美元兑人民币实际汇率计算与政策建议.docx

稻壳儿网络大学 毕业设计（论文） 题 目 学院(部) 　 专 业 　 学生姓名 　 学 号 年级 指导教师 职称 　 年 月 日 美元兑人民币实际汇率计算与政策建议
　　一、引言 　　2005 年 7 月 21 日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。截止到 2014 年 10 月 22 日，人民币兑换美元的名义汇率比价由汇改时的 8.2765 元人民币兑换 1 美元升值到 6.118 的水平，累计升值 26%。人民币升值有助于我国尽早实现人民币国际化的目标、缓和中国和主要贸易对象国的紧张关系、有利于促进中国的产业结构调整和外资投资人民币资产等，但不利的方面是将不利于我国扩大出口、增加国内本来就紧张的就业压力等。特别是人民币兑美元经过近十年来的单边上涨，无形中给企业和个人造成一种错觉，有可能对今后企业和个人经营有关与外汇相关的业务造成风险。 　　中国国家外汇管理局(外管局)周三(12 月 26 日)公布的数据显示，2014 年第三季度中国经常项目顺差为 708 亿美元，较第二季度的顺差 597 亿美元有所增长。数据显示，中国第三季度资本和金融项目逆差为 517 亿美元，第二季度逆差为 714 亿美元。而前三季度，中国经常项目顺差为 1,480 亿美元，资本和金融项目逆差为 368 亿美元。目前我国国际收支的经常项目已经没有限制，按照央行 2012 年公布的资本账户开放路线图，短期安排 1-3 年，放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”；中期安排 3-5年，放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；长期安排 5-10 年，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。因此，在目前的国际收支情况和国家外汇改革既定方针指引下，针对目前人民币兑美元的汇率水平是否合适，未来相当一段时间内人民币兑美元名义汇率的趋势如何，本文通过计算不同时期美元兑人民币的实际汇率，进一步分析未来人民币的汇率走向。  INCLUDEPICTURE \d "http://www.lunwenstudy.com/uploads/allimg/150313/5-1503131510024a.png" \* MERGEFORMATINET 
 　　二、美元兑人民币实际汇率计算 　　汇率可简单地理解为外汇的价格，即一种货币兑换另一种货币的价格，它反映的是一国货币的对外价值。影响汇率的因素有很多：从时间段来划分，大致有短期因素和长期因素。短期看，人民币汇率的变动既有经济因素,也有政治因素，还有心理因素等；长期来看，经济增长差异、国际收支以及通货膨胀率是影响汇率变动的主要因素。经济增长是影响一国国际收支及货币汇率长期走势的重要原因。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础性因素，如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。考察美元兑人民币的中长期走势，本文从影响汇率最基本的因素着手进行分析，通过计算不同时期美元兑人民币实际汇率，大致判断进行判断。 　　（一）公式 　　Sr=S0P1/P2其中，Sr为美元兑人民币的实际汇率指数，S0为美元兑人民币名义汇率指数，P1 美国价格水平指数，P2 为中国价格水平指数。（基期指数都设定为 100）　　　　（二）样本的选取和来源 　　我们分别以 1980 年和 1990 年为不同的基期，按照上述公式计算这两个期间美元的实际汇率指数，结果如下： 　　（根据目前的数据，假定 2014 年美国和我国物价涨幅分别为 1.5%和 3%)　　　　（三）结果及相关分析 　　以 1980 年为基期考察人民币汇率变化，目前美元兑人民币实际汇率高估了 25%，人民币名义汇率还有升值的空间；以 1990 年为基期考察人民币汇率变化，则美元对人民币实际汇率低估了约 25%，人民币名义汇率未来将应该贬值，结论恰好相反。那么应该如何看待上述计算结果？这里面有几个问题需要进行考虑：第一，基期的选择；第二，基期名义汇率是否合理；第三，衡量两国物价指数的 CPI 计算的可比性。基期的选择问题：从我国的外汇管理历史来看，1979年前是高度集中的外汇管理体制，主要体现在外汇管理实行全面的计划管理，汇率由国家统一规定，基本没有反应市场变化。1979 年 3 月，国家成立外汇管理局，1980 年 12月，国务院颁布了《中华人民共和国外汇管理暂行条例》，同时开办外汇调剂市场，对外汇进行市场调节。1991 年，我国取消了外贸部门的出口补贴，外贸企业实行自负盈亏。 　　可以说，1980 年是我国外汇管理制度进