我国人民币汇率形成机制研究.doc

毕业论文设计届题目我国人民币汇率形成机制研究系部金贸系专业国际金融与金融理财班级学生姓名成绩指导教师完成日期诚信声明本人郑重声明所呈交的毕业论文设计是我个人在导师指导下由我本人独立完成有关观点方法数据和文献等的引用已在文中指出并与参考文献相对应我承诺论文中的所有内容均真实可信如在文中涉及到抄袭或剽窃行为本人愿承担由此而造成的一切后果及责任毕业论文设计作者签名签名日期年月日摘要自年金融危机后世界经济持续低迷在此期间国际对人民币升值的呼声也沉寂了一段时间我国也暂停了人民币汇率升值的趋势重新回到稳定的盯住美元汇率机制但从年开始由于世界各个主要经济体的经济开始恢复或是基于国内经济发展的需要或是为了制约中国的发展要求人民币升值的呼声也越来越高基于我国实际经济发展的需要我国于年宣布重新启动人民币汇率形成机制改革旨在增强我国人民币汇率形成机制的弹性面对我国人民币的升值压力本文将分析我国人民币汇率形成机制的变迁史以及当前的现状探讨我国人民币汇率形成机制的优点与缺陷从而为完善我国人民币汇率制度提供政策建议关键词人民币汇率形成机制问题与对策目录一引言一研究的背景二研究的意义二人民币汇率制度的历史沿革一年人民币汇率制度改革二年人民币汇率制度改革三年人民币汇率制度改革三人民币汇率形成机制的现状一银行结售汇制度和银行挂牌汇率浮动区间管理二银行间市场撮合交易制度和银行间市场汇率浮动区间管理三银行结售汇头寸管理四中央银行外汇公开市场操作四人民币汇率形成机制存在的问题一外汇交易环节存在着严格管制二价格浮动权限受中央银行的严格管制三本外币利差倒挂问题四缺乏有效的远期外汇市场五利率市场化改革滞后五人民币汇率变动趋势分析一影响人民币汇率变动的主要因素二未来人民币汇率变动趋势六完善人民币汇率制度形成机制的对策一坚持扩大人民币汇率弹性的既定思路二增加国内市场交易主体工具活跃远期市场三积极发展人民币在市场四逐步引进人民币衍生品五逐步推进利率市场化总结参考文献致谢我国人民币汇率形成机制研究一引言一研究的背景在当今世界经济全球化是世界经济发展的一个不可逆转的历史潮流自从改革开放以来中国积极融入世界实现了经济的飞速发展经济实力日益增强外贸总量也不断扩大这使得人民币在国际市场上面临着严峻的升值压力另一方面受到美国次贷危机财政危机等的影响美元不断贬值人民币不断升值由于中国经济规模的壮大以及国际地位的提高中国汇率的形成机制以及人民币的走势一直就是国内外关注的焦点一些西方资本主义国家一直在呼吁人民币再次升值美国日本欧盟等不断对人民币升值施压国际资本也在外汇市场上也对人民币进行炒作使得人们对人民币汇率升值的预期越来越高我国政府本着独立自主高度负责的态度于年月号开始了人民币汇率形成机制的改革从年起实行以市场供求关系为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度在年再次重启人民币汇率形成机制改革目的是为了增强人民币汇率形成机制的弹性二研究的意义选择人民币汇率形成机制作为研宄对象有着重要的理论意义和现实意义在理论意义方面我国的汇率制度是在改革开放过程中基于中国实际而建立的具有中国特色的人民币汇率制度而不是按照任何的一种理论设计的路线进行演进的作为一种新的汇率制度模式本文对其进行探究总结出一套具有中国特色的汇率制度必将丰富和完善汇率选择学说因此对人民币汇率形成机制进行研究有着重要的理论意义在现实意义方面随着我国经济实力不断增强对外开放程度也不断提高我国能否实现经济的持续发展与国际地位的不断提高人民币汇率制度是一个至关重要的因素本文分析人民币汇率制度的演进过程并且针对性地分析了我国政府准确把握住机遇适时进行的几次人民币汇率制度改革以及我国现行汇率我国人民币汇率形成机制研究制度的优劣分析对人民币汇率制度的完善提供适宜的建议必将有利于我国把握问题的实质借鉴过往成功的经验完善我国汇率制度为制定汇率政策提供依据进而有效调整我国经济失调的现象使得我国经济能够稳定健康可持续发展因此对人民币汇率形成机制的研究有着重要的现实意义我国人民币汇率形成机制研究二人民币汇率制度的历史沿革一年人民币汇率制度改革我国于年进行了人民币汇率制度改革主要包括以下内容实行以市场供求关系为基础的单一的有管理的浮动汇率制度取消了由官方公布的官方汇率与外汇调剂市场上的调剂汇率并存的双轨制汇率制度实现了人民币汇率的并轨在改革时一次性将人民币兑美元的官方汇率由每一美元兑换元人民币调至每一美元兑换元人民币同时规定当人民币汇率出现异常波动时中国人民银行将在外汇市场上公买卖外汇以影响外汇的供求从而维持人民币汇率的稳定实行银行强制结售汇制度强制结售汇制度是指所有外汇必须卖给银行所有的外汇支出向银行购买除了国家规定的外汇账户可以保留外企业和个人都必须将多余的外汇卖给制定的外汇指定银行外汇指定银行必须把高于国家外汇管理局头寸的外汇在银行间的外汇市场卖出各个外汇指定银行必须按照中国人民银行和中国外汇管理局公布的汇率进行交割任何外汇指定银行不得擅自变更建立银行间外汇市场各外汇指定银行只能保留一定头寸的外汇当外汇指定银行的外汇头寸与规定的头寸有差异时外汇指定银行就可以通过银行间外汇市场进行外汇交易多余部分由中国人民银行吸收为我国的外汇储备二年人民币汇率制度改革年我国实行人民汇率制度改革后十年间我国经济不断发展国内外环境也发生了相应的变化人民币汇率制度也暴露出一些列弊端阻碍我国经济的发展为我国经济发展的需要中国人民银行于年月日宣布对我国人民币汇率形成机制实施新一轮改革计划此次改革的主要内容包括放弃之前实行的盯住美元的单一的有管理的浮动汇率制度从年月日起实施以市场供求为基础的参考一篮子货币进行调节的有管理我国人民币汇率形成机制研究的浮动汇率制度每个交易日结束后由中国人民银行公布当日银行间外汇市场每种货币对人民币汇率的收盘价以当日收盘价作为下一交易日该种货币对人民币交易的中间价在年月日人民币对美元升值约人民币汇率由一美元等于人民币转变为一美元等于元人民币同时以调整后的汇价作为下一交易日银行间外汇市场上各外汇指定银行间的交易中间价对于每日银行间外汇市场波动幅度的范围为美元货币对人民币在中国人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内波动非美元货币在中国人民银行公布的该货币中间价的一定幅度内波动三年人民币汇率制度改革结合国际社会的诉求以及我国的自身利益年月日中国人民银行在年汇改的基础上进行进一步完善人民币汇率形成机制总结起来此次汇改有以下特点重在增加汇率形成机制的弹性由央行相关公告我们可以看出此次汇改排除了汇改重启时人民币对美元汇率一次性升值的可能性而是重在增强汇率的弹性央行表示在未来会充分利用日汇率波幅为正负千分之五的规定这意味着在汇改后的汇率波动中人民币对美元的汇率的双向波动将成为常态将更加紧密地参考一篮子货币根据与我国贸易与投资的份额特点选择几种主要的货币不同货币之间设定不同权重后构成一篮子货币这比单一盯住美元更能反映市场供求关系更符合我国经济发展与深化体制改革的需求我国人民币汇率形成机制研究三人民币汇率形成机制的现状一银行结售汇制度和银行挂牌汇率浮动区间管理银行结售汇制度现行的银行结售汇制度体现了一种放松外汇管制的趋势这种汇率制度有着一下优点汇价更能体现市场供求关系在强制结售汇制度下银行间外汇市场的供求不是真实的供求而是银行为了满足中国人民银行规定的周转头寸要求而进行买卖外汇的行为这必然不能反映真实的市场供求随着外汇管制越来越放松人们将根据市场供求而决定是否进行外汇买卖有利于有效分散我国外汇储备体系的风险将集中储备制度向分散的储备制度的改变藏汇于民有利于调整我国不合理的外汇储备体系银行挂牌汇率浮动区间管理银行挂牌汇率浮动区间管理的核心内容是在银行与客户交易成交价的最高价与最低价价差的限制规定我国现行银行结售汇制度中一个核心问题就是如何定价以及如何对外汇指定银行进行管理根据中国人民银行在年发布的关于逬一步完善银行间即期外汇市场的公告人民币兑美元中间价形成方式更改为外汇中心每天将向做市商询价将得到的询价除去最高值与最低值后加权平均得到报价作为当日美元兑人民币汇率的中间价其他货币则根据美元兑人民币汇率和国际外汇市场这些货币兑美元的汇率进行套算二银行间市场撮合交易制度和银行间市场汇率浮动区间管理银行间市场撮合交易机制是我国外汇交易中心的一种主要制度在外汇市场上釆取电子竞价交易系统进行组织交易会员通过远程终端系统自主报价当会员交易员通过远程终端系统按照规定提出报价后电子竞价交易系统就会对进入系统的最高买入价和最低卖出价进行撮合交易系统按照价格优先时间优先的原则进行撮合成交与银行间市场撮合交易制度对应的问题的是报价的有效性问题即当日成交价在何种幅度内波动我国实行银行间市场汇率浮动区间管理我国人民币汇率形成机制研究要求交易员在规定的价格浮动范围内进行报价三银行结售汇头寸管理在年月日国家外汇管理局决定结售汇综合头寸管理由原来的收付实现制转变为权责发生制权责发生制的银行结售汇综合头寸管理具有重要意义一是会对一些进行远期外汇交易的银行的综合头寸产生影响有利于国内外汇指定银行进行管理外汇风险因为在收付实现制下远期交易未进行交割时不能纳入限额管理但是远期交易的风险在签订交易合约就己经存在这就使得银行面临着一个外汇敞口风险二是有利于国内人民币衍生品市场的发展我国现在主要的外汇衍生品是外汇远期与掉期交易这两种外汇衍生品交易是否活跃的直接因素就是远期价格是否合理的问题实行权责发生制可以减少远期汇率的影响因素使得远期价格的定价更加准确从而提高国内远期交易和掉期交易的活跃程度四中央银行外汇公开市场操作公开市场操作指的是中央银行在公市场上买卖有价证券从而调节社会资金控制货币供应量的行为我国公开市场业务操作手段主要包括政策性金融债券国债以及中央银行票据与西方资本主义国家采取国债为主要操作体系不同我国更多地将中央银行票据作为主要的操作工具在外汇市场上采取公开市场业务操作可以达到两大目的一是通过公开市场业务操作调节银行间外汇市场的供求关系维持汇率稳定二是发行中央银行票据能避免购买外汇而使用大量的基础货币从而减轻因购买外汇储备资产而导致国内通货膨胀的压力我国人民币汇率形成机制研究四人民币汇率形成机制存在的问题一外汇交易环节存在着严格管制我国外汇交易环节主要存在着以下管制交易场所的管制我国外汇交易的主要场所是银行间外汇市场它是由中国外汇交易中心组织进行的集中交易场所是我国银行间外汇市场唯一合法的中介机构任何银行之间的外汇交易必须通过银行间外汇市场进行不允许外汇指定银行间直接进行外汇交易但是目前我国外汇交易市场发展不完善远程终端网络等覆盖率不高许多地方无法进入银行间外汇市场进行外汇交易这直接抑制了我国外汇市场的发展如果银行间外汇市场交易是场内交易那么各外汇指定银行的营业网点与客户的交易就是场外交易这是一个零售市场但零售市场规模不大发展相对落后交易主体的管制根据中国外汇交易中心年月发布的数据人民币外汇即期交易会员共有个其中个为银行人民币外汇远期交易会员共有个其中个为银行剩余两个为上海汽车集团财务有限责任公司以及上海电气集团财务有限责任公司人民币外汇掉期交易会员共个其中个为银行另外一个为上海电气集团财务有限责任公司人民币外汇货币掉期交易会员共个全部为银行人民币外汇期权会员共个全部为银行我国无论是外汇即期市场还是外汇衍生品市场上交易主体多为银行这种严格限制准入的会员制管理模式直接限制了我国外汇交易的参与主体难以满足市场对参与外汇交易的需求外汇头寸的管制我国实行结售汇头寸管理制度结售汇头寸管理制度从年结售汇周转头寸管理到年实行结售汇综合头寸管理再到年实行权责发生制的结售汇综合头寸管理虽然呈现了外汇管理由紧到松的转变但是外汇头寸限制始终是我国目前人民币形成机制的一个重大问题外汇头寸限制不但不利于我国银行对外汇的结售汇风险管理而且头寸的限额也降低了外汇指定银行在外汇市场我国人民币汇率形成机制研究参与的积极性同时按照结售汇制度的规定外汇指定银行需要在外汇市场进行频繁的头寸平补增加了银行的经营成本交易品种的管制目前我国银行间外汇即期市场主要的交易品种包括区域交易其中主要对象是美元港币日元等几种主要现汇货币就交易量来看美元占据主导地位约占有交易量的以上交易品种的缺乏越来越难以满足市场的需求要进一步完善我国外汇交易市场在完善制度的同时还需增加新的交易品种由于以上种种人为的管制不但妨碍了我国即期外汇市场的发展使得我国即期外汇市场发展相对落后而且由于即期外汇市场的不成熟使得我国外汇衍生品市场也难以得到发展二价格浮动权限受中央银行的严格管制我国价格浮动区间权限收到央行的严格管制虽然能够避免资本的投机行为而使得我国人民币汇率浮动过大从而引起经济的动荡但是价格浮动的管制也是我国人民币汇率形成机制的一大缺陷首先价格浮动区间管理掩饰了实际市场的供需关系当市场严重供过于求或者供不应求时价格浮动区间管理要求价格必须在规定空间内进行波动这就意味着汇率的波动有可能存在不能反映市场实际供求的情况其次价格浮动区间管理限制了外汇指定银行的市场行为在不存在价格浮动区间管理的情况下外汇指定银行能按照市场的需求进行调节而在有限制的情况外汇指定银行的行为必须要考虑是否符合外汇管理局的相关规定这在一定程度上限制了银行的市场行为三本外币利差倒挂问题本外币利差倒挂问题对于我国实行以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度有着重大影响由于本外币利差倒挂外币持有人为了使得个人收益最大化他们不会把钱投到利率较低的外币市场而是我国人民币汇率形成机制研究更加倾向于投资于中国这就直接导致了大量外汇进入中国外汇供给量的增加最直接的一个结果是我国人民币汇率的异常波动而我国实行有管理的浮动汇率制度中国人民银行有权限在银行间外汇市场进行公市场操作从而维持汇率的稳定所以外汇资本涌入迫使中国人民银行发行大量的基础货币进行购买外币以维持汇率的稳定而基础货币发行量的增加又进一步加剧了通货膨胀冲销了之前提高利率降低负利率的不良影响的效果因此央行迫不得己又需进一步提高利率以避免负利率的出现利率的提高进一步拉大了本外币的价差外币资本再次涌入中国反复如此恶性循环由此可见本外币利差倒挂问题是我国实行有管理的浮动汇率制度的一个重大缺陷一旦出现就难以制止四缺乏有效的远期外汇市场远期外汇交易是我国企业和外汇指定银行进行风险管理的重要手段但是就目前来看我国远期外汇市场发展相当不完善缺乏有效的远期外汇市场主要体现以下几方面人民币远期汇率的定价问题开始远期外汇交易的一个前提条件就是人民币远期汇率的可预测性只有人民币远期汇率预测较为准确企业或者外汇指定银行才能开展风险管理活动但是由于我国实行严格的汇率管制以及我国现阶段货币市场发展的不完善的限制利率平价购买力平价等理论在我国并不充分适用这大大增加了我国人民币远期汇率的定价难度人民币远期汇率定价不准确企业或者外汇指定银行使用远期外汇交易可能不仅不能有效地进行风险管理还可能使企业面临着更大的风险人民币远期汇率交易结构性失衡问题结构性失衡是指在人民币远期结售汇交易中结汇数额与售汇数额差额过大的问题结汇数额远远大于售汇数额使得人民币远期汇率市场交易难以撮合企业和外汇指定银行的远期风险转移功能也可能寻找不到交易对手而无法实现我国远期外汇市场的规模较小与即期外汇市场相比较我国远期外汇市场的规模不但小而且交易的品种也极其缺乏总的来说我国远期外汇市场发展滞后的重要原因包括企业对外我国人民币汇率形成机制研究汇风险的忽视国内企业对外汇风险管理认识不足而且对远期外汇交易并不感兴趣市场准入的限制实际上我国远期外汇市场实行严格的管制这大大降低了企业和银行进行远期外汇交易的积极性投机观念落后在我国投机一直被视为危害金融系统的最不确定性因素由于投机的重大危害性使得很多人对投机谈虎色变然而实际上投机是一个成熟的金融市场不可或缺的因素投机活跃了市场交易同时也纠正了市场的偏离五利率市场化改革滞后利率市场化是指政府放弃对利率的管制使利率的形成按照金融市场上的供求关系决定按照价值规律进行调节围绕价值上下波动我国实行的有管理的浮动汇率制度中国人民银行在外汇市场通过公开市场操作进行干预汇率的一个重要原因就是我国的利率市场化改革滞后由于利率市场化改革落后使得本外币存在利率差倒挂现象促使国际资本的流动加剧从而使得影响人民币汇率的波动为了维持人民币汇率的稳定中国人民银行就需使用公开市场操作进行干预汇率的走向利率作为我国经济的一个内生变量利率市场化的程度既依赖于其他相关机制的完善而利率市场化的程度又能促进其他相关机制的进一步完善就目前来说虽然我们逐步放开存贷款的利率管制但是我国国内银行以及金融机构之间的竞争局面尚未形成金融监管体系不完善另外我国利率管理体制的僵硬化使得我国利率市场化的程度较低利率市场化改革滞后的直接后果是利率并不能反映市场资金的供求状况那就必然导致本外币利率境内外外币利率不同步的问题而利率不同步就会产生利率差进而导致国际资本的流动这大大加大了我国现行汇率制度的管理难度五人民币汇率变动趋势分析我国人民币汇率形成机制研究一影响人民币汇率变动的主要因素总的来说影响我国人民币汇率变动的因素包括以下内容经济增长率经济增长率主要影响我国人民币汇率的长期走势汇率的走势体现一个国家经济的走势国家富强发达则币值上升经济的增长直接导致实际汇率的上升国际收支国际收支是顺差还是逆差直接反映我国国际贸易的情况当国际收支是顺差时外贸企业创汇较多国内外汇供给增多直接导致外汇艇值本币增值当国际收支为逆差时进口大于出口外币实现净流出从而导致国内外汇市场外汇供给减少直接导致外币增值本币赔值通货膨胀通货膨胀的主要表现为国内物价的上升物价的上升就意味着货物的国际价格不再具有优势国内市场对出口企业来说更具吸引力因此它们所生产的产品更加倾在国内销售这间接改变了国际收支的情况从而影响到人民币汇率的走势外汇储备外汇储备的大小直接体现了一个国家对汇率干预能力的大小我国的外汇储备规模巨大这直接决定了我国通过银行间外汇市场的公开市场操作对汇率的干预力是比较强的利率水平一国的利率水平的提高就意味着实际收益率的提高每个人都是追求收益最大化的从而使得国际资本内流使得国内市场的外汇资产供给增多外汇币贬值本币升值同时利率水平又会影响通货膨胀率再进一步影响人民币汇率的变动心理预期当人们预期人民币升值时他们会持有更多人民币当他们预期外币升值时我国人民币汇率形成机制研究他们会持有更多的外币人们的心理预期决定了短期资本转移的数量和方向由于心理预期的不可预测和度量性因此它是影响人民币汇率变动的最具不确定性的因素二未来人民币汇率变动趋势本文认为在长期来看人民币升值是不可避免大势所趋的但在短期来看人民币汇率的变化会保持在一定区间内上下波动只不过这种变化波动的幅度会更大周期会更长原因如下人民币的大幅升值释放了人民币的升值压力人民币不再具备大幅升值的压力人民币汇率管制以及我国双顺差一直是国外指责我国人民币被低估的理由但从年汇改后截止到年月从元人民币兑美元大幅升值至每元人民币兑美元升值幅度高达人民币升值压力己得到充分释放未来不会再具备大幅升值的压力另外自从金融危机以来我国的国际收支以及进出口贸易顺差日趋平衡国际收支中的经常性项目净收支从年的亿美元下降到年的亿美元下降幅度高达由此可见人民币在短期内己不具备大幅升值的基础中国人民银行放宽了价格浮动区间的管制自年月日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由扩大至即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由扩大至这意味着中国人民银行对人民币汇率波幅的控制力度减弱市场力量加大为了支持出口企业中国人民银行在短期内必然会通过公开市场操作对人民币汇率进行干预不会让人民币无休止地升值人民币升值大大压缩了我国出口企业的生存空间尤其是在金融危机之后世界主要经济体经济大受影响我国的出口也因此持续低迷目前我国国内出口型企业可以说是到了倒闭的悬崖边缘人民币的进一步升值必然会使得我国出口企业濒临倒闭的绝境对我国的经济产生极大的不良影响我国人民币汇率形成机制研究双顺差势头减缓人们对人民币升值的预期降低国内经济发展的放缓以及上一轮人民币的大幅升值使得人们对人民币升值预期大幅降低人们的心理预期是人民币升值的重要影响因素人们对人民币升值预期的降低使得人们会通过衍生品市场进行卖出远期外汇的操作而这种行为会增加未来外汇市场的供给进一步认证了人们的心理预期六完善人民币汇率制度形成机制的对策我国人民币汇率形成机制研究一坚持扩大人民币汇率弹性的既定思路增大人民币汇率弹性有利于反映市场供求关系促进资源的有效配置同时也能促进我国加快深化体制改革的步伐坚持扩大人民币汇率弹性可以从以下方面着手逐渐放松银行间挂牌汇率浮动区间管理以及银行间市场汇率浮动管理使得汇率能根据市场的供求关系进行调节逐步弱化中央银行的公开市场操作完善市场的自我调节功能我国实行有管理的浮动汇率制度主要是为了弥补市场自我调节功能不完善的不足是为了降低汇率异常波动的危险但人为的调节又有着错误将正常市场供求当作异常波动的可能因此增加人民币汇率弹性须逐步完善市场机制的自我调节功能放松外汇管制外汇管制是一个国家为了促进国内经济发展维持国内金融系统的稳定而对外汇买卖国际结算或者资金流动采取的一系列限制措施虽然在一定程度上对经济产生积极影响但也存在一定的弊端例如破坏外汇市场的政策允许危害国际贸易的正常运行等继续放松外汇头寸管理外汇头寸管理在一定程度上限制了我国外汇银行的市场行为不利于增大人民币汇率形成机制的弹性二增加国内市场交易主体工具活跃远期市场活跃远期外汇市场有着重要意义一方面它能促进我国外汇即期市场的发展另一方面它能为企业提供风险管理的工具同时它能提高我国在国际市场交易定价的话语权增强我国的国际竞争力但是我国远期外汇市场存在交易主体少交易品种不足远期汇率定价机制不科学等问题据统计在我国即期外汇市场中参与主体不足其中外汇指定银行的比例高达外汇交易量过于集中四大国有银行所占的交易量比例达交易品种不足仅限于美元欧元日元和港币几种货币而美元交易又占其中的基础市场的发育不足必然导致衍生品市场的发展滞后纵观西方发达资本主义国家外汇衍生品市场的发展历程来看外汇衍生品市场都是在成熟的外汇即期市场的基础上建立与发展的例如美国外汇衍生品市场的发展就是一个成功的例证而韩国的年的外汇危机则是一个反面教材由于韩国不重视即期外汇市场的发展盲目发展外汇衍生品市场使得汇率的变动与市场的预期相差较大最后导致外汇危机因此外汇衍生品我国人民币汇率形成机制研究市场的发展必须要基于一个成熟的即期外汇市场要完善人民币汇率机制不仅需要在远期外汇增加投资品种还需要国内即期外汇市场的交易主体和工具从而为活跃远期市场创造条件三积极发展人民币在市场即是人民币无本金交割远期是国际上最早的人民币衍生品就交易量来说是影响比较大的离岸人民币衍生品交易能对国内人民币汇率产生影响随着我国经济发展与对外开放改革的不断深化我国引进的直接投资不断增加尤其近几年来我国人民币汇率波动比较大这直接导致了跨国公司要求对他们在中国的投资进行风险管理的需求市场和远期市场都是我国人民币衍生品市场对我国即期外汇市场产生重大影响直接弥补我国即期外汇市场的不足但是由于我国实行的管制政策等原因使得我国境内外人民币衍生品市场处于一种割裂状态两个衍生品市场的定价机制和交割原理的差异性不利于我国人民币汇率的稳定性积极发展人民在市场关键要做到一是增加市场的交易品种满足客户的保值需求二是加强境内外人民币衍生品市场交流促进两大市场的趋同性避免两大市场的割裂四逐步引进人民币衍生品人民币衍生品包括人民币远期人民币掉期期货期权等作为人民币衍生品的重要组成部分推出这些衍生品是市场发展的必然要求从国外外汇衍生品发展的经验来看人民币衍生品是在人民币远期发展完善的情况下逐步推出人民币掉期期货期权的与人民币远期和人民币掉期不同期货期权具有更多的投机性和更大的投机性一旦市场出现投机性行为这些衍生品可能会给市场带来毁灭性的打击相对于远期和掉期交易期货和期权对市场的基础条件有着更加高的要求因此在国际成熟的外汇衍生品市场人民币远期掉期期货期权都是按照市场的发育程度逐步推出的基于我国即期外汇市场和衍生品市场的发育程度以及投资者素质等因素我国目前不适宜过快推出大量的人民币衍生品应适应市场需求逐步引进人民币衍生品我国人民币汇率形成机制研究五逐步推进利率市场化在开放市场上不仅国内外外币不应具有稳定的利率差而且本外币和国际市场利率也不应该存在稳定的利率差否则就会引起国际资本的流动或者转化从而对我国的汇率产生不良影响由于种种历史原因我国对利率实施管制这种管制直接导致了利率差的存在因此无论从市场配置资源的角度来说还是从我国人民币汇率形成机制优化的角度来说利率市场化都是必然的趋势主要的问题如何推进利率的市场化本文认为需逐步可控地推进利率市场化坚持先外币后本币先贷款后存款的路子以外币利率市场化为突破口逐步推进人民币利率市场化因为先实行外币利率市场化一方面不会对居民储蓄产生太多影响不会引发市场心理恐慌另一方面它促使了我国金融机构改善管理提高竞争力从而为进一步推进人民币利率市场打下基础总结我国人民币汇率形成机制研究面对日趋复杂的国际环境必须进行我国经济结构的调整才能适应环境的变化而影响经济结构的调整的一个重要因素就是人民币汇率的变动如何构建一个适合我国基本国情的人民币汇率形成机制是我国经济转型的重要一环本文通过研宄人民币汇率形成机制的变迁史以及当前的现状总结了影响我国人民币汇率形成机制改革的主要因素根据这些因素系统性地对未来人民币汇率的变动趋势进行了分析并根据人民币汇率形成机制当前存在的问题给出了完善我国人民币汇率形成机制的五大建议没有任何一个汇率制度能适应每一个国家也没有任何一种汇率制度能在任何时期都适用汇率形成机制随着外部环境变化而变化因此对人民币汇率制度的研究也会不断变化但不可置疑的是我国的人民币汇率形成机制既要在国际上发挥我国经济大国的作用又要符合我国内部经济发展的需要参考文献我国人民币汇率形成机制研究马小芳人民币汇率制度选择研究国家行政学院出版社王凯人民币实际汇率研究西北工业大学出版社夏斌陈道富中国金融战略人民出版社王元龙中国抉择人民币汇率与国际化战略中国金融出版社王曼怡朱超国际金融新论中国金融出版社彭玉馏汇改后人民币汇率制度分析当代财经江翠朝十二五期间深化人民币汇率形成机制改革问题研究广西大学许少强李亚敏参考一篮子货币的人民币汇率预测基于模型的实证方法世界经济巴曙松王志峰当前人民币汇率争议及汇率形成机制改革方向文献综述焦点时空唐乙超对现行人民币汇率形成机制的再思考西南财经大学曾雄军关于人民币汇率政策的双层博弈分析外交学院孙立行基于人民币国际化视角的人民币汇率形成机制改革问题研究上海社会科学院世界经济研究所致谢我国人民币汇率形成机制研究在临近毕业论文结束之时首先我要感谢各位专家和领导参加我的本科论文答辩我的毕业论文是在老师的精心指导和大力支持下完成的他渊博的知识开阔的视野给了我深深的启迪论文凝聚着他的血汗他以严谨的治学态度和敬业精神深深的感染了我对我的学习产生了深远的影响在此我向他表示衷心的谢意接着要感谢我的学校给了我学习的机会在学习中老师从选题指导论文框架到细节修改都给予了细致的指导提出了很多宝贵的意见与建议老师以其严谨求实的治学态度高度的敬业精神兢兢业业孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生重要影响还要感谢那些与我朝夕相处了四年的同学这些日子他们和我一块努力奋斗共同进退相互鼓励相互扶持你帮我我帮你互通有无及时沟通共同进步团结友爱最后要感激我的父母生养之情抚育之恩永难等值回报此时此刻言语无力只是儿子保证会做得越来越好再次感谢我的所有老师同学以及亲朋好友谢谢你们因为有你们的支持与帮助我顺利完成了四年大学学业在以后的人生道路中我相信我会走的更远因为有你们的支持与关心使我更加努力谢谢你们