国际金融

第一章1英国某公司从德国进口一批医疗设备双方商定以美元计价总价值USD100万3个月后付款签约时市场汇率为GBPUSD17520以此汇率计算英国进口商需支付GBP5708万100万175205708万但3个月后英国某公司办理支付时美元升值汇率变为GBPUSD16520问题1在这一交易过程中外汇风险是否存在如果存在存在于哪一方2在此情况下属于哪一种类型的外汇风险3英国某公司需支付多少英镑4存在风险的一方损失的金额是多少从案情来看英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的时间是3个月计价货币美元在此期间汇率上升所以在付款时英国进口商需用6053万英镑100万165206053万比签订合同时多支付了345万英镑6053万5708万345万因此在这一交易过程中英国进口商蒙受了对外贸易结算中汇率升值的风险2我国某金融机构在日本筹集一笔金额100亿日元的资金以此向国内某企业发放10年期美元固定利率贷款贷款利率为8当时美元兑日元的汇率为USD1JPY200该金融机构用100亿日元兑换5000万美元但10年后美元兑日元的汇率为USD1JPY110届时应偿还100亿日元问题1在此情况下属于哪一种类型的外汇风险2该金融机构需用多少美元才能偿还100亿日元的借款3该金融机构在筹资过程中承担的风险金额是多少分析此案例中属于债权债务的清偿风险由于我国某金融机构在日本筹资100亿日元其形式是在国内向某企业发放美元贷款按当时汇率计算只需5000万美元即可兑换100亿日元到期收回本金和利息共计9000万美元5000万5000万8109000万但是10年以后美元与日元的汇率发生较大变化美元大幅度贬值而该金融机构需要90909万美元100亿11090909万仅能偿还100亿日元的本金由此可见该金融机构连借款的本金都难以弥补这就是该金融机构因日元汇率上浮所蒙受的损失3我国某公司与银行签订购买3个月远期100万美元用于支付进口货款协定汇率为USD1CNY827603个月后该公司需支付82760万人民币元买入100万美元以支付进口所需要的货款此时汇率已变为USD1CNY82820问题1在这一交易过程中外汇风险是否存在如果存在存在于哪一方2在此情况下属于哪一种类型的外汇风险3蒙受损失的一方损失的金额是多少分析从案例中我们不难看出美元汇率较三个月前上涨了由于该公司事先与银行签订了3个月远期外汇买卖合同所以应按合同中的汇率交割该公司支付8276万元可获100万美元而此时的汇率为USD1CNY82820作为银行来说少收人民币06万元银行遭受了外汇买卖的风险4某公司在美国的分公司于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件至今仍未出库使用购入时汇率USD1CNY727由于人民币汇率改革第三季度会计决算日汇率USD1CNY709请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险分析20万美元72770936万CNY母公司合并报表时该笔存货账面上少了36万人民币第二章1升水或贴水点数如何确定英国伦敦市场的利息率为95美国纽约市场的利息率为7伦敦市场的美元即期汇率为1英镑196美元在其他条件不变的情况下三个月美元的会发生什么变化为什么三个月远期的美元的升贴水具体数字是多少具体汇率是多少升贴水折年率是多少升水19695731212美分19600001219480001201219600325套汇两地同一时间香港100美元77807港元纽约100美元77507港元则投机者将在香港卖出100美元买入77807港元并汇入纽约在纽约卖出77507港元买回100美元盈利3港元三地同一时间伦敦100英镑200美元法兰克福100英镑210欧元纽约100美元110欧元则投机者将在纽约市场用200美元购进220欧元然后在法兰克福卖出210欧元买回100英镑最后在伦敦卖出100英镑买回200美元利润10欧元假设某日伦敦市场GBP1USD14200纽约市场USD1CAD15800多伦多市场GBP100CAD22000试问1是否存在套汇机会2如果投入100万英镑或100万美元套汇利润各为多少套利A非抛补套利如果美国6个月期的美元存款利率为6英国6个月期的英镑存款利率为4英镑与美元的即期汇率为GBP1USD162这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利试问假设6个月后即期汇率1不变2变为GBP1USD1643变为GBP1USD1625其套利结果各如何略去成本在英国存款本利和505041251万英镑在美国存款本利和16250万81万美元81万81万6128343万美元18343162515万英镑获利5000英镑2834316450872万英镑亏损1280英镑3834316255134万英镑获利3400英镑B抛补套利上例中其它条件不变但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险假设6个月期英镑与美元汇率为GBP1USD1626那么6个月后该投资者将8343万美元存款调回英国时可以得到834316265131万可以无风险地获利3100英镑掉期日本某公司现筹得资金100万美元在美国定购价值100万美元的机械设备3个月后付款当前国际金融市场的汇价为1美元153日元而3个月日元远期为1美元150日元问如何利用掉期交易规避风险掉期交易操作过程1卖出100万美元即期外汇2买入3个月的100万美元远期外汇计算1按照即期汇率以100万美元购买15300万日元2按照远期汇率以15000万日元买入100万美元则可有300万日元的盈利练习某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为即期1554715590一个月7060两个月8590三个月110100问1各期的汇水情况如何2各期汇率是多少3如果英国某公司有一笔三个月到期的应付贷款20万美元该公司当即与银行签订购买三个月20万美元的远期合同试求该公司应当支付的英镑成本是多少2某日香港即期汇率USD1HKD7751077525纽约外汇市场即期汇率USD1HKD7740077420问若以100万美元进行套汇可获利多少外汇期货交易假设6月10日美国通用公司从法国进口价值125000欧元的货物3个月后支付货款市场即期汇率为EUR1USD12200为防止3个月后欧元升值而使进口成本增加该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约面值为125000欧元约定价格为EUR1USD123003个月后欧元升值为EUR1USD12400期货价格已涨为EUR1USD12450则套期保值过程如表所示假设6月12日美国IBM公司向加拿大出口价值100万加元的货物3个月后以加元结算货款市场即期汇率为CAD1USD07590为了防止3个月后加元贬值带来的损失于是该公司便以CADlUSD07580的价格卖出10份9月到期的加元期货合约每份10万加元避险3个月后如果加元果然贬值9月市场即期汇率为CADlUSD07570期货价格为CADlUSD07560则套期保值过程如表所示A买入套期保值多头套期保值在期货市场上先买进后卖出例题某英国公司1月20号进口15万美元的商品6月20号支付货款1月20号的即期汇率为GBP1USD15该公司担心支付货款时美元升值假设6月20日的汇率为GBP1USD145每个标准化合同金额为375万元问该公司如何进行套期保值操作现汇市场期货市场1月20日按当日汇率115买进15万应支付10万1月20日买入4份于6月份到期的美元期货合约每份375万美元汇率为115支付10万英镑6月20日按当日汇率1145买入15万实际支付103488万6月20日按汇率1145卖出4份总价值15万美元的6月份到期的美元期货合约收到103488万英镑亏1034881003488万盈1034881003488万净盈亏01月1日美国某制造商A在瑞士有一工厂该厂急需资金支付即期费用预计6月1日将可以偿还总公司A正好有闲置资金于是便汇去30万瑞郎为避免将来SF下跌带来损失A如何进行套期保值交易假设1月1日现货即期汇率SF104015期货汇率SF1040206月1日现货即期汇率SF104000期货汇率SF104005假定美国一进口商4月1日从英国出口商那里购进价值375000英镑的货物双方约定2个月后支付货款现货市场期货市场1月1日买进SF300000汇率04015SF价值1204506月1日卖出SF300000汇率04000SF价值1200001月1日卖出6月到期的SF期货合约共SF300000汇率04020SF收到1206006月1日买回即对冲6月到期的SF期货合约汇率04005SF支付120150汇价亏损450跌15点汇价盈利450跌15点净盈亏未计保值费用0当时的现汇汇率是GBPUSD19565为了避免英镑升值而增加进口成本该进口商决定进行套期保值他买入6份6月期的英镑期货合约期货价格是GBPUSD19590每份合约的交易单位是62500英镑2个月后英镑果真升值了这时的现汇汇率是GBPUSD19625而6月期的英镑期货合约价格是GBPUSD19725时间现货市场期货市场4月1日买入货物总价375000英镑现汇汇率GBPUSD19565总价值375000195657336875美元买入6份6月期的英镑期货合约期货价格GBPUSD19590总价值66250019590734625美元6月1日支付货款总价375000英镑即买入英镑现汇汇率GBPUSD19625总价值375000196257359375美元卖出6份6月期的英镑期货合约期货价格GBPUSD19725总价值662500196357363125美元盈亏损失2250美元盈利16875美元B卖出套期保值空头套期保值在期货市场上先卖出后买进例题某英国出口商于1月1号出口一批商品6月1号将收进15万美元的货款1月1号的即期汇率为GBP1USD15该公司担心6月的美元会贬值假设6月1号的即期汇率为GBP1USD165每一标准合同金额为375万美元问该公司如何进行套期保值现货市场期货市场1月1日卖出价值15万美元的货物汇率GBP1USD15总价值10万英镑6月1日收到15万美元的货款汇率GBP1USD165价值9091万英镑1月1日卖出6月到期的4份美元期货合约共15万美元汇率GBP1USD15收到10万英镑6月1日买入6月到期的美元期货合约4份共15万汇率GBP1USD165支付9091万英镑亏0909万英镑盈利0909万英镑净盈亏未计保值费用0时间现货市场期货市场3月1日卖出货物总价100万瑞士法郎现汇汇率CHFUSD08656总价值100万08656865600美元卖出8份6月期的瑞士法郎期货合约期货价格CHFUSD08636总价值812500008636863600美元6月1日收到货款总价100万瑞士法郎现汇汇率CHFUSD08586总价值100万08586858600美元买入8份6月期的瑞士法郎期货合约期货价格CHFUSD08676总价值812500008676857600美元盈亏损失7000美元盈利6000美元假定美国的一出口商3月1日向瑞士出口一批货物总价值为100万瑞士法郎双方商定以瑞士法郎结算3个月后收回货款当时的现汇汇率为1瑞士法郎08656美元期货价格为1瑞士法郎08636美元每份合约的交易单位是125000瑞士法郎为了避免瑞士法郎贬值的风险该出口商决定进行套期保值b相反地如果3个月后瑞士法郎的汇率不降反升此时现汇汇率为CHFUSD08696而期货价格为CHFUSD08666则该出口商的套期交易过程时间现货市场期货市场3月1日卖出货物总价100万瑞士法郎现汇汇率CHFUSD08656总价值100万08656865600美元卖出8份6月期的英镑期货合约期货价格CHFUSD08636总价值812500008636863600美元6月1日收到货款总价100万瑞士法郎现汇汇率CHFUSD08696总价值100万08696869600美元买入8份6月期的瑞士法郎期货合约期货价格CHFUSD08666总价值812500008666866600美元盈亏盈利4000美元损失3000美元外汇期权交易英国公司出口获利润3000万美元6个月后到账设即期汇率为GBPUSD17因为担心美元贬值给公司带来损失于是按期权协定买6个月期权汇率为GBPUSD175期权费为10万英镑如果6个月后即期汇率是180则该公司应否执行期权解是否执行期权要看两种情况下的比较情形1不行权USD3000万18GBP166667万情形2行权USD3000万175GBP171429万结论应执行能多得GBP4762万期权费扣除10万后获利3762万德国某公司从美国进口100万美元的设备三个月后付款为避免汇率上升的损失以DM0015USD的价格购进三个月期100万美元的看涨期权协定汇价为USD1DM17800共支付15万马克的期权费则不论三个月后汇率如何变化该公司都有权以USD1DM17800的汇率买入100万美元三个月后现汇市场USD1DM18200行使期权以178万德国马克买入100万美元加15万期权费共花费1795万马克USD1DM17600放弃期权以176万德国马克买入100万美元加15万期权费共花费1775万马克USD1DM17800放弃期权和使用期权的结果一样以178万德国马克买入100万美元加15万期权费共花费1795万马克