股权基金的投资流程.docx

股权基金的投资流程股权基金投资的一般流程如下其中筛选项目初步审查尽职调查深入研究合同谈判审核决策是股权基金投资的三个核心环节项目初步审查书面初审主要审阅商业计划书融资计划书由分析师或投资经理进行初步筛选根据项目所处的市场空间发展阶段投资金额地理位置以及组合战略退出战略等方面与基金投资标准的融合性过滤掉不感兴趣的项目剩下有希望的项目将做进一步评估企业和企业主或管理层的核心经历是否有丰富的经验与资源项目概况基本情况相关批文证件产品定位资金投入与融资要求生产计划等重点关注产品或服务的独创性或比较优势主要客户群或潜在客户群营销策略项目面临的主要风险市场风险原材料供应风险环保风险等现场初审如果书面初审认为符合基金投资项目范围则一般会要求到企业现场调研企业现实生产经营运作等状况目的是印证企业提供的书面信息同时对被投资企业的管理经营状况形成感性认识投资意向书也称为投资条款清单是表达投资意向和合作条件的备忘录包含投资涉及的核心商业条款资金安排投资总额投资价格证券类型股权分配分期投资条款等投资保护包括红利支付政策证券转换约定反稀释条款退出条款优先清偿权回购权共同卖股权表决权优先购股权股价调整等管理控制与激励包括董事会安排投票权财务报表和报告制度管理层的肯定性条款和否定性条款以及员工股票期权计划等相关费用的承担方式和排他性条款等其中企业估值是投资的核心部分贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判过程尽职调查是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查资料分析是项目初步审查工作的深入主要包括法律调查财务调查业务调查以及人事调查等能源化工等行业企业还需要着重进行环保方面的尽职调查法律调查了解企业的法律结构和法律风险审查目标企业章程章程修正案中的各项条款调查企业的组织形式股东是否合法审阅股东会及董事会的会议记录重点关注对重要的决定如增资合并或资产出售等须多少比例以上的股东同意是否存在影响投资方的规定对特别投票权的规定和限制如有最好能结合工商调查核实相关信息了解目标企业主要财产及其所有权归属企业对外投资及担保的情况对于租赁资产应关注租赁合同条款对投资后的企业运营是否有利目标企业对外签署的全部合同包括但不限于知识产权许可或转让租赁代理借贷技术授权等重要合同公司与供应商或代理商之间的权利义务也应注意关注如控制权改变后合同是否继续有效应审查一切债务关系关注期限利率担保方式等核心条款债权人对目标企业设定的限制条件等公司与员工之间的雇佣合同及有关工资福利待遇等规定目标企业过去目前所涉及的以及将来可能涉及的诉讼了解这些诉讼对该企业目前以及未来可能造成的威胁及损害通过法律调查了解目标企业可能存在的风险关于风险的承担是谈判收购价格的主要内容风险难以承担时可能会主动放弃投资财务调查调查与投资有关的所有财务信息了解财务组织薪酬制度了解会计政策税费政策财务报表及其他财务资料的审阅及分析关注财务报表是否真实与商业计划书采用的数据是否吻合调查人员在审核企业书面资料的同时应采用访谈等形式与企业内部各级人员及相关中介机构充分沟通通过财务调查可以充分了解资产负债内控与经营管理的真实情况揭示财务风险或危机分析企业盈利能力现金流预测企业未来前景通过财务调查可以判断投资是否符合基金战略目标及投资原则是投资及整合方案设计交易谈判投资决策不可或缺的基础业务调查调查整个行业的状况和目标企业的经营情况此项调查涉及的内容比较多需广泛利用外部服务资源一起来调查例如委托市场研究公司进行市场调查咨询产业分析师对行业的看法聘请技术专家进行技术分析从而对产品服务的技术和市场风险形成足够的认识需与目标企业管理层员工交谈访问主要客户或潜在客户以及合作伙伴分析目标企业的竞争对手了解目标企业的竞争优势分析企业营销战略只有以市场和竞争分析为基础的营销战略才有意义关注营销预测的合理性和销售策略的可操作性人事调查管理层人员组合与水平职工人员构成情况与工作水平中介机构或基金内部人员完成尽职调查后将提交尽职调查报告决策机构将根据尽职调查结果详细评估本次投资的主要风险和投资价值做出相应决定签署正式的收购协议正式的收购协议以投资意向书为基础但正式的协议具有正式的法律效力除了商业条款外还有复杂的法律条款因此需要律师参与谈判收购协议必须反映基金拟采取的投资策略包括进入策略和退出策略进入策略通常采用股权转让或增资扩股的方式完成收购过程履行公司章程规定的内部程序签署股东会董事会决议新公司章程变更董事会成员名单以及公司更名等事项完成工商变更登记手续投资后的管理股权基金投资后通常作为公司小股东存在一般不实际参与被投资企业的经营管理但享有参与公司管理的一些基本权利定期对被投资企业的财务数据等进行审查给予被投资企业一定的帮助和提供相关增值服务如后期融资选择中介机构推荐高管人员参与重大战略决策等投资退出获利通过上市并购股权回购清算等手段退出