设计养老金

设计养老金 面临老龄人口增加的冲击，亚洲国家的养老金战略有待反思。 养老金计划的设计不仅对国家繁荣具有战略意义，对企业行为和社 会稳定也硅关重要。 世界上并没有完美的养老金体系, 关键在于因地制宜， 认真设计。 养老金计划有两种基本形式，即设定收益计划 (DB) 和固定缴款计 划 (DC)。 设定收益计划曾经是养老金计划的标准模式，在该模式下，员工退 休后能得到的养老金数额在当初加入计划时便确定下来 它既可以由雇主 预先缴存，也可以不预先缴存，在需要支付养老金时再从雇主的年度经营 收益中支取。由于当前全世界退休人员越来越长寿，生活成本随之上升， 同时利率降低又导致资金池的收益下降，因此，许多设定收益计划收不抵 支，产生了缺口。如果政府不得不填补设定收益计划的养老金缺口，将面 临政府债务攀升的风险。 如今，需要自己弥补企业养老金计划缺口的公司面临巨大的未缴存 养老金负债, 该养老金负债金额对企业而言堪称重负, 甚至导致企业破产。 而政府的养老金缺口可能也非常大。例如，研究表明，2010 年美国公共养 老金的累计缺口高达 2 万亿美元, 而英国政府养老金负债缺口也达到 3000  亿美元。 另一方面，固定缴款计划也有其不足之处。在该计划下，受益人能 够得到在退休时其汉计缴款及缴款所产生的所有投资收益。尽管对雇主来 说，园定缴款计划的风险要小于设定收益计划，这是由于在固定缴款计划 下，雇主的养老金负债是明确定义的;但对受益人来说，如果在退休时养 老金投资产生了巨大损失，或者由于低利率政策导致养老金的投资收入过 低，都可能使受益人由于没有足够的收入而陷入困境。 亚洲正面临老龄人口增加的冲击，亦即工作的年轻人越来越少，需 要靠年轻人供养的退休人口却越来越多。由于企业和政府从设定收益计划 转向固定缴款计划，越来越多的退休人员可能在退休后没有足够的养老金 安度晚年。 这可能成为严重的社会问题。 例如，日本是全世界债务占 GDP 比率 最高的国家之一，总债务超过 GDP 的 200%。幸运的是，这庞大的债务不是 从其他国家的，而是欠日本人自己的。然而，随着日本进入老龄化社会， 其人口已有近 20 年接近零增长; 在宽松的货币政策下，债券市场的利率 水平非常低，银行存款利率几乎为鹤，而日经指数从 1989 年 40000 点左 右跌至不足 10000 点。已退休的民众虽然有较多存款, 但由于退休收入低， 而且越来越长寿。