北京物资学院投资学复习

1.什么是实物资产？ ◦取决于该社会经济的生产能力，为经济创造净利润。◦如土地、建筑物、机器以及可用于生产产品和提供服务的知识。 2.什么是金融资产？ ◦对实物资产的索取权 5.什么是消费时机？为什么消费时机非常重要？ 在高收入期，把储蓄投资用于股票、债券等金融资产，然后在低收入期卖出这些金融资产以供消费。这样我们就可以调整一生的消费时机以获得最大的满足。 6.什么是风险分配？为什么风险分配非常重要？ 风险分配是指公司企业可以发行不同风险的债券，投资者可以根据他们的偏好选择不同风险等级的资产；所有实物资产都有一定风险，风险分配使资产市场把投资的固有风险转移给了愿意承担风险的投资者，同时也有利于需要筹集资金以支持其投资活动的公司，当投资者可以选择满足自身特定风险-收益偏好的证券时，每种证券都可以以最合适的价格出售，这加速了实物资产证券化的进程。 8.什么是“代理问题”？代理问题有哪些解决方法？ 指的是管理层和股东之间存在的利益冲突； 首先是把管理层的收入与公司成败联系起来计划，意味着只有股票价格上涨给股东带来利益，高层管理者才可以获利；第二种机制是由董事会解雇那些表现不好的管理者，即便有时候董事会认为是管理层的保护者；第三种是由外部证券分析者和大型机构投资者密切监督公司，使那些业绩差的管理者的日子不那么好过；最后一种机制是被接管的威胁。 7.什么是所有权与经营权分离？为什么所有权与经营权分离非常重要？ 规模之大的企业不可能简单地以业主经营的形式存在，每个股东对公司的所有权与他们持有的股份成比例，很多人显然不可能全部参与到公司的日常管理中，股东们共同选举产生一个董事会，然后由董事会负责聘请监督公司的管理层，这种结构意味着公司的所有者和管理者是不同的人，从而使公司获得了业主经营企业形式下无法获得的稳定性。 13.什么是“证券化”？举出两个投资证券化的例子。 证券化是指金融业务中证券业务的比重不断增大，信贷流动的银行贷款转向可买卖的债务工具； 15.什么是“系统性风险”？说明它对金融系统的潜在影响。 •系统性风险: 当一个市场产生问题并波及其他市场时，整个金融系统可能会崩溃。 ◦一起违约可能引起其他一系列违约。 ◦出售资产的浪潮可能会引起资产价格的螺旋式下降。 ◦这种杀伤力在机构之间、市场之间传递。 17.投资组合构建的两种方法分别是什么？它们有什么区别？ “自上而下”的投资组合构建和“自下而上”的投资组合构建； “自上而下”的投资组合构建方法是从资产配置开始的，一个自上而下的投资者首先会确定如何在大类资产之间进行配置，然后才会确定在每一类资产中选择哪些证券。使用“自下而上”的方法时，投资组合的构建是通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成的，不需要过多地考虑资产配置，这种方法可能会使投资者无形中把赌注全投向经济的某一领域，但是这种做法也确实会使投资组合集中在那些最具投资吸引力的资产上。 7.票面利率为6.25%的25年期市政债券的当前收益率报价为8.7%，对于边际税率等级为25%的投资者而言，与该市政债券等价的应税收益率是？。 等价的应税收率是用收益率/（1-税率） 即8.7%/（1-25%）=11.65% 8.要使税前收益率为8.15%的公司债券的税后收益率等于收益率为6.32%的市政债券的收益率，你的边际税率等级应为多少？ 6.32%=8.15%/（1-t） t=22.45% 5.假设你以保证金购买的方式从经纪人手中以85美元股买入400股IBM公司的普通股，初始保证金率为60%，那么你需要向经纪人借人多少钱？ 成本=400*85=34000美元 初始保证金=400*85*0.6=20400 融资=34000*（1-0.6）=13600 7.假设你以保证金购买的方式以18美元/股买入1000股思科公司的普通股，初始保证金率为50%，维持保证金率为30%，当股价低于多少时你将接到保证金催缴电话？假设股票未发放股利，保证金没有利息。 以保证金形式 成本=18*1000=18000美元 18000*0.5=9000美元 保证金率=权益/市值=（1000P-9000）/1000P=0.3 即 P=12.86美元 1.投资公司指什么？投资公司的四大功能是什么？ 投资公司是一种金融中介机构，它将个人投资者的资金集中起来，投资于众多证券或其他资产之中、 2.年末，某共同基金的资产总额是750000000美元，负债是8000000美元，该基金共包含40 750000股，该共同基金的资产净值是多少？ 资产净值=（资产-负债）/证券市值 （750000000-8000000）/40 750000=18.21美元 3. 年末，某共同基金的资产总额是316000000 美元，负债是42 000000 美元，该基金的资产净值是28.64美元，该共同基金共包含多少股？ 资产净值=（资产-负债）/股数 28.64=（316000000-42 000000）/x x=9567039.1 7.某共同基金在2007年1月1日的资产净值为14.25美元/股，2007年12月31日 资产净值为14.87美元股， 收益分配为0.59美元/股，资本利得分配为1.36 美元/股，不考虑税收和交易费用，投资者投资该共同基金的收益率是多少？ 收益率=（14.87-14.25+0.59+1.36）/14.25=18.04% 11.顶端基金的资产净值为16.12美元/股，前端费用为5.62%，那么报价将是多少？ 资产净值=报价*（1-费用率） 报价=16.12/（1-0.0562）=17.08美元 1.某投资组合的期望收益率是14%，标准差是25%，无风险利率为4%。某投资者的效用函数是U=E(r)-0.5Aσ²，当A等于多少时，该投资者投资风险组合与无风险资产没有差别？ 标准差=0 U=0.04 0.04=0.14-0.5 Aσ² A=3.2 验证U=0.14-0.5*3.2*0.25^2=0.04 9.某投资者将70%的财富投资于期望收益率为12%、方差为0.04的风险资产，30%的财富投资于收益率为5%的国库券。该投资者所构建投资组合的期望收益率和标准差分别是多少？ E(rp)=0.7*12%+0.3*5%=9.9% 标准差=0.7*√（0.04）=14% 10.计划投资100美元于期望收益率为13%、标准差为14%的风险资产和收益率为4%的国库券。为构建期望收益率为8%的投资组合，你将投资风险资产和无风险资产的比例分别是多少？ 8%=13%y+(1-y)*4% 风险资产y=0.4444 无风险资产1-y=0.5556 验证0.4444*13%+0.5556*4%=9% 4.假设你投资了550美元于 β等于1.12的证券，投资了450美元于 β等于0.86的证券，那么该投资组合的值 β等于多少？ 第一种550/1000=0.55 第二种450/1000=0.45 β=0.55*1.12+0.45*0.86=1.003 7.假设某种证券的定价是公平的，期望收益率为15%，市场期望收益率为10.5%，无风险利率为3.5%，那么该股票的值 β等于多少？ 假设α=0 所以收益率=CAPM收益率 15%=3.5%+β（10.5%-3.5%） β=1.64 4.什么是弱有效市场假说？它对证券分析有什么意义？ 该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/4314456.htm" \t "_blank" 价格信息，包括股票的 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/24194.htm" \t "_blank" 成交价、 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/34979.htm" \t "_blank" 成交量，卖空金额、融资金额等； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/35271.htm" \t "_blank" 技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/145248.htm" \t "_blank" 超额利润.。 5