基于La―VaR模型的中国国债市场流动性风险研究.docx

基于模型的中国国债市场流动性风险研究国债市场是国债发行和流通市场的统称是买卖国债的场所中央银行通过在二级市场上买卖国债直接买卖国债回购反回购交易来进行公开市场操作借此存吐基础货币调节货币供应量和利率实现财政政策和货币政策的有机结合摘要本文基于模型测度中国国债市场流动性风险并选取年上证国债指数为数据采用模型和模型度量国债市场所面临的流动性风险分析模型对我国国债市场流动性风险测度的有效性结果表明相对于传统的模型模型能更好的测度国债市场的流动性风险且模型的预测结果与国债市场的表现大致吻合可对国债市场进行较好的预测关键词国债市场模型流动性风险一引言通过考虑市场的流动性水平和投资者交易头寸大小对变现价值的影响把市场影响机制引入模型中从以往的研究结果来看流动性风险的相关研究大都集中于股票市场对于债券市场的流动性风险研究相对较少而定位于国债市场的流动性风险研究则更是少之又少本研究的创新之处在于选取上证国债指数为样本采用模型模型研究基于我国国债市场的流动性风险测度问题二模型设定与实证方法设计一模型设定传统的的定义为在某一个既定的置信水平下在特定的持有期内资产组合可能会遭受的最大损失对于传统的在险价值而