财务分析作业

中国联通财务分析报告一环境和公司战略分析近年来通讯事业在全球范围内迅猛发展数字化和网络化已经成为不可逆转的趋势我国的移动通讯业也改善服务质量加大市场开发力度保持了快速健康发展的势头形成了中国移动中国电信中国联通三家三足鼎立的大局面中国联合网络通信集团有限公司简称中国联通于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成在国内31个省自治区直辖市和境外多个国家和地区设有分支机构拥有覆盖全国通达世界的现代通信网络主要经营GSM和WCDMA制移动网络业务固网宽带业务宽带移动互联网业务2011年12月底中国联通3G用户净增3485万户增长较去年11月加快累计用户达40019万户3G网络中联通增速最快居行业第一另外2011年12月宽带用户净增718万户累计达55651万户中国联通的用户有了明显的增长占据了一定的通讯市场中国联通的资产人员用户和收入规模明显扩大企业的综合实力得到明显提升联通所采用的WCDMA是三大3G标准中应用最为广泛技术最为成熟的3G技术同时它的手机终端相当丰富价格相对便宜目前全球WCDMA手机款式已过千种而WCDMA网络的速度更是独步天下在供应商方面与设备或技术供应商方面的联系上中国联通公司具有较大优势和中国移动相同等级均为35远高于电信铁通等公司在潜在进入者方面中国联通受潜在进入者的影响比较大比中国移动高03个比重在消费者方面中国联通的品牌认知度比较高替代品方面中国联通受替代品的威胁较大中国联通发展应采用SO与WO两种互补的战略思维首先中国联通发展应采用SO战略wo战略wo战略的目标是通过利用外部机会来弥补内部弱点宜采用扭转型战略充分利用环境带来的机会二财务状况分析1资产负债表水平分析表2资产负债表垂直分析表表1中国联通公司资产负债表水平分析表项目2007年2008年变动情况对总额的影响2008年2009年变动情况对总额的影响变动额变动变动额变动流动资产货币资金733151948751215600294106294875188281065941695046应收账款3273219312936039721845217493129398706555772599039存货252836117071135765537003911707124124112417010606086流动资产合计36160201683610193241053445571683610307228013886708248961非流动资产固定资241182099443201417388058774084994432028503500185591801866312843产0无形资产1855040707753114728761853317077531964530125677717757870资产总额347037001445090020252800583658361445090041923200274723001901119011流动负债总额13804100515557727180864692062642492515718019961200148040202870610244所有者权益347037001445090020252800583658361445090041923200274723001901119011经表格分析中国联通公司分析1该公司2008年比2007年总资产增加20252800元增长幅度为58362009年比2008年增加27472300元增长幅度为19011流动资产本期增加128元增长的幅度为1555使总资产规模增长了6772本期总资产的增长主要体现在流动资产和非流动资产的共同增长非流动资产较流动资产增长幅度略高如果仅从这一变化来看该公司资产的非流动性有所增强尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动但是其增长主要体现在两个方面一是应收账款的增加应收账款本期增加387766000元增长幅度为5106对总资产的影响为204二是存货的增加存货本期增长1844630000元增长幅度为8688对总资产的影响为970结合固定资产变动情况可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力3非流动资产的变动主要体现在五个方面一是长期股权投资的增长长期股权投资本期增长230420元增长幅度为1998对总资产的影响为121二是累计折旧的增长累计折旧本期增长19733元增长幅度为125对总资产的影响为104三是在建工程的增长在建工程本期增长201165元增长幅度为16091对总资产的影响为106固定资产本期减少幅度很小而主要死累计折旧的影响本期在建工程增长幅度较大但这些变化对该公司的生产能力不会有太大影响只是固定资产的新旧程度有些差异而已总体看该公司的生产能力有较大增加四是无形资产的增长无形资产本期增加39909元增长幅度为838对总资产的影响为210五是其他非流动资产的增加其他非流动资产本期增加81000元对总资产的影响为426根据表格可以对联通公司总资产变动作出以下分析评价通过这三年的变动看资产增加主要在2009年资产流动性有所增强货币资金的增长提高企业的偿债能力满足资金流动性有所帮助应收账款增加2008年比2007年增加603972元2009年比2008年增加55772元流动负债2008年比2007年增长了8646920元2009年比2008年增长了14804020元无形资产2009年比2008年增长1256777元增长幅度为17757无形资产的而增加给企业未来经营带来了积极的作用表2中国联通公司资产负债表垂直分析表项目2008年2007年2008年2007年变动情况2009年2008年2009年2008年变动情况流动资产货币资金948751733151007002005882810948751002007005应收账款931293327321006001005987065931293002006004存货117071252836001001000241241117071001001000流动资产合计1683610361602001201000230722801683610007012005非流动资产固定资产994432024118200069069000285035009944320068069001无形资产70775318550400050050001964530707753005005000资产总额14450900347037001001000004192320014450900100100000流动负债总额515718013804100036040004199612005157180048036012所有者权益14450900347037001001000004192320014450900100100000资产结构的分析评价1从静态方面分析就一般意义而言企业流动资产变现能力强其资产风险较小非流动资产变现能力较差其资产风险较大所以流动资产比重较大时企业资产的流动性强而风险小非流动资产比重高时企业资产弹性较差不利于企业灵活调度资金风险较大该公司本期流动资产的比重为4358而本期非流动资产的比重为5642根据该公司的资产结构可以认为该公司资产的流动性较弱资产风险较大2从动态方面分析本期该公司流动资产比重上升了005非流动资产比重下降了005结合各资产项目的结构变动情况来看除货币资金比重下降了593存货比重上升了691固定资产比重减少了333其他非流动资产增加369外其他项目变化幅度不是很大说明该公司的资产结构相对比较稳定2资本结构的分析评价1从静态方面看该公司股东权益比重为4060负债的比重为5940资产负债率还是便较高的财务风险相对较大2从动态方面看该公司股东权益比重下降了333负债比重上升了333各项目变动幅度不大表明该公司资本结构还是比较稳定的财务实力略有下降3利润表水平分析表4利润表垂直分析表表3中国联通公司利润表水平分析表项目2008年2007年增减额增减2009年2008年增减额增减一营业收入152764001004680052296000521583690015276400560500004减营业成本961906061478303471230056105654009619060946340010销售费用1707880182411011623000620956701707880387790023管理费用125583057866267716811714047901255830148960012财务费用216929214323238361311129435182169291225772057二营业利润54127810348304935520481135550541278594272110三利润总额74822513155505673250431218100748225469875063四净利润3372780931940244084026293738933727802435391072由表可以分析中国联通公司12008年营业利润为541278元比2007年下降493552元2009年营业利润为1135550元比2008年上升594272元从资产总额来看2009年创造收入较强所以利润大于2008年和2007年润增减变动水平分析评价2净利润分析该公司在2009年实现净利润746755元比上年增长了71419元增长率为1058增长幅度较高从水平分析表看公司净利润增长主要是利润总额比上年增长87088元引起的由于所得税费用比上年增长15670000元二者相抵导致净利润增长了714190元2利润总额分析2008年利润总额比上年增长748225元关键原因是非流动资产处置损失减少公司非流动资产处置损失比上年减少3424338元下降了7895公司营业外支出比上年减少56906元下降了4724同时营业外收入比上年增长76561元上升了3155综合作用的影响导致利润总额增加了87088元3营业利润分析营业利润本期增长4836000元增长了079其中营业收入比上年减少155460000元下降了439营业成本比上年减少116830000元下降了577营业税金及附加减少19637900元减少了2015等等表4中国联通公司利润表垂直分析表项目2008年2007年2009年2008年一营业收入10000100001000010000减营业成本6300611961196300销售费用1100181518151100管理费用8005755750800财务费用100021021100二营业利润4001031030400三利润总额50013091309500四净利润22009279272200经表分析从表可以看出中国联通公司三年财务成果的构成情况其中营业利润2008年比2007年增长了493552元2009年比2008年增长了594272元从营业利润来看2009年比2008年营业能力有所增加2008年比2007年营业能力有所下降2008比2007年联通公司各项财务成果结构变化的原因从营业利润看主要是营业成本财务费用管理费用销售费用结构上升所致说明营业成本和财务费用等的上升是降低营业利润构成的根本原因另外2008年比2007年净利润上升对营业利润结构可以带来一定的有利影响5流量表水平分析表表5中国联通现金流量表水平分析表单位万元项目2008年2007年增减额增减2009年2008年增减额增减经营活动现金流动净额60075103262990274452084115930883600751076627128经表分析由表可以得出中国联通公司2008年现金流动净额比2007年增加了2744520万元增长率为84112009年现金流动净额比2008年下降了76627万元下降率为128三主要指标分析一长期股权投资一流动比率分析流动比率流动资产流动负债根据中国联通20072009年的资产负债表计算2009年流动比率307228000001996120000000152008年流动比率361602000001250380000000282007年流动比率168361000049418500000003该公司20072009年的流动比率先上幅度幅度升但三年的比率都低于公认标准21可能能是存货或其它变现力较弱的流动资产导致该公司应该加强营销能力但三年的流动比率都小于1所以偿还能力较弱二速动比率分析速动比率速动资产流动负债速动资产流动资产存货根据中国联通20072009年的资产负债表计算2009年速动比率3072280241241199612000142008年速动比率3616020117071125038000272007年速动比率16836102528364941850029该公司从07年到09年速动比率逐年上升表明该企业的短期偿债能力在提高且该公司速动资产中的应收账款不高对该比率影响不大该公司还是有一定的偿债能力二现金比率分析现金比率货币资金流动负债100根据中国联通20072009年的资产负债表计算2009年现金比率88281019961200100442008年现金比率94875112503800100792007年现金比率7331514941850100148中国联通连续三年年的现金比率在公认的20以下说明公司的即期偿债能力还是非常乐观的但拥有的货币资金过多表明企业用过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用三现金流动负债比分析现金流动负债比经营活动现金流量净额期末流动负债总额根据中国联通20072009年资产负债表现金流量表计算2009年现金流动负债比5930880210387000282008年现金流动负债比6007510138041000432007年现金流动负债比32629905157180063该公司08年现金流动负债比有所下降到09年再次下降且小于07年现金流动负债比但通常认为运作比较好的公司其现金流动负债比应大于04表明公司现金流动对当期债务清偿的保障较弱综上所诉该公司具有一定短期偿债能力但是偿债保障不高所以还有加大流动资产的变现能力产权比率分析产权比率负债总额所有者权益100根据中国联通20072009年资产负债表计算2009年产权比率210387004192320010050182008年产权比率138041003470370010039782007年产权比率5157180144509001003569该公司的产权比率低于理想指标100说明每百元所有者权益要负担的负债过低且产权比率在升高长期偿债能力在减弱企业过度地运用财务杠杆增加了企业的财务风险四有形净值债务率分析有形净值债务率分析负债总额所有者权益无形资产100根据中国联通20072009年资产负债表计算2009年有形净值债务率4087757106526950486100402822008年有形净值债务率230726977272744957100317032007年有形净值债务率19637805860144375810039482该公司从07年到09年速动比率逐年上升表明该企业的短期偿债能力在提高且该公司速动资产中的应收账款不高对该比率影响不大该公司还是有一定的偿债能力五发展能力分析经表分析主营业务收入增长率在09年有所下降在10年有所回升净利润和净资产近两年呈负增长总资产增长也有所放缓可能与经济形势有关企业企业经营状况不太理想六获利能力分析从表中可以看出近三年总资产利润率净资产利润率主营业务利润率都呈下降趋势显示出企业的获利能力减弱运营效益降低可能是受全球经济衰退的影响每股每股净资产增加说明企业的投资价值增加投资者承担的风险降低每股收益降低说明企业普通股的获利能力降低四报表主要项目分析一存货周转天数分析中国联通2009年存货周转天数为9904天2008年为90573天2009年比2008年增长08467天经分析2009年存货周转天数比2008年增长的主要原因是2009年平均存货为4189899515元中国联通2008年应收账款周转天数为193468天2007年为2174天2009年比2007年缩短16606天二中国联通2009年周转现金天数28779天2008年为28890天2007年为29天所以经分析现金周转良好五股市状况分析1联通的股票一直在低价位徘徊主要出于以下因素1属大盘股票投机资本炒作难度较大跟中国银行工商银行类似这几支股价位都在10元以下2联通业绩一直长期被移动压制在NASDQ除移动外中国其它几家运营商股价均在低位徘徊以2009年为例股票最高价格为20090210每股622元股票最低价格为20090822每股448元中间的差价仅为174元虽然联通最近出现一些重大事件但对联通的股票价格影响不大跟随着经济周期的变化股票价格上下波动波动幅度不大09年上半年市场走势和估值分析估值提升推动市场上涨1A股市场和国际主要市场走势回顾09年1季度经济衰退继续在发达国家蔓延成熟市场的股票指数在年初短暂的反弹之后持续下探从3月份下旬开始主要发达国家的股票市场反映了对未来经济企稳复苏的预期股票指数开始强劲回升美国英国德国的主要市场指数基本回到年初的水平而日经指数较年初有接近10的涨幅金砖四国股票市场1季度的表现就更为平稳2季度更是呈现单边上涨的趋势相比之下A股市场和俄罗斯市场的表现更为强势总体来说金砖四国的整体表现远远强于成熟市场09年1月到2月上旬A股呈现单边上涨成交金额不断放大两市成交量从年初的500亿一度突破到2月中旬的2000亿以上上证综合指数在2月17日盘中创出240281的阶段高点之后指数振荡成交量有所回落3月底开始指数继续单边上涨区间调整幅度很小成交量迅速放大456月份两市日均成交量保持在1500亿以上各板块迅速轮动几乎所有大板块均有阶段性表现看多气氛日渐活跃六该公司存在的问题和相应的解决方法1面向未来完善自身中国联通将坚持以市场为导向以客户为中心以宽带移动互联网业务为重点进一步加大发展力度拓宽发展领域提升服务水平全面增强综合竞争力和可持续发展能力努力建设成为国际领先的宽带通信和信息服务提供商2数据和多媒体业务相结合以市场需求为依据努力开发各项新业务提高综合通信能力3完善体制机制进一步发挥市场配置资源的基础性作用加强专业化分工培育新兴业态拓展市场空间优化发展环境促进产业聚集实现高技术服务业规模化发展在经济全球化的今天做强做优国有企业必须坚持建立适应市场经济要求的现代企业制度的方向和原则无论是中国一流企业还是世界一流企业都不是哪个机构哪个部门评比认定出来的更不是依赖政府依靠政策扶持出来的而是在激烈的市场竞争中拼搏磨练出来的附注表格20072009年中国联通公司资产负债表利润表现金流量表