中国民生银行基本分析

中国民生银行基本分析潘冬志1043230金融二班公司概况历史沿革中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行2000年12月19日中国民生银行A股股票600016在上海证券交易所挂牌上市2003年3月18日中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易2009年11月26日中国民生银行在香港交易所挂牌上市主营业务公司及个人银行业务资金业务融资租赁业务资产管理业务及提供其他相关金融服务经营特征做民营企业的银行小微企业的银行高端客户的银行行业地位中国民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名度在美国著名财经杂志福布斯评选的2006中国顶尖企业十强榜上民生银行位列第七名2007年12月民生银行荣获福布斯颁发的第三届亚太地区最大规模上市企业50强奖项在2008中国商业银行竞争力评价报告中民生银行核心竞争力排名第6位在公司治理和流程银行两个单项评价中位列第一在英国银行家2009年7月公布的一级资本全球银行1000强排名中民生银行全球排名第107位在亚洲地区排名第20位在内地排名第8位荣获由英国金融时报颁发的2011年最佳贸易金融创新银行奖财务分析指标日期20130331201212312011123120101231净利润万元110150000375630000279200000175810000净利润增长率2009345358804524净资产收益率619230321541689资产负债比率9443947593989422净利润现金含量2035652953614821285销售毛利率5230492045264201每股收益元03900134001040006900每股收益扣除元135001040007000每股净资产元62700575005440052800历史分红情况分红年度分红方案每股收益元20121231是否分配分配13400进展说明预案10派15含税预案公布日20130329股东大会审议日2013061720120630进展说明实施0690010派15含税税后派135预案公布日20120824股权登记日20120831除权除息日20120903派息日2012090620111231进展说明实施1050010派3含税税后派27预案公布日20120323股东大会审议日20120615股权登记日20120625除权除息日20120626派息日2012062920110630是否分配不分配05200进展说明决案20101231进展说明实施0660010派1含税税后派09预案公布日20110326股东大会审议日20110526股权登记日20110608除权除息日20110609派息日20110614港币实际派发金额按照2010年年度股东大会召开当日中国人民银行公布的人民币兑换港币基准汇率折算20100630是否分配不分配04000进展说明决案20091231进展说明实施0510010送2派05含税税后派025预案公布日20100420股东大会审议日20100618股权登记日20100714除权除息日20100715派息日20100722送转股上市日20100716H股股东以港币支付20090630是否分配不分配03900进展说明实施20081231进展说明实施0420010派08含税税后派072预案公布日20090423股东大会审议日20090515股权登记日20090525除权除息日20090526派息日2009060320080630是否分配不分配03200进展说明实施20071231进展说明实施0480010送2转1派05含税税后派025预案公布日20080304股东大会审议日20080324股权登记日20080403除权除息日20080407派息日20080411送转股上市日2008040820070630是否分配不分配02300进展说明实施20061231进展说明实施0310010转19预案公布日20070319股东大会审议日20070409股权登记日20070608除权除息日20070611送转股上市日20070612对除泛海实业东方集团中国船东互保协会厦门福信集团上海健特及中小企业投资以外的全体股东10转19对上述六家股东实施定向转增合计33387万股20060630是否分配不分配01700进展说明实施20051231进展说明实施0370010送15转25派05含税税后派03预案公布日20060228股东大会审议日20060331股权登记日20060414除权除息日20060417派息日20060421送转股上市日2006041820050630是否分配不分配02000进展说明实施20041231进展说明实施0390010送2派07含税税后派016预案公布日20050124股东大会审议日20050326股权登记日20050415除权除息日20050418派息日20050422送转股上市日2005041920040630是否分配不分配02100进展说明实施20031231进展说明实施0380010送2转15派12含税税后派056预案公布日20040227股东大会审议日20040429股权登记日20040416除权除息日20040419派息日20040423送转股上市日2004042020030630是否分配不分配01900进展说明实施中期利润不分配发展前景及理由一行业竞争格局和发展趋势2013年全球经济依旧面临欧元区经济困局美国财政问题和主要发展中国家经济增长放缓等不确定因素经济复苏存在诸多制约中国经济在稳健货币政策和积极财政政策下以稳中求进为工作总基调在新四化尤其是城镇化主导思想下经济仍保持平稳增长国家十二五规划进入实施阶段经济金融改革步伐加快金融监管及同业竞争深化发展整体而言银行经营发展面临机遇与挑战并存二公司发展战略2013年本公司将以全面落实第二个五年发展纲要为主线以特色效益银行及三个定位为目标坚持六个提升把握形势深化改革全面创新加快转变经营管理方式聚焦小微打通两翼实现协同突破三大战略业务齐上台阶控制成本提高效益严控风险确保各项业务稳健发展为实现二次腾飞战略转型奠定坚实基础具体采取以下措施一是提升公司治理优化治理架构和运行机制根据公司治理的最新进展及相关政策法规在总结经验结合我行实际的基础上梳理完善公司章程议事规则等与公司治理有关的制度程序和机制厘清三会一层职能编制公司治理标准化手册进一步提高公司治理制度化规范化水平二是以落实第二个五年发展纲要为主线进一步统一思想统领全行各项工作做好执行工作做到规划分解监督考核评估的闭环流程确保战略落地和顺利实施三是聚焦小微打通产业链和传统零售打造民生特色金融服务模式在小微金融方面加快分支行转型和信贷工厂建设实施客户分层管理持续完善城市合作社服务职能巩固先发优势深化金融管家服务模式强化民企产品服务巩固和提升私人银行业务模式加大产品服务创新同时着眼三大战略协同突破进一步做深做透客户提升产品服务综合运用水平四是积极落实监管要求筑牢风险底线继续夯实风险管理基础加强全面风险管理体系建设深入研究特色业务创新评审模式满足批量化特色化业务需要推进风控前移强化全流程风险管理对重点领域重点业务风险加强前瞻性研判加大资产监控和清收处置力度确保资产质量五是稳健推进改革项目实现流程银行建设再上台阶有效落实改革各项举措推动事业部向准法人专业化金融资源整合金融管家团队目标转型总结完善文化现代农业及石材等特色事业部经营服务模式切实体现商行投行特色继续优化投行管理体系稳步推进集中运营改革项目节约运营成本提升作业效率六是强化统筹力度持续提高资源配置效率保持存款规模稳定增长结构不断优化有效盘活存量贷款实施内部灵活调剂政策降低资本消耗提高资本配置效率和收益强化投入产出管理标准化动态化管理费用统筹资源整合与投入有序推进客户培育科技和渠道等公共平台建设七是提高精细化管理水平构建高效战略执行体系依托新核心系统全面上线加快系统升级改造构建资源数据一体化共享平台加大制度建设力度加强后督评价管理构建新时期制度红利完善创新管理促进优秀成果向生产力转化深入推广运用三大战略管理工具强化理念植入及执行运用八是加强软实力建设为战略转型营造有利氛围持续深化六个提升核心价值观教育强化基层党组织建设团队建设企业文化建设和品牌建设深入推进民生家园文化发展所以总体长期前景是乐观的投资建议不良贷款净生成率下降1季度末不良贷款余额109亿较年初上升4亿不良贷款率076与年初持平1季度的不良贷款净生成率003而去年4个季度分别是007005005006由于季报未披露核销数据判断上有些困难但总体看来公司的资产质量应较为平稳1季度公司的信贷成本028与去年同期基本持平拨备覆盖率325较年初提升10个百分点拨贷比247较年初提升008个百发点今年达到25的监管要求应没有问题资本充足率低于标准转债转股可提升085个百分点实行资本新规后公司1季度末资本充足率987较12年末下降088个百分点核心一级资本充足率780较12的末下降033个百分点200亿可转债未来若顺利转股静态测算可提升资本充足率约085个百分点小微贷款占比稳步提高1季度末小微贷款余额3543亿较年初增长12占全部贷款的比重由年初的23进一步提升至25小微客户数116万较年初增长了17小微金融保持着良好的发展势头私人银行发展迅猛私人银行是公司在高端客户银行定位方面的重头戏公司12年正式启动了私人银行的三年发展规划财富成长风暴10版执行效果良好12年当年私人银行的管理资产规模由年初的700亿跃升至1300亿增幅达87客户数增长了1倍今年1季度私人银行业务再度迅猛增长管理资产规模达到1834亿较年初增长43客户数113万户较年初增长了20维持对公司的买入评级预计公司13年14年EPS分别为156元186元对应PE650倍543倍一季度战略继续稳步推进业务亮点层出不穷维持对公司的买入评级风险提示1利率市场化加速推进2经济复苏不利金融风险继续扩散去年以来受宏观经济回暖步伐缓慢影响一些行业龙头诸如传统行业里的中国远洋中国铝业及新兴产业里的无锡尚德等企业纷纷爆发财务危机而日前长航凤凰被数家银行追债的消息被曝光又引发了市场对银行不良贷款率的担忧分析认为宏观经济的持续难企稳上行或将加剧更多行业大小企业的财务困境继而全面拉响银行的不良贷款警报长期来看目前尚维持较好态势的银行板块业绩亦将受到拖累截至目前沪深股市逾2000家上市公司均已发布2012年年报其中业绩同比下滑的公司占比接近一半较2011年占比进一步扩大这些公司中非金融类企业的负债总额2012年高达14万亿同比增长14不少上市公司出现资产负债率攀高现金流紧绷的现象日前航运业领头雁长航凤凰公告称中国进出口银行等三家银行向法院提出诉前财产保全申请要求冻结其银行存款或查封扣押其等值财产涉及金额114亿元正是这一纸公告被认为将成为航运业信贷风险的引爆点由于连年亏损长航凤凰资金极度紧张到去年三季度末公司已处于资不抵债的地步去年三季度末长航凤凰短期借款及一年内到期的近达30亿元的非流动负债到今年9月底将陆续到期而公司同期的货币资金仅有223亿元在极度缺乏融资渠道背景下才发生上述被债主上门逼债的闹剧航运业的另一龙头ST远洋自2010年国内外航运业走向低迷开始就陷入连年亏损直接导致公司负债率一路攀高到2012年公司就有已到期的150亿元债务压身不仅如此最近几年方兴未艾的新兴行业也开始爆发龙头企业财务危机今年以来光伏行业曾经的两大巨头无锡尚德和赛维LDK在业绩连续数个季度告负之后资产负债纷纷突破100红线其中尚德更是由于一笔逾5亿元的短期债务不能如期偿还被宣判进入破产重整程序赛维LDK更是靠频繁变卖公司资产来维持最后一丝生命力两家巨头曾经也是国内多家银行的信贷重点保障对象信贷扶持对象财务危机的爆发已不可避免地导致了银行不良贷款问题的凸显有数据统计显示自2011年第四季度以来国内商业银行整体的不良贷款余额就连续六个季度出现反弹分行业来看大部分新增不良贷款集中在钢贸光伏船舶等行业114亿元的逾期贷款的债主名单中包括工商银行交通银行和招商银行等均赫然在列其中欠交通银行的本息共计高达294亿元中国远洋ST中远曾在2011年9月30日就共获得63786亿元授信额度其中中国银行以271亿元独占鳌头紧随其后的招行工行建行农行也均高达数十亿元近期的银行体系新闻较多总体大盘震荡不建议盲目投入仔细观察谨慎入市做好长期持有的打算等待最好时机