股权众筹流程说明书.doc

由于天使投资人精力有限仅凭单打独斗获得成功的机率越来越小通过分享众筹的方式进而促进行业生态发展已成为行业新的趋势目前股权众筹投资典型流程如下具体操作过程中由于项目平台等差异或有顺序上的变更但包括路演吧在内的大多数股权众筹平台基本流程均如下方所述项目筛选创业者约谈确定领投人引进跟投人签订投资框架协议设立有限合伙企业注册公司工商变更增资签订正式投资协议投后管理退出项目筛选如何低成本高效率的筛选出优质项目是股权众筹的第一步以路演吧为例创业者需要项目的基本信息团队信息商业计划书上传至路演吧平台由平台经验丰富且高效的投资团队对每一个项目做出初步质量审核并帮助信息不完整的项目完善必要信息提升商业计划书质量项目通过审核后创业者就可以在平台上与投资人进行联络创业者约谈天使投资的投资标的主要为初创型企业企业的产品和服务研发正处于起步阶段几乎没有市场收入因此传统的尽调方式不适合天使投资而决定投资与否的关键因素就是投资人与创业者之间的沟通在调研的过程中多数投资人均表示创始团队是评估项目的首要标准毕竟事情是人做出来的即使项目在目前阶段略有瑕疵只要创始团队学习能力强有格局有诚信投资人也愿意对其进行投资确定领投人优秀的领投人是融资能否成功的关键所在领投人通常为职业投资人在某个领域有丰富的经验具有独立的判断力丰富的行业资源和影响力以及很强的风险承受能力能够专业的协助项目完善确定估值投资条款和融资额协助项目路演完成本轮跟投融资在整个众筹的过程中由领投人领投项目负责制定投资条款路演吧平台直接参与投资并对项目进行投后管理出席董事会以及后续退出通常情况下领投人可以获得的利益分成作为权益具体比例根据项目和领投人共同决定引进跟投人募集资金的大要件跟投人在众筹的过程中同样扮演着重要的角色通常情况下跟投人不参与公司的重大决策也不进行投资管理跟投人通过跟投项目获取投资回报同时跟投人有全部的义务和责任对项目进行审核领投人对跟投人的投资决定不负任何责任签订投资框架协议对目标项目达成初步投资框架是投资人与创业企业就未来的投资合作交易所达成的原则性约定除约定投资人对被投资企业的估值和计划投资金额外还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利以及投资交易达成的前提条件等内容是在双方正式签订投资协议前就重大事项签订的意向性协议除了保密条款不与第三人接触条款外该协议本身并不对协议签署方产生全面约束力天使投资的主要约定价格和控制两个方面价格包括企业估值出让股份比例等实际上就是花多少钱买多少股控制条款包括董事会席位公司治理等方面对于早期创业者来说如何快速获取第一笔投资尤其重要因此尽可能的简化投资条款在很多时候反而对创业者和投资人都相对有利近年来天使投资有逐步简化的趋势真格基金等推出一页纸仅包含投资额股权比例董事会席位等关键条款看上去一目了然非常简单易懂设立有限合伙企业在合投的过程中领投人与跟投人入股创业企业通常有两种方式一是设立有限合伙企业以基金的形式入股其中领投人作为跟投人作为另一种则是通过签订代持协议的形式入股领投人负责代持并担任创业企业董事采用这种方式入股创业企业主要基于以下两方面原因一是法律层面微信公众号股票研究院通过了解我国证券法和公司法对公开发行证券有明确的界定公司法要求非上市公司股东人数不能超人有限责任公司股东人数不得超过人证券法则规定向不特定对象发行证券以及向特定对象发行证券累计超过人的行为属于公开发行证券必须通过证监会核准由证券公司承销为规避法律红线天使合投实行的投资模式是借用有限合伙制的壳即投资人先组建有限合伙企业领投人作为跟投人作为再通过有限合伙企业整体入股创业公司二是税负层面采用有限合伙形式可有效避免双重税负有限合伙企业不作为所得税纳税主体合伙制企业采取先分后税方式由合伙人分别缴纳个人所得税合伙人为自然人或企业所得税合伙人为法人合伙企业如不分配利润合伙企业和合伙人均无需交纳所得税注册公司投资完成后创业企业若已经注册公司则直接增资若没有注册公司则新注册公司并办理工商变更公司注册流程如下图所示公司进行设立登记时应提供公司章程公司章程是指公司依法制定的规定公司名称住所经营范围经营管理制度等重大事项的基本文件也是公司必备的规定公司组织及活动基本规则的书面文件公司章程包括公司名称和住所经营范围注册资本股东的姓名出资方式出资额股东的权利和义务股东转让出资的条件公司的机构及其产生办法职权议事规则公司的法定代表人财务会计利润分配及劳动用工制度公司的解散事由与清算办法等条款创业企业完成融资后需要对公司章程相应条款进行修改除注册资本股东外还包括投资方要求更改的部分条款签订正式投资协议正式投资协议是天使投资过程中的核心交易文件包含了中的主要条款正式投资协议主要规定了投资人支付投资款的义务及其付款后获得的股东权利并以此为基础规定了与投资人相对应的公司和创始人的权利义务协议内的条款可以由投融资双方根据需要选择增减投后管理及退出除资金以外天使投资人利用自身的经验与资源为创业者提供投后管理服务可以帮助创业企业更快成长同时类似于路演吧这样的股权众筹平台也会在企业完成众筹后为创业者和投资人设立投后管理的对接渠道使双方能够无障碍沟通投后管理服务包括发展战略及产品定位辅导财务及法务辅导帮助企业招聘人才帮助企业拓展业务帮助企业再融资等方面退出退出是天使投资资金流通的关键所在只有完成了有效的退出才能将初创企业成长所带来的账面增值转换为天使投资人的实际收益天使投资主要的退出方式包括接盘并购退出管理层回购破产清算等股权众筹在轮之前很少退出在轮之后有合适的机会可以考虑退出但好的项目一般会跟到最后按照惯例天使投资在退出时通常会有一定的折扣折扣部分以现金或等值股份给予创始团队或以老股形式卖给下轮投资人因此天使投资在轮退出收益不高