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xx有限公司财务报表分析 一、行业背景 随着信息时代到来，世界电信业的技术发展进入了新的发展阶段，出现融合、调整、变革的新趋势，全球移动通信发展虽然只有短短20年的时间，但它已经创造了人类历史上伟大的奇迹。 二、公司概述 xx有限公司（「本公司」，包括子公司合稱為「本集團」）於1997年9月3日在香港成立，並於1997年10月22日和23日分別在紐約證券交易所（「紐約交易所」）和香港聯合交易所有限公司（「香港交易所」）上市。公司股票在1998年1月27日成為香港恒生指數成份股。本集團是中國內地最大的通信服務供應商，擁有全球最多的移動客戶和全球最大規模的移動通信網絡。2015年，本公司再次被國際知名《金融時報》選入其「全球500強」，被著名商業雜誌《福布斯》選入其「全球2,000領先企業榜」，並再次入選道 • 瓊斯可持續發展新興市場指數。目前，本公司的債信評級等同於中國國家主權評級，為標準普爾評級AA–/前景穩定和穆迪評級Aa3/前景負面。 三、资产负债表分析 会计年度 单位（百万 元） 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 非流动资产 861110.00 700203.00 605516.00 流动资产 486925.00 467189.00 446593.00 流动负债 452492.00 370913.00 291196.00 流动资产净值 34433.00 96276.00 148797.00 总资产减流动负债 895543.00 796479.00 751313.00 非流动负债 6560.00 5755.00 29004.00 资产净值 888983.00 790724.00 725309.00 少数股东权益 2067.00 1951.00 1862.00 股东权益 886916.00 788773.00 723447.00 无形资产净额 766.00 1063.00 924.00 应收账款 16340.00 13907.00 11722.00 现金及短期投资 420862.00 419908.00 402903.00 资产质量分析 从表中我们可以看出，该企业在2012到2014年，非流动资产和流动资产都是在不断增长的，说明企业的资金流动性强，资产总额也在不断增长，非流动负债比流动负债额度小，表明该公司短期借款相对较多，这样短期借款到期时，企业付款压力会比较大。股东权益也增长了，增长幅度相对较大，可以得出企业的营利性较好。 企业的现金及短期投资有所上升，上升比率并不大，但是还是可以得出企业的流动性和变现能力是十分好的。 无形资产所占比重下降了，这说明企业在发展过程中忽视了企业文化，这对企业长期的发展是不利的。 应收账款增长了，表明了该公司在应收账款上收回的速度加快，减少了坏账，这样容易维持公司资金流的稳定。 2、资本结构质量分析 通过分析xx的资产负债表我们可以知道该企业的现金流动比率2012年与2014年相比有小幅度上升，说明企业不仅有较强的变现能力，而且企业有足够的现金来偿还短期债务。而且通过这三年可看出，该公司的流动比率较稳定说明企业的短期偿债能力比较强。 现金比率在2012年到2014年间， 比率是所上升的，但是，现金比率不是很低，这就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加，对企业的发展是不利的。所以该企业为了今后更好的发展，应降低现金比率的值。 企业的资产负债比较稳定，这说明该企业负债在资产总额中所占比率并不是很高，这个比率也一直保持在一个不是很低的数值。能够保证企业的长期偿债能力。这样对于企业债权人来说，他们所提供的信贷资金的安全性还是比较好的。对于企业所有者来说投入的资本也维持在一个适度的风险水平上。这里的负债能够带来一定的杠杆收益。 四、利润表分析 项目 单位：（百万 元） 2014年 2013年 2012年 主营业务收入 641448.00 630177.00 560413.00 营业成本 118936.00 106088.00 35049.00 销售/常规/行政费用总额 192239.00 188171.00 193016.00 主营业务毛利 524089.00 522512.00 499324.00 主营业务利润 117334.00 135649.00 150522.00 税前利润 142592.00 158579.00 171300.00 税后利润 109405.00 121803.00 129381.00 净利润 109279.00 121692.00 129274.00 利润质量分析 xx为香港上市，所以财务报表为香港口径 香港口径营运收入=国内主营业务收入—营业税金及附加。 香港与内地相比较，在利润表及利润分配表方面的差别是：（1）利润分配的项目。相对于内地会计制度对利润分配的具体规定，香港利润分配表对利润如何分配以及分配的顺序没有做出原则性规定，如无提取公积金和公益金的规定，所以在会计报表中也不需要揭示这些项目。（2）内地会计制度中，利润表将企业收入划分为营业收入和营业外收入，并且要求揭示收入和成本费用。而香港在成本费用项目的揭示方面无具体要求。 2014年营运收入为6414亿元，营业成本的增长超过营业收入的增长。期间费用中2014年相比2012年销售、常规、行政等费用总额相对减少营业外收入幅度大于营业外支出，但营业外收入和支出都呈增长趋势利润总额呈下降趋势，因此相对应的所得税也有所下降。2014年度利润为1094.05亿元，相比前两年下降，综上分析，2014年移动经营状况不如前一年。 因为xx是在香港上市，这里的主营业务收入等于香港的营运收入，既已经扣除了营业税金及附加的数值，所以从移动的财务报表里是没有办法看出营业税金及附加的。 从上表中我们可以看出，12，13,14这,三年的主营业务毛利是没有太大变化的 ，而相比于2012年，14年的主营业务利润还有所下降，这跟市场竞争和市场份额有关。2014年相较于2012年，主营业务毛利有所增加，但其利润总额和主营业务利润都有所下降，主要原因是其期间费用中的管理费用和财务费用有所上升。 2014年净利润也相较于2012年有所下降，主要原因是14年的成本费用的上升。由于香港的合并综合收益表中的税项为主营业务税费及附加和所得税的综合，所以无法计算其税前成本和税后成本。 2014年的成本费用利润总额相比2013年有所下降，主要原因是分子利润总额的下降。 五、现金流量表分析 年度 2014年 2013年 2012年 净利润 142592.00 158579.00 171300.00 折旧/损耗 116225.00 104699.00 100848.00 摊销 106.00 78.00 68.00 递延税项 0.00 0.00 0.00 非现金项目 -14208.00 -14353.00 -10001.00 运营资本变动 -33693.00 -24018.00 -31506.00 运营活动所产生现金 211022.00 224985.00 230709.00 资本开支 -171829.00 -140396.00 -125198.00 其他投资现金流项目总计 25610.00 -31079.00 -65978.00 投资活动所产生现金 -146219.00 -171475.00 -191176.00 融资现金流项目 -235.00 -23983.00 -3.00 现金支付股息总额 -50924.00 -55491.00 -55425.00 净发行(赎回)股票 8215.00 43.00 531.00 净发行(赎回)债务 0.00 0.00 0.00 融资活动所产生现金 -42944.00 -79431.00 -54897.00 汇兑影响 -46.00 -54.00 11.00 现金净增减额 21813.00 -25975.00 -15353.00 追加现金支付利息 225.00 329.00 403.00 追加现金支付税款 39040.00 43222.00 44583.00 1、现金流量质量分析 项目 2014 2013 2012 经营活动产生的现金流量净额 93.79 97.52 100 投资活动产生的现金流量净额 85.27 89.69 100 融资活动产生的现金流量净额 54.06 144.69 100 现金及现金等价物净增加额 -84.33 168.71 100 （1）企业连续三年经营活动产生的现金流量净额呈现小幅下降趋势；  （2）企业连续三年投资活动产生的现金流量均为负值，且其绝对值呈下降趋势。从环比看，2012年为100,2013年为89