互联网金融对整个金融体系的影响

互联网金融对整个金融体系的影响来源金窝窝互联网金融就是以互联网作为一种工具一种载体来发展金融方面的业务是将互联网与金融两者结合起来的一种新型金融业务目前在我国正在鼓励发展互联网互联网金融也是从传统行业转型而来只有不断创新才能持续发展互联网金融正以其独特的经营模式和价值创造方式影响着传统金融业务逐步成为整个金融生态体系中不可忽视的新型业态本文主要通过对互联网金融对传统金融体系的影响问题互联网金融是否具有颠覆性互联网金融的风险问题即互联网金融是否会引发系统性风险互联网金融的监管问题涉及是否需要监管如何监管以及监管主体等问题这三大主题的考察重点研究了互联网金融的影响关键词互联网金融传统金融体系风险影响互联网金融是借助于互联网技术移动通信技术实现资金融通支付和信息中介等业务的新兴金融模式互联网金融作为一种新兴的金融业务模式其存在的意义对传染金融行业的冲击以及对金融稳定甚至对货币政策等的影响存在重大的不确定性学界对此亦众说纷纭互联网金融正以其独特的经营模式和价值创造方式影响着传统金融业务逐步成为整个金融生态体系中不可忽视的新型业态一中国互联网金融的业务模式与运行机制中国互联网金融发展历程要远短于美欧等发达经济体在互联网金融发展的过程中国内互联网金融呈现出多种多样的业务模式和运行机制在学术界对国内互联网金融业务的分类并没有取得共识中国互联网金融快速发展的时间较短国内对互联网业务模式分类并没有取得共识结合美欧和国内互联网金融业务的发展经验互联网金融大致可以分为四个大类传统金融业务互联网化传统金融业务互联网化也被称为金融互联网这主要包括传统意义上的商业银行证券保险个人财富管理资产管理等金融机构通过互联网实现新的业务形态传统金融业务互联网化之所以深入发展主要是适应金融服务需求的便利性高效性和安全性等需求在这个业务模式中传统金融业务依靠互联网技术对业务流程进行升级甚至重构对服务模式进行完善优化对风险模块强化专业管理从而使得金融服务覆盖面更广便利性更高效率和安全得到更好的保障在这个机制运行过程中金融机构实现了信息化集约化和流程化管理互联网成为金融业务完善的基础设施第三方支付及其运行机制基于互联网的支付清算体系是以第三方支付移动支付为基础的新型支付体系在移动终端智能化的支持下迅猛发展起来特别是非金融企业利用互联网积极推进业务支付的网络化第三方支付和移动支付等极大地促进了支付体系与互联网的融合并已成为金融体系基础设施的重要组成部分比如支付宝快钱等第三方支付机构都是典型的代表互联网信用业务及其运行机制互联网信用业务主要包括网络贷款众筹等新兴互联网信用业务大致分为网络债券融资和网络股权融资两个领域网络债权融资典型代表是人人贷和大数据金融比如阿里小贷通过网络贷款平台资金供给方和资金需求方基于网络信任机制直接完成信用交易而以阿里小贷百度小贷等运作机制则是利用自身网络和数据优势直接介入信贷市场网络股权融资典型代表是众筹平台通过众筹平台中小企业或个人某项业务或活动将可能获得众人资金筹集支持互联网虚拟货币最后是互联网虚拟货币美国等都在提供虚拟货币而且网络虚拟货币存在与真实货币的转换可能性美国等连锁超市销售虚拟货币卡此外一种新型电子货币比特币脱离了中央银行甚至都不需要银行系统参与成为互联网虚拟货币的典型但是由于国内对虚拟货币控制严格此类业务在国内发展极其有限二互联网金融对中国金融体系的影响分析互联网金融作为中国新型金融模式的典型代表在过去短短几年蓬勃发展起来并对相应的金融业务金融子行业市场以及整个金融体系都带来了不同程度的影响但是通过对相关互联网金融业务的研究互联网金融目前对传统金融领域的颠覆性冲击以及对中国金融体系的实质性影响整体是有限的互联网金融各业务模式在相关领域的影响互联网金融各业务模式在相关领域的影响较为有限互联网货币基金因跨界问题引发的影响较为明显传统金融业务互联网化的升级作用在传统金融业务互联网化方面互联网技术更多是支持升级融合弥补作用而非替代作用互联网技术与传统金融业务的融合以及传统金融业务的信息化服务基本是夯实传统金融发展的基础有利于传统金融的可持续发展和竞争力的保持互联网金融仍然是传统金融的一种完善和补充而传统金融业务借助互联网技术实现金融业务的创新化发展本质上也是促进传统金融发展的重要方式只是部分创新业务对传统金融具有替代性或带来跨界冲击对传统金融具有一定的冲击比如余额宝以余额宝为代表的互联网货币基金影响极其深远主要在于该业务极大地促进了货币基金的发展同时跨界影响了银行部门的活期存款和协议存款此前国内货币基金发展缓慢截至年年中货币基金资产总规模仅为亿元但是自年月余额宝推出以来仅其一家规模就超过亿元年季度末货币市场基金规模超过了万亿元不到一年货币基金增长规模是过去数年发展规模的两倍多同时互联网货币基金的影响不仅局限于货币基金市场更多在影响活期存款和协议存款实现了跨界冲击特别是对银行业的冲击较为明显第三方支付体系并为脱离传统支付清算体系在支付清算领域第三方支付和移动支付占支付体系约对传统支付体系的影响整体并不是冲击性而是补充性的第三方支付对银行支付体系是具有替代性的但是对金融体系基础设施完善整体却是一种有益补充年支付系统共处理支付业务为亿笔金额为万亿元包括网上支付电话支付以及移动支付在内的电子支付业务全年规模为万亿元年互联网支付的规模约为万亿元则其占整个支付体系的比重约占电子支付的比重约值得注意的是第三方支付只是代替客户与商业银行为核心的支付清算体系建立关联性第三方支付机构代替客户成为商业银行支付清算的对手方并通过在不同银行开设中间账户来实现资金轧差是在传统的客户银行央行三层支付清算体系中嵌入新一层级实现客户第三方支付商业银行央行四层支付清算体系第三方支付体系并没有本质脱离传统支付体系并要最终依靠传统支付清算体系由于第三方支付机构集约化处置资金流和支付清算业务使得支付清算体系的效率和便利性有所提高起初对银行是一个较好的共赢合作机制对支付体系亦是一种完善机制但是随着第三方支付快速发展起来由于第三方支付机构部分替代了银行的支付业务及相关业务比如支付账户沉淀资金使用其备付金账户资金大多来自银行体系的存款而且第三方支付机构对银行的相关中间业务也不断侵蚀从而对银行体系反而呈现竞争多于合作的格局互联网信用业务影响多元但整体有限在互联网信用业务上对现有信用业务的影响是多元的但整体仍然有限人人贷整体规模不大互联网小贷规模提升较快但整体对融资体系的影响较小而网络投行众筹整体处在初步发展阶段更多是概念性的在人人贷领域年人人贷规模略超亿元在社会融资体系中的作用十分有限虽然发展迅猛截至年底全国范围内活跃的网络借贷平台已超过家累计交易额略超亿元但是年全国全年社会融资规模为万亿元人民币贷款增加万亿元网络贷款占整个社会融资的比重不足占人民币贷款的比重约为网络贷款虽有蓬勃发展之势但在整个社会融资和贷款体系中的比重更为轻微由于人人贷的利率水平非常之高截止年底加权平均利率约收益率过高使得资金所有人高度警惕风险限制了人人贷的发展步伐网络小贷是对传统信贷体系的有益补充以阿里小贷为代表的网络小额贷款在最近几年快速发展起来特别年阿里小贷通过资产转让方式获得了更大的资金来源截至年末阿里小贷累计发放贷款亿元其中年累计发放贷款超亿元累计客户数超过万家贷款余额超过亿元网络小额贷款最为突出的特征是无担保无抵押流转快数额小阿里小贷以不到亿资金以每笔贷款平均约万元在年全年实现累计超过亿元的网络小额贷款较大地支持了其电商平台上的商户从本质上网络贷款对现有融资体系亦是一种补充和完善机制原本实体小贷公司资产转让的资金来源亦可以用于信用业务但是效率分布便利功效等远不及网络小额贷款部分网络贷款可能取代了商业银行体系的传统借贷但由于此前阿里小贷初期与商业银行合作模式证明网络小贷在银行的通过率只有甚至更低为此对于信贷体系而言网络小贷更多是弥补商业银行体系信贷的不足在众筹方面其规模极其有限基本是一个理念炒作众筹发展速度迅猛但整体的规模仍然有限年全球众筹融资增长规模为亿美元亚洲大致占比仅为年预计全球众筹筹资亿美元不管是从全球还是从中国来看众筹融资更多是一种理念创新业务整体规模有限目前国内众筹平台上项目融资基本是数万元至十几万仅有少数案例融资超过百万元特别在中国由于证券法规定股权众筹一旦超过人则可能成为非法集资截止年月底中国众筹平台已超家我国互联网金融领域共发生起投资事件涉及企业家其中约有家企业为天使投资或首轮融资互联网虚拟货币基本没有影响虚拟货币目前对中国金融体系基本没有影响从逻辑上互联网金融既然能影响到传统金融体系那就一定会影响到通过传统金融体系发挥作用的货币政策互联网金融从供需两端较大影响到货币政策加之货币的虚拟增创均导致央行制定货币政策的时候可能要更多考虑控制基础货币增长的影响货币供给和需求两端都应考虑在内互联网金融是对货币政策的影响也受到货币管理当局的密切关注货币当局认为过去的政策监管调控等各个方面不能完全适应互联网金融的发展需要进一步完善但是由于目前国内货币金融监管当局严控互联网虚拟货币的发展和使用国内互联网虚拟货币的影响极其有限互联网金融对银行部门的影响互联网金融对银行部门直接冲击较为有限但长期的潜在影响将可能较为深刻互联网金融作为金融脱媒的典型代表将使得支付清算资金流动金融产品和市场格局发生一定能够程度的变化最为直接的影响对象将是传统金融部门特别是银行部门短期内由于中国仍然是银行主导的金融体系互联网金融的直接冲击整体较小但长期而言互联网金融可能全面深刻地影响银行部门首先第三方支付不仅影响银行的服务渠道最终可能与银行在信用创造和融资服务上直接竞争第三方支付蓬勃发展使得存贷汇等服务的渠道多元化是支付结算体系的一个竞争者同时第三方支付将逐步向主体性和实质性金融服务渗透将在信用创造和融资服务等领域与银行等展开正面竞争其次银行业面临着金融体系资本性脱媒和互联网技术性脱媒的双重冲击伴随着我国利率市场化进程的不断推进和互联网金融的发展中国银行业面临着金融体系诸如影子银行业务的资本性脱媒和互联网金融业务技术性脱媒的双重冲击而且互联网的发展和普及放大了金融脱媒的冲击再次银行目前遭受互联网金融业务发展最为直接的压力是存款吸收能力下降及存款成本上升互联网金融产品高息吸收的资金最终也是要投放到货币市场的即两个去向委托银行做资产管理或拆借给商业银行带来的结果就是减少了银行获取低成本资金的来源倒逼银行高息揽储提高了融资成本最后互联网金融可能深刻改变银行服务思维及经营模式联网通过电子商务掌握的大量客户的信息从银行客户的交易端电子商务端衍生的互联网金融迫使银行在理念上必须重新审视被割裂的资金流物流和信息流并进行整个商务链条的整合银行部门将不得不重塑其服务体系和经营模式互联网金融对整个金融体系的影响互联网金融作为新兴的一种金融业务模式甚至被称为第三种金融业态其演进和发展必将导致整个金融体系主体结构市场产品和风险分布等的变化互联网金融对金融创新金融要素市场化金融服务思维与模式以至于货币政策等都可能会有一定程度上的影响但是这些多元化和综合性的影响仍然是十分有限且初步的一是互联网金融一定程度上将加速金融体系的创新步伐互联网金融的出现特别是可得性强公平性高便利性好是非常好的一种创新性金融服务比如余额宝推出之后绝大部分国有商业银行股份制银行都推出了相似的竞争性产品这对于加速金融创新的步伐对于满足居民和企业多元化的金融需求对于在供给层面扩大金融服务的可得性便利性和低价化都是具有创新推动意义的二是互联网金融有利于传统金融行业的加速转型互联网金融作为野蛮人将迫使传统金融机构加快创新步伐互联网金融并不是零和博弈互联网每进入一个行业就会带来这个行业的深刻改变和转型压力互联网提高行业运营效率加剧竞争以银行为例互联网金融改变了银行独占资金支付的格局互联网技术改变并动摇了银行的传统客户基础互联网金融改变了银行传统信贷单一的信贷供给的格局银行必须加速转型才能应对否则银行将被互联网改变三是互联网金融将加速利率市场化步伐有效推进金融要素市场化在互联网货币基金和网络贷款上互联网金融对利率市场化的推动作用是实质性的以余额宝为例它深刻改变了中国银行主导的资金供求模式和定价机制削弱了银行长期享受低资金成本的制度性优势打破了银行长期享受的较高利差收益确立了资金供给者提供资金的定价新机制而这种改变最后的结果就是资金价格的定价更加市场化互联网金融对利率市场化还在于倒逼政策尽快放开银行存款利率以使银行通过市场化和互联网金融产品竞争余额宝相当于加速了存款端的利率市场化水平而存款利率市场化是利率市场化改革最核心以及最难的环节之一四是互联网金融将加速金融行业内外的融合金融体系横向综合化和纵向专业化的趋势将更加明显在横向上互联网金融使得金融行业内部以及金融行业与其他行业之间的界限日益模糊金融行业内部混合经营或综合化经营的趋势将更加明显金融体系的参与主体将更加多元化金融服务业的生产边界进一步扩大在纵向上相似的金融服务和业务单元的专业化将更为重要比如支付清算托管信息处理定价等金融体系将演变为横向综合化全能化一站式而纵向专业化定制化一体化的矩阵结构五是互联网金融可能对货币政策框架造成一定的潜在影响互联网金融从供需两端较大程度上影响到货币政策央行在制定和执行货币政策中可能要更多考虑控制货币增长的影响在供给方面互联网金融可能提高货币供给在需求方面互联网金融发展可能导致货币需求整体下降虽然目前由于受到严格控制虚拟货币对中国金融体系和货币政策基本没有冲击性但其仍是货币政策框架实质的潜在冲击因素三中国互联网金融的本质属性基于中国互联网金融业务模式运行机制及其影响的分析从本质上从目前发展状况来看互联网金融没有摆脱金融本质特征互联网金融是传统金融通过互联网技术在理念思维流程及业务等方面的延伸升级与创新互联网金融的发展趋势不是对传统金融的实质颠覆没有脱离金融的本质更多是理念和思维的创新更多依靠互联网技术来完善金融服务及其渠道是金融服务提供的多元化国内互联网金融之所以具有颠覆性的本质判断是因为对国内互联网金融发展存在特定的制度体制和市场基础等的分析相对不足以余额宝为例第一余额宝高收益和高增长具有特定的制度基础特别是中国利率没有市场化以及存贷比监管要求等第二余额宝爆发式增长具有特定的市场结构基础余额宝使得普通大众成为了资金市场中的真正供给者获得了资金所有人应有的收益回报第三余额宝发展具有特定的金融产品竞争基础中国一直缺乏稳健性固定收益类产品余额宝为普通投资者提供了流动性和收益性都具有优势的货币基金互联网金融发展一定程度上克服了中国金融深化不足和存在金融抑制的制度弊端其未来持续发展的趋势是确定的但也需要基于互联网金额的本质客观冷静认清互联网的未来发展趋势一是互联网金融未来发展空间大小取决于金融体系市场化改革的速度和深度互联网爆发式增长具有特定制度性基础随着市场化改革深入制度基础将逐步削弱二是金融脱媒的程度不仅受制于风险收益关系调整更受制于实体经济需求互联网金融未来发展必须向实体经济回归三是互联网金融监管将日益强化互联网金融发展将有序化平稳化四是互联网金融与传统金融一定程度上是竞争关系传统金融的应对将冲击互联网金融发展的体制市场以及客户等基础五是互联网金融内部将有一个优胜劣汰自我竞争的过程从国际经验看互联网金融没有成为一个独立的金融生态体系未对传统金融体系产生颠覆性冲击反而促进金融与互联网的融合创新随着中国金融体制改革的深化互联网金融更多回归于对传统金融体系的补充上更多回归至对现有信用体系的弥补上更多回归至对实体经济的服务上而不大可能会成为一种颠覆性力量四互联网金融的风险分析互联网金融的本性还是在金融而金融的核心是处理风险同时互联网金融作为一种金融创新相应的金融风险是相伴而生的互联网金融由于其创新性综合性复杂性等特征更为明显其风险比传统金融可能更加复杂互联网金融风险的两面性互联网金融由于融合互联网技术和金融业务的更高耦合性其存在特定的风险环节和跨界的关联性金融不容忽视互联网金融的风险属性本质上具有两面性一方面互联网金融通过引入大数据云计算等先进技术有助于强化数据分析部分克服信息不对称问题提高金融风险管理效率另一方面作为一种金融创新互联网金融具有互联网金融以及二者合成之后的三重风险特别是其碎片化跨界性和传染性可能导致新的金融风险互联网金融的风险剖析一方面互联网金融有其基于技术层面的相关风险比如如信息泄露身份识别信息掌控与处理等互联网金融特有风险第三方资金存管及其可能的资金安全问题潜在的重大技术系统失败及其可能引发金融基础设施风险潜在的操作风险基于人为和程序技术的操作风险更为凸显最后是人数巨大的消费者利益侵犯与权益保护问题另一方面互联网金融仍然没有脱离金融的本质存在发生严重金融风险的可能性比如信息不对称风险信用风险流动性风险和法律与政策风险由于互联网金融的创新步伐较快同时部分业务是在现有政策法律和监管体系之外政策调整和法律完善将是一个必然过程互联网金融将面临日益严重的法律与政策风险问题特别是以互联网作为外衣的传统金融异化业务受到的政策法律以及金融风险将更为凸显互联网金融风险的整体判断目前互联网金融各项业务的风险整体是可控的第三方支付已经纳入到支付清算体系的监管之中虚拟货币受监管部门严控风险极其有限众筹风险更小目前存在较大风险的业务领域是人人贷和互联网货币基金由于具有民间借贷的性质存在欺诈高利贷等相似风险互联网货币基金对银行的存款吸收资产负债期限和流动性管理等带来一定的风险但整体而言目前互联网金融的风险是可控的不会发生系统性风险互联网金融对监管体系的挑战目前监管体系已经针对互联网金融出台了针对第三方支付二维码支付和虚拟信用卡等监管举措但是互联网金融对监管体系仍有诸多挑战一是互联网金融深化了金融业综合化和混业化经营趋势而现有监管体系是分业监管模式且以机构监管作为基础从而可能呈现混业经营趋势和分业监管体系的制度性错配二是互联网金融由于其创新性强可能存在较为明显的监管漏洞和监管空白三是互联网金融的信息化程度和科技含量高跨界特征明显对现有监管体系的及时性针对性有效性和完备性提出了挑战最后是互联网金融的虚拟性导致监管的稽核审查或现场取证等面临技术性困境在鼓励互联网金融发展的同时互联网金融监管缺位应该得到正视结论由于技术的进步和当前的发展背景互联网金融发展迅猛方兴未艾互联网金融借助先进的技术和新颖的服务理念已经开始深刻影响到传统金融行业的改造收单支付方式业务发展以及民间征信和社会投融资渠道既给社会发展带来一定进步给带来了一定监管上的烦恼