优化银行信贷契约的初步构想.docx

稻壳儿网络大学毕业设计论文题目学院部专业学生姓名学号年级指导教师职称年月日优化银行信贷契约的初步构想斯蒂格利茨曾说在现代企业制度中有两类机构可以有效地从事企业的监督活动一个是银行另一个是工会对于银行债权人来说信贷契约是其对企业进行财务治理保护债权利益的基本工具因此设立完善的信贷契约是保护银行债权人利益的基本要求一信贷契约设立的理论分析契约是指几个人或几方面之间达成的某种协议现代企业理论将企业看作是契约联结物是相关利益方之间的一系列多边签约现代契约理论将契约分为完全契约和不完全契约两类所谓完全契约就是契约条款详细地表明了在与契约行为相应的未来不可预测的事件出现时每一个契约当事人在不同的情况下的权利与义务风险分享的情况契约强制履行的方式及契约要达到的最终结果在完全契约下债权人的清算机制是债权人通过向债务人发出可信的清算要挟就可以有效地抑制借款企业的故意违约动机并可以有效地保证当企业被动破产时债权人可以获得最大程度的债权补偿它是一个完美的债权人利益保障机制然而近年的研究却发现债务契约自身的不完善性导致故意违约事件的发生不完全契约则是指由于个人的有限理性外在环境的复杂性不确定性信息的不完全和不对称性当事人或仲裁者无法证实或观察一切从而使得缔约双方无法将未来所有可能发生的情况都反映于契约之中从而造成的契约自身的不完全性由于信息是不完全的债权人只能预期到部分可能发生的事件使得未来发生的某些事件可能不在原先签订条款规定的范围内契约对这些事件没有约束力此时债权人的利益就有可能受到侵害作为一种主要的债务契约信贷契约是银行与企业进行谈判的结果银行有能力也有动力减少谈判过程中信息的不对称同时信贷契约一定程度上赋予了银行一些特定权力如对投资项目的审查权对再融资的限制对企业自由现金流量的管理等契约中规定的特定权力越多银行的财务治理权力越大因此有必要设立较为完全的信贷契约加强银行债权人对公司的财务治理有效地提高银行的利益保护程度二优化银行信贷契约的初步构想在我国银行与企业之间签订信贷契约时可以从如下几个方面加强完善采取多因素的贷款利率决定机制与相对分散的企业债券持有者不同银行的债权往往在借款企业的负债融资中占有十分重要的地位银行债权人的决策将会直接影响到企业的负债融资能力和资金的流动性因此这种影响力就赋予了银行较强的债务谈判能力因此银行就可以以收回债权为要挟迫使借款企业答应其提出的条件银行可以利用这种能力来同借款企业重新协商部分债务契约条款使得达成的条款对自己最有利由于银行拥有债务重新协商的能力因此他在决定贷款利率时所考虑的因素就会比一般的企业债券持有者所考虑的要多一般而言债务契约都是根据利率风险结构理论通过无风险利率与风险升水加成来决定实际的利率水平的但随着研究的深入学者们发现防范借款企业的道德风险同样是确定贷款利率时必须考虑的重要方面因此银行在实际确定贷款利率时也应该综合考虑这两方面因素引入内容明确的限制性条款限制性条款是指那些为了保证贷款能到期还本付息而对借款企业的某些行为做出适当限制的条款由于在很多情况下股东与债权人之间的利益冲突并不是直接以当期的违约来体现的而是采取某些相对隐蔽的形式对于这类隐蔽形式的违约债权人无法采用破产清算的手段来有效约束债务人企业因此只能在事前做出一些具体的限制性规定在现实生活中限制性条款已经成为融资契约中不可缺少的组成部分在设计成熟的债务契约中限制性条款往往相对复杂它是债权人及时发现风险从而保障自身权益的有效手段一般情况下一份设计相对完善的债务契约应视需要包含如下全部或部分限制性条款常规性保护条款常规性保护条款主要是指那些在大多数债务契约中都会出现的行业常规主要包括借款企业定期向银行提供财务报表对在正常情况下出售较多的资产的限制以保护企业正常的生产经营能力对如期清偿应交纳的税金和其他到期债务的限制以防范因被罚款而造成现金流失对资产作为其他承诺的担保和抵押的限制以防范企业额外的偿债负担对应收票据贴现或应收账款的出售等行为的适当限制以防范表外负债可能带来的偿债负担对固定资产租赁规模的限制以防范假借租赁固定资产来摆脱对其资本支出和负债的约束对贷款用途的限定以防止企业经营者将旧债权人的风险转嫁给新债权人对短期内不能收回资金项目的投资限制以减少时间带来的市场变化风险等针对性限制条款针对性限制条款主要是用来防范借款企业出现隐性违约行为主要有如下几类对借款企业流动性资产最低持有量的规定以保证借款企业的偿债能力和资产的流动性对支付现金股利和回购股票的限制以防止股东通过清偿性现金股利和过度的股票回购套现来暗中掏空企业对新债举借的限制以防止旧债权人权益稀释的现象对固定资产投资的规模限制以防止市场风险造成企业过剩的生产能力加大破产风险对投资最大风险水平的限制以避免严重资产置换行为的出现对企业高管人员薪金和奖金总额的限制以防止经营者掠夺债权人的利益等进一步完善违约条款违约条款主要包括两个方面一是违约行为的界定二是对违约行为的处置及相应对策的规定我国银行债务契约中对违约行为的界定主要有两种一是借款企业未按照借款合同规定的用途使用借款二是借款企业未按借款合同的规定按期还本付息实际上把违约仅仅定义为这两种情况是不全面的借款企业的违约行为主要分为直接违约和隐性违约两大类这两类违约行为均会使银行的利益受到损失我国对银行借款合同中违约的界定主要局限于直接违约行为而忽视了隐性违约行为这种不全面的界定将影响银行维护自身权益的能力因此对违约行为做出一个更加完整全面的界定是完善我国银行债务契约的主要任务之一违约行为的界定还应该增加那些违背限制性条款的行为例如借款企业进行高风险的投资发放清偿性的现金股利新增债务融资造成旧债权稀释等行为这些都应该被视为违约银行此时同样该有采取相应措施的权力完善我国债务契约违约条款的另一方面就是丰富银行在面临违约行为时的相应对策银行在面临债务违约时不仅可以选择清算企业而且还可以利用其强大的谈判能力同违约企业重新协商合同条款若银行选择债务重新协商以避免清算的发生让企业存续下去此时银行有三种对策给予暂时性的利息豁免这种对策比较适合那些现金流在整个债务期间不平均的它可以避免投资不足的问题有着正的激励作用增加对违约企业的资金支持这种对策适用于处于暂时性的现金周转困难的企业投资项目在后期将有充足的现金流来还本付息当然这要求银行能够获取比较完全的信息提高利率水平这种对策适用于投资项目风险过高并且因某些原因清算对策暂时不可行或清算价值过低的情况通过提高利息来弥补违约风险升水尽可能地保障债权人的利益债务重新协商机制在保障银行利益的同时也会给银行带来新的成本支出比如信息收集成本和谈判成本银行必须加以权衡提高信息披露的要求我国银行借款协议应在现有信息披露要求的基础上增加对如下方面信息的披露要求投资项目风险的变动因为在现实中信息往往是不完全与不对称的所以在契约签订之初无论是借款企业还是银行都不能保证对投资项目的预期是准确的随着项目的进行新的信息会不断产生项目风险的评估也会基于这些新信息而产生变化银行只有及时掌握这些新信息才能对其所持有债权的安全程度做出正确的评估企业新增债务的融资决策这方面的信息主要包括企业新增债务的优先级别期限以及还款方式等此外企业还必须及时使银行了解企业最新债务的优先级结构和期限结构参考文献陈共荣邹丽娟企业所有权公司治理与债权人利益保护湖南师范大学社会科学学报卢现祥朱巧玲新制度经济学北京北京大学出版社金帆债务契约的财务治理机制分析财会月刊理论版