基于杜邦分析体系的南方航空财务报表分析.docx

1基于杜邦分析体系的南方航空年财务报表分析摘要年我国航空业收益品质明显下滑从陆续出炉的四大航空公司财务报表来看仅海南航空实现净利润增长其他三大航的业绩均出现不同程度的下滑而南方航空净利跌净利规模垫底四大航本文将基于杜邦分析体系对年南航的财务报表做深入透视分析导致其业绩下滑的主要因素并对实现其可持续发展提出合理建议关键词南方航空杜邦分析可持续发展一杜邦分析体系杜邦分析法是利用各主要财务比率指标之间的内在联系对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法该体系以净资产收益率为龙头以总资产净利率为核心重点揭示企业获利能力及其前因后果本文将基于杜邦分析法对南方航空年的权益净利率指标进行分解深入分析其财务业绩二南航年财务报表分析一南航的主要财务指标南航作为我国四大航空公司之一其业绩表现是我国航空业发展的一个缩影表一截取了南航年的基本财务数据表二为2南航的主要财务比率南方航空的权益净利率在年处于非常高的水平年却急剧缩水年南方航空的权益净利率继续下降下面将对南航的权益净利率进行分解深入挖掘其变化的动因二权益净利率纵向对比分析年的权益净利率年的权益净利率权益净利率的变动为与相比导致南方航空年权益净利率下降的主要因素是销售净利率和总资产周转率的下降权益乘数与相比有所上升反映出南方航空加大了对于财务杠杆的使用利用连环替代法定量分析它们对权益净利率变动的影响程度销售净利率变动的影响按照年销售净利率计算的年的权益净利率为销售净利率变动的影响为年销售净利率由下降到主要是因为净利润下降了通过对南航财务报表的进一步分析发现营业收入下滑营业成本和管销费用的上升是导致南航利润下降的主要原因直接的影响因素就是票价的下跌其中不仅包括宏观经济环境景气度的下降更有来自国际运力大幅增投中国中国高铁路网快速成型以及国内低3成本航空民营航空发展带来的市场竞争值得注意的是财务费用对于提升利润起到了较大贡献这主要是得益于年人民币兑美元的大幅升值如果剔除这部分因素年的业绩报表恐更加尴尬总资产周转率变动的影响按照年总资产周转率计算的年的权益净利率为总资产周转率变动的影响为总资产周转率由年的下降为表明南航利用资产获利的能力有所下降权益乘数变动的影响权益乘数变动的影响给权益净利率带来了有利影响然而对权益乘数的分析应当用一分为二的观点去看一方面权益乘数越大对权益净利率的贡献越大另一方面过高的资产负债率也会增大偿债压力和财务风险目前国内航空公司资产负债率高航空公司因购买飞机而背负的债务几乎全部是以外币计价的其中美元负债占大部分若美元持续走强人民币出现大幅贬值那么贷款负担就会增加企业将面临巨大还款压力三可持续发展建议南方航空作为中国四大航空公司之一其所面临的问题是具有一定的普遍意义的国航与东航年年以及年的净利润也出现连续下滑笔者认为宏观环境对于企业来说为不可控因素企业应抓住机遇寻求可持续的转型之路4一产品服务差异化利润来源多元化上文已提到价格下降是导致航空业利润流失的一个重要因素目前来自高铁和同行业的竞争愈演愈烈要想在近乎白热化的竞争中脱颖而出航空公司不应仅仅将利润来源锁定在票价收入上实际上越来越多的欧美传统航空公司开始专注于客户的个性化需求提供差异化的服务拓宽收入途径国内的航空公司可以借鉴欧美航空公司的转型之路将业务从微笑曲线的下巴额向价值链的两端延伸二由到模式的转变与航空公司微博的利润率比起来航空企业的销售成本通常要占到销售总额的是利润率的若干倍目前国内的航空公司主要有三种销售途径一是通过中航信的分销代理渠道二是通过票代进行的三是利用自身的销售渠道进行的直销即而航空公司的销售成本主要来源于前面两种方式也就是说由到销售模式的转变将使航空业的利润大为改观目前美国的航空公司以及欧洲的一些航空公司直销的比例可以达到以上相比之下我国的发展得较为缓慢年全行业直销比例仅为整体提升的空间还很大三改善资本结构降低财务风险资产负债率偏高是几乎是国内所有航空公司的通病目前四大航空公司的资产负债率均在以上过高的财务杠杆将给企业带来巨大的偿债压力尽管上半年在人民币升值的背景下财务压力表面上有所缓和航空企业需要进一步改善资本结构建立风险管理机5制合理确定负债规模提高企业的应变能力和短期偿债能力参考文献关婷元庞丽牛晓鸣如何控制民用航空企业财务杠杆风险财务与会计彭君民营航空公司低成本战略的问题和对策研究经营管理者作者单位中南财经政法大学会计学院