中国增持美国国债的原因、风险及长期战略.docx

稻壳儿网络大学毕业设计论文题目学院部专业学生姓名学号年级指导教师职称年月日中国增持美国国债的原因风险及长期战略一引言美国财政部年月日公布数据显示截至今年月中国持有美国国债额共计万亿美元较今年月末的万亿美元增持亿美元令人关注的是中国在今年月份近半年来首次增持了美国国债月份又继续增持在今年月份中国增加持有美国国债额之前在长达半年的时间内中国是在持续减持美国国债据统计全年中国减持美国国债总计亿美元降幅达为多年来少见因此今年月份增持美国国债的问题显得尤为引人关注在美国经济增长依然乏力欧洲主权债务危机阴霾重重的时候中国选择了增持美国国债这对于中国外汇储备的安全出口需求的持续以及国际政治经济地位的提高有着重要意义本文将探讨中国增持美国国债的原因和影响以及如何规避增持美国国债造成的风险等问题二近年来中国持有美国国债数额回顾本文对于中国持有美国国债的数额的分析是从年开始年结束在这年中中国持有美国国债的数量是呈明显上升趋势的从年的亿美元到年的亿美元增长了倍之多增长幅度将近亿美元同时我们更为关注相对指标中国持有的美国国债占美国国债总额的比例和占外国持有美国国债的比例这两个指标在年中也是呈现出了明显上升趋势的年中国持有美国国债占其总额的比例是但到了年这个比例增长到了年中国持有美国国债占外国持有额的比为但到了年这个比例增长到了尽管中国在绝对的数额上逐年增加持有美国国债的数额但是中国的持有额在自身外汇储备中的比例是比较稳定的并没有过分的增加比例这也是今年月份中国时隔一年半的时间增持了美国国债的部分原因即在目前阶段有维持这个比例稳定的动因本文将在下文中进行进一步分析三中国增持美国国债的原因分析中国在最近几年来一直是在绝对数额上是增持美国国债的这从资本金融角度看是有其原因的具体归纳如下一目前中国对外贸易的计价货币依旧是美元占据主导地位亚洲国家目前虽然已经在一定的范围内使用本国货币结算但是美元依然在贸易结算中占据主要地位美元结算贸易额占亚洲贸易额的不可否认的是尽管美元贬值明显且美联储仍旧在以提震美国经济为由推行量化宽松货币政策但是美元依然发挥国际计价货币的作用并且其作用要远远超过欧元日元中国近些年来一直在大力推行人民币结算但是收效甚微中国的跨境人民币结算还是局限于与周边国家的贸易和投资中而且香港在其中占据了相当的比例因为内地进口商支付人民币给香港中间商中间商将人民币兑换成美元支付给国外出口商人民币则几乎全部在香港沉积下来这没有有效发挥人民币结算效果另外中国在外债的偿还中也是大多使用美元计价债券债务间汇率风险的有效对冲也是不得不考虑的因素二美元资产的风险小收益稳定美元是国际公认的储备货币在后金融危机时代其避险功能得到了其他国家的认可在当今欧洲经济增长乏力日本经济仍深陷泥沼尽管美国宏观经济并没有形成增长的有效预期但是其经济霸权地位依然存在美元的国际影响力不可低估我国外汇储备的管理原则是安全欧元和日元标价的资产受到了其经济层面的影响导致了价格大幅波动所以收益稳定风险较小的美元资产仍是最受青睐的选择三其他币种的债券发行规模有限欧元区和日本的宏观经济结构与美国有着很大的不同其消费倾向明显低于美国而且其经济发展并没有依靠国际储备货币优越地位的条件所以其政府发债的规模非常有限中国在握有大量美元的情况下需要选择有较大规模的债券品种因此选择了美元债券四现阶段无法大量抛售美元债券现在中国持有的美元债券所占的比例已将近如果中国持续大量地抛售必将导致中国储备资产的大量贬值同时由于需要置换为其他储备资产那么其他储备资产的价格可能立即暴涨这会导致中国新的储备资产成为高危资产未来贬值的速度将非常快这也是当前中国维持美元债券在外汇储备中的比例稳定的原因之一四中国增持美国国债风险和长期战略虽然其他国家地区的债券品种缺点很多但不断增持美债的风险是显而易见的美国正在为应对金融危机导致的经济低迷实行宽松货币政策而且今年其推出的可能性在加大这将导致美元的贬值预期和美元资产缩水的风险美国在近些年一直实行财政赤字刺激经济的方法这也就使得其国家债务规模在上升从上图可以清楚的看出美国在近些年的财政赤字是不断扩张的年这个比例已达的警戒水平这么大的赤字规模美国将如何解决呢经济增长削减开支和增加税收财政赤字货币化均可弥补财政赤字但是前两个办法均是不现实的依靠经济增长弥补赤字对于美国来说没有可能性因为美国的现实情况是依靠大量举债来解决其高消费的问题经济增长缺乏原动力其制造业已经不能作为经济增长的来源目前只有技术服务业发展尚可另外经济增长是长期的事情对于四年一届的政府换届选举来说他们不可能将长期目标作为短期目标削减开支和增加税收也是可以弥补财政赤字的但是这同时会使得经济紧缩这也是美国政府不愿看到的所以唯有财政赤字货币化是最终的选择但这种滚雪球式的赤字膨胀和经济增长乏力对于中国外汇储备的安全来说是极大的威胁不断增发美元会导致中国持有的美元资产贬值进而导致财富大量流失这就是估值效应面对这种威胁中国应该调整长期战略要主动利用自身的经济地位如果美国继续扩大赤字规模中国将适量减少美债持有量同时要求美国开放技术等市场发展中国的科学技术水平将技术市场化考虑部分美国国债转换成美国其他资产如公司股权不动产抵押债控制外汇储备增长调整外汇储备结构实现外汇储备多元化鼓励国内企业对外投资和战略投资利用外汇储备积累人力资本为长期经济增长做准备参考文献周珊珊浅析中国增持美国国债的原因财政金融戴道华中国持有美国国债的现状及调整策略国际金融国家外汇管理局国际收支分析小组年中国国际收支报告吴千元近年来中美贸易对中国经济的影响分析中南财经政法大学学报何国华常鑫鑫美元本位与中美贸易顺差之谜世界经济研究