管理学论文：毕业论文近三年万科集团财务报表分析.doc

壹品策划商学院毕业论文近三年万科集团财务报表分析摘要年月日国务院确定的国五条政策措施虽然对房地产市场没有太大影响但月日晚国务院发布调控工作的通知后房地产界原先乐观的预期已不复存在面对国五条实施细则加码升级业界内已很难再轻松起来作为地产龙头万科这几年业绩增长迅速股价涨幅巨大在整体股市场估值处于高位那么在国五条细则打压下龙头万科还能继续保持高增长高业绩吗本文主要通过对万科年财务报表与年第一季度财务报表的对比分析来说明万科业务前景和财务绩效给出目前股票价值判断从而有助于投资者认识万科的内在价值更好的进行投资关键字房地产万科财务报表分析引言随着中国经济的发展我国个人拥有的金融资产总量已超过了万亿元人民币其中个人拥有储蓄额已超过了万亿元我国个人金融资产的总量的积累导致人们对优秀投资理财理论的需求对于广大投资者而言尤其是中小投资者在我国现阶段的证券市场上如果想在房地产行业中捕捉到投资机会进行理性投资不盲目跟风将自己的投资风险降到最低正确分析房地产上市公司的投资价值就显得尤为重要万科是我国证券市场中一家优秀的房地产上市公司其前瞻的公司战略稳健的经营完善的公司治理结构以及优秀的管理团队吸引了许多投资者的目光万科作为房地产行业的龙头上市公司投资者希望在买入它的同时了解它的内在价值和未来成长性特别是在国五条调控细则遏制住房投机性需求挤压住房投资炒作泡沫之后万科未来的成长能否依旧支撑其目前的价格这是本文研究的主旨所在第一章公司概况万科企业股份有限公司前身是成立于年月的深圳市现代科教仪器展销中心年月公司公开向社会发行股票万股集资人民币万元年月日公司股在深圳证券交易所挂牌交易是中国大陆首批公开上市的企业之一万科成立早期主要采用多元化经营模式涉足多种经营业务包括房地产进出口商业工业投资和广告娱乐业等在发展进程中万科逐渐放弃多元化经营模式年确立了以房地产为核心业务的发展战略通过收缩非主营业务调整业务结构至年住宅开发房地产成为万科的主营业务上市以来公司保持了经营规模和业绩的持续稳定增长从年到年营业收入从亿元增加到亿元净利润从亿元增加到亿元总资产从年底的亿元上升到年底的亿元净资产从亿人民币达到亿元到年业务扩展到个大中城市树立了住宅品牌分别于和年入选世界权威财经杂志布斯的全球最优秀家和家小型企业获中国房地产百强企业综合实力评选第一在规模性盈利能力专项评选中分列第一和第四在行业中业绩优异其良好的业绩企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报受到市场广泛认可第二章财务报表分析一资产负债结构分析表资产负债表金额单位人民币元项目年月日年月日年月日资产货币资金应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计非流动资产合计资产总计负债及所有者权益流动负债合计非流动负债合计负债合计股本资本溢价留存收益所有者权益合计负债和总股本合计该公司总资产年比年增加了万元同比增长具体来看货币资金应收账款等都有不同程度的上涨反映公司部分短期投资已收回短期偿债能力比较强预付账款增加反应公司生产用原材料市场供应比较紧张生产规模在扩大存货增加一方面反应公司库存原材料产品在增加另一方面也由于本期在建工程的完工增加了固定资产相应的要求配套存货增加从负债结构分析公司负债总额年比年增加万元上涨了其中流动负债比去年增长万元反映公司经营状况良好信誉好产品有市场有利润但公司短期偿债压力增大从所有者权益分析公司所有者权益年比年增加了万元其中股本增加了万元涨幅归属于公司股东的股东权益上涨了反映公司资本充足经营状况良好二利润表分析表利润表金额单位人民币元项目年月年年营业总收入营业总成本营业利润利润总额所得税费用净利润该公司年第一季度实现主营业务收入万元实现净利润万元但这里主要以年的分析为主年公司营业收入首次突破千亿达亿元同比增长实现净利润亿元同比增长其中主语业务收入比上年增加万元上涨主营业务成本较去年上涨了营业利润增加万元上涨同时利润总额上涨了净利润比上年增加万元以上数据反映公司主营业务突出利润在增加但成本有所增加营业费用财务费用较去年有较大增加由于有上年未分配利润因此可供股东分配的利润比上年有所增加从项目分析看该公司主营业务突出有利润公司固定资产在增加生产规模在扩大公司经营状况良好产品有市场公司有信誉偿债能力比较强公司总体盈利能力比较强短期偿债压力在增大生产用原材料市场供应比较紧张库存原材料产品在增加营业费用财务费用增幅较大第三章绩效评估一偿债能力分析表偿债能力相关数据表偿债能力指标年年变动幅度流动比率速动比率应收账款周转天数存货周转率资产负债率个百分点在短期偿债能力分析中流动比率是一个重要的指标流动比率是反映一块钱的流动负债需要多少流动资产来支撑年万科的流动比率为比上年降低了流动比率低于反映公司负债增加偿债能力有所降低速动比率是指在流动比率的流动资产中扣除了存货因为年存货比年存货大所以扣除存货后速动比率同比上年增长了说明在不考虑存货的情况下万科的偿债能力较去年有所提高但由于存货存在销售及压价的风险且房地产行业存在存货比例高的特点因此速动比率比流动比率更具有参考价值在长期偿债能力分析中资产负债率反映了债权人受保护的程度是一项重要指标万科近年来进行了规模较大的股权融资和债权融资但仍保持着稳健的资产负债率为更大程度的利用财务杠杆提供了空间这对房地产企业尤为重要存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性控制失败会导致成本过度作为万科的主要资产存货的管理更是举足轻重从上表可知年的存货周转天数明显比年减少了天说明年的存货周转率高于年的存货周转率年万科实现了较好的存货周转年万科的应收账款周转率较去年有大幅度的上升原因是主营业务的大幅上升较严格的信用政策和收账政策的有效实施二盈利能力分析营业收入分析表按投资区域划分年主要业务收入比例净利润比例结算面积比例广深区域上海区域北京区域成都区域营业收入是企业营销能力的综合反映是获利能力的基础也是企业发展的根本从表可见北京区域和广深区域是起利润的主要来源究其原因以深圳和北京为核心重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩快速增长的主要原因期间费用分析表期间费用表项目年度万年度万增减幅重大变动原因营业费用销售规模增长管理费用经营规模增长人工费用增加投资收益联营合营公司结算收入增加所得税利润总额增长期间费用是企业降低成本的能力与技术水平产品设计规模经济和对成本管理水平密切相关年与年相比营业费用上涨管理费用上涨究其原因主要是因为销售规模的增长以及人工费用的增加营运能力指标分析表相关盈利数据表盈利能力指标年年变动幅度毛利润率个百分点净利润率个百分点净资产报酬率个百分点公司房地产业务结算毛利率为较年下降个百分点结算净利率较年下降个百分点尽管利润率同比下降但公司净资产收益率有所上升报告期内公司全面摊薄净资产收益率为较年提高个百分点为近十年来最高水平这一方面是因为公司经营效率的提升一定程度上克服了年市场低谷时售价利润率下滑的影响另一方面公司近年来全面推进装修房战略装修业务的利润率低于毛坯房但收益率高于毛坯房第四章总结与展望截止年末公司保持着安全稳健的财务结构虽然由于预收账款由年底的亿元增长至亿元公司的资产负债率达到较年的增加个百分点但预收账款随着项目结算将转化为公司的营业收入并不构成实际的偿债压力除预收帐款外公司其他负债占总资产的比例为截至报告期末公司的净负债率为仍然保持在行业较低的水平公司继续贯彻现金为王的策略保持良好的资金状况截至报告期末公司持有货币资金亿元远高于短期借款和一年内到期的长期借款总额亿元年内尽管加大了投资力度公司的经营性现金流的流入和流出总体仍然保持平衡相对充裕的资金状况将使公司能够更加灵活的应对市场变化报告期内公司以市场客户股东为导向持续提升效率优化管理推进住宅产业化战略在销售和开发稳步增长的同时公司的专业能力得到巩固和提升产品服务内容也日趋丰富年公司将继续坚持和城市同步发展的策略聚焦主流市场围绕好房子好服务好邻居的产品和服务理念以做对产品买对土地为重点增强产品竞争力提升运营效率重视合作关系实现稳健增长参考文献初毅财务分析案例万科集团公司财务分析齐鲁珠坛赵国忠财务会计报表分析案例北京市经济管理干部学院学报徐寅翔万科股份有限公司财务分析和价值评估