要内容是什么3简述企业税后利润分配的基本程序4股利相关论有哪些代表观点5影响股利政策的因素有哪些七论述题论述鼓励政策的基本类型第十四章答案一名词解释1企业基金制度1978年十一届三中全会以后我国开始在国营企业中实行企业基金制度其基本内容是凡是全面完成国家规定的产量质量利润供货合同四项指标的企业可以按职工全年工资总额的5提取企业基金没有全面完成四项指标但完成了利润指标的企业可以按工资总额的125提取企业基金并且在此基础之上每多完成一项指标可以多提125的企业基金没有完成利润指标以及因经营不善而发生计划外亏损的企业都不能提取企业基金对于经国家批准的政策性亏损企业可以比照盈利企业的办法提取企业基金企业基金主要用于职工集体福利设施开支发放职工劳动竞赛奖励和改进生产技术措施等项开支2利改税制度为了规范国家和企业之间的分配关系从1983年6月开始实行利改税制度利改税制度就是国营企业向国家上缴利润改为纳税的办法税后利润归企业支配利改税分两步进行从1983年6月1日起实行第一步利改税从1984年第四季度起开始实行第二步利改税利改税既是企业利润分配制度的改革也是国家税收制度的改革3企业承包经营责任制为了完善企业经营机制我国从1986年开始在国营企业中实行承包经营责任制承包经营责任制是根据所有权与经营权分离的原则以承包经营合同的形式确定国家和企业之间的责权利关系完善企业的经营机制是企业真正做到自主经营自负盈亏承包经营的形式有多种主要形式是两包一挂即一包上缴国家利润二包技术改造任务工资总额同上缴利润挂钩这种制度一般是在上缴所得税之前承包也就是把利改税后企业缴纳的所得税和调节税改为上缴国家利润的形式承包经营责任制分配利润的原则是包死基数确保上缴超收多留欠收自补4税利分流制度为了明确国家与企业的利益关系促使企业转换经营机制我国从1989年开始在一部分国营企业中实行税利分流的试点这是对企业承包经营责任制的完善和发展其具体内容可以概括为税利分流税后承包税后还贷税利分流就是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部分其余利润留个企业税后承包就是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来税后还贷就是企业固定资产投资的借款应在交纳所得税以后用企业留用利润或其他自主运用的资金归还5公积金是指企业从税后利润中提取的积累资金是企业用于防范和抵御风险补充资本的重要资金来源公积金从性质上看属于企业所有者的权益包括法定盈余公积金和任意盈余公积金两种公积金可以用于弥补企业的亏损和增加企业注册资本6公益金是指企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金其提取比例按企业章程或董事会决议确定企业的公益金应该在提取法定盈余公积金以后提取任意盈余公积金之前提取股份公司应在支付优先股股利之前提取企业公益金的性质也属于所有者权益但是它不能用于弥补亏损和增加注册资本而只能用于职工的集体福利方面如购置或建造企业职工宿舍食糖浴室医务室等7股利无关论股利无关论认为企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响该理论是由美国财务学专家米勒Miller和莫迪格莱尼Modigliani于1961年在他们的著名论文股利政策增长和股票价值中首先提出的因此公司股票的价格完全由公司投资方案和获利能力所决定而并非取决于公司的股利政策在公司有较好的投资机会的情况下如果股利分配的较少留利较多公司的股票价格也会上升投资者可以通过出售股票来换取现金如果股利分配的较多留利较少投资者获得现金后会寻求新的投资机会而公司人可以顺利的筹集到新的资金所以股票价格与公司的股利政策是无关的8股利相关论这种理论认为企业的股利政策会影响到公司股票的价格其代表观点主要有一鸟在手论信息传播轮假设排除论等9剩余股利政策是指在企业确定的最佳资本结构下税后净利润首先要满足投资的需求然后若有剩余才用于分配股利这是一种投资优先的股利政策采用剩余股利这个的先决条件是企业必须有良好的投资机会并且该投资机会的预计报酬率要高于股东要求的必要报酬率这样才能为股东所接受10稳定增长股利政策这是一种稳定的股利政策它要求企业在较长时期内支付固定的股利额只有当企业对未来利润增长却有把握并且这种增长被认为不会发生逆转时才增加每股股利额稳定的股利政策在企业收益发生一般的变化时并不影响股利的支付而是使其保持稳定的水平11固定股利支付率股利政策这是一种变动的股利政策企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利这一股利政策是企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关盈利状况好则每股股利额就增加盈利状况不好则每股股利额就下降股利随经营业绩水涨船高这种股利政策不会给公司造成较大的财务负担但是其股利可能变动较大忽高忽低这样可能会传递给投资者该公司经营不稳定的信息容易使股票价格产生较大波动不利于树立良好的企业形象12低正常股利加额外股利政策这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额当企业盈利较多时再根据实际情况发放额外股利这种股利政策具有较大的灵活性在公司盈利较少或投资需要较多资金时可以只支付较低的正常股利这样既不会给公司造成较大的财务压力又能保证股东定期得到一笔固定的股利收入在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时可以向股东发放额外的股利13股权登记日是指有权领取本期股利的股东资格登记的截止日期企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限因为股票是经常流动的所以确定这个日期是非常必要的凡是在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利而在这一天之后登记在册的股东即使是在股利发放日之前买到的股票也无权领取本次分配的股利14除息日是指除去股利的日期即领取股利的权利与股票分开的日期按照证券业的惯例一般在股权登记日的前4天未除息日在除息日之前购买的股票才能领取本次股利在除息日当天或以后购买的股票则不能领取本次股利在实行T0交易制度下股票买卖交易的当天即可办理完交割过户手续在这种交易制度下股权登记日的次日指工作日即可确定为除息日二判断题123456789101112131415161718三单项选择题1B2C3D4C5B6D7B四多项选择题1ABCD2ABE3ABCDE4ABCD5ABCDE6ABC7ABC8ACDE9ABCDE10ABCD五计算与分析题一解首先确定按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为80040320万元其次确定应分配的股利总额为15003201180万元因此海虹公司还应当筹集负债资金800320480万元二解1997年度公司留存利润1000300700万元1998年股利资本需要量2000601200万元1998年外部股权资本筹集数额1200700500万元三解12002年投资需要的股权资本为50060300万元2001年的现金股利额为900300600万元2如果采用固定股利政策则2001年应分配的现金股利额为420万元3固定股利支付率为4201200352001年的现金股利额为90035315万元4如果采用低正常股利加额外股利政策则2001年应分配的现金股利额为420万元四解1该公司本年应分配的股利总额4000502000万元每股股利20001500133元2保留的利润400020002000万元权益融资需要50001403000万元外部权益融资300020001000万元五解1采用固定股利支付率政策2005年股利支付率2501000252006年的股利总额100013252575万元2采用剩余股利政策投资所需的权益融资额90059500万元2006的股利总额100013500530万元3采用稳定增长的股利政策2006年的股利总额250132575万元剩余股利政策在进行股利分配时有利于保持理想的资本结构使综合资本成本最低但是由于股利分配优先考虑投资机会的选择其股利额会随着所面临的投资机会而变动因为公司每年面临不同的投资机会所以会造成股利的较大变动不利于公司股价稳定固定股利支付率政策由于按固定的比率支付股利会随着每年盈余的变动而变动使公司的股利支付极不稳定不利于公司市值最大化目标的实现稳定增长的股利政策发放额稳定增长有利于树立公司良好的形象使公司股价稳定有利于公司的长远发展但是实行这一政策的前提是公司的收益稳定且能够正确的预计其增长率根据上述分析由于公司已经进入了稳定增长期所以建议公司选择稳定增长股利政策或固定股利支付率政策六简答题1答为了扩大企业自主权调动企业和职工的生产积极性1978年我国开始在国营企业实行企业基金制度1979年又作了一些改进企业基金制度的基本内容是1凡是全面完成国家规定的产量质量利润供货合同四项指标的企业可以按职工全年工资总额的5提取企业基金没有全面完成四项指标但完成了利润指标的企业可以按工资总额的125提取企业基金并且在此基础之上每多完成一项指标可以多提125的企业基金没有完成利润指标以及因经营不善而发生计划外亏损的企业都不能提取企业基金对于经国家批准的政策性亏损企业可以比照盈利企业的办法提取企业基金2为调动企业增产节约增加利润的积极性对于当年利润比上年增长的企业还可以从增长利润中按国家对不同行业分别规定的不同比例提取一部分企业基金3企业基金主要用于职工集体福利设施开支发放职工劳动竞赛奖励和改进生产技术措施等项开支2答利改税制度就是把国营企业向国家上缴利润改为纳税的办法税后利润归企业支配利改税分两步进行从1983年6月1日起实行第一步利改税从1984年第四季度起开始实行第二步利改税第二步利改税制度的主要内容有1将原来的工商税按纳税对象划分为产品税增值税营业税和盐税同时把产品税的税目划细适当调整税率2恢复和开征房产税土地使用税车船使用会和城市维护建设税等四种地方税3对某些采掘企业开增资源税以调节由于自然资源和开发条件差异而形成的级差收入4征收国营企业所得税对盈利的国营大中型企业按55的固定比例税率征收所得税对盈利的国营小型企业按新的八级超额累进税率征收所得税5对国营大中型企业除了征收所得税外还要征收调节税其税率按企业的不同情况分别核定6企业留用利润要建立五项基金即新产品试制基金生产发展基金后备基金职工福利基金和职工奖励基金从基期利润中留用的利润前三项基金不能低于留利总额的60后两项基金不能高于留里总额的40从增长利润中留用利润一般应将50用于生产发展20用于职工集体福利30用于职工奖励7对于亏损企业实行定额补贴的办法3答股利相关论认为企业的股利政策会影响到公司股票的价格其代表观点主要有1以鸟在手论这种观点认为在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间投资者更倾向于前者因为股利是现实的有把握的收益而股票价格的上升与下跌具有较大的不确定性与股利收入相比风险更大因此投资者更愿意购买能支付较高股利的公司股票这样股利政策必然会对股票价格产生影响2信息传播论这一理论认为股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息这一信息自然会反映在股票的价格上因此股利政策与股票价格是相关的3假设排除论这种观点认为MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的首先即使非常完善成熟的资本市场也不具备强式效率性因此MM理论的完善市场理论假设实际上是不存在的其次在资本市场上不可能没有筹资费用也不可能没有个人或公司所得税的存在最后公司的投资决策有时是与股利政策相关的投资决策由于对资金的需求可能会影响到公司的股利政策基于此MM理论在现实生活中是站不住脚的所以股利政策与股票价格是相关的7答股利政策的制定会受到许多因素的影响通常影响股利政策的因素主要有以下几方面1法律因素例如资本保全的法律约束企业积累的法律约束企业偿债能力的法律约束等2债务契约约束因素通常债权人为了防范债务风险要以债务契约的形式限制企业现金股利的分配3公司自身因素主要包括公司的现金流量情况企业的举债能力企业的投资机会公司的资金成本等4股东因素股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施因此股东对公司的股利政策会有举足轻重的影响七论述题答股利政策主要有以下几种类型1剩余股利政策剩余股利政策是MM理论在股利政策实务上的具体应用根据MM理论的观点股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响公司在有较好的投资机会时可以少分配甚至不分配股利而将留用利润用于再投资2固定股利或稳定增长股利政策这是一种稳定的股利政策它要求企业在较长时期内支付固定的股利额只有当企业对未来利润增长股额有把握并且这种增长被认为不会发生逆转时才增加每股利润稳定的股利政策在企业收益发生一般的变化时并不影响股利的支付而是使其保持稳的水平3固定股利支付率股利政策这是一种变动的股利政策企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利这一鼓励政策使企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关盈利状况好则每股股利额就增加盈利状况不好则每股股利额就下降股利随经营业绩水涨船高4低正常股利加额外股利政策这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额当企业盈利较多时再根据实际情况发放额外股利这种股利政策具有较大的灵活性在公司盈利较少或投资需要较多资金时可以只支付较低的正常股利在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时可以向股东发放额外的股利