企业负债经营的利弊分析 毕业论文.doc

企业负债经营的利弊分析论文摘要我国现阶段企业普遍面临资金短缺问题筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一也是企业普遍采用的筹资方式企业负债经营可以提高企业的市场竞争能力扩大生产规模使企业得到财务杠杆效应获得节税效应减少货币贬值的损失降低综合资金成本然而因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑树立正确的负债经营观把握好时机确定和选择企业的最佳负债规模和结构充分运动财务杠杆效应选择适当的融资渠道不断促进企业持续健康的发展本文采用逻辑分析实证等方法对企业的负债经营进行系统研究文章包括五部分第一部分是企业负债经营的涵义与分类第二部分是负债经营的优势第三部分是负债经营的弊端第四部分是企业负债经营弊端的原因分析第五部分是负债经营风险防范措施关键词企业负债经营现状利弊措施目录前言一企业负债经营的涵义与分类一企业负债经营的涵义二负债经营的分类二负债经营的优势一财务杠杆效应二财务杠杆的负面效应三负债经营的弊端一企业负债经营增加了财务风险二过度负债降低了企业的再筹资能力三负债比率过高可导致股票市场价格下跌四负债经营的风险原因分析一负债规模与财务风险成正比二负债的利息率越高财务杠杆系数越大股东收益受影响的程度也越大三企业负债的期限结构安排不合理增加了企业的风险四负债的本息一般要求以现金货币资金偿还五企业负债经营要受金融市场的影响五负债经营的防范措施六结束语七参考文献企业负债经营的利弊分析前言提要负债经营已被现代企业普遍采用成为企业重要的经营战略但企业不能盲目采用这一经营方式因为负债经营的利益与风险并存合理的举债能为企业带来财务杠杆利益但举债不当将使企业蒙受损失陷入债务危机甚至导致破产因此企业必须根据自身的经济实力充分权衡利弊确定合理的举债规模利用财务杠杆作用提高权益资本收益率就现代经营管理观点而言一个企业的富有程度仅看其自有资产是不全面的贷款与偿还债务的能力亦是企业兴盛发达的重要内容当今发达国家中几乎每个企业都会有负债债务问题成为社会的普遍现象并且有日益剧增的趋势各种形式的股份分公司实质都是负债经营越是规模大的企业负债越多负债经营是现代普遍的生财之道是现代的基本特征之一我国企业普遍存在过度负债的状况企业的生产经营基本是依靠高额负债来维持主要表现为资金管理水平落后营运资金真用过多营运资金周转效率低到2008年底制造型企业已约占到我国企业总数的70制造业企业流动资产占总资产比例为508由此可见我国制造型企业的负债资金是总资产的重要组成部分因此通过合理负债的方式取得资产变资金无偿使用为有偿使用使企业运用负债经营机制承担经营风险的责任以在市场经济发展中扩大生产规模获得更大的利润就显得十分重要一企业负债经营的涵义与分类一企业负债经营的涵义负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础为了维系企业的正常营运扩大经营规模开创新事业等产生财务需求发生现金流量不足通过银行借款商业信用和发行债券等形式吸收资金并运用这笔资金从事生产经营活动使企业资产不断得到补偿增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式具体含义是资金来源是以举债的方式如通过贷款拆借发行债券内部融资等方式从银行非银行金融机构其他单位和自然人等吸收的资金其资金所有权属于债权人债务人仅有规定期限内的使用权并承担按期归还的义务负债具有货币时间价值到期时债务人除归还债权人本金外还应支付一定利息和相关费用举债是弥补自有的资金的不足用于生产经营以促进企业发展为目的而不能将资金挪作他用更不能随意浪费二负债经营的分类负债按其偿还期限的长短可区分为流动负债和长期负债流动负债是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内动用流动资产或举借新的流动负债来偿付的债务流动负债按应付金额是否肯定可分为1应付金额肯定的负债2应付金额视经营成果而定的流动负债3应付金额须估计的流动负债4或有负债长期负债是指企业向金融机构或其他单位借人的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期的借款长期借款按偿还方式可分为三种类型一是到期一次还本付息二是分期还本分息三是分期付息到期还本负债按其形成可区分为借款性负债和自发性负债借款性负债是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债如向银行借款发行债券等形成的负债自发性负债是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债如应交税金应付福利费应付工资应获利润其他应付款和预提费用等负债按其是否肯定可区分为实有负债和或有负债实有负债是指事实上已经发生企业必定要承担偿还义务二负债经营的优势一财务杠杆效应财务杠杆效应的含义是财务中的杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的当某一财务变量以较小幅度变动时另一相关变量会以较大幅度变动的现象财务杠杆效应包含着以下三种形式三种方式为经营杠杆财务杠杆和复合杠杆1利息抵税效应一方面负债相对于权益资本最主要的特点是它可以给企业带来减少上缴税金的优惠即负债利息可以从税前利润中扣除从而减少应纳税所得额而给企业带来价值的增加世界上大多数国家都规定负债免征所得税我国企业所得税暂行条例中也明确规定在生产经营期间向金融机构借款的利息支出可按照实际发生数扣除负债利息抵税效用可以量化用公式表示为利息抵税效用负债额负债利率所得税税率所以在既定负债利率和所得税税率的情况下企业的负债额越多那么利息抵税效用也就越大另一方面由于负债利息可以从税前利润中扣除减少了企业上缴所得税也就相对降低了企业的综合资金成本2高额收益效应债务资本和和权益资本一样获取相应的投资利润虽然债权人对企业的资产求偿权在先但只能获得固定的利息收人和到期的本金而所创造的剩余高额利润全部归权益资本所有提高了权益资本利润率这就是负债的财务杠杆效用需要注意的是财务杠杆是一种税后效用因为无论是债务资本产生的利润还是权益资本产生的利润都要征收企业所得税所以财务杠杆的最终效用可以用公式来表示财务杠杆效用负债额资本利润率负债利率l所得税税率在负债比率负债利率所得税税率既定的情况下资本利润率越高财务杠杆效用就越大资本利润率等于负债利率时财务杠杆效用为零小于负债利率时财务杠杆效用为负所以财务杠杆也可能给企业带来负效用企业能否获益于财务杠杆效用收益程度如何取决于资本利润率与负债利率的对比关系二财务杠杆的负面效应负债一方面会增加企业固定的成本费用给企业增加了定期支付的压力首先本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务如果企业无法偿还还会面临财务危机而财务危机又会增加企业额外的成本减少企业所创造的现金流量财务危机成本可以分为直接成本和间接成本直接成本是企业依法破产时所支付的费用企业破产后其资产所有权将让渡给债权人在此过程中所发生的诉讼费管理费律师费和顾问费等都属于直接成本直接成本是显而易见的但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本例如由于企业负债过多不得不放弃有价值的投资机会失去期望的收益消费者可能因此会对企业的生产能力和服务质量提出质疑最终放弃使用该企业的产品或服务供应商可能会拒绝向企业提供商业信用企业可能会流失大量优秀的员工三负债经营的弊端一企业负债经营增加了财务风险负债经营作为一种经营策略它不仅是为了弥补企业的资金不足满足企业生产经营对资金的需求而且更重要的是它可以为企业带来许多其他的好处主要表现在以下几个方面1负债具有财务杠杆作用不论企业经营成果大小利润多少债务利息额是固定的因而当利润增大时每一元利润所负担的利息就会相应减少从而使自有资本所有者的收益大幅度提高这种债务对所有者收益的影响称作财务杠杆2负债利息具有抵税作用负债的利息费用列入财务费用与企业的收入抵扣使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比成本费用增大利润减少应纳税所得额随之减少从而减少上缴的所得税降低企业税负3在通货膨胀时期负债经营具有举债效应由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准不考虑通货膨胀因素所以通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益通货膨胀率越高企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大这种因负债经营而可能获得的收益称举债效应前已述及企业负债经营是有利可图的那么能否无限制地借债经营呢答案是否定的这是因为负债经营有一定的风险财务风险是伴随着企业债务而存在的企业财务风险主要是因企业资本结构的变化企业盈利能力与债务资金成本的不确定性举债额和偿还期限等因素影响而形成负债的企业为了生存和发展必须使盈利能完全补偿借入的资金成本否则企业将无利可图更谈不上发展企业在生产经营中必须保持一定的资金利润率并使其大于借入资金成本率但市场变幻莫测企业很难正确估算资金利润率因此就面临着盈利能力与债务成本差额的不确定带来的财务风险如果盈利抵不上债务资金成本企业就要面临亏损增加财务风险另外企业负债越多财务压力越重越有可能不能及时偿还债务即使企业盈利能力很强也存在着过度举债利息包袱沉重而不能到期偿还本息的财务风险再是债务偿还期限越短企业偿债时间越紧迫面临的财务风险就越大极易出现偿债危机二过度负债降低了企业的再筹资能力企业过度负债导致债务负担过大企业债务到期若不能按期足额的还本付息就会影响到企业的信誉若是信誉好的企业可以很容易地举新债还旧债但是信誉不好的企业金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金再筹资能力也就降低了三负债比率过高可导致股票市场价格下跌就股份制企业而言负债经营所产生的财务风险不仅影响企业所有者权益而且还会影响到股票的市场价格当负债率超过允许范围负债比率越高股票风险越大其市场价格也必然随着下降四负债经营的风险原因分析一负债规模与财务风险成正比企业负债规模大利息费用支出增加由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大同时负债比重越高企业的财务杠杆系数税息前利润税息前利润利息越大股东收益变化的幅度也随之增加所以负债规模越大财务风险也越大二负债的利息率越高财务杠杆系数越大股东收益受影响的程度也越大在同样负债规模的条件下负债的利息率越高企业所负担的利息费用支出就越多企业破产危险的可能性也随之增大同时利息率对股东收益的变动幅度也大有影响因为在税息前利润一定的条件下负债的利息率越高财务杠杆系数越大股东收益受影响的程度也越大三企业负债的期限结构安排不合理增加了企业的风险企业负债的期限结构安排不合理增加了企业的风险原因在于如果企业使用长期借款来筹资它的利息费用在相当长的时期中将固定不变但如果企业用短期借款来筹资则利息费用可能会有大幅度的波动如果企业大量借短期借款并将短期借款用于长期资产则当短期借款到期时可能会出现难以筹措到足够的现金来清偿短期借款的风险此时若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期则企业有可能被迫宣告破产长期借款的融资速度慢取得成本通常较高而且还会有一些限制性条款四负债的本息一般要求以现金货币资金偿还负债的本息一般要求以现金货币资金偿还因此即使企业的盈利状况良好但其能否按合同契约的规定按期偿还本息还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何现金流入量反映的是现实的偿债能力资产的流动性反映的是潜在偿债能力如果企业投资决策失误或信用政策过度不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息就会面临财务危机五企业负债经营要受金融市场的影响企业负债经营要受金融市场的影响如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况而且金融市场的波动如利率汇率的变动都会导致企业的筹资风险当企业主要采取短期贷款方式融资时如遇到金融紧缩银根抽紧短期借款利率大幅度上升就会引起利息费用剧增利润下降企业就会困境重重甚至会有破产清算的风险目前金融风暴下国内很多企业的遭遇便是一个很好的例子五负债经营的防范措施通过针对财务风险形成的几个因素企业应从以下几个方面来控制财务风险1要有强烈的风险意识企业冒险总会存在风险企业不能为了持续地追求高利润不计后果大肆筹资举债增加财务负担利润多少不是衡量一个企业强与弱的唯一标准过度负债不仅会背上沉重的利息包袱而且一旦再生产过程发生中断阻塞资金周转发生困难不能按时偿债企业将面临丧失信誉负责赔偿的风险甚至导致破产企业首先要考虑的是生存然后才是高额利润应排除一切不利于生存发展的各种因素不能冒生存受威胁的风险要树立强烈的风险意识来控制风险2建立最有利的资本结构企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构以最低资金成本最小风险程度取得最大的投资收益在风险和利益之间寻求最佳配合在好的市场环境中采取进取型策略并对可能的风险有充分的估计和准备可以适当多借入资金在不利的环境中应谨慎从事耐心等待有利时机的转化以此组织调整资本结构并做到胸有成竹机动灵活可以有效地控制财务风险3选择正确的筹资方式在综合考虑资金成本财务风险信息传递等各种因素的基础上企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险使企业财务风险降到最低首先企业筹资应选择内部积累这种方式筹资难度小风险小保密性好能为企业保留更多的借款能力其次如果企业从外部筹资应首选发行股票因为普通股票发行成本高于债务发行成本外部筹资最后的选择是向银行借款把还本付息的财务压力降到紧低限度4采取适宜的借款策略企业在借入资金时不应将其作为一种简单的财务实践应慎重考虑虽然有时借款可以增加企业的利润有时可以改善现金流量然而不管在何种情况下应明确在多变的企业环境中借款的预期收益如果预期收益无法确定企业就无借款的充分理由企业必须知道何时应该借款何时不应借款只有这样才会控制企业的财务风险不致因盲目借款而遭致财务失败5保持盈利能力如果盈利不能满足企业资金需要企业就要靠减少现金余额出售短期金融资产或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口增加企业财务风险因此保持盈利能力增加资金减少债务才能控制企业财务风险6保持资产的高度流动性合理安排资金避免资金调度失误带来的财务风险资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度保持高度的资产流动性是企业控制财务风险减轻财务压力的重要保证企业的资产越容易变现则清偿能力越强抵御财务风险的能力就越强7企业还要合理安排资金在资金安排上要考虑到借款的到期日和利息的支付日同时要充分考虑到企业用款的高峰和低谷期使资金得到合理使用以避免资金使用不当所带来的财务风险上述对企业负债经营的弊端及原因分析提出以下应对措施一树立风险意识在社会主义市场经济体制下企业成为自主经营自负盈亏自我约束自我发展的独立商品生产者和经营者企业必须独立承担风险企业在从事生产经营活动时内外部环境的变化导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的如果在风险临头时企业毫无准备一筹莫展必然会遭致失败因此企业必须树立风险意识即正确承认风险科学评估风险预防发生风险并且有效应付风险二建立有效的风险防范机制企业必须立足市场建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络及时地对财务风险进行预测和防范制定适合企业实际情况的风险规避方案采取多元化经营策略通过合理的筹资结构来分散风险通常可以保险转移为主风险一旦发生其损失可由保险公司按约补偿也可通过控制经营风险来减少筹资风险充分利用财务杠杆原理来控制投资风险使企业按市场需要组织生产经营及时调整产品结构不断提高企业的盈利水平避免由于决策失误而造成的财务危机把风险减少到最低限度三确定适度的负债数额保持合理的负债比率满足企业的自有资金税前利润率应高于负债利息率这一先决条件负债经营能获得财务杠杆利益同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险企业一定要做到适度负债经营在实际工作中如何选择最优化的资金结构是复杂和困难的对一些生产经营好产品适销对路资金周转快的企业负债比率可以适当高些对于经营不理想产销不畅资金周转缓慢的企业其负债比率应适当低些否则就会使企业在原来商业风险的基础上又增加了筹资风险根据国家有关部门统计目前我国企业资产负债普遍过高一般在70左右有的在80以上为了增强抵御外界环境变化的能力我国企业必须着力于补充自有流动资本降低资产负债率六结束语一坚持适度负债的财务原则所谓适度负债就是按需举债量力而行企业应根据自身的经营状况资金未来的盈利能力和企业的偿债能力等制定合理的举债规模不能盲目举债不能超越自身的偿债能力举债二追求负债经营的效益性企业生产经营活动是以提高经济效益为目的企业在举债时应充分认识到举债具有正负效应两重性只有以提高效益为中心才能去弊存利从效益出发企业对负债来源的选择要得当期限和结构搭配要合理三企业对由于负债而可能引发的财务风险和风险危机要有清醒的认识企业要有监测风险机制和应对化解风险措施唯有如此负债经营的企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地参考文献1圣小武企业负债经营的财务思考财务与会计1999102林园债转股及其制度基础企业经济200063王庆成王化成编西方财务管理中国人民大学出版社1997毕业论文谢辞当我以学子的身份踏入天津工业大学校门的那天起便已注定我将在这里度过人生中最美丽的青春年华提笔写下谢辞才惊觉自己即将真正离开人生亦从此展开新的画卷尽管不舍却更珍惜因为我的生命中有那么多可爱的人值得感激他们使我的大学生活充满了色彩无论收获遗憾对我来说都是一笔宝贵的财富饮其流时思其源成吾学时念吾师在此论文完成之际谨向我尊敬的老师们致以诚挚的谢意和崇高的敬意在学业的阶段老师都将他们的知识经验心得毫无保留的传授给我们给我们耐心的指导并给我搭建了良好的学习平台在生活和思想方面老师给予我的慈母般的细心关怀与循循善诱的教诲使我深切感受到做一个优秀的财务会计人员的前提是学会做人无法用言语形容感激惟愿师生情谊一生延续与这些老师的近距离接触也让我深深感动于他们治学的严谨和对学生的赤诚之心大学之大不在于大楼而在于大师他们无愧于大师的称谓另外向在工作之余还要抽出时间对我的论文进行评阅及考核并提出宝贵意见的各位专家教授致以最衷心的感谢大学两年半朝夕相处的同学也是宝贵的财富感谢同学好友让我获得了情同手足的真挚友情我们一起开心玩闹互相倾听探讨未来的时光这些都将成为我大学两年半的美好回忆感谢所有师兄弟妹同学朋友们是你们的情谊和帮助让我感到踏实温暖祝福我们都能快乐今后常有相聚时候感谢天津工业大学对我的培养在大学的日子是我人生中最重要的两年是学校的培养让我学到了专业的文化知识同时也提升了我的多方面的能力塑造了我的人格使我在未来的人生道路上能够更加信心百倍的走下去百年工大春风化雨教我育我永不能忘感谢我的父母我的家人焉得谖草言树之背养育之恩无以回报你们始终如一的支持和关爱是我人生道路不断前进的强大动力教我学会坚强勇敢使我在磨砺中得到成长祝你们永远健康快乐这是我最大的心愿和牵挂