论人民币的国际化.docx

论人民币的国际化 摘要：目前，人民币不仅在大中华区受到追捧，而且在东南亚地区已经超越日元而被誉为第二美元。正是基于对中国经济的增长预期，中外有关专家普遍看好人民币的国际化前景。  但人民币要成为世界主流货币还有很长的一段路要走。就目前中国经济发展情况而言，人民币的国际化至少需要5到10年准备期，期间还需要克服制约人民币国际化的一系列瓶颈。  关键词：人民币国际化;美元;经济增长;金融体系  从英镑和美元的国际化以及成为国际储备货币的路径演变来看，基于经济实力提升而寻求对国际经济秩序的主导权只是货币国际化的动因之一。成熟的国内金融市场体系、健全的金融法律制度、无所不在的风险意识以及高水准的金融监管机制，才是支撑货币国际化的内生性条件。而在上述要素发育不成熟之前，切莫因为眼馋国际化红利而掉进温柔陷阱。  正是基于对中国经济的增长预期，中外有关专家普遍看好人民币的国际化前景。国内有专家乐观地认为，人民币成为世界货币条件已基本成熟，中国政府应适时加快推进人民币成为世界货币。①甚至有不少专家建议中国大陆以国家货币制度的形式，将人民币改成中元，以确立中国在全球市场经济的法定地位和称谓。在国际上，哈佛大学教授肯尼斯?罗杰夫认为：未来，如果全球只剩下三到四种主要货币，那么人民币将是其中之一。人民币有资格成为与美元、欧元比肩的世界级货币。②而为了因应人民币的国际化趋势，探索人民币的国际化道路，近年来，有关机构已经在为人民币国际化展开了广泛研究，普遍的共识是利用香港作为平台，把香港发展成为人民币离岸及结算中心，率先推动人民币区域性货币，进而促进人民币国际化。  持类似观点的还有国际货币基金组织(IMF)前总裁卡恩。③甚至过去在人民币问题上喜欢向中国发难的美国波彼得森国际经济研究所主任弗雷德?伯格斯滕近日也撰文呼吁美国接受人民币可能成为全球性货币的事实，并要加速这个过程。急于在上海国际版上市的汇丰银行更是发布调查报告，称人民币预期将首次超越英镑，成为全球贸易企业在未来半年考虑采用的三种主要结算货币之一;还有一项听起来有点离谱的统计研究，称人民币已取代日元在亚洲的主导地位。  至于舆论层面，除了不少媒体鼓吹人民币应该加快国际化步伐之外，连中投副总经理兼副首席投资官谢平，日前也呼吁加快人民币资本项目可兑换，并列举了加快这一进程的诸多好处。  不过，尽管从历史的经验来看，一个保持高速、稳定经济增长，货币政策调控效果显著，国际贸易权重不断增大的国家的货币在未来成为世界货币，的确是有很大可能的。但人民币要成为世界主流货币还有很长的一段路要走。  就目前中国经济发展情况而言，人民币的国际化至少需要5到10年准备期。期间，需要克服制约人民币国际化的一系列瓶颈。  首先，从中国目前的情况来看，金融市场和监管能力都还处在一个较低的水平，因此还不具备开放资本项目自由兑换的条件，预估人民币要实现资本项目下可自由兑换尚需5年左右的时间。  其次，支撑人民币成为世界主流货币的经济基础依然相当薄弱。众所周知，一国货币要成为世界性货币的基础条件是该国必须拥有雄厚的经济实力。  美元之所以称霸全球几十年，是与美国拥有超强的经济实力密不可分的;战后初期，美国的经济规模几乎占世界经济总规模的一半。此后，由于欧洲和日本经济的恢复，使美国在全球经济总所占的比重有所下降，但仍然遥遥领先于其他国家，直到今天，美国的经济规模依然占世界的四分之一;同样，欧元和日元能够为世界所接受，背后也有强大的经济实力作支撑。一国货币要成为世界性货币，则该国的经济力量至少应达到世界经济总量的15%。而就中国目前的经济实力来说，大约只有美国的三分之一，占世界经济总量的9%左右，离15%的要求尚有一定差距;虽然近年来中国经济成就令世人瞩目，但总体而言，经济增长方式仍然是粗放式的，经济增长的质量不高;中国经济的国际竞争力还比较低，在一些关键经济领域，中国不仅无法与美、欧、日相抗衡，即使与澳大利亚、加拿大等二流国家相比亦有不小差距，甚至落后于韩国和印度。所以，尽管中国目前已是世界第二经济大国，但还远远称不上是世界经济强国。这就在很大程度上抑制了中国在世界经济舞台上的发言权。在这种情况下，人民币当然没有太多的国际号召力。只有当中国的经济实力达到美国的三分之二，经济竞争力跻身世界前列，人民币才有可能真正登上世界舞台，为各国所广泛接受。  再次，落后的中国金融体系和金融市场是制约人民币发挥世界性作用的软肋。健全的金融体系和发达的金融市场是一国货币国际化的必备条件。在亚洲金融危机中，东南亚国家之所以一败涂地，金融体系漏洞百出就是其中的一个重要原因;而香港在那次金融危机中，尽管也受到国际炒家的猛烈攻击，但始终未被击倒，这当中除了中央政府的鼎力支持外，本身相对成熟的金融监管体系才是香港傲然挺立的关键;而就中国金融体系和金融市场的发展情况来看，中国离建成高度开放和发达的金融市场和金融中心尚有很大距离。中国银行系统现在还存在不少问题，四大国有商业银行尽管受到国家的巨资投入，银行治理水平有所提升，但整体竞争力依然较为薄弱，无论是微观主体的竞争力还是宏观层面的监管水平都大大落后于国际先进水平。另一方面，中国尚未建成全球化的银行体系。中国的银行还远远落后于发达国家，甚至落后于一些发展中国家，许多国内商业银行跨出国门还仅仅是刚刚起步。而人民币要发挥世界性作用恰恰需要中国拥有健全的金融体系以及发达的金融市场。欧美国家历经几十年甚至上百年才建成的金融体系，中国要在几年之内达到几乎是不可能的。  因此，人民币国际化是个内的生过程。  对刚刚登上世界第二经济大国台阶且一直苦于没有国际化货币杠杆的中国来说，人民币如果能够尽快国际化进而成为比肩美元和欧元的世界三大货币之一，不仅标志着中国经济和金融实力的全面崛起，同时也可为中国参与国际顶层金融分工提供实质性支撑。市场第42期总第653期金融市场83正因如此，人民币国际化不仅是国内问题，更是国际话题，是关系到全球经济与金融格局洗牌的头等大事之一。  众所周知，金融一向被视为美国最后，也是最神秘的王牌。享有储备货币发行权的美国自1913年来美联储成立以来到底从这个特权符号中获益多少，也许只有极少数美国人心里最清楚。对伯南克们来说，之所以能够不顾国际压力而施行量化宽松政策，还不是吃准了美元暂时的不可替代性