2013年国际金融的特点、状况总结及成因分析.docx

稻壳儿网络大学 毕业设计（论文） 题 目 学院(部) 　 专 业 　 学生姓名 　 学 号 年级 指导教师 职称 　 年 月 日 2013年国际金融的特点、状况总结及成因分析 　　2013年国际金融市场经历了2007—2008年以来最动荡的一年，价格的区间调整明显加大，市场连接交叉组合显着变异，尤其是市场超预期和心里超恐慌的现象十分突出，进而舆论混杂导致价格错乱和投机加大。但是十分清晰的现象与特征在于美元汇率则是变化最小的一年，尽管其他价格变量加大，但美元变化稳定而淡定，区间的基本稳定更加显现货币基础的支持与保障。　　本文将细述2013年国际金融市场的新变化与新进展，以求总结经验与教训，这对2014年的国际金融判断和预期十分必要和重要。 　　一、2013年国际金融的特点观察 　　2013年国际金融市场的发展得益于全球与地区宏观经济复苏和稳定的保障，经济保驾护航金融的新特色十分显着，进而市场价格变动的起落看似翻江倒海，但实际并未影响宏观经济信心的稳定和微观市场节奏的调节。尤其是在经历过所谓严重金融危机洗礼之后的发达国家，其经济继续处于世界经济领先和优势地位。美国经济依然是世界最大经济体，全年经济总量达到16.7万亿美元;欧洲经济并未坏到极致，毕竟国家品质高端具有支撑意义和调整效率;日本依然呈现复苏势头，经济竞争力依旧;整体发达国家依然保持世界经济重要力量的作用与影响。同时发展中国家呈现差异性走向，有高有低的错落发展带来不稳定的预期分化和不确定的风险预警，经济基础以及经济优势自我性突出，欠缺国际经济竞争优势。2013年国际金融值得关注的特点在于以下三点。　　一是经济结构错位重组，经济层次断裂。2013年世界经济整体依然是发展中国家经济增长快于发达国家，但是国家实际经济竞争力则凸显发达国家的能力与水平，比较突出的例子在于欧洲债务危机的缓解比预期要快，美国经济增长效率好于预期，日本经济复苏效果好于预料，进而值得反思过去几年伴随金融危机恐慌对世界经济的评估并不准确。一方面是新兴市场尤其是东亚与亚洲参与世界经济的能力有限。东亚地区和亚洲经济竞争力下降十分明显，经济分化突出。危机时期所谓的世界经济三足鼎立的定位已经从“美欧亚”转向“美欧日”。　　从这点看，应该反思世界经济评估的基点和视角的欠缺与偏激。另一方面是美国经济包括欧洲、日本实际经济状态并非严重恶化。这或许只是他们周期性和阶段性的调整，所谓金融危机更凸显发达国家应对危机的能力与水平，顺势而为，促进产业与结构升级换代是危机后的收获与进展。美国2013年的经济总量估值依然是世界经济体中最大的，经济规模数据为16.7万亿美元，依然遥遥领先于其他经济体，几乎相当于世界第二大经济体中国的两倍。美国2013年的复苏势头促使美联储开始减少其在经济中注入的现金量，实施政策结构性调整，锁定长期、减少短期，并因此引起世界经济极大的紧张与调节。纵观2013年世界经济增长为2.9%，其中美国和日本经济增长分别为2%和1.6%，欧元区经济负增长0.4%，整个发达国家经济增长为1%，发展中国家为4%，亚洲为5.2%，非洲为5.4%，拉美为3.8%，东欧不到1%。世界经济力量对比格局未变，变的是竞争策略与结构效率。　　二是货币政策权衡有别，定力基点分化。2013年全年国际金融市场的焦点依然高度聚焦和敏感于宽松的货币政策，尤其是关注美联储宽松的前景。这一政策基点已经发生严重的分化与差异，其关键点在于货币基础的定义和政策基点的定位。如美联储货币供给是以世界供给为主、国内供给为辅的货币高端模式，欧洲和日本则是以本土为主、世界为辅，依然是发达国家货币载体的功能。我国以及广大的发展中国家则是以本土绝对为主、世界有限为辅，甚至难以谈及世界概念与定位，进而直接导致对于宽松政策理解上的偏差与误区，市场舆论导向的浑浊与混乱严重影响政策对应与思路方法，进而政策被绑架的局面愈加严重。而从政策实际效果看，美欧日的宽松带动的是货币资本价值与资金价格杠杆的合理搭配与有效配置，进而经济复苏逐渐稳定，并展现强劲增长，透过股市发挥威力十分突出。相反发展中国家在没有金融创伤和经济衰退的前提下，资产价格与资金价格的不稳定甚至下跌和损失局面严重。这些变化足以表明国家资质基础的重要意义，说明仅从数据表面议论的经济竞争力量的比较并不是准确的经济判断，也不会得出准确和真实的货币政策取向。更重要的在于:主要发达国家利率参差不齐将会演变为美元快速加息，美元的战略设计与规划具有长远目标和目的，实现全面的霸权目标是根本目的，利率霸权垄断是最终诉求。　　三是市场预期心理混乱，资质差异拉大。2013年比较突出的在于贵金属市场的恐慌与不确定争论与调侃。尤其是伴随国际黄金价格的下跌，直接导致贵金属市场的混谈，其中包括将黄金与白银混谈，单纯金融属性定义的不准确导致价格预期的不确定。黄金具有金融属性，白银并不具备金融属性，预期价格基础的混乱直接导致舆论导向和评估风险错乱。其一是黄金不保值了，这是错乱基础要素和心理恐慌的关键。现实与实际状况则是:　　一方面，黄金依然是国际外汇储备的重要成分，各国央行依然在购入黄金，增加黄金储备的数量，力图实现储备结构的多元化;另一方面，黄金依然是稀缺资源的定义，并非是单纯大宗资源的属性。黄金保值功能并不会随着价格下跌而丧失。其二是黄金不抗通胀了。这里面的现实是全球面临通缩局面，在这种情况下谈论抗通胀的职能似乎脱离实际，通胀待涨甚至通缩局面纠结，没有通胀压力的预期判断引起的舆论炒作压低价格，其中存在投资策略和战略远见。其三是投行恐吓市场，单边指引设有图谋。世界着名的23家大投行一致推进2014年黄金低点预测。一方面是投行的高端资质错位价格预期，只有低点预期，缺少高点预测，单边指引的图谋和目的何在是最大的疑虑，这种预期已经并必然引起市场大调整，凸显市场庄家做庄的特权与需求。　　2013年的舆论混杂是国际金融市场十分突出的现象，市场缺少对事件和事态实质对策和图谋目标的深刻、深入解读，不清晰、不确定、不淡定导致误读与偏激，市场对方向性、战略性问题需要拨乱反正准确找到判断力很重要。 　　二、2013年国际金融的状况总结 　　2013年国际金融市场的状况错综复杂，各个市场的搭配发生调整与重新组合的新动向，各个市场的特色与众不同并展现周期调整的新迹象，各个市场的论据已经深入发现路径转变的新趋势。2013年的国际金融市场发生了一个周期转换和时代转折的新路径和新思路。 　　(一)外汇汇率的变化复杂，但目标明朗与确定　　2013年的国际外汇市场保持主线稳定与分支复杂动荡局面，即美元稳定、其他篮子货币震荡错落加剧。全年美元指数从79.85点开盘起步，收盘结束于80.21点，变化不大，美元保持区间水平稳定。　　全年美元指数高点为84点，低点为77点。纵览主要货币汇率可以清晰看到货币合作同盟与货币竞争对手的脉络，其中美元升值体现在日元组合上，美日之间货币同盟促进保护经济的战略。日元贬值有利于日本经济复苏，更有利于化解日本与中国的战争风险，保护世界经济环境稳定。美元贬值主要是对欧元的竞争策略，尽管欧洲人并不认同欧元或许消失，但美元汇率的策略具有很强的规划，打击经济竞争力，削弱合作基础要素则更体现货币竞争战略的终结，欧元升值的负面作用不言而喻。美元对不同货币的升值与贬值的界定十分清晰地表明合作的重点与竞争的策略，其中美元兑欧元、英镑、瑞郎、加元为贬值，美元兑澳元、新西兰元和日元为升值，幅度与方向具有组合与搭配的策略。分别看汇率进程:美元兑欧元汇率从年初的1.3194美元走到年底的1.3803美元，美元贬值4.6%;美元兑日元汇率从86.74日元走到105.15日元，美元升值21.2%;美元兑英镑汇率从1.6251美元走到1.6500美元，美元贬值1.5%;美元兑瑞郎汇率从0.9155瑞郎走到0.8878瑞郎，美元贬值3.0%;美元兑加元汇率从0.9921加元走到1.0645加元，美元贬值7.2%;美元兑澳元汇率从1.0393美元走到0.8903美元，美元升值14.3%;美元兑新西兰元汇率从0.8283美元走到0.8201美元，变化最小，美元升值0.9%，保持基本稳定。　　伴随美元主线的复杂性，与发达市场宽松货币政策相比较，新兴市场国家大多面临收紧货币政策的纠结与僵局，新兴市场资产遭到抛售、货币面临贬值压力乃至危机加剧。如巴西雷亚尔、印度卢比、印度尼西亚、南非兰特等货币大幅贬值，源自资本外流压力严重，巴西、印度、印度尼西亚等在内的新兴市场国家掀起了一轮被动的加息潮，货币贬值以及通胀预警刺激作用凸显。拉美货币贬值尤为突出，2013年拉美货币兑美元下挫10%左右，墨西哥披索跌幅为1.6%，巴西雷亚尔跌幅超过13%。新兴市场由于对外资依赖过度，货币严重受制于外围环境。印度尼西亚、马来西亚、泰国等国家存在过度依赖外资、经常账户赤字较高、贸易增长困难等结构性问题，在跨境资本阶段性流出的情况下，各自经济前景堪忧，进而采取加息、资本管制等方式抑制资金外流将会阻碍其国内经济的发展。全年美元兑印度尼西亚盾全年上升26%，印度尼西亚盾成为亚洲地区表现最差的货币。另外南非兰特兑美元下跌24%，主要是由于受累于国内罢工带来的负面影响，南非制造业和矿业产出下降。一些新兴市场国家面临货币汇率贬值的风险，可能掀起以邻为壑的货币战，这将不利于全球经济的稳定及复苏，但罪魁祸首是美元货币政策与美元指数走向与调节。 　　(二)股票价格刷新纪录增多，价格基础创新差异明显　　2013年全球股市最大的特色就是美欧日股市齐头并进、一路高涨，但最大的不同在于美国股市创下历史纪录，频繁刷新纪录水平，欧洲股市尚未达到2007年的水平，依然处于恢复性状态，日本股市刷新5年新高，与金融危机时代比较已经恢复，但与历史高水平比较尚未恢复。2013年美国三大股指分别上涨26.5%、29.6%和38.3%不等的水平，但创新纪录凸起。其中道指创下1995年来表现最佳的一年，标普为1997年来最大年度涨幅，纳指为2009年来最佳年度表现。道指创全年第52次收盘创纪录，其营收和利润来自基础材料、金融、科技行业的表现，一方面是企业营收的增长，另一方面是工资支出占比的下降，两个因素共同作用导致2013年美国上市企业的利润创下了1970年以来的最高。　　美国股市飙升是货币宽松政策提供的流动性以及企业利润增长双轮驱动的结果。欧洲股市则与美股同步上涨，但幅度与水平远不及美国股市，甚至并未恢复到应有水平。　　2013年大量投资基金流入欧洲股市，带动股价上扬明显，主要是因为投资者对西班牙和意大利的忧虑缓解，欧洲的宏观经济指标改善，以及欧洲央行和美联储向市场提供大规模流动性。其中英国股市从年初的6047.34点上涨到6749.09点，全年上涨14.4%;德国股市从7759.44点上涨到9552.16点，全年上涨23.6%;法国股市从3721.17点上涨到4295.95点，全年上涨18%。日本股市全年上涨57%，为1972年以来的最佳表现，股票指数从10688.11点上涨到16291.31点，但并未恢复到1989年的高纪录。数据显示，日本马自达汽车股价全年累计上涨213%，成为表现最佳的日经成分股。与发达国家股市形成鲜明对比的是发展中国家股市下跌严重，2013年发展中国家和新兴市场国家股票市场表现普遍不理想。其中巴西股票指数全年下跌15.5%，全球排名倒数第一;土耳其股票指数全年下跌13.31%，全球排名倒数第二;我国股票指数下跌6.75%，全球排名倒数第三。亚洲股市中，泰国股市下跌6.7%，印度尼西亚股市下跌0.98%，但越南股市为上涨21.97%，马来西亚股市上涨10.54%，菲律宾股市上涨1.33%，韩国股市上涨0.7%，新加坡股市只上涨0.01%。整体新兴市场国家股市下跌幅度为5.9%，其中拉美地区股票指数下跌16.4%，如墨西哥股市下跌3.9%，智利股市下降22.6%，巴西股市下跌26.6%，秘鲁股市下跌31.08%。其他地区股市表现震荡较大，表现不尽如人意，与经济基本面和国家市场能力有关，但整体股市受美联储、资本流向、经济活力、经济减缓、国际商品下降影响较大。 　　(三)黄金价格反转周期不定，价格基础受到冲击严重　　2013年国际黄金市场反常于13年金价走势向上方向，全年以下跌结束上涨周期。黄金市场受全球股票市场，尤其是西方股票市场高涨的抑制作用十分明显，国际黄金价格呈现暴跌和连续下跌态势，2013年新组合现象是黄金与股票反相关。全年金价水平从1688.80美元起步，年底收盘价为1202.3美元，全年下跌28%，为32年以来最大跌幅。国际金价的影响与冲击较大，这也是2013年国际金融市场关注的焦点，主要在于短期与长期结构判断的迷失与困惑十分混乱，固化与僵化的思路理念和方式限制了判断的综合性、务实性，更缺少本质与实质的理解，迂回短期因素过多，进而庄家本身的顺势而为调整战略与策略具有很强的目标针对性，进而主导全年价格运行方向与技术超预期，有组合调节方式超规律，重新组合资金超常态，资产配置与市场结构是黄金价格下跌的关键所在。 　　(四)石油价格高涨明显，市场分化图谋目标清晰有力　　2013年国际石油市场价格呈现较大的变化，一方面是伦敦与纽约期货价格在年内7月份一度拉平区间水平，甚至纽约价格高于伦敦，呈现2010年以来的新迹象;另一方面是国际石油价格的承受力愈加强劲，即使油价上涨并未影响通胀与经济环境，这其中的战略应对效果以及环境要素统计指标的滞后，都会或多或少影响石油价格的变动。全年国际石油价格跳动较大，纽约石油期货价格水平处于85.61－112.24美元之间，年初起步93.12美元，年底收盘98.42美元，全年涨幅5.6%，2013年年底水平高于2012年的91.82美元。　　全年伦敦石油期货价格处于96.75－119.17美元之间，年底收盘价为110.80美元，低于2012年的111.11美元水平。2013年7月两地价格一度拉平，美国纽约期货价格首度超过英国伦敦期货价格，为2010年以来首次。国际石油市场的战略地位逐渐强化，价格指标的设计目标清晰，战略资源、新能源以及创新资源的多样化使得国际石油市场复杂性加大。 　　(五)利率基础分化严重，资金杠杆调节复杂深远　　2013年市场利率是关注焦点，尤其是美联储利率动向错综复杂。其中美联储数量与结构性调整十分突出自己的特色与特征需要，并非是全球模式的版本指引和政策方向。由于理解角度与层面的差异存在，价值舆论导向偏激影响人们对美联储方向选择的判断，进而市场预期的期待是利率动向，美联储的重点已经是市场结构和规模的规划与设计，进而引起全球局面呈现资金价格成本增加、资产价格下跌严重，使得信心恐慌刺激价值判断失控。美国股市高涨已经替代利率上调作用，美元基准利率不动，但美元资产价值提升，回报率的基点已经从利差利润回报转向资产组合投资回报。流动性过剩新时代的重心不是利率回报率的关注，而需要价值资产的提升与升级，打造价值影响力的价格水平高涨。尽管年内美欧日利率变动有限，尤其是继续突出以下降为主的调控方式，欧元区利率超预料下降，日本宽松政策进一步加大数量投入，这些都使得资金和投机因素面临机遇与风险。发展中国家的路径与思路完全不同于发达国家，因为他们的经济基础实际经济状态与发达国家不同，进而发展中国家多以加息为主，面临的宏观调控思路是防范通胀和防止资金外流，以资金数量保价格和以政策预期调价格形成鲜明的对比，其实质是基础要素与战略远见的差异与错落。2013年巴西央行已连续6次加息，印度央行自2013年9月以来连续2次加息，印度尼西亚央行已5次加息。利率前景的不确定性直接影响政策压力与风险。　　国际金融市场状态的复杂性加大，但主导力量———庄家的目标地和目的地十分清晰，进而整个市场呈现幅度、数量快速，但本质与实质状态未变或基本未变的区间。美元贬值为主，其他升贬不一;股市高涨为主，其他涨幅有限;资源有涨有跌，价格差异被谋;机制政策错落，目标差异明显。 　　三、2013年国际金融的原因分析 　　2013年国际金融市场的变动与经济基本面有关，进而控制力表现前所未有，美元美股表现最亮丽，搭配得当，利益归宿明确清晰。同时来自预警心理的作用增强，危机警告和发现较为及时，进而消化隐患，使得亚洲或中国市场具有抗风险能力与应对策略。 　　(一)市场规模与市场规划同步性保驾风险规避　　这是2013年国际金融市场震荡与动荡性惊险不惊的关键因素。　　全球流动性过剩依然是2013年不可否认的现实，全球经济总量与资产总量的增量既是与时俱进的市场必然结果，也是金融安全的重要基础。主要国家和地区流动偏好与基础的不同，使得具有控制力的国家和地区凸显稳定作用。发达国家驾驭性参差不齐，但能够驾驭是主要力量所在;发展中国家参与有深有浅，实际需要的理性逐渐回归和正常化逐渐体现是关键。尤其是股票市场的变化则凸显经济基础和企业价值的作用与意义。一方面是市场有投资价值，投资者能从中公平获益，主要是因为这个市场具有较高透明度，是法制化、规范化的市场;另一方面是市场发育深度和金融工具效率积极，市场化程度高的市场会具有长期吸引力，更使得热钱得以控制和利用，投向在长期项目和技术研发、科技领先。无论美欧日发达国家的主导性流动性的配置，其主要动力是否为竞争优势和企业实力，又有广大发展中国家的增速与规模效益的辅助，国际金融力量对比尚未发生转变，这些都使得2013年的国际金融市场在价格的动荡风雨交加中安逸度过。　　有损失，但心情未死;有代价，但期望依存。发达国家特别是美国凸显保障与保驾的奠基力量，其他国家则继续维持各自角色职责，市场规划与被规划是避险有效。 　　(二)经济基础与资产素质保护性维护信心稳定　　虽然2013年国际金融市场流动性过剩局面依旧，但资金不足一直困扰价格判断与资产方向。尤其是面对经济基础稳定向好的态势，资产素质的保护性有利于资金的选择与调整，进而2013年比较突出的体现价格预期的难以评估和判断，但是市场信心较为稳定。尤其是美国债务危机加重现象，不仅导致美国政府部分关门，更严重导致钱荒概念的扩大，包括我国市场在内，扩展到日本市场资金供给大增，进一步确立信心支撑的市场状况。伴随流动性概念的加深，资金扩张与资金需求不断扭曲价格规律与周期，经济基础促使资金流速加快，并有所转向;资产素质加大定价与报价体系霸权垄断，保护市场信心稳定成为价格变动的主要关注。 　　(三)美元主线与政策主导调整性调动配置修整　　2013年国际金融市场最大的变化是美元寻求贬值，美股不断高涨，美元资产内在的组合与基础十分有效，并且推动美国经济复苏加强，全年经济增长达到1.7%、2.5%和4.1%的不断上升的增长率，保全美国失业率进一步下降到7%，十分有利的数据显示美元价格运用的效率与结果。然而，对于国际市场不利的因素则体现在国际黄金价格的连连下跌，不仅打破13年的上涨局面，更导致投资预期