营运资金管理.doc

第十三章营运资金管理第章营运资金管理公司财务部的赵部长刚刚参与了王副总的几项投资议案和筹资议案的讨论过程又接受了王副总新的指示内部财务管理这一头你可要把握好他召集来财务科李主任和会计科马主任共议此事李主任简要地汇报了目前公司营运资金运作的现状及存在问题王经理向他提出了如下几个问题第一准备实行什么样的资产结构和融资结构第二对各项资产保持多大比例为好能否确定一个最佳余额第三如果我们想降低资金成本采用冒险性融资策略那么短期融资渠道是否畅通即便保持稳健型策略也应保持基本的短期融资渠道李主任朝同座的张主任看了看先对资本结构谈了如下一些意见张主任补充了一些会计信息后表示赞同王副总基本同意他们的意见以下是他们在讨论中涉及的有关资金营运知识本章将着重探讨企业现金应收账款存货短期投资等流动资产的管理以及为维持这些流动资产的运作而进行的融资活动即流动负债的管理营运资金管理概述营运资金的概念及内容营运资金是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的各种资金营运资金有广义和狭义之分广义的营运资金是指企业流动资产总额狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额由于流动资产的形成在很大的程度上与流动负债密切相关所以营运资金的管理既包括流动资产的管理也包括流动负债的管理流动资产流动资产是指可以在一个年度内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产它具体包括现金短期投资应收账款及预付款存货等流动负债流动负债是指需在一个年度内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务包括短期借债应付款项应付税金应付利润应付工资等营运资金特点营运资金具有以下特点营运资金周转速度快营运资金变现能力强营运资金需用量具有波动性营运资金实物形态和价值形态具有同步变动性营运资金的融通具有灵活性和多样性企业融资组合企业融资组合是指在企业资金总额中短期资金与长期资金各自所占的比例短期资金是指企业的流动负债而长期资金则包括长期负债和所有者权益影响企业融资组合的因素融资风险与融资成本经营规模利息率差别企业融资组合策略稳健型的融资策略激进型的融资策略折中型的融资策略不同融资组合策略对企业收益和融资风险的影响企业资产组合企业资产组合是指流动资产与非流动资产在企业资产总额中各自所占比例企业资产按其在生产经营中的性质和存在形态不同可分为流动资产与非流动资产其中流动资产包括现金短期投资应收款项及存货等非流动资产包括固定资产长期投资无形资产及递延资产等资产组合是优化资产结构及营运资金管理的重要内容影响资产组合的因素风险与报酬因素行业因素规模因素利息率因素科学技术进步因素企业资产组合策略保持型资产组合策略适中型资产组合策略冒险型资产组合策略不同资产组合对企业报酬和风险的影响流动资产管理现金管理现金的概念有狭义和广义之分狭义的现金只指库存现金广义的现金不仅包括库存现金而且还包括在途现金业务周转金银行本票支票和汇票及各种银行存款等所有可以即时使用的支付手段本节的现金概念是指广义的现金企业持有现金的动机及成本企业持有现金的动机交易性动机预防性动机投机性动机企业持有现金的成本最佳现金余额的确定现金周转模式存货模式随机模式现金日常管理控制现金日常控制在于保证现金的安全与完整提高现金的使用效率现金控制的内容现金控制的内容包括以下三个方面编制现金预算以利于合理地估计未来的现金需求对日常的现金收支进行控制力求加速收款延缓付款用特定的方法确定最佳的现金余额现金日常控制方法努力使现金流量同步使用现金浮游量推迟应付账款的支付加速收款现金日常收支计划的编制现金预算中有关项目数据的取得现金收入现金收入由营业现金收和其他现金收入两部分构成营业现金收入主要是指产品销售收入数据可从产品销售计划中取得其他现金收入主要包括设备租赁收入证券投资利息收入和股利收入现金支出现金支出包括营业现金支出和其他现金支出营运现金支出主要包括材料采购支出工资支出和其他支出其他现金支出主要包括固定资产投资支出偿还债务本金及利息支出税金及上缴利润支出等其他现金支出有关数据可从有关规划筹资计划及企业分配政策中获得净现金流量净现金流量是指现金收入与现金支出的差额其计算公式是净现金流量现金收入现金支出营业现金收入其他现金收入营业现金支出其他现金支出现金余额应收账款管理应收账款是由于企业对外销售产品提供劳务或其他原因应向购货单位或其他单位收取的款项应收账款成本应收账款的机会成本应收账款的管理成本应收账款的坏账成本应收账款政策信用标准信用标准的含义信用标准的评估方法信用标准取决于客户的资信情况通常采用系统评价法信用的系统指的是品德能力资本担保和条件信用条件信用条件是企业规定客户支付赊销货款的条件包括信用期限折扣期限和现金折扣存货管理存货是指企业在生产经营过程中为销售或生产而储存的各种物资包括外购商品原材料燃料低值易耗品在产品半产品产成品包装物等存货是联系产品生产与销售的重要环节又在企业流动资产中占有较大比重所以企业持有适量的存货是生产经营活动正常进行的保证但是由于存货在流动资产中的流动性较差若管理不善会给企业带来巨大的损失因此对存货实行有效的管理和控制是企业财务管理者的重要内容存货的功能与成本存货的功能存货的功能是指存货在生产经营过程中的作用它主要表现在以下几个方面储存必要的原材料和在产品可以保证生产正常进行适当储存原材料和产成品有利于组织均衡生产和降低产品成本储存必要的产成品有利于销售保持各种存货的保险储备可以防止意外事件造成的损失存货成本存货成本是指企业持有一定数量存货所付出的代价包括采购成本订货成本和储存成本存货资金需要量确定的方法存货资金需要量确定的方法主要有周转期法因素分析法和比例计算法周转期法周转期法又称为定额日数法是根据各种存货平均每天的周转额和周转天数来确定存货资金需要量的一种预测方法其公式是存货资金需要量平均每天周转额资金周转天数因素分析法因素分析法是在上年存货资金实际占用额的基础上分析计划年度各因素的变动加以调整后确定存货资金需要量的方法其公式是上年资金实际平均占用额不合理占用额计划年度生产增减计划年度资金周转加速存货资金数额计划年度销售收入或利润总额计划年度销售收入或利润总额存货资金率计划年度销售收入或利润总额存货资金率上年存货资金平均余额不合理占用存货资金需要量比例计算法比例计算法是根据存货资金需要量与相关因素之间的比例关系来核实存货需求量的一种方法其公式是存货控制的方法经济批量控制法订货控制法控制法短期证券投资的管理短期证券投资的目的将有价证券作为现金的替代品长短期资金配合提高资金利用率满足未来财务需求保持资金的流动性调节季节性对现金的需求增加投资收益短期证券投资的种类国库券可转让存单上年实际销售收入和利润总额计划年度的资金周转加速率商业票据银行承兑汇票短期融资券短期证券投资需考虑的因素违约风险利率风险变现力风险有价证券的报酬流动负债管理流动负债是支持企业流动资产的资金来源它的使用时间短一般不超过一年流动负债主要包括短期借款商业信用及自然负债短期借款短期借款是企业根据借款合同从银行其他金融机构或其他企业借的期限在一年以内的款项它主要用于企业流动资金的周转和使用是企业筹集短期资金的一种重要方式短期借款的种类按短期借款的用途划分工商企业周转借款临时借款结算借款按获取借款的条件划分信用借款经济担保借款抵押借款短期借款的成本短期借款的成本主要是利息简单利率贴现利率附加利率短期借款银行的选择银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询和服务银行对贷款风险的政策利用短期借款融资的优缺点商业信用商业信用是指在商品交易中因延期付款或延期交货而形成的借贷关系它是由商品交换中货与钱在时间上和空间上的分离而产生的直接信用行为商业信用是一种自发性的融资方式它与企业生产经营密不可分商业信用的形式商业信用的形式主要有应付账款应付票据预收货款和应付费用应付账款这是一种最为典型的信用形式它构成了企业一项重要的短期资金来源在这种方式下企业在购进商品或物资时可以不立即支付货款而是在一个约定期限后付款这实际上等于企业从销货单位获得一笔短期借款并且这笔短期借款到期只需还本不用付息即企业在约定期限内可以无偿占用销货单位的这笔资金应付账款这种信用形式按是否负担代价分为免费信用有代价信用和展期信用免费信用是指购买方在规定的折扣期限内享受现金折扣而获得的信用有代价信用是指购买方放弃折扣需要付出代价而取得的信用展期信用是指买方企业在规定的信用期限届满后推迟付款而强制取得的信用属于超出宽限期的严重拖欠应付票据应付票据是买方根据购销合同卖方开出或承兑商业票据从而延期付款的一种商业信用预收货款预收货款是指企业预先向购货方收取一部分货款或全部货款而商品在一定时期后交付这实质上相当企业向购货方借入了一笔资金这种形式多存在于生产周期长单位商品价值高的行业如造船业专用机床制造业对于生产紧缺商品的企业也可以利用这种融资方式利用商业信用融资的主要缺点利用时间短利用数量有限自发性融资自发性融资的概念及内容影响自发性融资的因素自发性融资的成本与风险自发性融资是一种无成本的资金来源所以企业应尽最大可能地利用本章小结良好的营运资金管理要求解决两个核心问题一是筹集短期资金与长期资金的合理组合二是投资流动资产与非流动资产的合理组合企业在选择这两个组合策略时必须对风险与报酬进行权衡作出抉择流动资产管理是财务管理的主要内容包括现金应收账款和存货等管理企业持有现金余额的大小主要根据其失去的机会成本和遭遇的财务风险进行权衡应收账款政策的制定要综合考虑信用标准信用条件和收款政策三个因素总的原则是因赊销带来的收益必须大于因赊销所付出的代价流动负债是企业流动资产的一个重要来源它主要包括短期借款和商业信用短期借款的资金主要用于生产周转或商品周转也可用于季节性临时需要及销售结算过程占用的在途资金短期借款利率有简单利率贴现率和附加利率等企业应根据经营情况作出选择商业信用是一种自发性融资工具包括应付账款应付票据预收货款及应付费用等企业应充分利用这种无代价的筹资工具但如果没有良好的信誉必然要付出高昂的代价本章主要概念营运资金企业融资组合融资风险折中型融资组合策略激进型融资组合策略企业资产组合保守型资产组合策略适中型投资组合策略冒险型投资组合策略现金周转期应收账款成本信用标准信用条件收账政策经济批量定期订货控制法控制法商业信用本章复习思考题思考题什么是营运资金它的管理包括哪些内容企业筹资组合策略有哪些类型它们对企业的风险和收益影响如何企业资产组合策略有哪些类型它们对企业的风险和收益影响如何企业为什么要持有一定量的现金它将付出哪些成本现金最佳余额用哪些模式确定如何确定信用标准的评估通常采用什么方法具体内容如何存货成本包括哪些内容如何确定经济批量短期借款的种类有哪些如何短期借款的资金成本什么是商业信用它有哪些具体形式应收账款按负担的代价分为哪几种信用如何确定每一种信用条件下的成本练习题筹资组合决策指标的计算资料假设某制造公司目前的资产组合如下流动资产元固定资产元目前的筹资组合如下短期资金流动负债元长期资金元该公司目前息税前利润为元短期资金流动负债的成本为长期资金的成本为现在该公司计划采用比较激进的筹资组合如下短期资金流动负债元长期资金元要求计算计划变动前该公司的利润总额投资报酬率和流动比率计算计划变动前后该公司的利润总额投资报酬率和流动比率说明该公司盈利能力和财务风险的变化情况资产组合决策指标的计算资料假设上述公司筹资组合仍为计划之前的状况资产组合发生变化即在总资产保持不变情况下流动资产增加元固定资产减少元利润总额降至万元要求计算该公司的投资报酬率和流动比率并说明盈利能力和财务风险的变化情况最佳现金余额的计算资料某企业预计存货周转期为天应收账款周转期为天应付账款周转期为天预计全年需要现金万元该企业第月月初的现金余额为万元第月的现金收入为万元现金支出为万元要求计算该企业的现金周转期最佳现金余额和现金余缺存货经济订购批量的计算资料某企业全年材料需要量吨每次订货成本元每吨年储存成本为元问最佳的采购批量最佳的采购次数及全年最低的总成本是多少假设上述企业材料的订购时间为天每日需要吨保险储备定额为吨要求如果采取定期订购方式每天订购一次订购日的实际库存为吨求订购批量若采用定量订购方式试确定其订货点信用条件政策的选择资料某企业在目前信用条件下的销售额为元变动成本占销售额的应收账款机会成本为现改变信用条件有三个方案可供选择有关资料如下项目信用条件信用条件信用条件信用条件销售额元增加或减少销售额的坏账损失率增加或减少的管理成本取得现金折扣的销售额占总销售额的百分比平均收账期天减少增加增加如果该企业生产能力尚未发挥产销量增加不需增加固定成本请问企业应选择哪个信用条件某企业购进一批材料的价值为元对方给予的商业信用条件是市场利率为通过计算免费信用和有价信用来确定该企业是否采纳现金折扣如果企业现金紧张是否延长至天全部付款荆新王化成等主编财务管理学中国人民大学出版社年版胡扬主编财务管理西南交通大学出版社年月版汤谷良主编企业财务管理浙江人民出版社年月版刘娥平主编现代企业财务管理中山大学出版社年月版王玉欣主编现代企业理财陕西科学技术出版社年月版张家伦主编财务管理首都经济贸易大学出版社年版