中小企业融资方式探讨.docx

1中小企业融资方式探讨目前部分中小企业由于生产技术水平低产品开发能力差产品档次低管理水平落后人才缺乏等问题在市场竞争中经不起原材料产品价格的波动经营风险很大只要资金链一断就会面临亏损甚至倒闭的危险同时还有一部分中小企业正处于一个规模扩张时期从粗犷的扩大生产规模转到提高科技含量提高经营管理的集约型生产上来也面临着资金短缺技术落后管理混乱等困难因此资金短缺成为企业生存和发展的首要因素中小企业仅依靠自有资本的原始积累无法满足对资金的需求必需拓展融资渠道依靠融资来解决资金供给小于需求的问题一融资渠道的选择企业融资是指企业以一定的渠道和方式获取资金的一种行为它是企业生产经营活动的前提又是企业再生产的保证其主要目的是为了满足企业特定的资金需求如企业的战略调整产业扩张流动资金周转等等这是一个企业的资金筹集的行为与过程也就是企业根据自身的生产经营状况资金拥有的状况以及未来经营发展的需要通过科学的预测和决策采用一定的方式从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金组织资金的供应以保证企业正常生产需要经营管理活动需要的理财行为企业筹集资金的动机应该遵循一定的原则通过一定的渠道和一定的方式去进行融资行为的行2使改变了企业的资本结构通过对资金的形成集中积累组合得以形成新权利责任利益格局及新的产权关系因此企业筹集资金无非有三大目的企业要还债企业要扩张以及混合动机还债与扩张混合在一起的动机企业的资金来源包括外源融资和内源融资两个渠道其中外源融资即企业的外部资金来源部分包括直接融资和间接融资两种方式内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分本文所探讨的企业融资方式主要是指外源融资直接融资是指企业进行的首次上市募集资金包括主板市场创业板新三板等配股和增发等股权融资活动所以也称为股权融资投资者通过持有企业的股权分享企业的权益拥有企业的决策权和经营权除此之外企业权益融资还可通过权益相关渠道进行融资主要形式有风险投资天使投资私人股权资本等等间接融资是指企业资金来自于银行非银行金融机构的贷款等债权融资活动投资者按照约定的利率从企业获得利息收益先于企业权益所有人分配企业收益因此也称之为债务融资主要分为公开债务融资和非公开债务融资两种形式公开债务融资指的是在银行间交易商协会证券市场上公开发行债券主要包括企业债中期票据短期融资债券等非公开债务融资包括世界金融组织贷款政府间贷款政府贴息贷款银行贷款信托贷款金融租赁私募债权基金和企业与个人借贷等等企业在融资过程中要在充分考虑国家金融货币政策的调整资3金市场变化银行等金融机构的同业竞争等诸多因素的基础上选择适合企业自身的融资渠道目前企业融资可供选择的渠道很多一般而言理性的融资渠道顺序应为首选内源融资其次是债权融资再次为股权融资二两种融资方式的比较我国具有强烈融资意愿的中小企业有两种类型第一是劳动密集型的中小企业这是最具活力的企业形态它们以低成本低风险快速地进行技术模仿和引进为特征其产品市场稳定技术成熟技术和市场风险很小主要的风险乃是企业经营风险第二是知识密集的创新型中小企业它们除了经营风险之外由于投资失败率较高投资回收期较长这类企业在创业期的市场风险相对较高但融资需求十分迫切企业的融资活动贯穿于企业的每一个发展阶段不同阶段企业的融资方式和融资规模都有所不同因此资金的成本和收益也就不一样一般而言企业的融资渠道将随着企业规模的扩大而越来越广企业也应该根据实际情况调整融资组合做好融资决策在不同的企业组织形式下中小企业面临不同的融资方式以下对中小企业不同的融资方式作一比较股权融资直接融资股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式股权融资所获得的资金企业无须还本付息但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长通过4股权融资企业不仅能够获得经营所需的资金而且股权资本可作为长期资本使用不用还本付息降低了企业的债务负担不影响再次向银行借款的能力这是间接融资不可比拟的股权融资有三大特点第一股权是企业的初始产权是企业承担民事责任和自主经营自负盈亏的基础也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基础第二股权融资是决定一个企业向外举债的基础第三股权融资形成的所有权资金的分布特点及股本额的大小和股东分散程度决定着一个企业的控制权债权融资间接融资债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资债权融资所获得的资金企业首先要承担资金的利息另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金包括银行贷款银行短期融资票据应收账款信用证等企业短期融资券企业债券资产支持下的中长期债券融资金融租赁政府贴息贷款政府间贷款世界金融组织贷款和私募债权基金等等其特点是第一获得的只是资金的使用权而不是所有权负债资金的使用是有成本的企业必须支付利息并且债务到期时须归还本金第二能够提高企业所有权资金的资金回报率具有财务杠杆作用第三在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题一般不会产生对企业的控制权问题两种融资方式的比较风险不同股权融资是通过出让企业所有权来取得一定的资金股票投资者主要是收取被投资企业分配的红利股息其收益水平5通常是由企业的盈利水平和发展的需要而定的与发行公司债券相比由于无需按期支付固定利息因此企业没有一定的付息压力同时由于普通股没有固定的到期还款日因此企业还本付息的融资风险也就不存在所以对企业而言股权融资的风险通常小于债权融资的风险反之如果企业发行公司债券按照规定必须承担按期付息和到期还本的义务此义务与公司的盈利水平和经营状况无关是公司必须承担的也就是说如果公司经营不善那么极大可能会面临必须到期还债和付息压力引起资金链破裂甚至企业破产所以从企业承担风险的角度来看发行债券面临的财务风险高于股权融资融资成本不同一般来说股权融资的成本通常会高于债权融资主要是因为一方面从投资者的角度来说由于投资于普通股的风险较高因此投资者要求的投资报酬率也会较高如果达不到投资者预期的投资报酬率那么有可能无法实现股权融资另一方面对于企业来说按照企业所得税法规定投资分红股利需从税后利润中支付不具备抵税作用同时股票的发行费用一般也高于债权融资的费用而债务性资金所需支付的利息费用允许在税前列支具有抵减企业所得税的作用因此就融资成本而言股权融资的成本一般要高于债务融资成本对企业控制权的影响不同债券融资虽然会加大企业的财务风险对企业的到期偿债能力是一个考验但它不会削减股东对企业的控制力而股权融资大多选择增募股本的方式进行那么就会稀释现有的股东对企业的控制权因此一般情况下企业是不愿意通过发6行新股来进行股权融资的而且随着新股的发行必然会增加流通在外面的普通股数目企业股本加大在盈利没有同比大幅增加的情况下会导致每股收益和股价下跌影响现有股东持股的积极性对企业的作用不同企业发行的普通股最终形成了公司的永久性资本除非企业清算这部分资本无需偿还同时主权资本增多不仅可以增加企业的信用价值提高信誉等级增强抵御风险的能力除此以外还可以为企业发行更多的债权融资提供强有力的支持而企业发行债券不仅可以获得资金的杠杆收益也就是说企业盈利只需要扣除支付给债权人事先约好的利息剩余的部分都留归企业当企业盈利增加时发行债券可以获得更大的资本杠杆收益同时债权融资支付的利息还可以作为成本费用在税前列支具有抵减企业所得税的作用除此之外企业还可以发行可转换债券和可赎回债券对企业资本结构的调整更加灵活主动使企业的资本结构趋于更合理更有效三融资规模及融资时机的选择企业在选择融资方式时应结合自身的实际情况根据所需资金规模及企业经济实力量力而行合理确定融资规模实现企业满足资金需求优化资本结构降低融资成本的终极目标如果筹资过多会造成资金闲置浪费增加融资成本导致企业负债过多无法承受偿还困难增加经营风险而筹资不足则会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展此外企业还应恰当地选择融资时机首先应具有超前预见性7要对当前经济形势及融资方式的可操作性进行预测其次应考虑具体的融资方式所具有的特点结合本企业自身的实际情况适时制定出合理的融资决策第三要根据融资方式的特点尽可能选择能降低企业融资成本的方式综上所述企业在融资过程中应结合当前的国家金融货币政策资金市场供需状况及企业自身实际经营情况考虑不同融资方式可能给企业带来的经济利益的增长及风险程度高低选择适合本企业的融资模式为企业的生存和发展提供资金需求作者单位新疆生产建设兵团第二师绿原国有资产经营有限公司