企业生命周期阶段的财务特征及财务管理策略

企业生命周期阶段的财务特征及财务管理策略一企业生命周期阶段的划分1989年美国爱迪思研究所创始人伊查克爱迪思博士提出了企业生命周期理论他认为企业生命周期是指企业从创办开始到其消亡为止所经历的自然时间包括初创期成长期成熟期和衰退期4个阶段1初创时期这一阶段的企业始于两种情况一是在获得一定专有技术后由个人独资httpwwwpaper800com集体合资或国家投资创建的企业二是由原有企业接管其它企业而转变成新的企业处于初创期的企业其生产设备简陋拥有一定的生产技术或专有技术生产规模小产品市httpwwwpaper800compaper381场份额低固定成本大企业组织结构简单生产经营者与管理者合二为一管理体制采取集权模式资本主要是股东投入的股本和少量的债务企业盈利能力低现金流转不顺经常出现财务困难初创时期的企业经常采用钻缝隙策略在某个产业的细分市场中提供异质产品或个性化的服务由于企业规模小正可谓船小好调头能够快速适应环境的变化另外httpwwwpaper800com企业的管理习惯还没有形成各种内部控制制度还没有完全建立管理机制灵活而富有弹性2成长时期渡过初创时期企业就进入了成长时期成长时期又可分为两个阶段一是迅速成长阶段企业基本形成了自己独特的产品系列产品市场份额稳步提高市场竞争能力逐渐增强业绩增长速度加快二是稳步成长阶段经过快速的增长和积累之后市场竞争者增多产品市场份额增长速度减缓企业进入了稳步成长阶段在这一阶段企业已经接近成熟是成熟期的过渡阶段这时企业在竞争产业中已经有了比较明确的市场定位为了保持现有的发展速度企业会不断寻求新的业务寻求新的利润增长点企业管理层的决策管理和风险管理的能力较强分权经营管理模式逐渐得到完善具有管理经验的职业经理人不断被吸收到企业中来3成熟时期这一时期可分为两个阶段第一阶段称为成熟前期第二阶段称为蜕成熟化阶段这两个阶段最主要的区别在于成熟前期是骨干企业向大型或较大型企业的演变和发展时期这一阶段的主要特点是企业内部大多还是单一单位单厂形式企业还是企业家式的经营方式企业内尚未形成成熟的经理阶层此时企业通过前向一体化和后向一体化取得了原料和销售的控制权形成了比较完整的产业链企业资金雄厚技术先进人才资源丰富管理水平提高具有较强的生存能力和竞争能力成熟后期则是大企业向现代巨型公司或超级大企业演变的重要时期我们把这一阶段称为蜕成熟化阶段它与成熟前期的最大区别就在于企业内部的多单位和职业经理阶层的形成此时企业已经走向内部单位的多元化和集团化企业能更有效地进行日常业务流程的协调和资源的有效配置从而促进企业的低速持续成长但在企业成熟后期原有产品的市场已经饱和生产能力出现过剩企业效益下降成本开始上升企业内部出现了官僚主义倾向为了解决这些问题使企业重新迈入增长轨道就需要技术管理创新或通过分立合并资产重组等形式使企业完成业务的蜕变和管理体制的改变4衰退时期衰退期的企业表现为几种情况一种是在成熟前期的企业未实现后期的蜕变而衰退下来另一种是在蜕变后企业自然进入衰退期还有一种是经蜕变后企业成为超级大型企业集团进入新的成长阶段无论哪一种情况的发生事实上都说明企业遵循生命周期规律处于衰退期的企业产品市场份额逐渐下降新产品试制失败或还没有完全被市场所接受管理阶层的官僚主义本位主义严重部门之间相互推诿责任士气低落出现亏损股票价格逐渐下跌此时被竞争对手接管兼并的可能性增大企业生存受到威胁二企业生命周期阶段的财务特征一初创时期的财务特征1资本主要来源于创业者和风险资本家由于初创时期企业资信水平低偿债能力差资产抵押能力有限负债融资缺乏信用和担保支持很难获得银行贷款支持资金主要来源于创业者的投入和风险投资公司的投入2投资项目具有高风险高收益的特点初创时期企业的投入多产出少现金流转缓慢等特点决定了高风险的特点但是企业拥有的新发明新技术转化而成的新产品又孕育着新的市场机遇所以投资项目又具有高收益的特点3创业者财务集权治理模式企业小创业者集投资者生产经营者管理者于一身即为小企业做事大企业做人对于初创时期的企业来说创业者对筹资投资以及日常财务管理工作都要过问财务大权完全操控在创业者手中财务管理体制是典型的创业者财务集权治理模式二成长时期的财务特征1企业筹资能力提高融资渠道多元化进入成长期的企业所面临的内外部条件发生了一系列的变化新技术不断成熟新产品逐渐被市场接受客户稳定增加生产销售量提高产品成本下降经营风险随着业务量的提高而不断降低企业对资金的需求量也越来越大不仅可以利用银行进行间接融资而且还可以通过发行股票和债券进行融资2往往实施比较积极的财务政策从初创期到成长期创业者尝到了成功的甜头从心理行为上急于扩大企业的规模更富于冒险精神往往选择比较积极的财务政策通过提高负债比率发挥财务杠杆的作用满足企业成长对资金的需求在销售策略上选择有利于客户扩大市场销售额的销售政策如放松商业信用条件提高售后服务改善产品性能和质量等收益分配选择少量的现金股利和高比例配股送股提高收益留存率实现高积累快扩张3经营者分权财务治理模式逐渐形成随着企业的不断成长规模的壮大企业组织结构由单层逐渐形成多层由简单变复杂创业者集权财务治理模式不能适应成长期企业发展的需要企业内部控制制度逐渐完善对分公司或子公司采取分权管理预算控制httpwwwpaper800compaper01创业者将经营权不断授权给具有经营管理专长的职业经理人员创业者对企业的发展战略业务规划重大的财务事件进行决策管理经营者负责具体实施战略规划和计划所有权与经营权逐渐发生分离三成熟时期的财务特征1财务状态较为稳定成熟期企业的生产技术管理比较成熟产品市场份额稳定企业盈利水平稳定现金流转顺畅资产结构合理财务状态处于十分稳定的时期2实施比较稳健的财务政策成熟期企业虽然各个方面都令人满意但是存在着市场萎缩行业生命周期进入萧条的可能所以企业存在着潜在的经营风险为了控制企业的总体风险企业往往选择比较稳健的资本结构政策投资项目选择比较慎重不愿投资高风险的项目股利分配一般以现金形式为主而且股利支付率相对稳定3职业经理层财务治理模式形成由于市场进入者增多产品市场趋于饱和毛利率下降企业往往选择技术转让海外扩张建立分公司子公司等规模扩张战略这种跨区域跨文化的规模扩张伴随的风险是很大的包括市场风险利率风险政治风险信用风险等等业务的复杂化给企业管理带来了困难客观上需要职业经理人员进行实际运作管理对于各种风险的管理项目的分析论证需要有专业知识实际经验的职业经理人形成了以职业经理为主的财务治理模式四衰退时期的财务特征1企业盈利能力下降财务状况趋于恶化行业的生命周期到了衰退期产品供大于求有实力的企业会选择价格下调和更为宽松的信用政策价格大战造成企业的盈利下降商业信用的放宽造成企业应收款项余额增加企业的坏账损失增加这时股票价格开始下跌发行股票债券融资十分困难银行信用贷款收紧企业筹资能力下降在企业现金流转不畅融资困难的条件下企业的财务状况开始恶化2资产业务重组企业被接管或兼并衰退时期的企业通过业务收缩资产重组或被接管兼并等形式可以延缓衰退或蜕变为另外一个产业的企业受业绩压力和来自httpwwwpaper800compaper221于证券市场股票价格压力的影响管理层迫切需要扭转企业财务恶化的局面实施有效的重组计划和企业兼并计划是衰退时期必然的选择三企业生命周期阶段的财务管理策略一初创时期的财务管理策略1资本集聚策略初创时期企业最稀缺的是资本能否有充足的资本支持是企业打开市场维持生存的基本条件创业者必须对企业的生产技术市场前景盈利预测进行httpwwwpaper800com充分调查科学论证正确预测并将这一系列信息向资本所有者进行及时报告沟通以吸引资本所有者追加投资将创业者的设想向风险资本家推介争取风险资本家的支持在企业开始有了盈利记录而且市场前景开始逐渐明晰时企业应积极准备争取在创业板市场上发行股票扩大股本规模2保持富有弹性的灵活的财务策略初创时期最难的是打开产品的销售市场企业可以选择直接进入市场也可以选择寄居进入市场直接进入市场的难度比较大需要建立销售网络销售费用高定价策略商业信用策略要保持弹性寄居进入市场是指通过选择已经进入成长期或成熟期的企业作为寄居体将企业的产品与寄居体企业的产品搭配销售或利用寄居体企业的销售网络进入市场3通过权益资本建立利益相关者同盟初创时期企业的禀赋条件具有不确定性如产品市场生产技术销售网络等方面包括创业者员工销售商在内的利益相关者很容易产生短期行为为了使利益相关者团结一致共谋事业可以将员工的人力资本销售商的客户资源予以权益资本化通过谈判设定予以资本化的数额使初创时期的企业形成一个以创业者为主多方利益主体共同治理的同盟二成长时期的财务管理策略1保持与规模扩张利润增长相适应的筹资额度新产品成功推向市场之后销售额httpwwwpaper800compaper1861会随之增长企业为了扩大生产就需要增加投资以增添机器设备存货和劳动力这就需要筹集大量资金来实现企业的规模扩张战略首先适当提高资产负债比率降低资本成本实现股东权益最大化成长时期企业的业绩稳定增长较快适当扩大负债比率保持资产负债率在5060之间较为恰当这样一方面负债利息的税盾效应可以降低负债资本的成本另一方面可以使股东享受企业成长时期业绩稳定增长带来的股东权益稳定增长的好处4其次正确预测企业资金需求量保持企业快速可持续增长成长期企业应正确识别市场机会适时扩大企业规模正确预测资金需求量财务部门应充分利用成长期企业的融资优势为企业发展提供充足的资金实现企业的销售增长利润增长与股东权益增长的有机同步提高2保持积极稳健的财务政策成长时期的企业也并非一帆风顺财务政策的选择应留有余地以应付突发事件或短时期的市场波动带来的资金紧张局面做好客户的信用资料记录正确评估客户信用防止信用风险发生对企业成长的影响保持现金流转的顺畅进行加速资金周转提高资金周转速度正确核定资产跌价准备金率和应收账款坏账准备金率防范财务风险的发生提高研发费用比率支持技术开发的资金需求为企业持续增长提供后备力量扩大固定资产技术改造投资比例为企业规模扩张提供物质基础股利分配以分红股配股为主要形式扩大留存收益比例3建立适当分权的财务管理模式企业规模的扩张同时也伴随着组织结构的膨胀业务链的拉长和组织层级的增多必然造成代理成本的提高财务集权治理模式已不能适应管理幅度增长的要求为了适应管理幅度增大的要求财务权力适当下移建立适当分权的财务管理体制更能激发基层单位的积极性以为企业可持续增长提供体制保障三成熟时期企业的财务策略1利用剩余资金选择证券化资产投资优化资产结构成熟时期企业的财务状态比较稳定有充足的现金流为了降低资金的机会成本可以选择收益有保证的国库券httpwwwpaper800compaper221金融债券进行投资这样不仅可以优化资产结构提高资产收益率而且还可以在企业急需资金时变现证券化资产满足企业资金的需要2加强投资管理保证预期投资报酬率的实现成熟时期企业对外投资增多对集团公司下属公司的资本管理越来越重要下属公司有的是附属公司有的是控股子公司有的是参股公司对附属公司应实行集权管理模式对控股子公司应采取股东依法治理的财务模式可以通过完善公司治理结构及时召开股东大会等方式有效行使包括重大财务事项的决策权预算控制管理权对参股公司应采取相机财务治理模式预期能够稳定获取利润可以追加投资否则应及时转让股权将投资风险控制在可以接受的范围内httpwwwpaper800compaper2413加强成本管理保持成本领先战略成熟期的末期企业的销售由正增长向负增长转变销售量的下降必然引起单位固定成本的增加同时价格也在不断下降成本的上升和价格的下降造成利润的快速下降为此企业必须加强成本管理实现低成本扩张兼并弱势企业提高业务量降低固定成本和变动成本保持成本领先四衰退时期的财务管理策略1资产变现压缩开支保持现金流转正常进行由于产业周期进入衰退阶段造成销售量的明显下降这会给企业现金流造成很大的压力此时企业应将闲置不用的固定资产进行变现处理收缩企业的业务单元对机构进行精简降低人工费用和管理费用处置闲置资产回收应收账款使企业的现金流转正常运行2实施资产重组优化长期资产的组合提高资产收益率衰退时期企业的财务资源必须通过资产重组的方式重新配置提高优势产业的资源配置比例维持衰退产业必要的资源以优化企业的长期资产结构这样一方面可以通过进入另一产业获得生机另一方面可以等待原有产业的复苏度过困难时期