关于民营企业融资与私募股权基金.docx

关于民营企业融资与私募股权基金民营企业融资难是一个世界性的问题特别是那些规模较小和成立时间较短的中小型企业除了利用内源融资方式外很难得到银行等提供的外源性资金支持改革开放以来我国政府一直致力于从间接融资和直接融资两个方面解决企业经济增长和发展的资金瓶颈制约问题企业的融资环境大为改善但到目前为止银行贷款仍然是企业资金来源的主要渠道我国企业贷款国债企业债券和股票融资的比重中银行贷款比例仍高达八成然而长期以来银行贷款都受重大轻小重国轻民经营观念支配银行贷款主要供给国有企业和大型企业民营企业一般规模都比较小经济实力不强在现行体系下民营企业难以从银行等中介机构中筹措到满足生产经营需要的资金世行研究表明中国私人公司的发展资金包括信用社在内的银行贷款仅占左右有的中小企业认为一年内的流动资金不能满足需要的企业认为没有中长期贷款据全国工商联一份调查报告显示在家私营企业中有约的企业认为融资难是他们面临的主要制约因素另一方面民营企业规模仍然普遍较小经营也有待规范因此在规模以及规范经营方面多数民营企业无法达到在资本市场发行股票或债券融资的最低要求目前在沪深两市通过直接上市和买壳上市的民营企业所占比例只有左右融资难已成为民营企业加快发展的关键性制约因素和严重现实障碍民营企业融资难的局面是多种因素造成的既有民营企业自身发展不足的原因也有金融制度和政策限制的因素首先部分民营企业信誉形象欠佳使银行对民营企业态度冷淡我国早期的民营企业是在传统体制的边缘和缝隙中成长起来的经营者多为工人农民小商贩或供销人员很多是政策催生他们缺乏现代企业经营者的理念执行的是家族垄断的产权制度隐私式的财务会计制度任人惟亲的人事制度和家长式的治理制度企业形象先天不足从财务来看不同程度地存在资料不全数据失真信息失实的问题从抵押来看明显薄弱从经营手段审视粗放技术落后设备陈旧甚至一些民营企业为急于完成资本原始积累而不择手段从而失去诚信败坏了民企整体信誉中国人民银行研究局焦璞先生提供了一个数据以上民营企业的信用等级是或者以下的等级银行难免对其谨小慎微贷款自然举步维艰其次我国金融业市场化程度低民营企业资本市场直接融资受到方方面面的限制我国现行证券市场设立的初衷主要是为了解决国有大中型企业面向社会公众直接融资问题入市门槛较高年月通过修订的证券法和公司法规定企业发行股票上市时发行前股本总额不少于万元人民币企业发行债券时股份有限公司的净资产不低于人民币万元有限责任公司的净资产不低于人民币万元一般民营企业特别是广大中小型民营企业是不能进入现行证券市场直接融资的解决民营企业融资难问题最终仍然需要以市场化的方式解决因此完善资本市场引导资金资源的有效配置是为民营企业拓宽融资渠道的重要方式私募股权基金的出现无疑为民营企业融资提供了新的工具私募股权投资简称是指按照投资基金运作方式直接对非上市实业企业进行的权益性投资在交易实施过程中附带考虑将来的退出机制即通过上市并购或管理层回购等方式出售持股获利在我国私募股权基金也被称为产业投资基金产业投资基金管理暂行办法将产业投资基金定义为一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享风险共担的集合投资制度即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产委托基金托管人托管基金资产从事创业投资企业重组投资和基础设施投资等实业投资私募股权基金一般投资期限较长投资期限通常为年所以说它是民营企业融资的最佳途径之一首先私募股权基金的迅速壮大为民营企业融资提供了先决条件近年来通过各方面的努力信托法的颁布公司法证券法以及合伙企业法的修改基本消除了各类私募股权基金及产业投资基金设立与运作的法律障碍发展私募股权市场的条件有了很大的改观资本市场监管机制的不断完善信息披露和监管更加透明以及创业板即将设立使大批机构投资者不断涌入到直接股权投资市场中来目前在私募股权基金中不仅有凯雷软银鼎辉清科等国内外著名私募股权基金的身影保险公司社保基金等从资产配置和提高收益的要求考虑也开始进军私募股权投资领域政策性银行商业银行证券公司等金融机构从探索综合经营提高竞争力的角度在政策逐渐放宽的情况下积极开展直接股权投资试点甚至丰富的民间资本也积极地参与到私募股权基金的运作中来经过近一年多来的暴发性增长中国的私募股权基金拥有的资金规模已经很大大规模的资金为民营企业在资本市场直接融资提供了丰富的资金来源其次利用私募股权基金对民营企业融资有天然优势第一私募股权基金可以为民营企业尤其是中小型民营企业提供发展壮大急需的运营资金使民营企业的科研成果和产品迅速推广私募股权基金以股权形式投入资金并不增加企业的负债可以降低企业的资产负债率减缓企业的偿债压力减小企业运营负担第二私募股权基金最大的优势在于参与所投资企业的经营管理并为企业提供一系列的增值服务私募股权基金委托专业的产业投资基金管理公司进行资产管理和项目运作基金管理公司不仅拥有金融投资策划方面的专家而且拥有精通实业投资的专业人才和熟悉企业管理营销财务等方面的专业人士可以为企业提供多方面的支持基金管理公司会对企业的行业状况治理结构经营团队经营现状财务状况核心竞争力募集资金使用计划等方面信息进行全面的搜集和对比分析基金管理公司会充分发挥自身资源优势对企业的组织架构经营管理财务流程等进行有计划的重组活动加入企业董事会参与重大决策监督企业生产经营和财务运行帮助企业引进资金及合作伙伴为企业上市提供建议和咨询服务等