聚焦上海自贸区周考.docx

1聚焦上海自贸区周年考本刊编辑部月日中国上海自由贸易试验区下称上海自贸区迎来挂牌一周年作为从一开始设立就被明确定位为试验田的上海自贸区已经成为改革创新的高地人民币跨境使用利率市场化改革人民币资本项目可兑换等各项改革和试验正在为我国金融改革和开放提供着难得的范本必将积极而深远地影响和推动中国金融改革开放向前迈进自贸区周年成果好于预期作为从一开始设立就被明确定位为试验田的上海自贸区意味着其必将成为制度创新的高地而绝不是优惠政策的洼地回顾一年来自贸区的改革进程应该说收获颇丰借用上海市委书记韩正在自贸区挂牌一周年前夕接受媒体采访时的说法自贸试验区一年来的改革探索成果好于预期挂牌一年来通过建立以负面清单为核心的投资管理制度以贸易便利化为重点的贸易监管制度以资本项目可兑换和金融服务业开放为目标的金融创新制度以政府职能转变为导向的事中事后监管制度上海自贸区彻底改变了一直以来一些地方惯有的等政策要优惠思维自贸区新设企业数量增长显著上海自贸区在工商登记改革中采用先照后证制度降低了创业2创新门槛自贸区新设企业呈现井喷上海自贸区挂牌当日首批入驻的家企业获颁证而据上海市工商局最新数据显示截至月中旬上海自贸区近一年来新设立企业达到万余家相比于最初获批入驻的家剧增了倍据上海市工商局初步统计上海自贸区目前已有个项目落户共新设企业家超过原上海保税区年的注册数量上海自贸区内新设企业注册资本金总量超过亿元注册资本在万元人民币以上的企业就达余户从新设企业行业分布看主要集中在批发和零售业租赁和商务服务业大额注册资本金的企业明显增多是当前企业设立的一个显著特点同时外商投资热情迸发外资企业家占一年来新设外商投资企业数相比去年增加了倍其中通过备案方式设立包括家跨国公司地区总部除了新设企业数量上海自贸区的进出口数据也非常喜人上海自贸区管委会副主任朱民介绍上海自贸区着力深化贸易监管制度创新提高贸易便利化水平在国际贸易单一窗口先进区后报关等政策利好下月自贸区内进出口同比增长物流仓储成本据企业测算平均降低平均通关时间缩短天在新增企业中一半以上是贸易和物流企业负面清单成最大亮点韩正在接受媒体采访时认为自贸试验区最大的亮点就是负面清单他认为负面清单是自贸试验区龙头性和根本性的制度3韩正认为由于负面清单把企业搞活了由于负面清单政府的管制进一步放松了由于负面清单政府审批制度必须进行颠覆性的改革由于负面清单必须建立事中事后监管制度目前上海自贸区已经形成了包括安全审查制度反垄断审查制度健全社会信用体系信息共享和综合执法制度社会力量参与市场监督制度在内的六大项事中事后监管制度目前上述监管制度仍在持续完善中这些制度的创新都将随着自贸区试验的压力测试在全国范围内进行复制推广目前上海自贸区已有项制度在全国复制推广还有多项比较成熟的创新制度由相关部门进行总结评估条件成熟后按一定的报批程序也会分批分期在全国复制推广韩正说金融改革是重头戏数据最能说明成绩上海自贸区开业一年来新设金融及类金融机构等超过家中国人民银行银监会证监会保监会累计发布条金融支持自贸区的意见和项实施细则自贸区金融开放创新制度框架基本形成为后续进一步改革提供了载体和空间截至月末上海自贸区内新设持牌类金融机构家类金融机构家金融信息服务公司家投资和资产管理公司家共计家占新设企业总数的自贸区在金融改革方面实现了不少突破总体来看首先是建成了一批面向国际的金融交易市场据了解上海国际黄金交易中心已于月日正式开业上海国际能源交易中心也在区内注册成立中国4外汇交易中心中国金融期货交易所上海清算所和上海股权托管交易中心等也计划在自贸区内新设或增设交易场所上海保险交易所也在筹划中其次上海正日渐成为人民币产品定价和清算中心上海自贸区作为人民币走向国际的又一个重要桥头堡其作用正在日益彰显据统计今年前个月自贸区新增跨境人民币结算金额亿元同比增长约倍人民币双向资金池业务发生亿元人民币境外借款发生亿元再次各项改革的先行先试正在为后续金融改革奠定基础和提供经验以自由贸易账户体系建设为例截至今年月底已有家中资银行接入自由贸易账户信息监测管理系统共开立了个自由贸易账户自由贸易账户体系运行平稳没有成为热钱流入套利和资金向内渗透的渠道总的来看金融创新政策主体部分已在自贸区落地并将在不久的将来展露成果自贸区金改服务实体经济中国银行国际金融研究所副所长宗良在接受媒体采访时表示仔细分析上海自贸区的创新不难发现其重要原则是把握金融创新与实体经济的对接力求金融改革服务实体经济我们也看到上海自贸区的所有金融政策都是出自实际需求的归纳和提炼都是从满足实体经济的需要出发服务于跨境投资贸易有媒体梳理了这些结合点一是按照目前自贸区的金融政策区5内中资外资企业和金融机构均可以以其实缴资本为基数从境外借用人民币资金在区内或者境外使用二是允许企业开展人民币境外借款业务这有助于企业充分利用境内外两个市场两种资源降低融资成本三是区内企业可根据自身经营和管理需要开展集团内跨境双向人民币资金池业务满足跨国公司资金全球有效配置的需求四是银行可为个人开展的货物贸易服务贸易跨境人民币业务提供结算服务五是对自贸区关于国际贸易结算中心试点外币资金池跨国公司总部外汇资金集中运营管理等政策进行了全面整合统一了市场准入标准和政策范围探索推进跨国公司资金集中运营管理相关工作等国务院在自贸区总体方案中曾明确提出鼓励企业充分利用境内外两种资源两个市场实现跨境融资自由化我们浦发银行在研究政策的基础上创新推出人民币跨境直贷跨境联动银租保和账户贷款等跨境融资业务尝试通过金融产品的创新组合来降低企业融资成本促进自贸区实体经济的发展浦发银行上海分行贸易与现金管理部总经理朱承备说据悉目前浦发银行通过自贸区跨境融资业务已累计为实体经济企业提供亿元人民币的境外资金支持降低区内融资成本的比例超过帮助企业节省了近千万元的利息支出充分实现利用境外资源降低境内融资成本的需求此外浦发银行作为自贸区首批家试点银行之一率先启动了跨境人民币双向资金池业务目前已经有家企业启动了业务涵盖贸易科技制造投资等行业累计完成6亿元人民币的结算量帮助企业将境内外的生产经营活动和实业投资活动的现金流进行归集整合使企业的资金运作更为高效便捷与此同时自贸区外汇资本金意愿结汇的政策突破便于企业依据自身对汇率变化的判断自主选择外汇资本金账户内资金的结汇方式和时点这有助于帮助企业有效规避汇率风险目前浦发银行已获得外管局各项业务授权完成了首笔自贸区资本金意愿结汇和直接投资项下新设企业外汇登记自贸区外汇试点业务已经全面开展朱承备认为新出台的对接企业需求的金融管理和服务方面的创新不仅给银行业务拓展带来了空间也满足了客户和市场的需求较好地服务了实体经济的发展上海自贸区金融改革新模板初露雏形在挂牌一年后的今天上海自贸区金融改革在建立自由贸易账户体系探索投融资汇兑便利扩大人民币跨境使用推进利率市场化和深化外汇管理改革等五大领域的有序推进与试点已形成了一批可复制推广的经验其中尤以跨境人民币使用相关细则最为完善和成熟相关业务增长最为显著政策成效最为突出作为改革领跑者开放新标杆上海自贸区的核心任务是制度创新投资管理体系贸易监管模式金融服务政府管理方式创新的政策力度空前在挂牌一年后的今天上海自贸区金融改革在建立自由贸易账户体系探索投融资汇兑便利扩大人民币跨境使用推进利率市场化和深化外汇管理改革五大领域的有序推进与试点已形成了可复制推广的经验这五大领域的金融改革各有侧重又相互关联推进7效果互为促进资本项目可兑换和利率市场化将促进人民币跨境使用而这在客观上又将加快资本项目开放和利率市场化进程资本项目开放统领人民币跨境使用和外汇管理改革人民币要想成为国际投资货币和国际储备货币资本项目开放是前提条件两者必须协同推进总体而言建立自由贸易账户体系是基础而资本项目可兑换和人民币跨境使用是自贸区金融改革的重点在自贸区金融各项改革中具有更加突出的地位在一线放开二线管住有限渗透的监管原则下上海自贸区内外建立了严密的防火墙防止资金在两个区域间以投机为目的大进大出但金融业具有高度的渗透性传导性和全国化属性金融改革难以完全限制在有限区域内而不向区外渗透在自贸区这个有限区域内的金融改革试点存在天然障碍加之监管层对金融改革的态度较其他改革更加谨慎对金融风险零容忍明确要求金融改革不允许试错所有的政策都应在风险可控的前提下推进由此可以预见法无禁止即可为的自贸区改革理念体现在金融改革方面将比其他领域更趋谨慎因此一年来自贸区金融改革步伐更多表现为小幅渐进推进自由贸易账户体现了分账管理离岸自由双向互通有限渗透的设计理念自由贸易账户在较大程度上被视同为境外账户通过构建自由贸易账户体系实质上在自贸区内形成了一个与境内其他市场有限隔离与国际金融市场高度接轨的金融环境以服务于涉外经济活动自由贸易账户体系是自贸区全部金融实践的专门载体除8了为投融资创新业务提供载体和管理工具以外还可提升资金兑换的便利程度通过境内外金融机构间资金拆借同业存放等资金往来提供具有竞争力的存贷价格利用境内外两个汇率市场寻得最佳汇率与境内账户资金划转更加便捷以及通过境内外两种资源提供全新的金融解决方案随着自贸区分账核算体系建设的推进和完善预计未来几个月自由贸易账户将可办理外币跨境结算至于自由贸易账户对企业跨境证券投资及个人资本项下跨境投资开展账户服务的时间则将取决于自贸区资本项目的开放进度资本项下资金流动的诸多限制是我国金融改革的短板因此允许资本自由流动通过市场化手段调节经济内外平衡是未来金融改革的重点资本项目开放是自贸区金融改革的核心内容探索资本项目开放面临广阔的政策空间改革潜力巨大目前境内外个人缺乏跨境投资的直接渠道仅能通过和间接投资即将于下月启动的沪港通开辟了新渠道但境内外个人跨境投资的渠道仍较狭窄年月央行发布的中国人民银行关于金融支持中国上海自由贸易试验区建设的意见简称意见政策的放开力度较大允许在区内就业且符合条件的境内个人投资境外在区内就业且符合条件的境外个人投资境内此外区内企业的境外母公司也已能在境内资本市场发行人民币债券了眼下境内资金利率高境外资金利率低从境外市场融入资金有利于降低企业融资成本对企业吸引力较大具有较好的业务发展前景自贸区扩大跨境人民币使用政策不仅包括了诸多之前在其他地方试9点的人民币跨境使用政策如义乌年在全国率先开展的个人跨境人民币结算政策还允许试验区结合自身特色改革创新在更高层次上推动跨境人民币业务发展自贸区可开展经常和直接投资项下跨境人民币结算人民币境外借款跨境双向人民币资金池经常项下跨境人民币集中收付跨境电子商务人民币结算等业务中国外汇交易中心和上海黄金交易所还在区内提供面向国际的跨境人民币交易业务这些政策丰富了人民币跨境使用渠道尤其人民币境外借款使境外人民币回流的渠道更加直接大有助于增强自贸区对境外资金的吸引力形成人民币蓄水池逐步打造人民币离岸市场有专家指出在自贸区金融改革五大领域中跨境人民币使用相关细则最为完善和成熟相关业务增长最为显著政策成效最为突出下一步随着金融资产投资等资本项目逐步放开为促进人民币在资本项下的开放预计会出台人民币跨境使用的相应配套措施在我国利率市场化改革进入攻坚阶段的背景下利率市场化本应作为自贸区金改大胆尝试突破性创新性的亮点问题是利率市场化是全局性的工程难以被完全限定在一个单独的区域内如果仅在区内推行利率市场化可能导致国内市场利率双轨制就会产生套利空间扰乱市场秩序因此自贸区利率市场化改革低于市场预期仅涉及发行大额可转让存单以及放开一般账户小额外币存款利率上限两项政策目前区内发行大额可转让存单的政策细则尚未出台而人民币利率市场化的政策则暂时还没有时间表与前几项金融改革主要从金融业自身的改革创新角度展开的出发点10不同外汇管理改革在较大程度上可视作促进区内贸易投资便利化的金融配套政策其出发点是为区内贸易和投资发展提供必要的金融保障因此外汇管理改革是自贸区金融改革的几大领域中率先推进的改革目前跨国公司外汇资金集中管理跨国公司资金池业务以及服务贸易项下的外汇收支等试点工作正在稳步推进下一步外汇管理改革的各项试点有望逐步实现常态化运作为区内企业实现贸易投资便利化提供更加完善便捷的金融配套服务基于在金融改革上的一系列突破我们有充足的理由期待进入第二个年头的上海自贸区在国家改革开放创新压力测试场的探索中交出更出色的答卷负面清单是政府责任单被简称为负面清单的外商投资准入特别管理措施或许是让关注上海自贸区的人最为纠结的一部分根据总体方案自贸区内实施准入前国民待遇负面清单管理试点其中负面清单的内容被认为是此次自贸区管理体制改革的关键点负面清单的内容包括中国在自贸区内暂时无法开放的领域负面清单内投资按原有办法管理清单外按内外资一律的原则在上海自贸区挂牌一年间负面清单已经发布了两个版本根据官方的数据自贸区的外商投资已有个项目落地外商投资项目由核准制改为备案制以后投资热情极大迸发新设外商投资企业数同比增加倍这都被认为是负面清单运营一年以来取得的成效而自贸区管委会也将负面清单作为自贸区最拿得出手的改革成11果之一展现给了在上海自贸区管委会成立一周年前夕到自贸区调研的国务院总理李克强根据官方媒体的报道李克强调研当天上海自贸区用三张桌子的桌面向总理展示负面清单管理的探索绿色桌面堆满改革前限制措施的份文件蓝色桌面摆着被调整的份文件橙色桌面上是目前留存的份文件旁边是大大的法无授权不可为法无禁止皆可为法定职责必须为三句话李克强指着空出大半的橙色桌面说要继续压缩负面清单给市场让出更大空间根据李克强此次对负面清单试验的阐述是负面清单实际上支撑着政府的责任清单禁止做什么比允许做什么更难负面清单更加精细化不像之前大而化之这实际上也增加了政府责任要求政府要对负面清单更加熟悉加强事中事后监管提高行政效率事实上对于上海自贸区来说负面清单也是最能反映其对内对外双向改革任务的一项试验目前来自官方的一系列表态显示未来这一制度必将推向全国上海自贸区负面清单未来将有怎样的变化在向全国的复制推广将会经历怎样的路径和过程这或将是上海自贸区挂牌一周年的时间节点上最受关注的负面清单的秘密负面清单减员从版到版的负面清单上海自贸区负面清单在释放怎样的空间可见一斑在出现负面清单之前对外商投资的管理主要依据是外商投资产业指导目录指导目录分条列出了对外资的鼓励类限制类和禁止类行业版的负面清单与之相比采用了12列表的方式并把鼓励类去掉了根据统计版负面清单共涵盖个门类个小类并编制特别管理措施共计项这个被称为迈出第一步的尝试在发布后得到了鼓励也受到了批评批评的声音主要集中于几点一是负面清单几乎是指导目录的翻版甚至有些本来在指导目录中没有被禁止的内容也被列入了负面清单二是负面清单仍是禁止条款少限制条款多给管理部门留下了解释空间而这并非负面清单管理模式的初衷另外就是外界对负面清单的开放程度不满意认为负面清单过长上海一位长期研究自贸区的学者回忆称版负面清单几乎没有引起外商的注意而在今年推出的版负面清单在经过修订瘦身后特别管理措施由原先的条调整为条减少条调整率达其中实质性取消了条管理措施放宽了条管理措施进一步开放的比率为根据自贸区官员的表述版负面清单的修订一是按照国际规则和国际惯例表达得更加国际化更加清晰更加透明二是要与服务业的开放有机地结合保持一致性三是开放度上有一定体现但是会把握一定的幅度根据梳理有一些取消的内容是属于农业采矿业等这些行业在自贸区几乎是没有外商投资的另外禁止投资博彩业禁止投资色情业被取消等变化虽然备受外界关注但实际取消的原因是这些行业已被中国的其它上位法禁止不过版的负面清单有一个隐含的细节在版负面清单的说明部分里使用外商投资企业设立和变更的措辞与版相比多了变更13二字这意味着本来只有外资企业设立时适用负面清单现在企业变更时也适用对此上海财经大学教授孙元欣说这相当于是口径的扩大在操作内容上实际上就是放宽了在负面清单的编排格式方面版也有调整在版中保留行业在前面特别管理措施在后面版则是倒过来实际上特别管理措施针对的是更加小更加详细的层面所以这样的格式安排就会对更小的方面进行限制和禁止效果更加明晰值得注意的是随着上海自贸区负面清单的实施项目备案范围也将进一步扩大除了负面清单以外的领域可按照内资项目的管理方式备案以外对于负面清单之内的领域凡政府核准的投资项目目录年本规定外商投资项目可备案的也都实行备案孙元欣指出版的负面清单与美国的范本已经有了进一步的契合虽然外界对版的负面清单并未完全满意但可以看到负面清单还有进一步缩减的空间负面清单不能轻易效仿对于负面清单未来开放领域的未来上海对外经济贸易大学教授赵红军指出目前自贸区的负面清单在金融保险培训教育服务领域的开放力度不大今后应该进一步开放而上海财经大学自由贸易区研究院副院长孙元欣则认为现在上海自贸区的负面清单里第二产业包括制造业水利工艺采矿业还有建筑业国际上发达国家一般来说制造业的限制不超过条孙元欣表示我们还有多条因为我们还是制造大国这方面还是比较谨慎另外在服务方面我14们的开放度还可以进一步提高事实上有些领域的开放目前也已经到达最大幅度目前行业对外资的开放更依赖于与其配套的领域的进一步开放以航运为例有航运业人士曾经抱怨目前交通运输管理部门可开放的空间已经不大航运业未来的发展将更需要金融保险等领域的开放但是这也需要更为精准的压力测试的准备一位学者说也将取决于未来对外谈判的节奏但不管外界对自贸区的评价如何上海自贸区负面清单的推出一时间成为了自贸区的名片目前多地已经推出了负面清单希望能在投资准入方面借鉴这一管理方式早在年中期已有学者发现了负面清单遍地开花的现实并提出反对负面清单被滥用的方式负面清单其实是未来中国参与双边和多边谈判的参考一位学者说目前以美国为主在全球推动的两大贸易体系跨太平洋伙伴关系协定和泛大西洋贸易投资合作伙伴关系而与原来相比负面清单的管理模式也正是这两大贸易体系所形成的新规则根据上海自贸区管委会提供的一份情况汇总中称年版负面清单为中美谈判负面清单的内容提供了参考这意味着各地以对外商投资管理而制定的负面清单可能会导致涉外的法律风险这一判断在近期举行的商务部简政放权深化行政审批制度改革专题新闻发布会上得以确认月日商务部办公厅副主任王雪坤在商务部简政放权深化行政审批制度改革专题新闻发布会上表示上海自贸区负面清单是国15务院依据全国人大常委会决定授权上海市制定的具有特殊的试点性质其他地方未履行必要的法律程序不能复制和效仿王雪坤说如果各地在没有获得中央授权的情况下制定各自的负面清单将会造成制度的碎片化影响构建统一有序的投资环境还可能导致涉外的法律风险但是有学者推断作为一种行政管理的新思路负面清单的管理模式并不会被完全禁止应用以上海制定的产业结构调整负面清单为例是结合区域内的产业结构制定而来并不涉及更高层级的事权这种方式实际上是应该被鼓励的上述学者说负面清单路径实际上早在月日商务部部长助理王受文就表示上海自贸区负面清单模式推行近一年商务部正会同上海相关部门总结相关经验研究这一模式能否在全国推开而此前国务院发布了关于促进市场公平竞争维护市场正常制度的若干意见也提出要放宽市场准入制定负面清单有消息人士称负面清单向全国范围推广的路径目前已经逐渐清晰可能会在下一步获批的自贸区园区里进行试行将上海自贸区负面清单设置为全国的试行版然后随着意见的反馈再进行修订最终在全国范围内推广上述人士说而在时间节点上按照全国人大的法律建设规划外资三法指外资企业法中外合资经营企业法和中外合作经营企业法将放在十二五期间修订完毕这意味着此前因上海自贸区设立而调16整的外资三法修订或将为负面清单的全国推广扫除障碍同时中美谈判也预计在今年年底结束框架性谈判明年早些时候可能将会进行负面清单的内容谈判这也或将加速负面清单在全国层面上的推广孙元欣认为为了满足对外谈判的需求如果要将上海自贸区负面清单转化为全国负面清单可以借鉴美国范本目前负面清单与范本之间的对接并非易事相对范本目前上海自贸区负面清单口径太窄涉及投资企业和投资项目中投资口径包括直接投资和间接投资具体有种投资形式如投资企业交钥匙许可知识产权等另外还有金融投资包括股权股票债券等领域特别宽孙元欣说目前上海自贸区负面清单只能做到投资企业和部分投资项目对金融投资还没有同时范本包括国民经济的所有行业而上海自贸区负面清单目前将社会组织和国际组织排除在外而负面清单的推广方式上孙元欣表示上海的负面清单管理模式向全国推广的过程中可能并非仅推广一张负面清单而是一整套管理模式而这套管理模式将对未来最先得到复制的地区政府管理模式进行考验在月日上海市政府新闻办举行的新闻发布会上上海自贸区管委会主任上海市副市长艾宝俊也坦承目前负面清单管理模式的框架已经具备但是对于特别管理措施的透明还需要加强对于一张负面清单来说最难的是管理措施的透明艾宝俊说目前上海自贸区负面清单中特别管理措施由五十多条不透明的管17理措施已经压缩到条这对负面清单管理模式来说是很大的进步他表示负面清单对政府的要求高了很多对政府内部的管理方式管理方法流程和规章制度的理解要求更高了这套体制的实施在基本框架的基础上还有很多工作要做试验区金融改革切实加强风险管理随着中国上海自由贸易试验区走过一周年关于自贸区资本账户开放与风险控制的争论也一直没有停止问题的核心何在如何有效如何进行风险管理对上海而言这场试验无疑来得恰如其时上海在过去几年里一直致力于本地经济从加工制造业到高端服务特别是金融服务业的转型一直致力于推动金融行业的发展为上海经济增长的下一个十年找到新的增长点新成立的上海自贸区将成为中国贸易政策进一步开放的试验场根据相关人士的了解自贸区可能涉及的贸易方面的改革政策会涉及到整合各类海关监管特殊区和推动海关特殊监管区功能创新和转型升级实现人民币的资本项下可兑换无疑是下一阶段中国金融和经济体系综合改革里非常重要的一项改革任务人民币的资本项下可兑换会推动中国的经济和金融体系史无前例地接近和融入全球经济金融体系随着人民币自由兑换的推动人民币的跨境结算与交易人民币汇率定价的市场机制和中国国内市场利率这一重要生产要素价格的市场决定机制都将发生非常深层次的变革因此上海自贸区如果能够在这些方面做出突破那么自贸区对于中国经济改革的贡献可18能会远远大于简单的贸易和海关税收政策的改革值得关注的是虽然名为自由贸易试验区但是方方面面对于自由贸易试验区内的进一步金融改革抱有更大的期望一方面对人民币资本项目可兑换和资本项下的资金流动可能会先行先试另一方面离岸市场金融和金融创新业务的推动和金融管制的放松也成为广大市场参与者所热切瞩目的新的改革热点人民币的资本项下可兑换一直是中国今年金融体制改革里一个颇受关注的话题很多国际人士都认为中国经济已经发展到全球第二大经济体的规模全球性影响也日益增强人民币进行进一步国际化的时机因此也已成熟人民币自由兑换所带来的交易成本的降低金融风险的规避也不失为推动人民币资本项下可兑换非常充分的理由但是过去几十年里其他新兴市场国家尤其是东南亚国家在年东南亚金融危机中所暴露出来的资本项下兑换和资本流动可能造成的风险和影响也清晰地呈现在中国政府企业和民众的心中这也可能是在深圳前海地区这样的改革试验区里人民币也还没有达到自由兑换的改革阶段我们必须看到在人民币国际化和可兑换诱人的前景背后也隐藏着不少风险年东南亚金融危机表明资本项下的本币自由兑换和资本流动有可能会吸引关注短期投机收益的国际游资迅速进入和退出某些国家的资本市场和实体经济给该国的资本市场和实体经济带来重大的冲击乃至灾难性的打击因此人民币资本项下的开放必须遵循持续坚定稳健的步伐来平衡开放的收益和开放可能带来的风险两者之间的矛盾19另一方面随着中国进一步融入全球经济金融体系中国企业尤其是大量的出口型企业必须做好应对浮动汇率和汇率风险的准备而由汇率市场化所引发的利率市场化的进程又会对很多习惯了管制和补贴利率的中国企业和中国银行提出新的挑战过去一段时间发生的影子银行和资金紧张的问题其实已经在一定程度上折射出进一步金融改革可能会对中国经济下一段发展所带来的新的影响监管机构对境内外资金流动的主要控制手法是清算账户净额和余额规定的限制并且要求金融机构对自由贸易账户自求平衡这点会限制金融机构为跨境不正常资金流动提供便利的利益动力另外由于自求平衡的要求在自由贸易账户体系之下跨境资金流入和流出需要比较平衡才可以持续如果在某一时刻流入与流出的资金不平衡由于供需关系流入流出通道各金融机构的分帐核算单元就可能产生额外的通道费给相关金融机构产生额外收益就像额度产生的借用费情况此外中国央行除了对一些限制参数的调整控制力之外还准备了要求金融机构延长账户资金存放期征收特别存款准备金征收零息存款准备金和采取临时资本管制等备用措施实际上拥有很大的控制力分账核算单元是所有自贸区跨境流动资金的必经通道人民银行实际紧紧控制住了该通道可收可放从资金流动的角度可以很好地控制住局面在自贸区通过资本项下出现资金大进大出的风险不大但是正因为风险控制的严格自上而下的顶层设计一些自发的创新以及市场有机发展的空间相应缩小在风险管理上不仅要管得住而且还要积极探索新的管理模式和方法切实20加强对反洗钱反恐融资反逃税的监管随着以低廉劳动成本简单加工制造大规模投资拉动刺激的经济增长模式逐渐走到尽头中国经济增长模式转型和中国金融体系的进一步改革也就成了挥之不去的现阶段重要任务上述风险和问题固然重要但这不应成为阻碍进一步改革的原因成立上海自贸区从一定程度上讲就恰恰是一种平衡改革红利和把握改革风险的重要的制度创新金融支持中国上海自由贸易试验区建设情况年月日人民银行出台关于金融支持中国上海自由贸易试验区建设的意见支持试验区实体经济发展便利跨境投资和贸易主要内容有四个方面一是探索投融资汇兑便利化推动资本项目可兑换进程进一步扩大试验区对外开放支持企业走出去二是扩大人民币跨境使用使区内企业和个人更加灵活使用本币进行跨境交易降低汇兑成本减少汇率风险三是稳步推进利率市场化加快改革进程支持实体经济发展四是深化外汇管理改革进一步减少行政审批逐步建立与之相适应的外汇管理体制为确保相关工作有序进行人民银行上海总部按照成熟一项推动一项原则根据条件成熟程度分步逐项推出一系列实施细则或操作办法总把关苏丽霞栏目主持黎风执行编辑薛盘栋21编辑杜杉罗云钏尹安铖美编王蓉蓉