湖北省上市公司变更资金投向及影响分析.docx

1湖北省上市公司变更资金投向及影响分析刘明进李喜云武汉外语外事职业学院湖北武汉摘要上市公司随意变更募集资金投向不仅会影响证券市场的诚信建设而且直接影响证券市场的资源配置功能的有效发挥近几年来湖北的一些上市公司也出现了随意变更募集资金投向的问题既影响了公司自身的发展又影响了湖北区域经济的整体发展文章主要从变更资金投向入手对上市公司随意变更资金投向带来的影响进行分析关键词上市公司变更资金投向影响分析中图分类号F2342文献标识码50615基金项目湖北省教育厅课题湖北省上市公司变更募集资金投向研究项目编号阶段性研究成果收稿日期50120募集资金的滥用是目前上市公司运作不规范的主要表现之一也是投资者利益遭受侵害的最大隐患募投项目的朝令夕改募集资金的投向变更一直是两市长期以来无解的难题上市公司资金变更投向分析由于我国证券市场还不是特别成熟监管机制也不够完善导致有些上市公司诚信缺失在募集资金前把募集项目描述的前途无限一旦2资金到手就会寻找各种客观原因放弃原项目变更资金用途通过对上市公司变更资金情况来看上市公司变更资金投向主要包括以下几方面投资新项目改投新项目是当前湖北省上市公司募集资金投向变更后的主要方向之一由于环境变化上市公司原定募资项目失去投资价值或者公司发现了更具有投资价值的项目而移情别恋放弃原计划项目改投新项目比如湖北省上市公司国创高新将所募集的万元中的万元进行变更公司将原募集资金项目改性沥青移动工厂项目变更为新建四川国创西南物流与生产基地项目变更资金比例高达华灿光电将募集资金亿中的用于实施新增募投项目华灿光电苏州有限公司外延芯片建设一期项目补充流动资金在近两年银根紧缩的环境下公司流动资金需求快速增长上市公司不得不收缩战线将募投资金转用于补充资金统计显示我国股市在年发生变更的个募投项目中有个项目的资金被调整用于补充公司流动资金上市公司通过终止部分募投项目的支出把资金用来补充流动资金在能提供长期稳定资金供给的同时还有利于节约财务费用减少利息支出投资理财年月日证监会发布上市公司监管指引第号3上市公司募集资金管理和使用的监管要求简称指引允许上市公司使用闲置募集资金购买安全性高流动性好的投资产品在盈利压力下理财收入成为部分主业低迷公司的主要利润来源特别是在一部分实现净利润扭亏的公司中投资收益占了很大的比例上市公司通过发行股票一次性募集到巨额资金然而由于种种原因上市公司或者放弃了原计划项目或者本来就没有项目可以投资发行股票只是为了圈钱也或者募投项目要分期投入手头还会有大量的闲置资金相对于寻找新的项目而言投资理财是上市公司最省事且能保证收益的首要投向上市公司理财主要有以下几种方式购买信托理财产品上市公司之所以热衷购买理财产品灵活的期限配置是其原因之一上市公司投资的理财产品受托人类别主要包括银行信托公司基金或资产管理公司财务公司和证券公司等其中由于银行发行的理财产品安全性相对较高且收益稳定因此业内普遍认为伴随着上市公司投资理财变得名正言顺银行对公理财业务将迎来较大增长根据上海证券交易所的统计委托给信托公司基金资产管理公司和证券公司的款项委托期限较长普遍处于年间只有小部分短于年最长的期限为年此外从收益的角度来看对于受托人为信托公司的委托理财大部分公司披露了较为明确的预期年化收益率介于之间而绝大部分银行理财产品的收益率都在以下也有个别公司购买的银行理财产品的年收益率达放贷小企业融资难在我国一直是无解的难题相对而言上4市公司融资容易的多相比而言一边是上市公司资金谷米满仓另一边是中小企业贷款辘辘饥肠在银根紧缩的背景下高涨的资金需求使放贷资金有了更高的回报率与实业投资相比放贷所带来的高额回报无疑诱人得多与将资金放进银行获取的年利率相比高利贷款与各种理财产品无疑是上市公司更为青睐的资金出口购买房地产近10年来随着房地产行业的快速发展房价快速增长促使大量资金投入房地产行业买房买地也成了有钱人的投资方式对于手握巨资的上市公司来讲投资房地产成了一项风险小收益高的理财渠道很多公司把闲置资金甚至腾挪项目资金投资房地产业来提高资金收益进行关联交易尽管我国对关联交易的监管越来越严但关联交易却从未彻底消失至今某些上市公司仍然是不是扮演着母公司或集团公司的圈钱工具的角色一旦募集到资金便改变募集资金投向转而收购大股东或其他关联方的资产上市公司变更资金投向的影响影响公信力按照相关法律条文的规定若变更募投项目符合法规要求符合公司章程则资金用途变更本无可厚非然而多个募投项目的变动势必会使人对管理层战略制定资本运作财务管理的能力产生怀疑从而影响上市公司的公信力在募集资金前把募集项目描述的前途无限5一旦资金到手就会寻找各种客观原因放弃原项目变更资金用途投资者风险增加招股说明书和配股说明书是上市公司对投资者做出的法律承诺文件投资者据此做出是否投资的判断监管部门据此决定是否批准股份公司上市发行或配股上市公司董事会做出更改募集资金用途的决议提交股东大会讨论通过并公告从程序上说就是合法的但这并不表明上市公司就可以随意变更募集资金用途因为募资项目是投资者判断公司前景从而决定进行投资的依据上市公司如果将募集资金用于募投项目以外的用途可能改变上市公司的发展方向进而给投资者带来潜在风险不利于上市公司的长远发展在某些利益的驱动下有些上市公司频繁变更投资方向并且经常是跨行业变更这种频繁跨行业投资的行为会使上市公司主营业务有淡化的趋势上市公司不断进入新的业务领域不但会因为人才技术以及市场等因素的缺乏使公司风险增加并且新投资项目与公司主营业务的不相关会使以前公司制定的长期发展战略失去意义公司发展失去连续性并且今后也不容易做好公司长远规划公司行为取决于短期利益影响公司健康持续发展加剧关联内幕交易上市公司频繁变更募集资金使用投向违背了证券市场根本的市场原则如果没有严格的监管只要进行公告便可变更投向那么募集资金变更投向就会成为关联交易的保护伞对募集资金投向的变更缺乏6严格的约束关联交易和内幕交易披着变更投资方向的外衣上市公司就会成为关联方利益输送机影响证券市场的资源配置功能上市公司频繁变更募股资金投向使投资者失去了投资的主动性和选择性资金的流动不完全取决于资金所有者的意愿严重影响了证券市场资源配置功能的发挥并且频繁变更资金投向无法正常地向市场传递资金的使用效率和需求程度的信号进而也制约了证券市场引导调控资源配置功能的发挥经济泡沫化上市公司募集资金由于各种原因不能按承诺投资或者根本募资项目就是虚构的那么所募集到的资金就成为巨额闲置资金许多上市公司不愿意经营那些投资回收期较长的传统实业投资项目而将目标锁定在快速发展的资本市场上将手中的募集资金变更投向进行委托理财理财或投放于证券市场过多资金从实体经济流向虚拟经济其结果是大量生产资金涌入资本市场这无疑会使实体经济不断虚拟化导致泡沫经济的形成加深了证券市场的投机气氛湖北上市公司变更募集资金投向对经营业绩的影响为分析湖北上市公司变更募集资金投向对其主营业务的影响笔者选取年发生募资变更的家湖北上市公司为样本对其年的营业收入净资产收益率和净利润三个指标进行比较从而对变更资金的使用效率进行分析见表1从统计数据来看几家公司营业收入大致呈现逐年上升的趋势这证明7募集资金的使用对企业经营起到了一定的积极作用从净资产收益率上来看变更募集资金投向没有为上市公司带来净资产收益率的上升有的甚至下降在缺乏长远战略发展规划没有经过深思熟虑的论证和缺乏相应人才的情况下变更募集资金投向其风险也日渐凸现对公司的健康发展产生了深远的负面影响从净利润上来看变更募集资金投向并没有给企业带来预期收益上市公司募集资金的使用去向一方面关系着公司的发展前景和可持续性同时也对整个市场的运行效率资源合理配置以及投资者信心等有重大影响在证券市场上诚信机制至关重要这就要求上市公司具有高度的自我约束性坚守对投资者的承诺管理层在放宽上市公司闲置资金用途的同时也应该加强引导和监管如果上市公司每次都能对募集项目的可行性进行科学的分析证券市场对上市公司行为进行严格监管就会避免这种情况的频繁出现参考文献陈育宁上市公司募集资金投向变更动因及影响分析商场现代化钱进上市公司缘何热衷委托理财和委托贷款金融时报李扬帆上市公司募投项目朝令夕改融资诺言变谎言重庆商报陈文斌陈超新股上市后盈利能力下滑及募集资金使用分析8管理科学学报责任编辑高平