2025年3月中国CPI同比降幅收窄，核心通胀现回暖信号
2025年4月10日，国家统计局发布数据显示，3月份全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比则下降0.4%。这一变化表明，在季节性因素与政策调控的共同作用下，国内物价正呈现边际企稳态势，而核心CPI的回升更释放出积极的经济信号。
食品与能源拖累CPI，但政策效应逐步显现
从结构来看，3月CPI降幅主要源于食品与能源价格的拖累。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称，天气转暖推动鲜菜、猪肉等鲜活食品供应增加，食品价格环比下降1.4%，其中鲜菜、猪肉、鸡蛋价格分别下降5.1%、4.4%和3.1%，合计影响CPI环比下降约0.22个百分点。同时，国际油价下行导致国内汽油价格环比下降3.5%，叠加旅游淡季出行需求减少，飞机票、旅游价格分别下降11.5%和5.9%，进一步拉低CPI环比增速。
但政策端已显现对冲效应。一方面，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.5%，较上月回升0.6个百分点，显示出消费需求回暖迹象。服务类价格中，家政服务、文化娱乐、养老服务价格分别上涨2.4%、0.7%和1.4%，工业消费品中的文娱耐用消费品和服装价格也分别上涨2.0%和1.5%。另一方面，春节错月效应消退后，“以旧换新”等政策推动工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。
区域分化明显：广东承压，安徽逆势微增
分省份看，地区间物价表现呈现显著差异。广东省3月CPI同比下降0.5%，降幅虽较上月收窄0.6个百分点，但仍处于全国较低水平。食品价格下降0.9%，其中猪肉价格虽上涨7.2%，但牛肉、虾蟹类价格分别下降7.7%和5.6%，抵消部分涨幅。非食品价格下降0.4%，主要受国际油价影响，柴油、汽油价格分别下降6.2%和5.8%。
安徽省则逆势微增，CPI同比上涨0.1%，高于全国0.2个百分点。其他用品及服务、医疗保健、教育文化娱乐价格分别上涨6.7%、1.8%和1.4%，成为拉动主因。食品烟酒价格下降1.0%，但鲜果价格由降转升，猪肉价格涨幅扩大至6.7%，显示供需结构改善。
PPI深陷通缩，但高技术产业显韧性
与CPI形成对比的是，工业生产者出厂价格指数（PPI）通缩压力加剧。3月PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大0.6个百分点，环比下降0.4%。国际输入性因素仍是主要拖累：国际油价下行导致石油和天然气开采业价格环比下降4.4%，精炼石油产品制造价格下降1.7%；出口需求萎缩使计算机通信设备制造业、汽车制造业价格分别下降0.7%和0.4%。此外，北方供暖季结束叠加新能源替代，煤炭开采业价格环比下降4.3%，电力热力供应价格环比下降0.4%。
不过，部分行业展现韧性。高技术产业中，可穿戴智能设备制造价格上涨4.6%，航空航天器及设备制造价格同比上涨2.0%；促消费政策推动下，文教工美体育娱乐用品制造业价格同比上涨7.6%，制药专用设备制造价格上涨6.1%。春耕备耕也带动农资产品季节性涨价，肥料制造价格上涨2.5%。
专家：物价或逐步企稳，需关注结构性矛盾
董莉娟指出，当前CPI环比降幅已小于近十年同期均值，叠加政策效应持续释放，未来物价或呈现“降幅收窄、结构分化”特征。但需警惕两大矛盾：一是国际大宗商品价格波动可能通过成本传导影响国内物价；二是国内需求复苏不均衡，服务类价格回升快于耐用品，或加剧行业间利润分化。
市场普遍预期，随着基数效应减弱、稳增长政策加码，二季度CPI有望转正，PPI降幅或收窄。但分析人士提醒，需重点关注就业市场修复进度及居民收入预期变化，后者将成为消费持续回暖的关键支撑。
