加拿大的金融框架

加拿大的金融框架未来的模式作者理查德当代金融家年第期过去几个月中我们耳闻目睹了世界上若干最大金融机构的崩溃不幸的是还可能发生更多倒闭事件这场金融危机使世界金融业的信心和信任受到了极大冲击其影响不仅涉及经济发展全球化市场开放和自由贸易等原则也正在经受极大的考验另外危机还牵涉到幸免于难的金融机构的长期经营模式问题以及这些机构将如何在国内外受到监管的问题我有幸参与了由国际金融协会主导的大量涉及私人部门应对当前危机的最佳实践的工作国际金融协会最近发布了一份有关市场最佳实践的报告内容包括由高级风险管理经理和银行高管提出的条建议这些建议得到了国际金融协会理事会的支持该报告是目前官方机构和各国银行之间正在进行的一项重大合作项目的一部分目前已提交各国中央银行和政府在寻找最佳实践和有效原则的过程中我认为加拿大的做法非常具有参考价值具体说来加拿大的宏观经济管理框架对金融业的监管和私营部门的具体管理实践共同营造了一个强有力资本充足和较为成功的银行业虽然也未能幸免危机的影响但加拿大银行相对较好地经受住了风暴的考验在研究改善全球金融业和全球经济发展的模式时加拿大的经验值得认真思考下面我解释为何加拿大在经济特别是金融业方面是全球表现最佳的国家之一以及为何世界经济论坛将加拿大的银行系统评为全球最稳健的银行系统而美国和英国则分别排名第和第位国际货币基金组织也进行了类似的排名年月份标准普尔公司将加拿大银行系统评为世界上最健康的银行系统即便在爆发了这场金融危机之后良好的宏观经济政策框架加拿大一直有一个良好的宏观经济政策框架且成效显著加拿大的财政状况良好年前财政就处于盈余状态但过去的情形并非如此年代初加拿大曾面临严峻的债务问题年华尔街日报曾刊登了一篇题为加拿大是否破产的社论声称请大家仔细看一看加拿大现在已荣幸地成为第三世界的一员当时在所有的工业化国家中加拿大的债务比率位居第二而今天加拿大的净债务占的比例则是七国集团中最低的即便考虑到加拿大政府最近宣布的一揽子财政刺激计划其净债务占的比例仍然低于而美国如果加入新财政刺激计划之后其债务占比例也在以下而相形之下美国如果涵盖其当前的经济刺激方案这一比例将超过从几乎所有债务杠杆率和利息偿还指标看加拿大都是七国集团中是最好的另外加拿大的货币政策一直保持稳健有效加拿大是最早实行通货膨胀目标制的国家之一年代以来加拿大一直将通货膨胀率成功地控制在稳定较低的水平上年通货膨胀率低于强有力的审慎监管加拿大实行一种强有力的金融监管政策加拿大具有多元化的金融体系但银行业处于核心地位银行业的资产占整个金融业资产的其中家最大银行的资产占整个银行业资产的丰业银行总资产超过亿美元是加拿大第三大银行也是加拿大市值第三大的银行其亿美元的资本市值位居世界第位有些人可能认为加拿大的金融业过于多样化因此风险过大然而实际情况正好相反自年联邦政府成立以来加拿大一直实行一种全国性银行系统而不是地区性系统这种系统可以提供一种真正地区多样化和规模经济的好处管理银行业的联邦立法是银行法该法每年进行一次大的修改这种强制性定期修改的机制非常独特有助于通过有约束的深思熟虑的方式来适应形势变化实现金融业的循序渐进另外我们一直持积极态度对待企业经营模式年代银行法定期修订时基本取消了分离金融业的个传统支柱即银行保险公司信托公司和投资交易商的管理规定到年代所有主要投资交易商都由银行控股并因此奠定了全能银行的模式我们没有监管不充分的独立交易商而这正是美国问题的核心所在过去的多年里加拿大一直在一个单一的审慎的金融机构框架内对交易商进行管理金融机构监督局在联邦监管的金融机构中发挥着核心监管作用金融机构监督局的方法是以原则为基础而不是以规则为基础决策者应当清楚事无巨细的规则没有使我们免受当前这场危机和其他冲击关于这一点萨班斯奥克斯利法案就是一个很好的例子这一法案本是因应安然公司丑闻而出台的旨在打击财务报告欺诈和表外融资但绝未能保护我们免受证券化业务的不良成分表外工具及重大欺诈案件之害即便是财务标准委员会和国际财务报告准则制定的后续会计规则也产生了许多始料不及的后果未能起到强化对金融机构的合理商业模式进行精确描述的作用且在有关金融工具估值逐日盯市和核算等问题起到了火上浇油的作用加拿大是最先实行巴塞尔协议的国家要确保巴塞尔协议的成功实施加拿大金融监督局和银行业付出了数年的精心准备和压力测试并为此花费了数亿美元但是金融机构监督局并不仅仅依靠巴塞尔协议或规则还保留了一些经过考验证明行之有效的方法如杠杆率大量现场检查以及对金融机构业绩的自我评估与同业评估等另外金融机构监督局的经验与监管在当前的危机中尤显其优势在加拿大银行已控股主要投资交易商多年金融机构监督局一直以并表方式对大银行集团进行监测因此加拿大建立了比较充分的冲击缓冲措施原则和监测方法这种方式产生了良好的审慎监管效果加之银行的努力共同形成了强有力的风险和流动性管理机制虽然加拿大的监管框架取得了良好成绩但我认为仍有改进的余地加拿大需要强有力的全系统监管尤其是对证券业务的监管并对潜在的国际市场风险及其对国内系统的影响进行更好监测稳健的银行体系除了良好的财政货币和监管框架外加拿大还拥有一个运行良好的银行体系其商业模式稳健盈利状况良好其风险管理实践亦经受住种种考验加拿大的银行传统上一直自愿保持坚实的资本基础例如巴塞尔协议规定的一级资本充足率最低为但加拿大金融机构监督局确定的目标是这是七国集团中最高的标准之一而且加拿大的银行往往自愿选择持有比官方要求更多的资本约为而且我们会继续这样做加拿大银行业的管理层一直努力保持较高的资本水平上季度加拿大的金融机构募集了超过亿美元的资本其中没有一分钱来自政府而是全部来自私人投资者这在当今世界绝无仅有加拿大的银行还保持着较低的杠杆率低于而美国的银行该比例在以上一些欧洲银行和投资交易商的杠杆率更高达或加拿大银行的杠杆率显著低于其他国家这些成功的背后是加拿大政府和银行家保守和实用的风险管理文化以及强有力的内部治理结构这也反映在加拿大银行遵循的多样化战略上丰业银行一直在努力实施这一战略尽量使业务产品和地域多样化这就是我们为什么在大约个国家开展业务其中在一些国家已有多年的业务发展史虽然加拿大是丰业银行的基础但我们收益中的几乎一半来自其他国家我们已选择新兴市场作为目标包括加勒比中美洲拉丁美洲和亚洲我们在上述许多国家经营了几十年向当地客户提供全方位服务年丰业银行的国际部创造了全行的收益资产增长率达到了两位数而且过去几年中资本回报率都超过了加拿大银行的风险管理实践形成了健康低杠杆率的资产负债表同时又能使银行年复一年地可持续地盈利我们的核心业务一直遵循比较保守但却有盈利的模式我们只有少量高风险的抵押贷款没有次级贷款我们不依靠资产证券化进行融资没有规则禁止我们这样做但我们自愿选择不过多参与我们从未大量参与发起分销的业务模式相反我们的重点是在资产负债表中保留好资产并有足够资本支持这些资产这也意味着我们对自己承担的风险一直负责确保整个贷款审核发放和监测过程的稳健无论在加拿大还是全世界这都是一种非常传统审慎和有盈利的银行业务模式也是非常有竞争力的模式我们遵循这一模式意味着我们有较低的风险与客户有更密切的关系也具有更稳定更可预测的收入来源每一年开始时我们都有来自现有客户和资产组合的持续收入所以不需要为了保持收益而大规模寻求新贷款或新客户这意味着较低的风险行为和比较稳固的客户关系总之这是一种良性循环良好的内部治理是加拿大银行的一个重要特征主要有两种形式第一是强有力的内部审计合规性检查和风险管理涉及银行的所有方面包括董事会第二是一个真正独立的董事会和独立的董事长当我于年成为首席执行官时丰业银行第一次将此职位与董事长分开任命了非执行董事长所有加拿大银行目前都有非执行董事长目前我是丰业银行董事会中管理层的唯一代表美国和许多欧洲国家的首席执行官和董事会没有这种治理结构加拿大的模式是一种具备监督和制衡机制的模式另一个因素是加拿大首席执行官和其他高级管理人员的薪酬机制这也是我们能够避免过度行为问题的一个原因尽管我们银行的资产总额位居世界前名但我们高级管理层的薪酬只有美国同行水平的但比绝对额更重要的是薪酬的度量和支付方法例如丰业银行的高管薪酬与股东权益联系在一起且对业绩的度量要考虑风险和资本成本薪酬将延期支付如果业绩目标没有实现则过去的薪酬也有可能大幅降低众所周知正确的动机才会导致正确的行为但动机无法也不应当受到监管动机只能是共识由审慎的管理层和董事会经过多年的摸索而形成当前危机中没有人能独善其身加拿大的银行也有一些需要直面的挑战我们也犯过错误但总体说来与美国和欧洲同业相比我们表现得更好奥纬咨询公司每年都会发布一份关于金融机构状况和风险调整后的业绩报告近期的一份报告涵盖全球金融业最为动荡的时间段即年月年月根据其股东业绩指数对各国银行进行排名丰业银行位居世界前十名在加拿大银行中位居第一这是一场几十年来我们经历的最严重的金融危机但是危机一定会结束过高的杠杆率风险管理和治理结构不善不良动机错误的监管和公共政策等因素共同导致了这场危机许多情况需要改变而且若干改变将会非常巨大我希望大家考虑一种比较有效的模式即加拿大模式加拿大是一个尊重开放和自由市场的国家但在医疗教育和社会保证系统等方面也一直保持其自身的特点加拿大是一个信仰私人部门创新和私有制的国家但也崇尚中庸和谐和良好的治理结构摘译自理查德沃夫年月日在纽约外交政策协会金融服务业研讨会上的演讲