毕业论文

摘要: 通过对目前的市场状况的定性分析了确定的一个比例,有儿要随着市场状况的变化作 出调改，但是调整的频率不宜过于频繁，理则必然增加交易成本或造成流动性损失, 较大调 整的时间间隔以一年为宣，平时只适合进行微调,， 企业(entemprise， 企业是以焉利为目的，从而进行生产经营，为社会提供产品和服务的 经济组织。在商品经济范畴，作为组织单元的多种模式之一，按照一定的组织规律，有机构 成的经济实体，一般以赢利为目的，以企业实现投资人、客户、员工、社会大众的利益最大 化为使命, 通过提供产品或服务换取收入。它是社会发展的产物, 因社会分工的发展而成长 壮大。"*企业"最新定义现在对企业的研究越来越模杠，闭不清楚什么是企业。) 一一进行次 产经营是实现资产保值增值、可持续发展的产经营的手段主要是通过各种架道进行投资活 动。本文列举了震要。企业资几种比较可行的方式,进行了比较详细的分析，并根据分析提 出了相关的建议，这些投资手段有: 股权投资，包括对爹融企业的投资、产业投资和风险投次 。证券投资，包括债券、股票和证券投资基金券 资产委托管理 根据中国人民急行 ? 月份全国金避统计数据显示, 全国企业存款已达 40240 亿元, 较去 年同期增长 21.6%。而同时期我国 GDP 的增长为8296。 这从一个侧面反映出，随着经济的 增长，企业的现金资产不断上升，且增长速度超过经济增长率。同时表明，大部分企业将现 金资产都存人了银行，反映出投资深道的单一。企业存款中，又有相当大部分 《约 60%以 上) 是属于企业集团的闲置资金,这部分资金由于各种原因没有进入生产领域,而是在银行 获取较低的收益，无论从资源配置还是企业资产保信增殖的角度，都是低效率和不利的。因 此，对于企业集团来说，通过各种手段进行资产经党，是十分重要的课题。 、 企业集团进行资产经营的必要性 1 进行资产经营是企业集团可持续发展的需要。 企业集团在多年的经营中,积累了相当丰富的现金资产， 这部分资产能吾合理运用，实 现保值增值，是关系到企业能理实现可持续发展的重要问题。 现金资产是企业的活血，是保 障企业发展后劲的重要物质基础。 如果仅以银行存款的形式存在, 由于我国的利率尚未市场 化, 银行利率难于根据宏观经济金融形势的迅速变化作出及时调整, 因此仍然面临考一定的 风险。 同时，银行存款的收益率较低，不能满足企业集团资产保值增值的需要，进而影响到 企业的可持续发展。 2 资产结构多元化是企业抵得风险的客观要求. 目前我国正处于产业结构调整时期，许多行业已进入成熟期〈例如能源、电力和钢铁) 甚至误退期〔例如煤淡行业) ，表现为技术落后、市场赵于亿和，妃加投入的边际收益不断 下降, 因此处于这些行业的企业都面临者两个重要问题，一是先前的积累如何进一步保值增 值的问题,二是所处的行业本身生命周期所带来的潜在风险。因此，资产结构多元化,进行 资产的有效组合, 是企业集团实现存量资产保值增值、抵铂市场风险和实现部分甚至全面转 型进入新兴行业的必要手段。 3、 产腰结合合是市场经济发展的必然趋势- 发达国家市场经济发展的实践表明, 产业资本和金融资本必然会有一个融合的过程, 这 是社会资源达到最有效配置的客观要求。 这种融合, 宏观上有利于优化国家金融政策的调控 效果，微秽层面有利于产业资本的快速流动，提高资本配置的效率。 因此产业资本进入金融 业，资本的相互转化和融合，是商品市场和念融市场发展的交叉点，从这个角度来说，企业  集团的一部分资产进入金融业，成为金融资本的一部分，具有必要性和合理性，另一方面， 这种趋势也为企业人团资产经营提供了新的思路和各道 、 企业集团资产经营的原则和宗惠。 企业集团的现金资产具有数量巨大、对安全性要求商的特点，因此资产经党策略必然的 原则之一是安全性, 在保证安全性的基础之上, 获取稳定的收益, 而不追求过高的超额收益， 因为那样必然是以箱牲安全性为代价的。同时，投资立足于长线，对流动性要求不高。 综合起来，企业集团资产经营的原则是;长线投资、确保安全、稳健为本、力争收功， 从而达到实现资产的保值增值的目的。基于以上的分析, 我们对企业集团的资产经营策略进 行分析，并提出相关建议， 三、 企业集团资产经党的手段分析及策路建议 企业集团资产经营手段,实际上就是企业集团合理运用闲置资金进行各种投资的方式和 权道。下面分为股权投资，证券投资和同接投资儿个方面进行分析。 (一)》 股权投次 1 金融企业的股权投资。 金融行业在我国属于朝阳行业，具有发展前景好,收益较高的特点。从我国目前的现状 考虑，对于商业银行的股权投资比较困难，而且收益较低，以深圳发展银行为例，2000 年 中期的净资产收益率仅 6%，即使按照 80%6的分红率计算，按每股净资产进行股权投资的收 益率也只有4.8%。因此，对非银行金融机构的股权投资是切实可行的手段。 投资参股证券公司。近两年来，许多大企业集团抓住国内券商增资扩股的契机，纷纷 投资参股成为券商的大股东。例如深圳机场参股国信证券 (20%股权) ，投资烽为 s4480 万 元，七个月即获得了 5293 万元的收益 (数据来自深圳机场 1999 年年报)》，年回报率约为 16796。青百控股青海证券，初期投资矣为 5016.6 万元，1999 年实现利润 1100 万元，收益 率为 22%6，申能股份 1999 年 8 月投资 12142.84 万元入股海通证券，年终获得 1820.53 万元 的股利，年收益率为 36%。 参股证券公司的优点是。 (1 证券业是新兴行业，成长性好，收益较高。 (2 不直接 面对证券市场，由于中间有券商作为隔离此,风险大部分被券商所分担，主要风险是证券公 司的经营风险。 参股证券公司需要注意以下几个方面的问题: 其一,证券公司的选择问题。由于主要的投资风险是券商经营风险，因此券商的素质成 为选择的重要依据。 选择标准包括管理水平高低，财务状况优劣、风险控制体系完善与等 方面, 尤其风险控制体系的完善与否, 直接决定了股权投资受证券市场风险影响的程度。一 般来说, 风险控制体系完善的证券公司, 将致力于使证券市场对公司股东投资的影响降到最 低限度 其二,控制权的问题。 由于投资额度较大，因此必须对投资的情况进行一定的监督， 有 必要获得一定得公司控制权，对公司的经营管理有一定的参与。 参股的股权比例应该以大于 20%6为宜，因为根据有关规定，这是股东拥有公司财务审计权的最低股份比例。深圳机场就 是按照这个标准对国信证券投资的，占有 2096的股份, 保险公司。保险业也是具有良好发展前景的行业，但是目前的状况并不乐观，主要是 因为投资工具较少，国家对保险公司的投资管制较多，造成保险公司的经党风险较大。  由于目前存款利息和国俩利率较低, 而保险公司向客户承谐的利率相对较高， 仅舍利差 收入来维持，收益十分有限，造成保险公司经营而临相当大的困难。长远来看，国家将逐渐 放松管制，保险公司资金的投资淋道将越来越宽, 尤其是可投资于股票市场的资产比例逐渐 提高，使保险公司在未来的发展前景看好。但是目前介入的力度不宜过大。 基金管理公司。发起设立基金管理公司也是一种可行的投资手段。尽管 1997 年颁布 的《证券投资基金管理暂行办法》 规定，只有非银行金融机构才能发起设立基金管理公司,， 但目前在实际操作中已经放宽了条件，国有企业也可以作为基金管理公司的发起人- 按照目前基金管理公司的投资收益状况，一个管理 20 亿基金的基金管理公司，注册资本 在 5000一8000 万元之问，按照管理费收入《无风险收益) 计算，每年的净资产收益率也 将超过 10%6，如果旗下基金的收益较高，还将获得丰厚的佣爹收入，同时随着基金规模的 扩大，可预期的管理费收入还将增加。 因此，以发起基金管理公司的方式投资,可以在保证 基本收益率的基础上获得较高的收关。 不足之处在于容量较小, 即发起基金管理公司所需资金量较小, 很难满足企业集团投次 需求，目前资本规模最大的博时基金管理公司的注册资本才 1. 亿元人民币。因此，对于企 业集团的现金资产来说，这种方式在投资组合中只能占很小的比例，其风险/收益特性对于 整体来说影响不显著。 从发展的眼光来看，随着开放趟基金的推出和扩张，对基金管理公司 的资本规模和抗风险能力将提出更高的要求，进而扩大对初期股权投资的需求因此，发起 基金管理公司仍不失为一种具有投资潜力的的方式。 2、 公用事业和基础设施投资。 主要是指投资于公路桥梁建设等公用事业项目。 这种行 业属于通常所说的"防守型行业"，具有明显的优点，即收益稳定，受宏观经济周期波动的影 了小。 缺点是建设期和投资回收期较长，意味着收益实现的时间较长和资产流动性较差。 如 果震要资产变现，则会遇到相当大的困难，尽管企业集团资产经营对资产流动性要求不商， 但由于市场变化速度太快,难免会遇到根据经济形势和市场状况改变投资方向调整投资组 合的情况出现，因此为保证这种灵活性，就需要一定的流动性。 以投资于公路为例， 上市公司湖南高速(0900), 主要的收入来自于高速公路收费，1999 年的兆资产收藏率为 10.59%，当年湖南省以及全国的经济形势并不乐观，车流量较往年没 有明显增长，但湖南高速仍然取得了较高的收益。重庆路桥 (600106) 也是从事公路桥梁等 基础设施建设的公司，收入来自路桥收费，1999 年的净资产收藏率达 11.93%6。 基础设施建设投资需要注意的问题。 其一、地域的选择。进行公用事业和基础设施建设应当选择目前不太发达但是具有经济 增长潜力的地区, 同时国家政策的扶持也是相当重要的。 选择不太发达的地区是因为地价等 成本较低，初期投入相对发达地区少，意味着未来潜在收益率提高。 其二、项目的选择。尽管公用事业理体上具有收益稳定的特点,但黎定也有商低之分。