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论企业负债经营 摘要 在市场经济条件下，现代企业经营的本质是资本经营。优化资本结构，降低筹资成本，提高资金营运效能，已成为现代企业财务管理的中心环节。负债经营必须与企业资本经营需要与资金周转速度相适应，既要注意负债总量与自有资本之间的比例适度，又要重视资金营运结构与负债结构之间的配比关系，搞好资金筹措与资金运营的结构平衡。负债比例过低，不利于企业开拓和发展资本经营，提高企业效益;负债比例过高，制约企业效益，影响企业财务信誉，不利于企业健康发展。在开放的资本市场中，建立合理的资金结构，会降低企业的加权平均资金成本，负债经营对于较快的提高效益资本收益率有积极意义，适度负债经营是现代企业财务管理的需要 [关键词]：负债经营，成因，利弊，财务杠杆 论文代写 论文出售 论文发表：QQ625880526  Abstract In a market economy conditions, the nature of modern business capital management. Optimize the capital structure, reduce financing costs and improve operational efficiency of funds, has become the center of the modern aspects of financial management. Liabilities, capital operation and corporate management must be cash flow needs and adapt to the speed, it is necessary to pay attention to total liabilities ratio between equity capital and modest, but also attach importance to the structure and operation of funds between the ratio between debt structure, improve funding financing and capital operation of structural balance. Debt ratio is too low, not conducive to business development and development of capital management, improve enterprise efficiency; debt ratio is too high, restricting enterprise efficiency, affect its financial credibility, is not conducive to healthy development of enterprises. In the open capital market, a reasonable capital structure, will reduce the weighted average cost of capital, debt management to improve efficiency for quicker return on capital are positive, moderate debt management is a modern enterprise financial management needs. Key words: debt, causes, advantages and disadvantages, financial leverag  目录 中文摘要...........................................................- 1 - 英文摘要...........................................................- 2 - 1 关于负债的基本概述 - 5 - 1.1 负债经营的一般理解 - 5 - 1.2 负债经营的分类 - 5 - 1.2.1负债按其偿还期限的长短可区分为流动负债和长期负债 - 5 - 1.2.2负债按其形成可分为借款性负债和自发性负债 - 6 - 1.2.3负债按其是营业周期的借款 - 6 - 2 负债经营的前提条件与成因 - 6 - 2.1 负债经营的前提条件 - 6 -  HYPERLINK \l _Toc10853 2.1.1通过合理分析，确定资金的需要量  PAGEREF _Toc10853 - 6 -  HYPERLINK \l _Toc10853 2.1.2要周密研究投资方向，提高投资使用效果  PAGEREF _Toc10853 - 6 -  HYPERLINK \l _Toc2492 2.1.3公司在筹措资金时，要认真选择负债资金的来源  PAGEREF _Toc2492 - 7 -  HYPERLINK \l _Toc19143 2.2 负债经营的成因  PAGEREF _Toc19143 - 7 -  HYPERLINK \l _Toc1509 2.2.1资金配置不到位  PAGEREF _Toc1509 - 7 -  HYPERLINK \l _Toc18301 2.2.2名誉负债率和实际负债率有较大差异  PAGEREF _Toc18301 - 7 -  HYPERLINK \l _Toc8402 2.2.3企业自身造血功能不健全  PAGEREF _Toc8402 - 7 -  HYPERLINK \l _Toc5547 3 企业负债经营利弊分析.............................................  PAGEREF _Toc8402 - 8 -  HYPERLINK \l _Toc25349 3.1 负债经营具有的优势  PAGEREF _Toc25349 - 8 -  HYPERLINK \l _Toc11254 3.1.1 负债经营能给经营者带来杠杆效应  PAGEREF _Toc11254 - 8 -  HYPERLINK \l _Toc24597 3.1.2 负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足  PAGEREF _Toc24597 - 8 -  HYPERLINK \l _Toc28949 3.1.3 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权  PAGEREF _Toc28949 - 9 -  HYPERLINK \l _Toc26476 3.1.4 负债经营可以起到节税的作用  PAGEREF _Toc26476 - 9 -  HYPERLINK \l _Toc13331 3.1.5 负债经营可以从通货膨胀中得到利益  PAGEREF _Toc13331 - 9 -  HYPERLINK \l _Toc31759 3.2 负债经营潜在的风险  PAGEREF _Toc31759 - 9 -  HYPERLINK \l _Toc9081 3.2.1 持续增长的负债最终会导致财务危机成本  PAGEREF _Toc9081 - 9 -  HYPERLINK \l _Toc21392 3.2.2 过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突  PAGEREF _Toc21392 - 10 -  HYPERLINK \l _Toc23958 4 合理负债需要考虑的因素  PAGEREF _Toc23958 - 10 -  HYPERLINK \l _Toc7008 4.1 确定企业合理的负债规模  PAGEREF _Toc7008 - 10 -  HYPERLINK \l _Toc8353 4.2 确定企业适度的负债结构  PAGEREF _Toc8353 - 11 -  HYPERLINK \l _Toc32434 4.2.1是考虑借入资金的期限结构  PAGEREF _Toc32434 - 12 -  HYPERLINK \l _Toc24051 4.2.2是要考虑借入资金的来源结构  PAGEREF _Toc24051 - 12 -  HYPERLINK \l _Toc19203 4.3 加强企业经营管理，提高资金利用率  PAGEREF _Toc19203 - 12 -  HYPERLINK \l _Toc15817 4.4 树立风险意识，建立健全企业的财务风险机  PAGEREF _Toc15817 - 12 -  HYPERLINK \l _Toc26696 5 结束语  PAGEREF _Toc26696 - 13 -  HYPERLINK \l _Toc3652 致谢  PAGEREF _Toc3652 - 14 -  HYPERLINK \l _Toc25112 参考文献  PAGEREF _Toc25112 - 15 -  HYPERLINK \l _Toc12979 附录  PAGEREF _Toc12979 - 15 -  正文 1 关于负债的基本概述 1.1 负债经营的一般理解 从会计学的理论看，负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。按《民法通则》第84条解释：“债务是按照合同的约定或依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。享有权利是债权人，负有义务的人是债务人”。其中，负债具有以下几方面的性质。①负债范围的规定性。即债务具有确定的内容。约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。②负债期限的确定性。债务有一定期限限制，不存在永久性义务。其含义包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭等等。③债务清偿的强制性。债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务就是一种责任。责任是履行债务的担保，是国家强制力保证债务关系的手段，也是不履行债务的在法律上应承担的后果。 　 负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是：①资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金，其资金所有权属于债权人，债务人仅有规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务。②负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外，还应支付一定利息和相关费用。③举债是弥补自有的资金的不足，用于生产经营，以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意浪费。 1.2 负债经营的分类 1.2.1负债按其偿还期限的长短可区分为流动负债和长期负债 流动负债是指企业须在一年或不超过一年的一个营业周期内动用流动资产或举措新的流动负债来偿付的债务。流动负债按其应付金额是否肯定分为（1）应付金额肯定的负债（2）应付金额是经营成果而定的流动负债（3）应付金额需要估计的流动负债（4）或有负债。长期负债是指企业向金融机构或其他单位借入的偿还期限超过一年的债务，一个息（3）分期付息到期还本。 1.2.2负债按其形成可分为借款性负债和自发性负债 借款性负债是指企业在筹资过程中有意识的主动增加的负债，如向银行借款，发行债券等形式形成的负债。自发性负债是指随着生产经营活动的而自动形成和增加的负债，如应交税金，应交福利费，应交工资等。 1.2.3负债按其是营业周期的借款 长期借款按偿还方式可分为三类：（1）到期一次还本付息（2）分期还本付息肯定分为实有负债和或有负债。实是有负债是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还业务的各项负债，如银行借款等。或有负债是指尚未确定的未来事项可能承担的经济责任，如应收票据贴现，未决诉讼等。 2 负债经营的前提条件与成因 公司必须具有偿付长、短期到期本息的流动资产；进行负债生产经营所获得的营业利润率必须大于负债利率，或者即使个别债务利息过高，但企业整体仍有利可获；资产负债虽然高于同行业水平，但能控制权益资本不被债权人收购；举债生产经营是在促使企业效益最大化，而不是为了借新债还旧债，造成企业财务状况的恶性循环。这样，负债经营才有利可图，为此，公司应做好以下具体工作： 2.1 负债经营的前提条件 2.1.1通过合理分析，确定资金的需要量 认真确定投人产出比是筹集资金的重要步骤。公司在确定资金需要量时，不仅要注意产品的生产规模，而且要注意产品的销售趋势，搞好市场调查与预测，以防止盲目生产造成资金积压。 2.1.2要周密研究投资方向，提高投资使用效果 资金的使用范围和项目，应避免分散，应该投入到重点产品生产中去，还要认真考虑投入多少才能起到发展生产的作用，生产出来的产品又能为公司赢得多少利润以及偿还能力，等等。 2.1.3公司在筹措资金时，要认真选择负债资金的来源 以求最大限度地降低资金成本。不同的资金来源，其资金成本不同。因此，在选择资金来源时，要考虑筹集资金的渠道和方式，这是控制资金成本的保证 2.2 负债经营的成因 2.2.1资金配置不到位 我国企业长期以来在国家高度计划经济条件下运行国家对企业实行“统收统支”或“半统收统支”政策，从八十年代开始国家对独立核算的工商企业由拨改贷，而企业自身资本积累不足，所需资本90%以上还靠银行贷款，国家补给企业的资金也成了企业的负债。企业在经济高度增长的情况下为求生存谋发展，只有在原相对较高的负债率的基础上，继续举债，造成负债率越来越高。 2.2.2名誉负债率和实际负债率有较大差异 企业在长期经营中一方面金额或绝大部分金额上缴国家，为国家经济建设做出了贡献。但另一方面企业自身的消耗得不到完全补偿，固定资产磨损价值远远高于为补偿其消耗而计提的折旧额;企业的存货由于近年来更新换代的加速等原因，其实有价值也严重失真；结算资金由于长期以来得不到清理而谨慎性原则又无法真正体现，造成资产不实。如果目前对企业资产质量进行认真解剖，实际负债率远远高于名誉负债率。 2.2.3企业自身造血功能不健全 近年国家为提高企业的造血机制，采取了一系列措施，如税前还贷，税后留利补充流动资金，调整折旧方式等办法。但是这几年来企业的运行机制一直采用经营承包责任制的方法，出现了该使用的政策不到位，该补充的资金未补充，造成企业资本严重不足等问题。 3 企业负债经营利弊分析 负债经营，借他人之钱从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营，对企业负债管理意义重大 3.1 负债经营具有的优势 3.1.1 负债经营能给经营者带来杠杆效应 负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为： 　　EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EB IT-I） 其中，DFL—财务杠杆系数，ΔEPS—每股收益变动量，EPS—每股收益，ΔEBIT—税息前利润变化量，EPIT—税息前利息，I—支付的利息。 这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。 3.1.2 负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足 企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。 3.1.3 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权 在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。 3.1.4 负债经营可以起到节税的作用 因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。由于债权人投资风险较小，加之上述节税作用，故债务资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本成本，可用公式表示为： 综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重） 显然，当各类资本成本既定，且债务资本成本较低时，负债比率越高，则综合资本成本越低。 3.1.5 负债经营可以从通货膨胀中得到利益 负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。 特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。 3.2 负债经营潜在的风险 3.2.1 持续增长的负债最终会导致财务危机成本 负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用