分析证券机构的股票预测能力研究.docx

分析证券机构的股票预测能力研究论文摘要证监会主席郭树清在出席财经年会预测与战略时批评我国证券公司的研究能力水平低无论对宏观经济还是上市公司分析能力比较弱市场影响较小难以形成价值投资的引导作用目前国内有一半以上的券商都拥有自己的研究机构这些机构会针对一些个股和行业发布相关的研究报告文章通过对券商研究机构的组织架构和运作方式以及具体的一些研究报告来分析证券机构的股票预测能力来说明证券研究机构的股票预测能力并认为券商研究机构在提高自身研究能力的同时更应该加强对投资者价值投资的引导论文关键词证券研究机构价值投资运作方式研究能力一概述随着我国证券市场规模的不断扩大市场业务机会不断增加在这种情形下谁先抓住证券市场这种周期性业务扩张的机会进行各项创新业务的研究工作谁就可能在激烈的市场竞争中占得先机目前研究工作已成为证券公司提升业务质量业务水平和管理水平的重要手段从而成为保证了其在市场研究方面的准确性和战略目标实现的重要措施二影响股票价格变动的因素就目前市场来看影响股票价格变动的因素很多但基本上可分为以下三类市场内部因素基本面因素和政策因素市场内部因素主要是指市场的供给和需求即流动资金量和流通股票量的相对比例基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素而公司内部因素主要指上市公司的估值和业绩等方面政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策措施法令等重大事件由于股票价格受以上多重因素的影响因此证券研究机构在做研究报告时需要综合考虑以上因素的影响程度从而对股票价格波动进行预测三证券研究机构的组织构架与运作方式证券研究机构是证券机构以及整个证券市场的重要组成部分到目前为止全国接近一半以上的证券机构都建立了自己的研究所也占了整个国内合规的证券咨询机构的一半以上的数量这足以看出国内证券机构对于研究工作的重视程度由于研究的侧重点是价值投资的方向所以对一些做短线投资的投资者的指导意义并不是很大因此在证券公司的研究工作中还有一些人员是工作在第一线的和客户直接面对面的投资顾问这些人在股票研究方面主要是从技术分析和市场情绪以及再综合基本面的角度去研究股票未来的走势相比研究所的投资报告更适用于价值投资不同投资顾问对于股票的研究更依赖于技术形态这些研究更加适合一些做短线投资的投资者四研究机构研究案例分析案例一年月日上涨指数盘中跌至点从前期的高点开始短短不到一年的时间上证指数下跌了超过点跌幅达而这之前的年沪深股市持续上涨尽管月份出现一次暴跌但随后股市又开始回升到年底的时候上证指数又回到点在这种背景下市场普遍认为年股市将承接这种升势继续上涨各大证券研究机构普遍认为年股市的高点应在点以上同样的多数机构也把年上证指数的震荡区间估计在点至点之间国联证券认为年股市场的运行区间在点至点兴业证券研发中心认为年股将步入正常化进程中的震荡牛市上证综指的波动区间预期在点至点申万研究所认为年股将呈现震荡向上的格局上证综指的核心波动区间为点至点然而每家券商在年基于一些宏观数据对年的市场判断都出现了一定的错误各家券商的研究机构在年对于市场的判断主要是基于一些宏观统计数据和年的市场表现得出的从研究机构的研究方式来说主要是基于经济基本面政策面和市场估值等角度出发来预测市场未来的表现基于上面的案例来说年末到年整个经济基本面和政策面都是利好所以各家券商一致看好后市但是在作出研究报告的时候却忽略了一些问题比如说房价上涨过快会使得国家出台相关政策抑制房价上涨这对房地产板块是直接利空通货膨胀率过高会使得国家出台紧缩性的货币政策而紧缩的货币政策会使得市场资金面趋紧股指期货的做空机制会让很多专业投资者有了双向受益的机会新股上市增多和国际版的推出也会使市场资金面趋紧同时外围市场呈现二次探底也会对我国的出口造成一定的影响进而会影响经济基本面但是众多的研究机构在年做出研究报告时并没有将这些因素考虑在内更多的却是关注了年末的经济基本面政策面和市场走势来对年的市场做出判断结果这些因素的综合作用却造成了年市场大跌所以要想准确的预测未来市场走势就需要考虑所有的相关因素在作研究报告的时候我们除了要考虑利好的因素外更要考虑利空的因素只有把这些综合因素都结合起来才能做出更加贴合市场走势的预测案例二年年底很多券商预计年中国股票市场将好于年股票市场就上证综指波动区间而言基本预期在点至点其中国金证券渤海证券等最高看到点广发证券看到点申银万国国泰君安平安证券等最高看到点中金认为年上半年冲至点此后再行回落从年年初到年月份上证综指的最高点为点最低点为点这与券商研究机构在年作出的预测是南辕北辙到目前为止股市市场从年到现在波动下跌的主要原因可以归结为以下几点当前我国经济增速下滑基本面的变化导致了市场的持续下跌市场扩容太快造成市场信心不足和资金面紧张投资者由于市场持续下跌对目前的股市缺乏信心券商研究机构在作出研究预测时并没有充分考虑以上这些因素而这些因素却是造成券商对年股市市场走势预测出错的主要原因以上两个案例都是从券商对大盘的走势预测来分析目前国内券商研究机构的研究预测能力下面将从个股的角度来分析券商研究机构的研究预测能力案例三对于个股预测方面年月份某金融网站发布的榜单显示上半年进入榜单的家券商发布的周策略平均准确率仅有相当于上半年周中仅有周的预测是准确的根据相关资料可以看出位居第一名的天风证券在上半年周中准确预测次准确率为随后为日信证券浙商证券和广州证券准确率都为山西证券太平洋东海证券预测的准确率也在以上而准确率最差的是民生证券准确预测的次数仅为次准确率为与之前的历史数据比较发现年上半年是券商研究机构预测表现最差的一次年券商研究机构平均准确率达到在年上半年券商研究机构平均准确率为年券商研究机构平均准确率为综合各券商研究机构对股市的预测不难发现其多数观点往往不准确同时历史数据也表明股票市场最后的结果往往和券商研究机构之前作出的预测大不相同五结语从以上三个案例我们不难发现很多券商研究机构在做出研究预测时将一些因素的隐含影响并没有考虑到同时没有将所有可能的因素综合起来考虑而是把更多的关注度集中到一些利好的因素上从而缺乏对一些利空或者中性因素的探究因此券商研究机构在研究能力上还需要进一步的提高起码就目前的研究能力来说并不能被广大的投资者所接受正如证监会主席郭树清在开会时讲到的我国证券公司的研究能力水平低无论对宏观经济还是上市公司分析能力比较弱市场影响较小难以形成价值投资的引导作用但同时以上这些事实也说明股市的预测是非常不严谨的世界上真正的投资大师都不是预测大师他们都拒绝对股市每天每周的走势进行预测而是从经济趋势公司价值来把握投资机会对于市场走势预测投资大师巴菲特曾经说了这样一段话股市和经济不是每时每刻都紧密相联但如果经济在很长一段时间内都向好那么股市也会在很长一段时间内向好如果经济不太好那么股市也会不太好但是具体每一周每一月的变化我就不是那么在意如果经济好那么最后股市就会好我并不知道市场明年或接下来两年怎么样因此投资还是要立足长远只要以合理价格买入一个业绩成长公司的股票最终都能获得很好的收益以沪深股市的历史来看在整体市盈率低于倍的时候投资虽然很难预测短线的波动但最终都能获得很好的收益因为沪深股市的市盈率大部分在倍至倍之间波动因此券商研究机构在提高自身研究能力的基础上应尽量引导客户形成价值投资的意识