广东金融学院实验报告

广东金融学院实验报告 课程名称：金融投资综合案例 实验编号及实验名称 利用现金流贴现模型对股票进行估值 院 别 广东金融学院 姓 名 陈嘉雯 学 号 151616125 班 级 1516161 实验地点 实验日期 2018.4.28 实验时数 1 指导教师 廖文辉 同组其他成员 成 绩 一、实验目的及要求： 利用现金流贴现模型对股票进行估值，分析对比现有的股价来判断所用现金流贴现模型的可行性。 二、实验内容及步骤（包含简要的实验步骤流程） 1、选择目标样本； 2、选择合适的现金流贴现模型进行分析； 3、搜集该模型所需要的数据，汇总分析； 4、得出最终股票价值，和现有股价进行对比，； 5、利用软件分析所用模型的可行性，得出最终结论。 三、实验结果（包括程序或图表、结论陈述、数据记录及分析等，可附页） 一、数据的选取 我采取适用于一般公司的自由现金流贴现模型，该模型适用范围广，模型的表现形式有多种，我现在就一个我认为比较合理的自由现金流贴现模型来对我所选取的股票进行分析。 通过网络，我搜集了五百多支A股进行分析，删除了几十支数据不全的股票，最后剩余487支股票作为目标样本。 二、模型的设定 我选择一般形式的公司自由现金贴现模型的估值理论，该模型将公司的价值表示为预测公司自由现金流的现值，公司的价值表示为： V=𝑡=1∞𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡(1+𝑊𝐴𝐶𝐶)𝑡 其中，V指公司价值，FCFF指公司的现金流，WACC指代加权平均资本成本，t指第t年，𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡指第t年的FCFF。 FCFF=息税前利润-税款+折旧与摊销-营运资本变动-资本支出 三、数据的选取 在网上对选定的487支股票进行模型中相关数据的选取，包括：息税前利润、税款、折旧与摊销-、营运资本变动、资本支出、加权平均资本成本、收盘价，为了使模型更加合理，预测评价更加准确，我选取了这些股票5年的数据进行分析，可以见excel表格，最后通过公式计算得出该公司的总价值。为了方便比较，可以将总价值换成每股价格与目前的收盘价进行对比。 四、模型分析 为了研究所选模型计算股价的合理性，可以将其与收盘价进行方差分析，判断两者是否存在显著性联系。我采取SPSS进行分析。 首先假定两者无显著性联系，在SPSS软件上导入数据，对股价和收盘价进行配对样本T检验，选取显著性水平α=0.05，得到以下结果： 成对样本统计量 　 均值 N 标准差 均值的标准误差 股价 13.200654537 497 32.1417724664 1.4417555371 收盘价