应收账款案例

财会学习2007年7月总第19期一个典型应收账款管理失败的案例一宏达公司的背景宏达公司是成立于1988年的电器股份制企业1994年3月经中国证监会批准宏达公司上市该公司经营范围非常广包括电视产品空调产品电子医疗产品电力设备机械产品数码相机通信及计算机产品等但彩色电视机是宏达公司的拳头产品长期在国内占据领先地位1997年前后宏达公司通过大幅降价的策略确保了在国内彩电市场的领头羊地位以后几年中随着竞争对手竞相降价利润空间越来越小为了让公司摆脱这种不利的局面宏达公司迫切希望开拓国际市场特别是美国市场通过在国内和国际两个市场发展以减轻经营的风险二应收账款危机的始末应收账款危机的发生自1996年以来宏达公司的应收账款迅速增加从1995年的1900万元增加到2003年的近50亿元应收账款占资产总额的比例从1995年的03上升到2003年的2332004年宏达公司计提坏账准备31亿美元截至2005年第一季度宏达公司的应收账款为2775亿元占资产总额的186宏达公司不仅应收账款大幅度增加而且应收账款周转率逐年下降从1999年的467下降到2005年的一季度的109明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额从1999年的30亿元急剧下降到2002年的30亿元截至2004年年底其经营活动产生的现金流量净额为76亿元2004年12月底宏达公司发布公告称由于计提大额坏账准备该公司今年将面对重大亏损击昏了投资者以及中国家电业受专利费美国对中国彩电反倾销因素等影响宏达公司的主要客户美国进口商KR公司出现了较大亏损全额支付公司欠款存在较大困难KR是宏达公司的最大债务人应收账款金额达到3838亿元占应收账款总额的964据此公司决定对该项应收账款计提坏账准备当时预计最大计提坏账准备金额为31亿美元左右另外截至2004年12月25日宏达公司对南方证券委托国债投资余额为1828亿元由于南方证券目前资不抵债根据谨慎性原则拟对委托国债投资余额计提全额减值准备宏达公司2003年的净利润为26亿元人民币以此为标准宏达公司至少需要为此笔债务背上10年的包袱上市10年的首次亏损留下债务10年难尝短短数日之内宏达公司的股价跌幅近30总市值损失30多亿元2004年上半年宏达公司的净利润只有6000多万元由此可以看到导致宏达公司巨额亏损的罪魁祸首是美国的经销商KR公司美国KR公司成立于1997年是由美国三联公司香港大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业JL为公司董事长从2001年7月开始宏达公司将其彩电源源不断地发往KR公司然而产品是出去了货款却没收到KR公司当家人JL这位被美国时代杂志评为2002年全球最具竞争力的企业家总是以质量问题或货款未收回为借口拒付或拖欠宏达公司货款宏达公司2003年年报2004年年报都显示KR拖欠宏达公司应收账款近40亿元2004年3月23日宏达公司发表的2003年年度报告披露截至2003年年末公司应收账款4985亿元人民币其中KR的应收账款为4446亿元2003年3月25日宏达公司发表的2002年年报显示宏达公司实现收入1259亿元实现净利175亿元但经营性现金流量为297亿元这是自编制现金流量表以来1998年宏达公司经营性现金流首次出现负数截至2002年底宏达公司应收账款仍高达422亿元其中未收回的KR的应收账款数额为383亿46亿美元两相比较应收账款不降反升同时宏达公司拥有70多亿元的存货其中312亿元是库存商品2256亿元是原材料令人迷惑不解的是尽管KR欠下如此巨额的款项但是在年报中无论是监事会报告还是会计师事务所的财务报告均没有对此做出特别提醒这些数据在宏达公司今年第一季度季报出现了变化其中公司的应收账款减少为4572亿元但存货由年初的70亿元增长为7884亿元并未出现危机KR在与宏达公司的交易中凡赊销均走保理程序KR保理公司宏达公司三家签订协议后保理公司将会通知零售商如沃尔玛不得向KR直接支付货款而是把货款交给保理公司由保理公司将钱按10和90的比例在KR和宏达公司之间分账KR公司称对于没有进连锁超市的货物KR向宏达公司提供支票担保而这部分货数量很小也就是说宏达公司的货款回收有两种方式保理程序和KR的支票担保对此在国际贸易中买方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况银行不承担支付责任2002年度宏达公司与KR的贸易总额为5亿美元其中2亿美元没有收回来从报表上看KR的欠款由年初的04亿美元增加到年末的46亿美元从宏达公司对KR巨额的应收账款来看宏达公司出口收入基本是通过KR实现的宏达公司可能是为KR代工或者是KR买断宏达公司彩电也就是说宏达公司彩电出口美国销售信用链条中宏达公司货款能否回收与零售商如沃尔玛等无关又根据出口39761万台彩电及出口收入554亿元推测宏达公司出口的彩电应为低端产品平均每台不到人民币1400元为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险宏达公司和KR双方另外向保险公司投保保理公司如果在两个月之内收不到货款保险公司就要赔付但实际上KR货款平均回收期绝对不止两个月2002年度宏达公司回收04亿美元的货款据报表附注称截至2002年3月10日已回收KR货款8906万美元另有10199万美元票据在托收中在2003年的中期报告中针对数额较大的应收账款宏达公司解释道账龄在1年以内的应收账款根据公司历年经验一般可在次年收回但是2003年年报中宏达公司披露KR公司所欠货款账期1年以内的为3512亿元12年的为933亿元由这个数字引出了问题933亿元的货款是否属于宏达公司KR保理公司3家签署协议的货款如果是这种货款为什么超过1年收不回来同时由于委托理财出现问题宏达公司2亿元的资金暂时处于冻结状态事实上宏达公司已对KR超过1年期的应收账款提取了9000多万元的坏账准备2003年宏达公司主营业务利润302亿元做9000万元的坏账准备无疑大大侵蚀了公司的盈利能力应收账款和存货总额共计1199亿元占总资产的56和净资产的91这将影响到公司的资产质量由于出口美国之路已被堵死宏达公司原计划出口美国市场的彩电可能大幅贬值实际上2004年12月31日的坏账准备更是达到2611155059元显然按照宏达公司今年的盈利水平无力支撑这一高额费用谋求化解危机冰冻三尺非一日之寒宏达公司受KR所累已非一朝一夕早在2003年3月5日就有媒体报道KR与宏达公司之间的业务往来可能让宏达公司蒙受损失可是宏达公司并未紧急刹车KR应收账款事件后宏达公司管理层已经决心对宏达公司进行一场脱胎换骨的甩包袱以便2005年轻装上阵因此才会一年计提26亿元来自KR应收账款的坏账新管理者不希望这个包袱更持久地影响宏达公司2004年后半年来宏达公司在生死关头曾经谋划收购KR重新启动国际化战略而接收KR的代价就是KR的47亿美元货款对于KR来说47亿美元首先是偿付能力的问题要KR一时拿出这么多现金相当困难即使是有KR也会想出种种办法予以拖欠让KR还款的路径已被证明是行不通的以47亿美元为代价接盘KR进军北美市场可能是一种胜利也可能是一种无奈之举接收KR至少有两个好处一是借助收购KR之渠道宏达公司国际化一步登天二是解决KR遗留欠款问题轻装前进宏达公司在印尼曾经有类似的经历宏达公司早在2000年就开始对印尼出口方式是与印尼本地厂商合作印尼厂商进行生产宏达公司进行贴牌同时此厂商还进行自有品牌产品的销售一段时间的合作之后印尼合作伙伴拖欠宏达公司大笔欠款最后的结果是宏达公司收购印尼合作方拥有印尼合作方在东南亚的销售网络在强大的销售网络支撑下宏达公司产品大举进攻印尼其中包括彩电空调到现在宏达公司的空调彩电已经占据了印尼绝大部分市场而印尼市场是东南亚最大的市场占据了印尼市场也就占据了东南亚的制高点尽管KR事件与印尼的情况不尽相同但两者有可比性接手KR之后宏达公司将在美国借助KR现有渠道及产业上下游资源销售KR品牌的产品一个背景是KR在低端市场是美国家电销售量最大的品牌拥有相当大的影响力收购完成后就不会产生现在与KR发生的问题因为宏达公司面对的是沃尔玛等零售商其即使拖欠宏达公司货款性质也不会像现在这样严重就像现在的宏达公司与苏宁国美的合作一样略去了KR这个麻烦的中间环节但这还是一种设想对于宏达公司而言如何迫使KR就范是当时最大的考验如果成功宏达公司将顺利渡过这一难关当时宏达公司没有在美国对KR提起诉讼就是考虑到一场漫长的跨国诉讼对宏达公司是更大的风险因为按照宏达公司与KR所签署的协议按照属地原则所有诉讼必须在美国进行而判决的执行也必须在美国执行2004年10月JL在深圳被四川警方以涉嫌票据诈骗刑事拘留而这也意味着宏达公司对KR的彻底失望为尽量收回货款减少损失2004年12月14日宏达公司在美国洛杉矶高等法院起诉KR公司以KR公司违反债务偿还协议两次逾期不履行分期还款义务为诉求要求被告美国KR公司偿还472亿美元约合人民币40亿元的货款连同利息及超期罚款共计标的额4843亿美元及律师费诉讼费等并要求法院发出禁令禁止KR转移资产及删改毁坏账本同时允许宏达公司查明KR的财务状况通过司法程序核实KR的财务和经营状况以利于KR公司欠款问题的进一步解决双方焦点集中于KR公司在2003年为宏达公司开具的37张支票是否为空头支票这将决定KR是否涉嫌票据诈骗但是针对公司的诉讼KR在2005年1月14日在美国洛杉矶高等法院以宏达公司在美国CES展美国消费电子展之前发布的预亏公告媒体的报道毁损了其商业信誉等为由向宏达公司提起了反诉讼并要求予以赔偿对此反诉宏达公司认为预亏公告是公司按照中国的法律依法做出的且公司并没有向新闻媒体发布有损KR商业信誉的言辞宏达公司方面律师会计和司法部门的有关人员进入KR开始查询公司有关的财务状况和经营状况通过长时间调查宏达公司方面否决了收购KR股权以承接KR公司资产的方式进行追债的计划宏达公司在调查过程中发现作为私营企业KR在财务方面并不透明很难判断KR公布的财务状况与实际的财务状况之间有多大的差距现在问题不是KR这部分资产抵押的比例有多大而是除了这部分资产KR还有多大的偿债能力根据国际资信调查机构邓白氏的资料KR的净资产数字与其销售额相比小得可怜而且从其历史纪录来看KR是一个麻烦不断的企业从2001年至今牵涉多宗商业纠纷包括银行供货商运输商和保理机构在内的许多交易对手向KR发函即要求提供抵押KR已抵押了其大量资产个别资产甚至重复抵押加上在调查过程中发现KR与合作伙伴大多都有逾期债务宏达公司担心通过这种方式承接KR公司的股权后在承接到KR资产的同时掉进了KR另一个庞大的或有债务的陷阱同时要为KR承担无休止的诉讼据了解KR有100名工作人员产品遍及北美的两万多个零售点包括BestBuy和CricuitCityKR在美国站稳脚跟的一个标志是它已经建立了稳固的销售渠道另一方面KR在美国已经具有相当高的知名度但是KR公司之所以最近几年在美国市场上异军突起靠的就是大量从中国进口DVD彩电等家电产品然后以具有相当竞争力的价格销售给美国知名的连锁超市而这两部分已经是KR最后最值钱的东西了宏达公司的预亏公告中预计可收回账款在15亿美元极有可能是基于对KR包括品牌在内资产价值的总体估计宏达公司告诸外界目前公司的一个主要任务就是尽可能地追讨货款2005年3月27日宏达公司对外披露宏达公司已经从KR追回近1亿美元2005年7月18日KR旗下的香港上市公司ZH公司宣布KR以及其控股人JL已经将拥有的ZH公司股权全部抵押给宏达公司作为宏达公司应收KR货款的担保受KR近40亿元人民币应收账款拖累的宏达公司似乎获得了一个好消息2005年7月18日在香港上市的已经停牌多日的ZH公司公告控股股东KR和JL根据证券及期货条列做出最新利益申明分别将持有ZH公司的165亿股5194和5770万股参股1814质押给宏达公司作为宏达公司对KR应收账款的担保KR主要业务范围在美国JL是其创始人控股KR52ZH公司则为JL的香港上市公司宏达公司为ZH公司的供货商目前双方无任何应收应付的货款ZH公司继续停牌香港联交所资料显示ZH公司法定股数12亿股发行股数318亿股票面价值0025港元市值45792亿港元但是ZH公司的资产净值仅有17882万港元盈利更是只有130万港元每股盈利0041港元以此计算KR和JL在ZH公司分别拥有约238亿港元和083亿港元的市值两项合计仅为321亿港元而若以资产净值计这两项的抵押仅值1260万港元与宏达公司近40亿元人民币的应收账款相去甚远2005年7月双方达成协议KR向宏达公司提供三部分资产抵押作为其部分欠款15亿美元的担保KR抵押的三部分资产一是KR公司的不动产抵押担保二是KR及其总裁JL持有的香港创业板上市公司ZH公司股权担保三是KR商标担保三部分资产的抵押登记手续当月办理完毕2005年9月宏达公司董事会公告显示在对KR4675亿美元的欠款中宏达公司可能从KR收回的欠款只有15亿美元这意味着还有3175亿美元26亿元人民币的欠款面临无法收回的境地这一数字高于自19992004年6年间宏达公司的利润之和由于宏达公司大笔应收款难以收回而且在宏达公司既往的140亿元净资产中存货就有将近90亿元这样的财务状况宏达公司的后续发展令人担心2005年初宏达公司通过向银行融资获得30亿元综合授信额度但宏达公司仍在数年内深受应收账款管理失败的困扰三宏达公司应收账款管理评析一财务人员的思考应收账款的处理策略应收账款是反映上市公司经营管理能力和盈利真实状态的重要指标之一投资者比较关注上市公司的账面盈利的增减面对账面盈利的真实性和可靠性关注不够在当前我国上市治理方面还在比较薄弱的情况下不少上市公司的账面盈利与实际纳入囊中的盈利往往存在较大的差异尤其是一旦应收账款中出现坏账事先又计提不足当年的实际盈利常会因此出现大幅波动应收账款的坏账计提比例通常随着年限的增加而提高国外一般对3年期以上的应收账款计提100的坏账准备而目前我国上市公司的平均计提比例为6835对计提比例也没有制度上的强制性这就造成了部分上市公司通过不确定的计提比例以应收账款的增减调节利润多数表现为虚增利润一旦提高计提比例或足额计提或坏账实际发生往往导致上市公司突现亏损或盈利大幅下降应收账款管理中存在隐忧的有3类上市公司一是应收账款数额较大且事先没有足额计提坏账准备的上市公司二是3年期其他应收款数额大且坏账准备计提不足的上市公司三是应收账款占主营业务收入比例过高的上市公司上市公司应收账款引发的投资风险往往让投资者措手不及宏达公司对KR的应收账款可能影响产生的风险估计不足据此公司董事会决定按更为谨慎的个别认定法对该项应收账款计提坏账准备按会计估计变更进行相应的会计处理宏达公司在2004年12月的公告中表示准备对KR应收款按31亿美元计提坏账准备但是宏达公司有近一半的应收账款仍然处于敞口风险中财务人员应该对处于敞口风险的应收账款进行风险等级分析预测这部分应收账款的违约概率根据应收账款的违约概率预测财务人员制定了应收账款的处理方案除积极催收应收账款外财务人员可以考虑是否作应收账款保理即企业将应收账款按一定折扣卖给银行获得相应的融资款根据应收账款的违约概率预测银行制定了应收账款保理业务的折扣率应收账款违约概率越大应收账款保理折扣概率越高宏达公司的应收账款回笼现金越少损失越多财务人员必须比较明确地预测应收账款的违约概率以便决定是否作应收账款的保理以及对于公司回收应收账款现金最合适的应收账款保理折扣率巨额应收账款已经严重影响宏达公司的现金流量在分析最合适的应收账款折扣率时财务人员还必须考虑按照既定应收账款折扣率回收现金额为了弥补公司的营运资金缺口以及公司筹集资金的成本财务人员需要在应收账款折扣率和筹集资金成本之间进行权衡