代理经济理论

代理经济理论委托人问题读后感作者斯蒂芬罗斯是当今世界上最具影响力的金融学家之一因其创立了套利定价理论ArbitragePricingTheory简称APT而举世闻名罗斯于1970年获哈佛大学经济学博士学位罗斯担任过许多投资银行的顾问其中包括摩根保证信托银行所罗门兄弟公司和高盛公司并曾在许多大公司担任高级顾问诸如ATampT和通用汽车公司等罗斯还曾被聘为案件的专业顾问诸如ATampT公司拆分案邦克赫伯特公司BunkerandHerbert陷入白银市场的诉讼案等另外罗斯担任过一些政府部门的顾问其中包括美国财政部商业部国家税务局和进出口银行等罗斯还曾任美国金融学会主席1988年计量经济学会会员宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授耶鲁大学经济与金融学Sterling讲座教授罗斯现任罗尔罗斯资产管理公司总裁麻省理工学院斯隆管理学院莫迪格里亚尼讲座教授美国艺术与科学学院院士国际金融工程学会会员加州理工学院理事同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委此外他还兼任RollampRoss资产管理公司的联席主席罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题在套利定价理论期权定价理论利率的期限结构代理理论等方面均作出过突出贡献发表了近百篇经济与金融方面的论文出版了四部教材他的关于风险和套利的思想已成为许多投资公司的基本投资理念对作者的简介后有所了解后我对这篇文章细细的研读一番并对文章的主要类容作了下总结文章认为代理是古老普遍的社会交往模式之一当事人中如果一方代理人代表或为了另一方委托人做出谋取利益的决策活动时就产生了代理关系当信息不完善双方利益不一致时如何借助于制度安排来约束或激励代理人为委托人利益行事就是委托代理理论要研究的道德风险问题假设代理人与委托人均为风险规避或风险中性各自拥有状态依赖的VNM期望效用函数委托人问题就是设计一个报酬制度根据可观测变量激励代理人因此他用状态空间模型化方法建立了包含委托人的期望效用函数代理人参与和激励相容约束的道德风险模型其中代理人参与约束是代理人接受制度安排的最小期望报酬或期望报酬效用代理人激励相融约束是由于代理人行动是不可观测的给定任何制度安排代理人总会选择最使自己效用最大化的行动通过最优化均衡分析利用一阶条件得出了最优的报酬制度安排均衡显示使委托人均衡达到帕累托最优状态的效用方程与收益结构无关同样使委托人均衡达到帕累托最优状态的收益结构也与效用方程无关罗斯对委托代理以及道德风险问题的开创性描述与分析树起了微观经济学理论的一个里程碑其所探讨的许多问题至今仍处于信息经济学研究的核心位置读完这篇文章后我深深感受到写好一篇学术论文有多么得不容易这激励着我努力学习希望自己也能写出这么好的文章