浅析实物期权对项目风险及评估结果的影响.doc

浅析实物期权对项目风险及评估结果的影响王俊内容提要实物期权是金融期权在实物资产非金融资产上的拓展该概念的提出深刻地改变了投资者对待风险的态度同时也造成项目评估的革命性变革本文在简单介绍实物期权概念之后再通过实例来说明实物期权概念的引入对项目风险及评估结果的影响关键词实物期权项目评估金融期权风险实物期权概念由的梅尔斯教授首先提出它是金融期权在实物资产非金融资产上的拓展金融期权往往在合约中进行详细地说明但是实物期权一般都是隐含在投资项目之中只有通过仔细的辨别和分析才能得到确认实物期权概念的引入将彻底改变投资者对待风险的态度在引入实物期权概念之前在投资者风险厌恶的假设下任何风险的增加都将导致投资者收益的降低风险只能给投资者带来痛苦和灾难但是在引入实物期权之后即使在投资者风险厌恶的假设之下我们将发现有时在风险增加的同时也导致投资者收益的增加风险成为投资者利润的源泉同样实物期权概念也将对项目评估产生革命性的变革项目评估的经典方法就是计算项目的净现值如果一个项目的净现值为正那么这个项目是可行的相反的如果一个项目的净现值为负那么这个项目是不可行的实际上净现值法是基于特定的假设之上要使净现值法有效必须