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中小企业供应链融资风险评估指标体系与模型  一、引言  政府为扶持中小企业的发展，出台了很多优惠政策。然而，中小企业融资难却始终是一个普遍性的问题。企业融资的方式有很多，包括银行贷款、股票筹资、融资租赁、债券融资等，其中，银行贷款是企业最主要的融资渠道。但中小企业普遍反映向银行贷款很难，不仅银行的信贷产品不是很丰富，而且银行给予中小企业的贷款额度也十分有限，甚至无法申请贷款。当然，造成中小企业融资难问题的原因是多方面的。首先，从宏观环境上看，国家的金融政策和资金流向绝大多数用于支持国计民生的重大项目和建设之中，对中小企业发展的支持力度还不太够;我国的金融体系发育不健全，审批门槛过高，审批手续繁琐、成本高以及企业自身存在的管理不善、财务制度不健全、创新能力不强等问题，也是中小企业在融资过程中面临的现实问题。然后，从微观方面看，中小企业规模小、可抵押物品少、经营风险大等问题使其先天对资金缺乏吸引力。因此，如何解决好我国中小企业融资难的问题，对我国经济社会的发展具有重要意义，供应链金融就是在这种环境下应运而生。当下，很多商业银行已经开展了供应链金融业务并取得良好效果。  供应链融资是指金融机构通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对供应链上下游中小企业提供灵活运用的金融和服务的一种融资模式。处于供应链上的中小企业，由于其资信、注册资金、固定资产等方面因素无法达到传统商业银行融资担保的标准，使得融资难成为影响其发展的一大难题。供应链融资模式的提出可以使这一问题得到有效缓解。这样的服务一方面使得中小企业摆脱资金限制的瓶颈，另一方面使核心企业能够实现其采购或销售的优化策略，同时也给金融机构拓宽业务渠道，为其带来可观的收益。  伴随着供应链融资理论与实践的发展，国外学者的理论研究也较早起步。Santomero(2000)认为，供应链与金融中介服务机构结合，有利于价值增值而获得巨大的发展空间。AllenNBerger等(2004)指出可运用供应链金融思想来解决中小企业融资困境，创建新的融资模式。  Towergroup(2006)指出全球化、技术发展、金融机构开发新的收入来源等是供应链金融的驱动因素，认为供应链金融是流动资本的一种创新服务模式。郭涛(2005)较系统地论述了应收账款融资模式及其在解决中小企业融资困难的优势。熊熊、马佳等(2009)提出了用主成分分析法和Logistic回归方法建立模型评估供应链融资信用风险。王琪(2010)运用决策树方法，构建了供应链融资信用风险评价指标体系和风险预测评估模型。  目前，国内对于供应链融资的基础性研究较丰富，而真正应用方面的研究还比较少;国外在中小企业融资方面有较成熟的信用评价体系，而国内这方面的研究才刚刚开始，很少有现成的模型可用。因此，风险控制程度较低，需要给予更多关注。  由此，笔者建立中小企业供应链融资风险评估指标体系，确定相关因素的影响力排序，找出风险控制点。近年来，各银行纷纷推出各种供应链金融产品，但随着供应链融资的深入发展，其弊端也开始显现出来，如融资方式灵活、参与主体多，在运行过程中比传统融资模式更容易产生风险，而且不确定因素很多。为有效识别和控制供应链融资风险，笔者利用层次分析法对其风险进行分析，以期为促进供应链融资业务的良好运行提供一些思路。  二、供应链融资与传统融资的区别及主要业务模式  (一)供应链融资与传统融资的区别  总的来说，供应链融资是以核心企业为切入点，为其上游的供应商和下游的分销商提供融资服务的一种模式，它相对于传统的融资模式具有很大的创新性，服务对象十分明确。【图】  1.增强中小企业信用等级。供应链融资的服务对象主要是供应链中核心企业上下游的中小企业。在中小企业的准入标准上，侧重考察中小企业在整个供应链中的地位和作用及其与核心企业的交易记录，将购销行为引入该融资模式中，为中小企业增强信用评级。  2.在供应链内部封闭授信。融资严格限定于中小企业与核心企业的购销活动，利用供应链购销中产生的权利或动产作为担保，主要基于交易中的预付账款、存货和应收账款等资产进行融资，与传统的固定资产抵押贷款不同。  3.强调还款来源的自偿性。将核心企业的信用能力延伸到供应链上下游的中小企业，把销售收入直接用于偿还授信。  4.供应链金融引入了物流企业的合作。物流企业是其中的主要协调者，一方面为中小企业提供物流、仓储服务;另一方面为金融机构提供货押监管服务，搭建银企合作桥梁。  (二)供应链融资的主要业务模式  一般来说，中小企业的现金流缺口经常发生在采购、经营和销售三个阶段。在采购阶段，一方面具有较强实力的供应商往往会利用自身的强势地位要求下游购买商尽快付款，供应商的商品价格波动也会给下游企业采购带来巨大资金缺口风险。在日常运营阶段，中小企业因库存、销售、行情波动等原因积压大量存货，占用大量流动资金，给企业造成资金周转的困难。在销售阶段，如果面对较强实力的购货方，贷款收回期较长，也会给企业带来流动资金短缺的风险。因此，中小企业出现资金缺口的现象是常见的。  1.应付账款融资模式处于供应链下游的中小企业从上游大企业处获得的货款付款期往往很短，有时还需要向上游企业预付账款。应付账款融资模式是在上游核心企业(销货方)承诺回购的前提下，中小企业(购货方)以金融机构指定仓库的既定仓单向金融机构申请质押贷款，并由金融机构控制其提货权为条件的融资业务。  2.动产质押融资模式供应链下的动产质押融资模式是指银行等金融机构接受动产作质押，并借助核心企业的担保和物流企业的监管，向中小企业发放贷款的融资业务模式，在这种融资模式下，金融机构与核心企业签订担保合同或质物回购协议，约定在中小企业违反约定时，由核心企业负责偿还或回购质押动产。  3.应收账款融资模式应收账款融资模式指的是卖方将赊销项下的未到期应收账款转让给金融机构，由金融机构为卖方提供融资的业务模式。一般是为供应链上游的中小企业融资。  三、中小企业供应链融资风险评估指标体系与模型  (一)中小企业供应链融资风险评估指标体系  供应链融资模式中，将供应链上的各个企业作为整体对象来操作业务，故此业务参与主体多，风险因素复杂。为保证风险分析结果的可靠性，建立一个全面、客观、科学的风险评估指标体系非常重要。对此，从整个供应链的资金流、信息流、物流出发，结合供应链融资风险及其成因的分析，构建了由一级指标、二级指标、三级指标组成的风险评估指标体系。其中一级指标有4个:中小企业资质、核心企业资质、供应链运行状况、融资项下交易资产的质量，详见表1。【表1】  (二)基于AHP的中小企业供应链融资风险评估模型  1.确定指标权重集及其排序  (1)建立指标层次结构，见表1中小企业供应链融资风险评估指标体系。  (2)结合相关机构专家(系银行风控信贷部门、企业财务部门、科研机构人员)打分。采用1-9标度法(见表2)进行赋值，建立比较判断矩阵阵A=(aij)nn(3)按照AHP求权重的步骤计算各级指标权重。下面以一级指标权重计算过程为例进行说明。整理后的两两比较矩阵(见表3)。【表2-3】【1】  X=0.180，0.440，0.289，0.091，步骤三:用公式max=，求得最大特征根的近似值max=4.090步骤四:由于判断矩阵主观赋值，往往不具有完全的一致性，但为了能用它的对应于特征根的特征向量近似作为被比较因素的权重向量，其不一定程度应在容许的范围内，这需要进行一致性检验，采用一致性指标CI。【2】【表4】  当CR0.1时，判断矩阵A具有满意的一致性。否则，就需要调整和修正判断矩阵，使其满足前述条件。  利用公式(3-1)计算得一致性指标CI=0.030经查表3，并利用公式(3-2)求得CR=0.0330.1，通过一致性检验。  同理，按照上面的运算方法，求出二级指标，三级指标的权重。  (4)上面得到的是一组因素对其上一层因素的权重，而最终要得到三级指标对于目标的排序权重，总排序权重需要自上而下地将单准则下的权重进行合成，最终得到如下表所示的指标体系权重集及其排序。  2.结果分析及相关建议  从以上结果看，二级指标中相对于总指标的重要因素依次为核心企业的信用记录、偿债能力、供应链的稳定性、信息化程度、融资企业的应收账款特征。另外，通过三级指标的总排序(见表5)可以看出，核心企业的银行信用