金银投资业务短期市场预测报告.docx

金银投资业务短期市场预测报告第一部分2019年上半年市场回顾一宏观经济与投资市场回顾2019年上半年全球宏观经济总体向上运行根据IMF的统计第一季度得益于亚洲经济的拉动全球GDP年化增长率超过5好于年初的预期全球股市1月份经历小幅下挫后一路回升第二季度开始由于欧洲主权债务危机的持续恶化拖累了整体经济的增长全球经济持续复苏的前景受到怀疑资本回流美国推升美元指数略结合上半年的各品种的波幅和收益可以看出黄金和美元最适合多头介入的市场二黄金价格运行状况分析2019年以来全球经济处于复苏的边缘在地缘政治相对稳定的情况下欧洲主权债务危机是影响全球金融市场及黄金市场价格波动的主导因素考察欧债危机对各金融市场的影响程度可以对全球资本流向及流动模式做出清晰判断便于我们对后市金价的判断通过结合金价与各市场的联动模式考察欧债危机如何通过影响全球资金流向进而对金价发生作用这条线索可以将年初至今的金价波动分为以下几个阶段第一阶段希腊危机1月4日至2月5日略整个市场风险偏好在这一过程中骤然降温资金从先前获益较多的全球主要国家股市商品市场流出进入美元外汇市场这一点可以从金融市场走势看出来黄金也伴随着其他资本市场的下滑以及美元指数的走高而下挫在第一阶段希腊危机对金融市场影响程度仍有限影响金价的主要因素是风险偏好同时也是对金融危机以来积累的多头风险做一次集中释放因此在希腊危机扩散后金价随风险偏好的下降而下降第二阶段欧债危机2月5日至5月10日略在这一阶段由于欧盟是全球第二大经济体其政治及经济体系能否健康发展直接关系到资金是否继续停留在该体系内部2月5日西班牙指数大跌后中投购入商品及黄金其他市场股市上升就是由于市场其他资金流出欧元区寻求新增长点的一个侧面第三阶段希腊获救助欧债危机缓解5月10日至7月27日略这一阶段欧债危机缓解后金价上半年上升的动力也随之消退但出于对危机进一步深化的担忧金价仍维持在危机爆发前的位置之上三白银价格运行状况分析从白银上半年价格运行趋势来看虽然波幅远大于黄金而收益小于黄金市场但走势仍与黄金市场高度相关在上半年欧债危机运行过程的前半段2019年初至4月末可以看出白银价格走势与金融市场的风险偏好相关风险偏好上升白银价格上升风险偏好下降则白银价格下降从白银的需求结构来看白银主要用作制造业因此白银价格的波动很大程度上受全球经济增长情况的制约全球经济上升阶段白银价格多为上升趋势全球经济下降阶段白银价格多为下降趋势在上半年欧债危机运行过程的后半段2019年4月末至今可以看出白银价格与全球股市及商品市场走势负相关反映出一定的避险功能但避险功能弱于黄金略高于全球股市特别是新兴市场股市及其他商品市场从白银的供给结构来看绝大多数白银的供给来自于矿产但矿产量每年的变动幅度不大近年来大约维持在20000吨年左右根据2009年美国矿业调查局USGS数据世界白银储量为40万吨按当年产量214万吨计算储量可保证生产18年说明世界白银储量的保证程度并不很高我国也是白银需求大国我国2009年矿产量3000吨储量为34000吨按当前的开发速度可保证生产11年我国有些专家认为我国的白银储量仅够未来5年的开发另外1980年白银曾达到历史高点5035美元盎司目前处于18美元盎司左右即便在不计通胀的情况下白银尚未达到其历史高点完全处于历史低位因此白银成为投机资金介入的相对安全场所作为避险功能这一点可以从08年金融危机时白银与黄金和A股同时最早先于全球股市见底得到印证第二部分下半年行情展望一黄金基本面展望地缘政治全球各国相对的经济及金融稳定状况是分析资金流向的重要依据也是分析金价的主要线索根据上半年影响金价基本面各因素的变化情况列出下半年可能导致金价变动的焦点1伊朗核问题新进展略2欧洲债务危机略3美国经济略4投资需求略二白银基本面展望根据上半年影响白银基本面各因素的变化情况可以明显看出白银价格变化与黄金呈明显正相关关系同时表现出与道琼斯指数的相对一致性其属性处于风险偏好与避险之间应此对白银价格的分析展望应综合以上两方面的因素现列出下半年可能导致白银价格变动的焦点1COME白银持仓略2白银ETF持仓略在持仓量没有进一步上升的情况下银价略显偏高或者若银价后市上升而持仓量未上升则表明市场并不健康3风险偏好与避险在全球经济复苏与欧债危机的动态博弈之间白银站在中间位置在这里以金价作为避险情绪的参照以道琼斯指数为代表的风险市场的参照