我国企业对美FDI的通货膨胀风险分析.doc

我国企业对美的通货膨胀风险分析摘要本文将介绍我国跨国企业直接投资于美国的动因简要叙述我国在美国的发展历程其中涵盖了投资量和投资地域及投资行业的发展状况文章着重就通货膨胀这一经济环境因素对我国企业直接投资于美国的经济风险进行分析论述了通货膨胀带来的经营成本增加融资筹资压力加大长期投资风险增大财务业绩评价困难市场优势地位缺失等问题进而提出了相应的解决对策为我国在美直接投资的企业合理有效的规避美国通货膨胀带来的风险提供了理论上的参考关键词直接投资通货膨胀风险防范前言随着全球各国对外直接投资规模的扩大我国也融入了对外直接投资的潮流对外直接投资历来具有高风险高收益的特点如何降低经营风险充分利用对外直接投资的优势是我们值得探讨的问题近年来中国企业在美国直接投资的规模迅速扩大中国企业对美国直接投资已经逐渐成为中美经贸关系的重要推动力和合作亮点中国企业直接投资于美国所带来的风险问题是当代经济所应关注的国际直接投资是指我国企业团体等简称境内投资主体在国外及港澳台地区以现金实物无形资产等方式投资并以控制国境外企业的经营管理权为核心的经济活动对外直接投资的内涵主要体现在一个经济体通过投资于另一个经济体而实现其持久利益的目标马建堂在经济全球化的大背景下已经成为各国经济相互联系的重要方式作为世界对外贸易和对外投资大国的中国其对外直接投资已进入了一个快速增长期展望中国的发展前景大洋洲北美洲和欧洲的直接投资会有更加广阔的提升空间因此对于美国经济环境的研究显得更加必要李珂谈及美国通货膨胀是个不可忽视的经济因素在年金融危机后各国企业受通货膨胀影响经营活动纷纷受创尤其是美国当地的企业所受影响更大对于计划直接投资于美国的企业来说了解通货膨胀带来的经济风险做好提前应对对策是十分必要的本文分别介绍了一我国企业对美国直接投资的动因二我国对美国的发展三分析我国企业于美国的通货膨胀风险四我国企业于美国的通货膨胀风险的措施正文一我国企业对美国直接投资的动因我国已处于经济转型的关键阶段国内发展环境的变化要求企业走出去充分利用外部资源国际环境也为我国对外直接投资提供了良好的契机我国对美国直接投资的高速增长具备内在的合理性并将在较长时期内持续发展寻求巨大的商品销售市场直接投资于美国可以获得美国巨大的商品销售市场许多中国厂商通过直接投资转移生产基地以保持在美国的商品市场份额以海尔集团等制造业企业为代表之所以在生产成本和经营成本较高的美国投资设厂主要是为了绕过美国的贸易壁垒缩短贸易距离直接在美国国内销售商品抢占美国市场以南山铝业为例根据欧洲经合组织的估算年美国人均铝消费量几乎是中国的倍美国铝市场对南山集团具有极大的吸引力为了扩大销售市场南山铝业年选择在美国直接投资获取战略资产在全球金融危机爆发后部分中国企业利用一些美资企业经营困难和资产贬值的契机纷纷在美国进行跨国并购和直接投资以获取技术品牌等战略资产借此实现跨越式的迅速增长利用美国开放的贸易金融环境很多中国企业选择入美投资是为了利用美国开放的贸易金融环境资金进出自由在法律和财务结构上优化了跨境营运促进海外投资同时企业也可以利用在美投资获得的外资身份重新向中国境内投资以获得各种国内的政策便利经济发展方式转变带来的驱动力中国经济发展方式的转变也是推动中国直接投资于美国的重要动因美国作为世界上最大的商品销售市场和技术创新最活跃的国家自然对中国企业具有吸引力同时中国制造业成本的快速上升使得对美国投资的优势更为明显因此最近几年中国对美国直接投资在投资金额和交易数量上都在激增发挥人民币升值的优势人民币升值使我国在美投资的成本大幅下降利用人民币升值带来的这一优势企业可以在美国开辟新的市场获得较好的发展二我国企业对美国的发展按投资量分析年月日由美国多家机构联合公布的一份报告显示年年中国对美国直接投资增长了约倍在美国的个州中至少有个已经有中国企业扎根这些企业广泛分布于制造业和服务业为当地创造了很多就业机会在年我国对美国的投资增速高达尽管统计口径不同但美方的数据也反映了这个大趋势不久前启明星辰收购美通讯技术公司股权金叶珠宝计划进入美国油气领域可见经济正逐步复苏的美国仍为中国企业走出去的重要投资对象根据美国荣鼎咨询公司发布的统计数据显示未来年中国海外投资将出现前所未有的急剧增长到年中国对外直接投资将高达亿至亿美元可能为美国增加成千上万的工作机会在美经营的中资企业已经为美国创造了万多个就业机会郝洁按投资行业分析表年美国吸收外资的行业分布单位百亿美元表引用于对外投资合作国别指南从美国吸引外资的行业分布看如表从年到年制造业增长最为迅速从亿美元上升至亿美元批发贸易业也上升至亿美元金融保险业增至亿美元零售业较年有所下降但在所有行业中仍占有较大比重在年达到亿美元从年中国对美国投资存量的主要分布情况来看排在前五位的行业包括制造业电力煤气及水的生产和供应业年份总计制造业批发贸易零售贸易金融和保险房地产租赁科技服务业金融业批发业和零售业租赁和商务服务业受次贷危机带来的通货膨胀的影响年美国流入量在各行业中均有所下降年才开始回升金融危机后美国经济进入了深度调整期各州政府也希望通过吸引外商投资来创造更多的就业机会因此年到年美国吸入的投入量有了较大幅度的增长年制造业已吸引外资亿美元占批发贸易亿美元占金融和保险亿美元占零售贸易亿美元占这些数据可以看出制造业和批发贸易业所占比重最大这一趋势与我国直接投资于美国的行业分布特征如表大致相符我国按行业分对外直接投资单位万美元行业对外直接投资净额截至年对外直接投资存量总计农林牧渔业采矿业制造业电力热力燃气供应业建筑业批发和零售业交通运输仓储和邮政业住宿和餐饮业信息技术服务业金融业房地产业租赁和商务服务业表引用于国家统计年鉴三我国企业于美国的通货膨胀风险分析在对国外的投资机会进行评价时跨国公司必须考虑国家风险所谓国家风险是指在国际风险投资中由于东道国政治法律经济政策的变化给投资者造成经济损失的可能性其中经济风险主要是指那些可能来自本国的东道国的或者第三国市场上的一些经济因素对公司经营活动产生的恶劣的外部影响在经济风险中通货膨胀是跨国公司应重点考虑的因素之一经营成本的增加首先通货膨胀带来的最直接的影响就是美国生产资料价格的上涨使国际企业的经营成本增加从而给经营活动带来困难由于我国的多集中于零售业和服务业当通货膨胀所带来的原材料能源和人力成本等生产资料的价格涨幅高于其销售商品的价格涨幅时必然会减少国际企业的利润空间增加经营难度当然由于企业的产品市场和生产资料市场不一定分布在同一个国家所以美国的通货膨胀对国际企业整体现金流的影响还需要根据具体情况确定比如对于原材料依靠外国进口的企业来说当作为销售地的美国发生通货膨胀时产品售价会随美国国内物价的提高而提高其原材料成本不变那么美金的现金流入量就有可能增加反之对于原材料取于美国的企业来说其销售地在外国当美国发生通货膨胀时产品的原材料成本会提高而产品在外国销售地的售价不变那么通货膨胀引起的成本提高将导致企业现金流入量的减少融资困难通货膨胀的直接原因是流通中的货币过多在美国联邦储备体系中联邦储备委员会作为政府管理机构其主要职责是制定美国的货币政策和金融规章制度对宏观经济运行进行必要的调控管理对联邦储备银行和商业银行的业务实行监管所以美联储在通货膨胀时很有可能会采取紧缩银根的政策信贷政策就是其中的一种重要手段曲艳梅近年来我国外向的规模虽然不断扩大但无论是流量还是存量都与发达国家存在较大差距我国的投资主体一般以中小型企业为主其投资的资金量较少而资金量少就意味着缺乏资金实力对于这些对外直接投资的国际企业而言最主要的融资渠道就是银行贷款美联储提高贷款利率提升贷款门槛会直接给国际企业造成资金困难的局面对这些中小企业而言资金源的缺乏无疑使企业经营的处境更是雪上加霜境内母公司筹资压力加大由于通货膨胀导致美国国内物价上涨为了维持企业的正常经营企业的资金占用量势必会不断增加资金需求迅速膨胀而与之相反的是受通货膨胀的影响企业在美国的资金来源受到多方限制资金供给遭到持续性短缺对于在美国设立分支机构的我国企业来说为了保持实物资产的规模和实际经营能力我国境内母公司对设立于美国的子公司的投资额需要不断增加给我国境内母公司的筹资活动带来了巨大的压力资金回收风险增大在美国通胀的环境下绝大部分企业会因资金紧张而相互拖欠货款随之而来的应收账款也会面临着贬值且收回难度加大很有可能形成坏账我国至今还没有一部有关海外投资的专门法律来维护本国企业的利益这不利于我国外向的进一步发展当企业面临资金纠纷时我国企业无法寻求国内法律的保护追回外国企业所欠账款维护自身权益的能力大大下降因此企业在此种经济环境下进行长期投资的风险也会增加财务业绩评价困难通货膨胀可能造成直接投资于美国的企业的实物资产重置成本增加货币性资产贬值货币性负债获得收益致使该企业收益虚增对正视和评价企业的财务业绩造成困难再加上我国很多企业本身的组织结构和制度尚不健全经营机制不完善企业在财务方面存在着诸多问题因此在面临通货膨胀时我国企业自身的财务处理问题会更加明显外汇风险一般来说通货膨胀会造成一定程度的外汇汇率浮动当美国发生严重的通货膨胀时企业的资产和负债会产生折算风险未来的现金流量变化也会产生经营风险这些都可能给国际企业带来损失或收益由于通货膨胀与汇率之间关系复杂企业财务管理受到的影响就很难用一种模式推测使得企业财务决策的难度加大财务活动面临的风险也会变大王建英四防范措施面对通货膨胀带来的经济风险国际企业要做出充分的防范措施投资者可以通过多元化策略实现风险转移即通过各种经济技术手段把风险转移给他人承担一般来讲多元化策略主要通过融资投资生产销售等的多元化等方式来达到风险转移生产地点的多元化对于原材料导向型和技术导向型的企业可以将销售和研发地点设立在美国而原材料获取地和生产加工地则采取多方分布的形式不仅在美国境内设立在美国以外的其他经济相对稳定的国家同时设立此时当美国国内发生通货膨胀时企业可以着重从美国境外的原材料产地使用外币获取生产所需并生产加工成成品以获得比较优势降低生产成本同时为了避免承担价格上涨带来的损失企业可以在现金流量允许的情况下适当囤积一定量的原材料增加储备能量陈晋军比如华为公司在的达拉斯和硅谷设立研发机构原材料获取地和生产加工地设立在其他国家这样受到的通货膨胀影响也相对较小融资主体的多元化美国是金融体系最发达的国家在融资条件方面外国企业与美国公司享有同等待遇一般来说大企业由于资信条件较好获得贷款的能力较强中小企业相对较弱美国政府对国内中小型企业的政策性贷款数量很少政府主要通过小企业管理局制定宏观调控政策引导民间资本向中小型企业投资当美联储采取紧缩银根的政策时企业向银行贷款比较困难而融资主体多元化则可以应对这种困境如向国际金融机构或中国政府等相对安全稳定的主体融资也可以向由美国小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司筹资同时美国创业板也为中小企业提供了直接融资的机会这种方式可以缓解筹资融资难所带来的经济压力如华为公司开拓了从拉美地区俄罗斯南部非洲亚太地区欧洲和北美的国际化道路其市场覆盖范围广因此华为公司的融资主体也相对较多即便在通货膨胀时期华为公司也可以通过多元的融资主体从其他国家筹集资金采用合资经营模式合资经营可以减少资金投入充分利用当地合作者的资金实力使企业突破资金约束扩大投资规模并且更容易得到东道国政府在财政信用资金融通物资供应和税收等方面的支持与优惠因此我国外向的企业可以将合资经营作为对外投资的主要形式当美国发生通货膨胀时充分利用合作伙伴带来的政治背景以获得美国政府在筹资方面的政策支持与优惠尽可能的从当地或国际金融市场上筹集资金减少因通货膨胀给国内母公司带来的筹资压力华为公司就是通过美国光通信厂商和美国网络处理厂商的收购大大加强了自己在光传输方面的技术实力及交换机和路由器核心处理器方面的能力安筱鹏避免了重复研发和资源浪费既利用合作伙伴增强了自身技术实力又为整个公司大大节省了研发经费减少了研发环节中所需要的资金量投资领域和区域的多元化面对长期投资风险我们可以采用投资领域和区域的多元化来降低风险如将长期投资目标转向政府主导的项目通常情况下即使美国国内发生较为严重的通货膨胀政府主导的公共建设项目仍会有序进行且不会发生太大波动相对于国内其他投资项目来说有政府信誉作保证投资会相对安全一些此外企业还可以进行他国投资如向政局稳定投资环境良好工资水平低的其他国家投资等这样的投资项目可以使企业充分发挥技术和资金方面的优势如果是对企业生产链的上游项目进行投资还可以进一步减少企业的生产成本有利于增加企业的经济利润缓解通货膨胀带来的经济风险培养复合型人才人才缺乏是我国外向中不容忽视的问题应大力培养适合外向发展需要的复合型人才必须建立一套完善的国际人才选拔培训聘用机制在全国甚至全球范围内选拔人才进行培训聘用同时要完善企业自身的经营激励机制给高素质人才广阔的施展才能的空间还应加强对现有经营人员岗位培训不断增强其从事外向活动的能力从而培养一大批熟悉国际惯例和国际化经营管理的高级管理人才为我国企业全面参与国际竞争和进一步扩大跨国经营奠定人才基础无论面对任何类型的经济风险培养复合型人才都有利于为企业的生产经营活动提供有效的管理方案对于财务业绩的评价通货膨胀带来的其他经济风险都能有效的应对充分利用衍生工具套期保值企业应当充分利用衍生金融工具如期权等面对短时间内通货膨胀所带来的汇率浮动问题企业可以利用期权市场将生产经营活动中所涉及的外汇货币进行有效的套期保值如在通货膨胀影响下企业预计对外贸易中使用的外汇汇率下降时假设其他条件不变企业可以在期权市场进行货币期权的空头交易在现货市场交易后用收到的外汇进行期权市场的平仓借此达到按照之前的汇率获取美元现金从而减少汇率降低所带来的资金流入量的减少结论综上所述本文分析了我国企业对美直接投资的动因陈述了我国企业对美直接投资的现状并着重分析了通货膨胀这一因素带来的经济风险并提出了相对的解决措施在经济全球化的背景下更多的中国企业加入了对美直接投资的队伍这是中国不可阻挡的发展趋势但是我国企业在对美直接投资的过程中必然会遇到种种经济风险特别是通货膨胀风险在通货膨胀带来的风险中趋利避害既着眼于企业内功的修炼又着眼于适时运用美国市场选择美国有优势的行业和区域投资只有这样我国的对美直接投资才能在通货膨胀带来的风险中化险为夷更好更快的发展本文通过理论上的分析提出了一些规避风险的策略其具体可操作性还有待检验除此之外论文内容还需要进一步完善希望各位老师批评指正参考文献马建堂中国统计年鉴联合国贸发组织全球现春色国际商报商务部组国际投资龚娴中国外向发展策略研究商场现代化商务部投资促进局对外投资合作国别地区指南美国李珂东道国国家经济风险对中国对外直接投资影响的实证研究商务部网站年美国吸引外国直接投资庄宗明外国对美国直接投资的发展及其特点世界经济郝洁我国对美国直接投资的新趋势原因及障碍中国经贸导刊曲艳梅通货膨胀环境下企业投融资风险规避措施研究金融视线美国篇王建英国际财务管理学第三版陈晋军浅谈通货膨胀压力下企业成本控制科技创业月刊曹秋菊唐自平论企业跨国投资的风险与防范湖南商学院学报安筱鹏乔标我国通信制造企业的国际化经营阶段的进程分析