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情绪
上传于：2024-06-04
IPO 的游戏是这样玩的
人生来爱凑热闹，IPO 就是一个大热闹。券商把公司的亮点都挖掘完了，还有多少空间留给散户呢？即使我在投资银行工作的那十五年，我也一直觉得买IPO 不够明智。
张化桥
2009 年，本人在瑞士银行投行部工作，有幸跟其它3 家投资银行一起担当一家红筹公司的IPO 主承销商。当时市场气氛不错。全世界人民刚刚从金融海啸中爬出来，感到无比幸运。这家公司的董事长说，过去几年的上市努力都失败了，原因在于市场气氛不好，被迫延到现在，必须打一个漂亮仗。他还说，定价必须非常激进，“以充分反映公司的优点”。
在确定价格区间的那个星期六，我很着急。我听说董事长想把价格区间定在明年预测利润的13倍到16 倍，而且明年预测利润在今年的乐观预测的基础上又高出了40％！我知道这个价格很贵，但是哪家投资银行反对，很可能就被迫出局（也就是不能参加IPO 路演和这项承销商业务）。对投资银行来讲，那可不行。过去两年，我们的IPO团队千辛万苦，好不容易熬到现在，到嘴的肥肉可不能让它飞了。
到了周六下午开会的时候，董事长带着他的管理团队，跟四家投资银