《国际金融》金融13级试卷A(1)

经济学院学年第学期国际金融金融级试卷一名词解释本大题共小题每小题分共分购买力平价说郁金香泡沫外汇保证金交易题号一二三四五六总分检查得分得分阅卷考试地点班级姓名学号装订线米德冲突三元悖论二单项选择题本大题共小题每小题分共分每小题有个正确答案请将正确答案填在括号里以下哪种说法是错误的外币债权人和出口商在预测外币汇率将要上升时争取延期收汇以期获得该计价货币汇率上涨的利益外币债务人和进口商在预测外币汇率将要下降时争取提前付汇以免受该计价货币贬值的风险外币债权人在预测外币汇率将要下降时争取提前收汇外币债务人在预测外币汇率将要上升时争取推迟付汇在国际银行贷款中以下哪一种贷款是最流行的形式国际银团贷款世界银行贷款福费廷出口信贷牙买加体系设想在未来的货币体系中以为主要货币资产黄金美元特别提款权白银对企业影响最大企业最关心的一种外汇风险是汇率风险交易风险得分阅卷经济风险会计风险一国国际收支顺差会使外国对该国货币需求增加该国货币汇率上升外国对该国货币需求减少该国货币汇率下跌外国对该国货币需求增加该国货币汇率下跌外国对该国货币需求减少该国货币汇率上升在直接标价法下如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加则说明外币币值上升外币汇率上升外币币值下降外汇汇率下降本币币值上升外汇汇率上升本币币值下降外汇汇率下降符合马歇尔勒纳条件一国货币升值对其进出口收支产生影响出口增加进口减少出口减少进口增加出口增加进口增加出口减少进口减少若一国货币汇率高估往往会出现外汇供给增加外汇需求减少国际收支顺差外汇供给减少外汇需求增加国际收支逆差外汇供给增加外汇需求减少国际收支逆差外汇供给减少外汇需求增加国际收支顺差欧洲货币市场是经营欧洲货币单位的国家金融市场经营欧洲国家货币的国际金融市场欧洲国家国际金融市场的总称经营境外货币的国际金融市场资本流出是指本国资本流到外国它表示外国对本国的负债减少本国对外国的负债增加外国在本国的资产增加外国在本国的资产减少三多项选择题本大题共小题每小题分共分每小题有个以上正确答案请将正确答案填在括号里多填少填不给分得分阅卷下列调节国际收支的政策中属于支出增减型政策的有财政政策货币政策汇率政策直接管制一国国际储备由构成黄金储备外汇储备特别提款权在国际货币基金组织的储备头寸欧洲货币市场按其境内业务于境外业务的关系可以分为种类型一体型分离型走帐型簿记型国际货币体系一般包括各国货币比价规定一国货币能否自由兑换结算方式国际储备资产在其他条件不变的情况下远期汇率与利率的关系是利率高的货币其远期汇率会升水利率高的货币其远期汇率会贴水利率低的货币其远期汇率会升水利率低的货币其远期汇率会贴水四计算题本大题共小题共分某日香港市场的汇价是个月远期分析说明个月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动五简答题本大题共小题每小题分值见题后共分得分阅卷得分阅卷中国经济巴拉萨萨缪尔森效应表现在那些方面如何改革分试简述人民币国际化路径分资本项目可自由兑换对我国经济将带来什么影响如何应对分六案例分析题本大共小题共分资料现行的的评审标准包括出口国标准和自由使用标准两个方面在年之前发展中国家的货币可以加入货币篮子但在年之后的货币篮子中就再没有发展中国家的身影目前货币篮子中仅包括美元欧元日元和英镑四种货币其中主要是美元和欧元两者合计占到权重的人民币加入将极大地提高的代表性和合法性现有的货币篮子不能反映发展中国家利益人民币作为最大的发展中国家的货币加入只是时间问题人民币很早就满足出口国标准现在加入的障碍主要在于自由使用标准人民币加既要为也要争为主要体现在借机加快人民币可自由兑换进程争主要是加大与尤其是美国的谈判争取早日加入在经济动荡加大跨境资金流动加大的今天人民币加既是机遇也是挑战在管理上既要松也要控试分析人民币加入机遇和挑战分得分阅卷资料罗伯特蒙代尔提出用财政政策和货币政策的搭配来解决内部均衡和外部平衡的矛盾假设我国经济处于点如下图我们以预算作为财政政策的代表用横轴表示以利率作为货币政策的代表以纵轴表示问题试分析如何通过财政政策与货币政策及两者搭配调整达到我国内外均衡实现经济可持续增长目的分经济学院学年第学期考试地点班级姓名学号装订线国际金融金融级试卷一名词解释本大题共小题每小题分共分购买力平价说httpbaikebaiducomview53444htm瑞典经济学家卡塞尔在年出版的httpbaikebaiducomview387htm年以后的货币和外汇一书中以较成熟的形式提出了汇httpbaikebaiducomview387htm率如何决定的购买力平价论两国货币的购买力之比是决定汇率的基础汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的这一httpbaikebaiducomview609590htm理论被称为购买力平价说简称理论郁金香泡沫httpbaikebaiducomview15152htmhttpbaikebaiducomview2820803htm郁金香泡沫又称郁金香效应经济学术语源自世纪荷兰的历史事件作为人类历史上有记载的最早的投机活动荷兰的郁金香泡沫昭示了此后人类社会的一切投机活动尤其是httpbaikebaiducomview46563htm金融投机活动中的各种要素和环节对财富的狂热追求羊群效httpbaikebaiducomview46563htm应理性的完全丧失泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产外汇保证金交易httpbaikebaiducomview95318htm外汇保证金交易又叫炒外汇是指通过与指定投资银行签约开立信托投资帐户存入一笔资金保证金做为担保由投资银行或经纪行设定信用操作额度即倍的杠杆效应超过倍就违法了投资者可在额度内自由买卖同httpbaikebaiducomview261312htm等价值的即期外汇操作所造成之损益自动从上述投资账户内扣除或存入让小额投资者可以利用较小的资金获得较大的交httpbaikebaiducomview64873htmhttpbaikebaiducomview3224299htm易额度和全球资本一样享有运用外汇交易作为规避风险之用httpbaikebaiducomview4359657htm并在汇率变动中创造利润机会综合的说炒外汇就是一个投资行为米德冲突英国经济学家詹姆斯米德于年在其名著国际收支httpbaikebaiducomview969400htmhttpbaikebaiducomview1647925htm中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题这被称为米德冲突httpbaikebaiducomview387htmhttpbaikebaiducomview50212htm即在汇率固定不变时政府只能主要运用影响社会总httpbaikebaiducomview50212htmhttpbaikebaiducomview690935htm需求的政策来调节内外均衡在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形在米德的分析中内外均衡的冲突httpbaikebaiducomview130897htmhttpbaikebaiducomview3057574htmhttpbaikebaiducomview4017htm一般是指在固定汇率下失业增加经常账户逆差或通货膨胀httpbaikebaiducomsubview436782436782htm经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义题号一二三四五六总分检查得分得分阅卷的内外均衡冲突三元悖论三元悖论也称三难选择它是由美国经济学家保罗克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的其含义是本国货币政策的独立性汇率的稳定性资httpbaikebaiducomview557390htm本的完全流动性不能同时实现最多只能同时满足两个目标而放弃另外一个目标二单项选择题本大题共小题每小题分共分每小题有个正确答案请将正确答案填在括号里三多项选择题本大题共小题每小题分共分每小题有个以上正确答案请将正确答案填在括号里多填少填不给分四计算题本大题共小题共分某日香港市场的汇价是个月远期分析说明个月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动参考答案在直接标价法下远期汇率即期汇率升水由此可知个月后的汇率为美元升值港币贬值五简答题本大题共小题每小题分值见题后共分中国经济巴拉萨萨缪尔森效应表现在那些方面如何改革分得分阅卷得分阅卷得分阅卷得分阅卷巴拉萨萨缪尔森效应理论认为购买力平价作为解释均衡汇率的理论模型存在系统性偏差一国经济的高速增长会伴随本币实际汇率的升值具体来看一国可贸易品部门与非贸易品部门具有不同的生产率经济增速较快的国家其可贸易品部门具有相对高的生产率工人们按劳所得因此可贸易品部门工资随着生产率的上涨而上涨劳动力的自由流动又使得非贸易品部门的工资随之上涨但其生产率并没有上升在价格等于边际成本的假定下这将导致非贸易品价格相对贸易品价格的上升假定可贸易品价格在国际上遵循一价定律在固定汇率下表现为总体物价水平相对外国上涨在浮动汇率下表现为名义汇率升值这都将使实际汇率升值一巴萨效应的前提假设在一个开放经济体中假定生产要素仅为资本与劳动力产品分为可贸易品与非贸易品可贸易品指区域间价格差异可以通过套利活动消除的商品如制造业商品非贸易品指区域间价格差异不能通过套利活动消除的商品如服务业商品可贸易品在国际市场被定价非贸易品在国内市场被定价各国可贸易品价格通过汇率达成一致满足一价定律非贸易品的价格差异由工资差异决定假定资本可以在各国各部门间自由流动劳动力可以在一国国内自由流动二巴萨效应的三个重要结论一是小型开放经济体工资水平完全由可贸易品部门的生产率决定二是非贸易品相对价格由可贸易品部门与非贸易部门的生产率差决定可贸易品部门生产率的相对提高将会带来非贸易品相对价格的提高三是如果本国可贸易品部门的相对生产率提高幅度高于外国时本国整体工资及物价水平相对外国提高本国实际汇率将升值巴萨效应对人民币汇率是否适用我国经济成长的特殊国情也决定了人民币实际汇率具有套用一般模型难以解释的诸多特征我国现实情况也的确存在不符合巴萨效应假设条件的地方一是资本的跨国自由流动资本收益率会随着技术改变而发生变化从而引起工资和价格的调整而我国现阶段存在资本管制国内价格和资源调整的比较缓慢这影响了巴萨效应的传导机制二是劳动力市场的自由流动由于我国劳动力受教育水平不均衡行业保护及信息不对称等原因影响劳动力自由流动受到限制这影响了两部门间的工资及价格调整三是劳动力总量是固定的工资水平决定非贸易品的价格然而我国具有二元经济结构的特殊国情即可贸易品部门与非贸易品部门的发展差距较大主要表现为大量农村剩余劳动力的转移综合来看虽然我国面临外部经济环境的冲击但经济长期向好趋势并未改变以制造业为代表的可贸易品部门劳动生产率的提高是我国经济保持增长的重要原因在我国逐步成为世界制造业中心的过程中可贸易品部门的劳动生产率相对国内非贸易品部门和国外可贸易品部门将快速增长人口结构及劳动力供求关系变动将使工资增速进一步提升人民币实际汇率必然存在升值压力这在本质上符合巴萨效应原理为缓解人民币实际汇率升值压力使其回归到均衡水平应将劳动生产率的提高作为影响汇率变动的基础变量同时将名义汇率工资及物价水平国际收支变动体制转型宏观经济周期外部危机冲击等因素相结合加以综合考虑政策建议一加快服务业发展缩小部门间生产率差距根据巴萨效应在我国经济增长的过程中以服务业为代表的非贸易品部门劳动生产率相对提高时人民币实际汇率将面临贬值压力当以制造业为代表的可贸易品部门劳动生产率相对提高时人民币实际汇率将面临升值压力由于我国服务业大都是劳动密集型行业廉价劳动力的持续供给制约了服务业劳动生产率的提高服务业部门发展长期落后于制造业部门随着我国经济的高速增长制造业部门劳动生产率相对于服务业部门将继续大幅提高这将使人民币长期面临升值压力因此应提高以服务业为代表的非贸易品部门特别是生产性服务业部门的劳动生产率降低两部门生产率差距二保持合理通胀水平完善汇率形成机制根据巴萨效应的扩展推论在可贸易部门劳动生产率相对提高导致实际汇率升值期间容许名义汇率升值和忍受一定程度的国内通胀存在着可替代性在实际汇率贬值时容许本币名义汇率贬值和忍受国内通缩具有替代性在传统意义上各界普遍认为价格稳定更有利于经济增长而劳动生产率的快速追赶要求工资原材料价格租金等要素相应程度的增长即会导致结构性通货膨胀而若这些要素价格增长受到抑制时名义汇率便有着升值的压力因此改革资源要素价格并实现市场化保持合理通胀水平是缓解名义汇率升值压力的有效方式同时为使人民币汇率达到均衡水平应进一步完善人民币汇率中间价形成机制三促进国际收支平衡扩大人民币跨境使用在巴萨效应拓展研究中在考虑经常项目顺差与资本流动的情况下名义汇率升值压力推动实际汇率升值国际收支理论认为国际收支决定外汇的供给和需求外汇的供给和需求决定名义汇率我国快速的城市化进程释放了大量的剩余劳动力劳动力的无限供给减缓了工资上涨幅度使得工资上涨幅度落后于劳动生产率的上涨幅度这就形成了我国可贸易品部门的成本优势可贸易品价格的下降促使了经常项目顺差加之资本项目顺差使得外汇市场上人民币供给小于需求因此人民币名义汇率存在着升值压力而在我国资本项目逐步开放的过程中外资会通过各种途径逐步进入我国的资本市场这将进一步提升对人民币的需求增加名义汇率升值压力因此应继续鼓励进口及对外投资促进国际收支平衡防范和控制热钱流入同时进一步促进贸易和投资便利化稳步推进人民币跨境使用扩大人民币在贸易和投资中的作用降低币种错配风险试简述人民币国际化路径分人民币国际化发展进程应当遵循人民币周边化人民币区域化人民币国际化的路径一实现人民币完全可自由兑换目前我国已经实现了人民币经常项目下的可自由兑换在资本项目下实现了部分可兑换人民币资本项目可自由兑换的条件尚未成熟但是最终实现资本项目可兑换是大势所趋加快人民币资本项目可兑换对人民币国际化也有极大的推动作用二人民币的周边化与区域化人民币周边化主要是指人民币在我国周边国家和地区流通使用成为周边国家官方和私有部门承认和使用的硬通货人民币区域化是指人民币在亚洲行使自由兑换交易流通储备等国际货币职能人民币周边化是人民币区域化的基础通过推动人民币的周边化与区域化发展提高人民币在世界货币体系中的地位继而实现人民币国际化三人民币全球范围内的国际化人民币在全球范围内实现国际化即人民币成为真正的国际货币这是人民币国际化的最高阶段人民币在亚洲地区作为核心货币的地位确立后要适时的向外扩展至全球范围人民币在民间的支付能力和政府的支付能力都显著增强中国的政策选择有了更大的空间但是人民币成为国际储备货币也意味着中国政府要承担更大的金融稳定的责任中国要在关键时承担最后贷款人的角色中国的金融市场更加开放人民币将自动成为一些国家货币的名义锚在国际金融事务中中国将有更大的发言权更大的号召力人民币的国际地位将会更加稳固提升我国政府应该积极主动的推动国际货币体系的改革采取促进人民币国际化的策略同时伴随人民币使用范围的扩大应建立相应的银行服务体系资本项目可自由兑换对我国经济将带来什么影响如何应对分httpbaikebaiducomview10255htmhttpbaikebaiducomview3531250htmhttpbaikebaiducomview10045htm按照国际收支口径通常将一国货币可兑换的程度分为经常项目可兑httpbaikebaiducomview10045htmhttpbaikebaiducomview229466htm换资本项目可兑换和完全可兑换资本项目可兑换是指一种货币不仅可httpbaikebaiducomview10040htm以在国际收支经常性往来中将本国货币自由兑换成其他货币而且可以在资本项目上进行自由兑换对我国经济将带来影响货币替代资本外逃httpbaikebaiducomview43179htm资本流动的不稳定httpbaikebaiducomview842869htm政府课税能力下降宏观经济不稳定导致爆发经济金融危机应对httpbaikebaiducomview415022htm宏观经济稳定市场主体具备较强竞争力httpbaikebaiducomview43179htm资本项目开放后资本流动速度和规模都将大幅提高对信息反应快很容易受到心理等因素的影响流动方向上具有极大的不确定性容易形成httpbaikebaiducomview388872htm和放大对国内经济的冲击一个稳定的宏观经济环境则可以降低这种不确定httpbaikebaiducomview883554htm性宏观经济稳定的主要标志是低通货膨胀率和持续适度的经济增长低通胀率意味着利率较为稳定利率稳定是汇率稳定的一个重要因素在保持利率和汇率稳定的情况下金融投机活动将受到抑制可以降低国际投机资本对国内经济的冲击持续适度的经济增长则表明国内具备良好的投资机会httpbaikebaiducomview1778692htm不仅国际资本国内居民均会对投资收益抱有良好的预期这样可以吸引国httpbaikebaiducomview229466htm外资本的流入抑制国内资本流出因而可以说宏观经济稳定是资本项目开放的首要条件所在httpbaikebaiducomview132432htm金融体系规范高效httpbaikebaiducomview11621505htm资本项目开放的主要好处就是能利用国外剩余资本来弥补国内投资httpbaikebaiducomview51832htmhttpbaikebaiducomview160729htmhttpbaikebaiducomview80719htm储蓄缺口但这一好处的真正实现需要以国内金融体系不存在金融抑制httpbaikebaiducomview132432htm为前提金融体系的规范高效主要指以下几个方面一是金融机构类型多样httpbaikebaiducomview3224299htm数量适中是真正的市场主体追求利润扩大并能有效规避风险二是金httpbaikebaiducomview1018680htmhttpbaikebaiducomview145520htmhttpbaikebaiducomview76750htm融市场结构完善存在有效竞争货币市场资本市场外汇市场发育良好httpbaikebaiducomview489139htmhttpbaikebaiducomview671761htm三是金融工具丰富多样能为金融市场各方主体提供合适的投筹资和风险httpbaikebaiducomview671761htmhttpbaikebaiducomview142663htm规避手段四是监管有力手段多样技术先进货币政策实施和宏观调控灵活有效利率汇率水平适中形成机制市场化httpbaikebaiducomview387htm汇率是联结国内外经济的一个重要变量利率与汇率之间有显著的相关httpbaikebaiducomview229466htm性因而利率汇率水平及它们的形成机制是否恰当是影响到资本项目开放成败的一个重要条件适中的利率汇率水平是一国宏观经济稳定的表现它有利于增强国内外投资者的信心而市场化的利率汇率形成机制对于资本项目可兑换尤为重要因为只有当利率汇率由市场的供求力量决定时金融市场才能实现均衡httpbaikebaiducomview10255htm国际收支结构具有可维持性可维持性的国际收支结构主要有两个方面的要求一是经济项目在长期httpbaikebaiducomview229466htm中保持平衡因为经济项目赤字必然要由资本项目的资本流入来弥补长期httpbaikebaiducomview96275htm的赤字就会造成旧债必须靠不停地借债来维持一旦资本流入减少甚至净流httpbaikebaiducomview147360htm出就会爆发债务危机另一个要求是资本项目中短期资本的比例要控制在httpbaikebaiducomview43179htm适度的范围内因为短期资本流动性和投机性很强一旦基本因素或预期因httpbaikebaiducomview10255htm素发生大的变化就会大量流出如果短期资本比例过高就会使一国的国httpbaikebaiducomview10255htm际收支不可维持放大基本因素中的不利影响四案例分析题本大共小题共分试分析人民币加入机遇和挑战分参考答案人民币加入对我国发展机遇加入可以加快人民币的国际化进程首先人民币加入可以得到多个成员国的官方认可这有助于增强持有人民币的信心提高人民币的国际可接受性和金融便利性提升人民币的影响力其次属于当前国际货币体系与规则的一部分人民币加入意味着人民币跻身全球主要货币之一也意味着我国对现有国际规则的承认与接受可以提升我国在国际货币体系中的主体地位得分阅卷人民币加入可以促进我国的对外直接投资人民币加入可以降低市场主体持有人民币的成本增强外界使用人民币的信心和热情改善我国经济发展的人民币加入可以促进中国金融业的改革和开放加入的一个重要标准就是货币可自由使用因此加入可以倒逼国内资本账户的开放利率市场化的改革以及汇率制度的调整并提升金融体系的监管效率人民币加入也具有重要的政治意义人民币加入可以提高的代表性和合法性撬动国际货币体系改革并最终实现国际储备货币的多元化不过值得提出的是加入并不一定意味着人民币就成为了全球储备货币全球储备货币主要取决于其他国家对该货币的接受程度目前可以将货币是否被纳入的数据库单独统计作为储备货币的一个参考标准譬如瑞士法郎虽然没有进入但却是储备货币日元虽进入了的货币篮子但由于经济低迷年第四季度日元在已分配的官方外汇储备中的占比仅为人民币加入也带来新的挑战人民币加入可能会提高金融系统和宏观经济的风险加入需要加快人民币浮动汇率制度的建设和资本账户开放的进程可能放大金融系统和宏观经济的波动特别是在当前世界经济动荡金融资本跨境流动频繁的情况下资本项目自由兑换进程的加快带来的风险必须提前防范人民币加入之后中国需要在国际经济中承担更多的责任随着人民币国际化程度的提高以及人民币储备货币地位的上升需要付出更大的努力来维持人民币币值的坚挺人民币加入要求我国做遵守国际规则的负责任大国在国际上承担更多的义务譬如在经济紧张时承担最后贷款人的职能罗伯特蒙代尔提出用财政政策和货币政策的搭配来解决内部均衡和外部平衡的矛盾假设我国经济处于点如下图我们以预算作为财政政策的代表用横轴表示以利率作为货币政策的代表以纵轴表示如何通过财政政策与货币政策搭配调整达到我国内外均衡实现经济可持续增长目的参考答案在财政政策与货币政策的搭配图中曲线表示内部均衡在这条线上国内经济达于均衡在这条线的左边国内经济处于衰退和失业在这条线的右边国内经济处于膨胀曲线表示外部平衡在这条线上国际收支达于平衡在这条线的上边表示国际收支逆差这条线的下边表示国际收支顺差沿预算轴线向右移动表示财政政策的扩张预算增加向左移动表示财政政策的紧缩预算削减沿利率货币政策的代表轴线向上移动表示货币政策的扩张银根放松向下移动表示货币政策紧缩银根收缩曲线和曲线的斜率都为负表示当一种政策扩张时为达到内部均衡或外部平衡另一种政策必须紧缩或另一种政策紧缩时另一种政策必须扩张曲线比曲线更陡峭是因为蒙代尔假定相对而言预算对国民收入就业等国内经济变量影响较大而利率则对国际收支影响较大在上述假定条件下蒙代尔认为当国内宏观经济和国际收支都处于失衡状态时比如在区间的点时就采用财政政策来解决经济衰退问题扩大预算使点向移动同时应采用紧缩性货币政策来解决国际收支问题使点向点移动扩张性财政政策与紧缩性货币政策的如此反复搭配使用最终会使点切近点在点上表示国内经济达于均衡和国际收支达于平衡即国际收支均衡上述政策搭配的原理可同样推广到区间区间和区间由此我们得到如下几种搭配财政政策与货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策失业衰退国际收支逆差扩张紧缩通货膨胀国际收支逆差紧缩扩张通货膨胀国际收支顺差紧缩扩张失业衰退国际收支顺差扩张扩张