国际金融

计算题1伦敦市场的短期利率为95同期纽约市场为7英镑对美元的即期汇率为GBP1USD19600美元3个月的远期升水为001此时投资者在纽约市场上借入100万美元进行套利他可以获利多少解题过程英镑对美元的三个月远期汇率为GBPUSD1960000119500在纽约市场的本利是1001731210175万美元在伦敦市场的本利和为1001953121965323万英镑52231951017500985万美元答可以获利00985万美元2某机构预期欧元会对美元升值于是以每欧元006美元的期权费用买入一份执行价格为EUR1USD118的欧元看涨期权请画出其收益图并求出盈亏平衡点解析本题目考察的是买入看涨期权最大的损失为期权费006美元横轴表示欧元兑美元的汇率纵轴表示的是看涨期权的收益因此纵轴的最低点为负的006美元在期权价格点即118点出买入者执行和不执行期权损失是一样的但是一旦汇率超过118时买入者的损失开始减少收益开始增加因此选择执行期权到124即118006时执行期权的收益为0也就是没有损失了之后收益随着汇率的上升继续增加没有封顶简答题1简要论述第一代金融危机理论模型的主要内容及其结论为促进本国的经济快速发展一些国家实行扩张财政政策导致财政支出大于财政收入形成财政赤字由于经济没有得到相应的发展没法通过增加税收来弥补财政赤字只能依靠增加货币发行量弥补财政赤字同时又由于实施扩张性的货币政策使得货币供应量增加引起通货膨胀通货膨胀舍得货币对内贬值由于货币的对内贬值决定货币的对外价值因此要求货币对外贬值但实行的是固定汇率制度货币对外不能贬值这样必然使得货币实际汇率和名义汇率产生偏差投机者认识到这一情况后就对货币进行攻击大量增加外币头寸使得该国货币对外贬值政府动用外汇储备进行干预抛售外汇储备购买本国货币当外汇储备枯竭货币危机就产生了结论是宏观基本因素的不协调是爆发货币危机的根本原因持续财政赤字货币化与固定汇率制的矛盾2简要概述布雷顿森林体系的主要内容1形成了以美元为中心的汇率体系美元和黄金挂钩世界各国货币和美元挂钩2美元充当国际储备货币世界各国经济往来和国际贸易结算大多数是使用美元3采用多种途径来调节国际收支平衡主要包括通过国内经济政策向国际货币资金组织申请贷款根据国际收支的不同状况采取不同的经济政策等手段来调节一个国家的国际收支4由国际货币资金组织权力维护布雷顿森林体系3当货币投机者预计某一国货币即将贬值他是如何对一个国家的货币进行攻击该国中央银行主要采取哪两种选择来应对货币投机者的攻击如果投机者预期一种货币将会在未来的某一时刻对美元贬值或可迫使其对美元贬值他们便先借入该种货币然后再在外汇即期市场上按当前汇率卖出这种货币买进美元若这种货币果真贬值投机者便可以按较低的汇率即用较少的美元买回这种货币并以还贷并支付利息还本付息后所剩余的美元即构成投机者收益如果预期的货币贬值没有发生投机者就会因必须支付贷款利息而遭受损失该国中央银行主要采取两种选择来应对货币投机者的攻击第一是政府提高本国货币的利率加大投机者的借入成本二是动用外汇储备买入本国货币减少本国货币在市场上的供给防止货币贬值4简要概述凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论认为货币需求是人们愿意保持货币的一种心理倾向货币需求的实质就是流动偏好货币和需求动机有三点第一为交易动机即经济单位个人及家庭为应对商品与劳务支出在收入与支出的一段时间内必须保持一定数量的货币第二位预防动机2或谨慎动机即为防备意外或不时之需必须保持一定数量的货币第三为投机动机即为了随时根据市场行情变化购买债券进行投机谋利必须保持一定数量的货币三种动机中凯恩斯认为货币的交易需求和预防动机依存于收入的多少收入越多需求量越大因此交易需求和预防动机为收入的递增函数若以L1表示货币交易动机和预防动机的需求函数Y表示国民收入则L1L1Y如以L2表示满足资产需求的货币投机需求量L2表示决定于利率水平的货币投机需求函数R表示利率则L2L2R货币的总需求量就是LL1L2L1YL2R5简述金本位制度下汇率的决定和波动规则答金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度包括金币本位制金块本位制和金汇兑本位制金币本位制goldspeciestandard盛行于19世纪中期至20世纪初期属于完全的金本位制度后两种金本位制出现于由金铸币流通向纸币流通过渡和第二次大战后对黄金与货币兑换实行限制的时期而且存在的时间较短属于不完全的金本位制度通常金本位制度主要是指金币本位制在金币本位制下在金币本位制下在金币本位制下在金币本位制下汇率波动的规则是汇率波动的规则是汇率波动的规则是汇率波动的规则是汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价汇率围绕铸币平价根据外汇市场根据外汇市场根据外汇市场根据外汇市场的供求状况的供求状况的供求状况的供求状况在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动在黄金输出点与输入点之间上下波动当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时低于黄金输入点时低于黄金输入点时低于黄金输入点时就会引起黄金的跨国流动就会引起黄金的跨国流动就会引起黄金的跨国流动就会引起黄金的跨国流动从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内论述题论述国际收支不平衡对经济的影响以及对国际收支不平衡的调节方法一国际收支不平衡对一国经济的影响持续的大规模的国际收支逆差对一国经济的影响表现在一下几个方面1不利于对外经济交往存在国际收支逆差的国家会增加对外汇的需求而外汇的供给不足从而促使外汇汇率上升本币贬值本币的国际地位降低可能导致短期资本外逃2如果一国长期处于逆差状态不仅会严重消耗一国的储备资产而且还会使该国的偿债能力降低持续的大规模的国际收支顺差也会对一国经济带来不利的影响具体表现在1持续性顺差会使一国所持有的外国货币资金增加或者在金融市场上发生抢购本国货币的情况这就必然产生对本国货币需求量的增加由于市场法则的作用本国货币对外国货币的汇价就会上升不利于本国商品的出口2持续性顺差会导致一国通货膨胀压力加大3一国国际收支持续顺差容易引起国际摩擦而不利于国际经济关系的发展可见一国国际收支持续不平衡时无论顺差还是逆差都会给该国经济带来危害政府必须采取适当的调节以使该国的国内经济和国际经济得到健康发展二国际收支不平衡的调节1自动调节机制所谓自动调节机制是在持续逆差的情况下由于外汇供不应求二本币相对过剩则本币对外贬值出口商品价格竞争力提高而进口商品价格竞争力下降从而扩大出口限制进口2财政政策财政政策主要是采取所见或者扩大财政开支和调整税率的方式以调节国际收支的顺差或者逆差如果国际收支发生逆差则第一可消减政府财政预算压缩财政支出由于支出乘数的作用国民收入减少国内社会总需求下降物价下跌增强出口商品的国际竞争力进口需求减少从而改善国际收支第二提高税率国内投资利润下降个人可支配收入减少导致国内投资和消费需求降低在税赋乘数的作用下国民收入倍减迫使国内物价下降扩大商品出口减少进口从而缩小逆差3货币政策货币政策主要通过调整利率来达到政策实施目的调整利率是指调整中央银行贴现率进而影响市场利率以抑制或刺激需求影响本国商品进出口达到国际收支平衡的目的当国际收支逆差时政府可实行紧缩的货币政策即提高中央银行贴现率使市场利率上升以抑制社会总需求迫使物价下降出口增加进口减少资本也大量流入本国从而逆差逐渐消除国际收支恢复平衡相反国际收支产生逆差则可实行扩张的货币政策即通过降低中央银行贴现率来刺激社会总需求迫使物价上升出口减少进口增加资本外流从而顺差逐渐减少国际收支恢复平衡4汇率政策汇率调整政策是通过改变外汇的供需关系并经由进出口商品的价格变化资本融进融出的实际收益或成本的变化等渠道来实现对国际收支不平衡的调节当国际收支初夏你逆差时实行货币贬值当国际收支出现顺差时实行货币升值5直接管制政策当财政货币汇率这些政策的实施不能立即受到效果其发挥效应的过程过长因此各国还必须采用直接的管制政策来干预国际收支