互联网货币基金的收益与风险分析

互联网货币基金的收益与风险分析 摘要: 2013 年以来，传统基金借助互联网东风在我国迅速发展。金融本身作为 一项传统业务，在互联网技术的带动下，产生了"互联网金融"这一概念。互联网 货币基金作为互联网金融众多业务中的一个重要分支，其发展给人类日常生活带 来了极大的便利。以余额宝对接的天弘货币基金为代表，各种各样的互联网货币 基金类理财产品如雨后春笋般兴起，基金规模得到了迅速的扩大。文章回顾了互 联网货币基金的发展历史，对我国互联网货币基金的收益影响因素和风险进行了 分析，以及现阶段我国互联网货币基金发展中存在的一些问题。 关键词: 货币基金，互联网， 收益，风险; 、我国互联网货币基金发展现状分析 我国互联网货币基金发展主要经历了三个阶段。第一阶段处于 2013 年之前， 汇添富基金在 2009 年推出了现金宝，可以说这就是互联网货币基金的锥形- 第二阶段也就是余额宝进入市场的 2013 年，网络与智能手机的普及给互联网 销售带来了巨大的商机。同余额宝对接的天弘祭额宝货币基金在一开始就进入了 高速发展阶段，基金规模不断突破新高。 第三阶段就是余额宝出现之后至今，随着余额宝的高速发展，传统货币基金 看到了互联网时代的商机，纷纷开始转变销售模式，推出各种类型的“宝宝类"理 财产品。 当前市场中互联网货币基金形式多样，一类是传统货币基金建立属于自己的 门户网站，将货币基金实现在线销售，投资者在申购、赎回过程中更加方便快捷。 另一类就是货币基金借助于第三方互联网公司对基金进行销售。 二、互联网货币基金收益率影响因素分析一一以余额宝为例 《一) 余额宝基金的资产配置。余额宝货币市场基金主要投资标的为短期货 币工具，如银行协定存款、银行大额存单、国债、债券回购、中央银行票据、资 产支持证券、短其票据、中期票据及中国证监会认可的其他低风险、收益稳定的 货币市场工具，期限均在 1 年以内《含 1 年) 。为了保持高流动性，余额宝资产 配置中预留了大量的现金，以银行存款的方式储存，这部分资产约占总规模的 69%。其次为固定收益投资，主要是国债和债券回购，约占总规模的 25%。 《二)》 shibor 利率。Shibor 利率是银行间拆借利率市场化的典范。目前， Shibor 利率的品种有八种利率，隔夜利率、1 周利率、2 周利率、1 个月利率、3 个月利率、6 个月利率、9 个月利率及1 年利率。目前 Shibor 利率是我国货币市 场最具有公信力的基准利率。如若 Shibor 利率升高，代表货币政策紧缩，银根收 紧，货币基金收益率将有所提高。因此认为 Shibor 利率对货币基金收益率的影响 是正的。 《三) 七日国债道回购利率。国债逆回购，其实是一种短期贷款。投资者通 过国债道回购市场借出自己的资金，获得固定利息收益。逆回购的期限一般为1 天一半年，其中7 天和 14 天的短期品种交易最为活跃和普壳，是短期金融市场 的融资手段。国债道回购利率升高，代表货币供应紧张，余额宝收藏率也会相应 升高。因此七日国债道回购收益率对互联网货币市场基金收益率的影响是正的。 【四) 沪深 300 指数。沪深 300 指数反映沪深股市整体走势，若股市长期利 好，基于以往经验，投资者资金会广泛投资于股市，从而减少了货币市场的投资 资金，必定会影响货币市场基金的流动性。而流动性的变动在一定程度上会影响  到余额宝货币市场基金的收益率。由此我们认为沪深 300 指数对互联网货币市场 基金收益率的影响是负的。 三、互联网货币基金发展中存在的风险 互联网货币基金在发展中不仅有信用风险、流动性风险、操作风险、市场风 险这些传统货币基金共有的风险还具有以下特殊性风险。 【一) 操作与网络技术风险。根据我国银监会颁布的《商业银行操作指引》， 操作风险可以定义为"由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及 外部事件所造成损失的风险"。互联网货币基金产品主要依赖虚拟网络平台，业务 操作是通过手机客户端和电脑完成的，如果平台存在技术漏洞加之应急管理的失 效，很容易就会中到病毒的破坏与黑客的攻击。 除了以上操作和技术漏洞及互联网本身容易存在的故障等因素，操作人员专 业素养的缺失也容易引发操作风险。 《二) 政策和法律风险。互联网货币基金由于发展时间短，目前并没有明确 的法律政策对其进行明确的监管。以余额宝为例，2013 年余额宝的产生之后社会 各界对其存在的合理性进行了热烈的讨论，很多人认为支付宝只是基金进行交易 的平台，余额宝作为基金代销产品也不合理，余额宝的快速发展被认为是打了政 策的擦边球。 与此同时这些互联网货币基金大都缺少详尽的信息披露，违反了法律规定的 企业真实信息告知义务和消费者的知情权。 《三) 依托的第三方支付平台的波动产生的风险。互联网货币基金不是独立 存在的个体，而是依托第三方支付平台得以实现，如果第三方支付平台遭到声誉