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谁来管?3 投多少? 能否保值增值? 养老金投资股市三大热点问题待解 证券时报记者 肖波 在人口老龄化以及通胀形势的夹击下,我国养老保险基金的投资运营问题已显得非常 切。自去年底以来,证监会、人保部等多部委表示，推动养老金入市实现投资多元化已形成 共识。 可以说, 养老金投资股市已是大势所趋,但当前省级统筹的养老保险基金由谁米管理、 可入市资金的比例是多少、入市能理确保养老金保值增值等三大问题仍待解决 谁来管理养老金? 养老金入市已是大势所趋。但是，分散在各省的近2万亿资金由谁米管理呢? 这一问题 成为当前推动养老爹入市的首要间题证监会主席郭树清曾表示，全国有2万亿元的养老保 险爹余额分散在各省,如果这些资金组织起来, 设立一个专门的投资机构或者委托一个机构， 投资资本市场，对全体居民都大有好处。 目前, 社会关注的养老金入市的管理机构如何设置主要有三种方案: 第一种方案是由全 国社保基金理事会管理。 全国社保基金理事会有专业优势和人才优势, 目前其管理运营全国 社会保障基金，有较为丰富的投资运营经验,， 第二种方案是由人力资源和社会保障部设立专门的养老爹管理机构,或可称为保社部社 会保险事业管理中心, 具体负责基本养老保险的投资运营。 由于人保部目前是全国社会保障 基金的主管部门，在话语权上有优势， 第三种方案是由地方成立养老金运营机构来管理本地的养老金,由于地方政府掌控着养 老金账户资金，因此有“近水楼台"的先机，但存在运营成本较高，易受地方行政力量干预的 缺点。 另外, 消华大学公共管理学院教授杨组提出方案; 中国养老多市场可以四六分,全国 社保基金理事会管理40%的养老基金,组全高风险投资和公共项目的效果,确保养老基金的 净收益率能跑训通货晓且和管理成本,另外60%养老基金委托商业法人机构管理，以其竞争 业绩换取资格和收益。两类机构各负其责，具有竞争关系，由养老金投资者和受益人评价， 目前来看,由于全国社保基金理事会拥有让富的资金投资运营经验, 其管理的全国社保 基金10年来年均收益达9%左右，业绩优异，受到多方认可，因而将养老金交由全国社保基 金理事会管理的呼声较商。  入市比例多少合适? 除了谁来管理之外，有多少养老金可以进入股市，即入市比例问题，亦成为市场关注的 焦点。 按照我国现行规定养老基金仍然只能存银行买国值。 人保部认为，养老金投资多元 化首先要确保基金的安全，在此前提下，沽虑能否实现基金获得更好的收关。 从国外来看，养老基金通常配置30%~60%的股票资产，主要理由是养老基金是长期性 资金，有能力承担一部分风险，可以配置一定比例的股票或股权资产实现较好的长期收益。 华泰联合证券研究所指出，按照经合组织(OECD)统计，2010年全球G4个国家(34个 OECD 国家和31个非 OECD 国家)养老基金总规模为20万亿美元。按照养老基金相对规模来 看，2010年主要国家，如美英等养老基金占 GDP 的比重均超过50%。从资产配置看，美国、 邯兰、澳大利亚等国家明显表现出对股票配置的人好。 全国社保基金理事会理事长莽相龙认为,养老金可以有一部分投资于股票,投资比例应 该低于全国社会保障基金,高于商业养老基金。 目前规定全国社会保障基金投资股市的比例 最高为40色，一般情况下占30名左右。而国外养老金大部分都允许投资于股票，投资比例 般在206-50%6。 从目前已经投资股市的部分养老金来看，全国社保基金入市比例最高可达40%，企业年 金投资股票等权益类产品最高可达30%，投资收益排序为: 社保基金与企业年金高于基本养