课题项目三筹资管理授课形式理论理实一体实训验其它学时安排本单元总学时其中理论学时实践学时教学内容及目标了解企业筹资的渠道与方式类型与原则各种筹资方式优缺点理解企业筹资动机理解杠杆原理并掌握相关概念能够采用销售百分比法和资金习性预测法预测资金需要量掌握个别资本成本加权平均资本成本的计算能够利用杠杆原理计算经营杠杆财务杠杆系数和总杠杆系数能够通过比较资本成本法和每股收益分析法确定最佳资本结构思政目标实事求是预测资金需要以企业利益为重做出最佳决策做到精通业务业财融通教学重点及难点重点销售百分比法和资金习性预测法预测资金需要量个别资本成本加权平均资本成本的计算难点利用杠杆原理计算经营杠杆财务杠杆系数和总杠杆系数比较每股收益分析法确定最佳资本结构授课对象学情分析该课程的授课对象基本上未接触过财务管理相关知识部分学生虽接触过财务管理知识但基础不扎实在前期学习中认为该课程难度较大需要放慢进度夯实基础虽然没有专业基础但学生具有较强的学习热情和良好的学习习惯接受能力较强教学媒介数字化资源浙江省高等学校精品在线开放课程共享平台教材所附知识点视频二维码软硬件平台蓝墨云班课授课地点教学设计可加页复习巩固什么是风险怎么对风险进行分类风险如何衡量投资收益如何衡量在权衡收益与风险的基础上如何进行投资方案选择新课导入导入案例教材案例问集团有哪些资金来源集团可以采取哪些措施应对资金链断裂的危机教学随笔任务筹资管理概述演绎示范一筹资的含义筹资是企业根据其生产经营对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要向外部有关单位个人以及从企业内部通过一定的渠道采取适当的方式筹措和获取所需资金的一种行为二企业筹资动机创立性筹资动机企业设立时取得资本金最低注册资本限额已取消形成开展经营活动的基本条件购建设备垫支流动资金支付性筹资动机满足经营业务活动的正常波动扩张性筹资动机扩大生产规模追加对外投资调整性筹资动机调整资本结构偿还到期债务债务结构内部调整优化资本结构合理利用杠杆效应债务资本比重大财务风险大股权资本比重大资本成本高三企业筹资渠道与方式筹资渠道筹措资金的来源从哪里得到资金筹资方式筹措资金的形式如何得到资金筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票留存收益银行借款发行债券商业信用融资租赁国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金对应关系一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道同一渠道的资金可采用不用的方式取得四企业筹资的分类资金来源范围不同内部筹资初创期可分配利润利润分配政策外部筹资成长期向外部筹集资金资金使用期限不同长期筹资年短期筹资年资金权益特性不同股本资本股东债务筹资债权人混合筹资兼具是否借助金融机构为媒介直接筹资不通过金融机构直接从社会间接筹资借助银行和非银行金融机构五企业筹资管理原则淘宝店主进货渠道从哪进货义务小商品市场四季青市场海外专卖店方式怎么取得货物筹措合法规模适当筹措及时来源经济任务筹资方式一权益资金筹资筹资方式具体内容优缺点吸收直接投资种类吸收国家投资吸收法人投资吸收社会公众投资出资方式货币资产出资实物出资土地使用权出资工业产权出资优点手续相对比较简便筹资费用较低能够尽快形成生产能力容易进行信息沟通缺点资本成本较高企业控制权集中不利于企业治理不利于产权交易发行股票种类按股东权利和义务普通股优先股按股票有无记名记名股不记名股按发行对象和上市地点股股股股股等优点有利于公司自主管理自主经营能增强公司的社会声誉筹资风险较小缺点普通股的资本成本较高容易分散原有股东的控制权利用留存收益筹资途径提取盈余公积金未分配利润优点不用发生筹资费用维持公司的控制权分布缺点筹资数额有限二负债资金筹资筹资方式具体内容优缺点银行借款种类按提供贷款的机构政策性银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款按机构对贷款有无担保要求信用贷款担保贷款按企业取得贷款的用途基本建设贷款专项贷款流动资金贷款程序提出申请银行审批签订合同取得借款信用条件信贷额度周转信贷协定补偿性余额保护性条款优点筹资速度快筹资成本低借款弹性好缺点财务风险大限制条款多筹资数量有限例行性保护条款一般性保护条款特殊性保护条款借款利息的支付方式收款法贴现法加息法发行债券种类按是否记名记名债券无记名债券按是否能够转换成公司股权可转换债券不可转换债券按有无特定财产担保担保债券信用债券程序作出决议提出申请公告募集办法委托证券经营机构发售交付债券收缴债券款登记债券存根簿优点一次筹资数额大提高公司的社会声誉筹集资金的使用限制条件少缺点发行资格要求高手续复杂资本成本较高商业信用类型应付账款成本现金折扣应付票据预收账款优点筹资便利筹资成本低限制条件少缺点期限一般较短若取得现金折扣时间会更短若放弃现金折扣资本成本较高总结权益资金和负债资金的区别区别点负债资金筹资权益资金筹资资本成本低利息可抵税投资人风险低要求回报低高股利不得抵税股票投资人风险大要求回报高公司控制权不分散控制权分散控制权筹资风险高到期还本支付固定利息低无到期日没有固定的股利负担资金使用限制限制条款多限制少总结归纳筹资动机创立性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金筹资方式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁发行可转换债券发行认股权证等筹资分类资金来源范围不同内部筹资外部筹资资金使用期限不同长期筹资短期筹资资金权益特性不同股本资本债务筹资注意优缺点是否借助金融机构为媒介直接筹资间接筹资筹资管理原则筹措合法规模适当筹措及时来源经济任务资金需要量预测复习巩固试比较权益资金筹资和负债资金筹资的区别新课导入假设你刚当上一家大公司的总经理你所面临的第一个决策是要推行一项修缮公司仓储配送系统计划这项计划需要多少资金演绎示范一销售百分比预测法一方法概述未来销售收入变动百分比随销售变动的资产负债表项目二基本假设部分资产和负债随销售的变化而成正比例变化其他资产和负债固定不变所有者权益中除留存收益外其他项目不变未来的销售量已知三基本步骤确定敏感性资产和敏感性负债项目会判断一般题目会告诉敏感性项目随销售额的变动发生正比例变动的项目敏感性资产项目流动资产项目基期产能饱和的固定资产净值敏感性负债项目流动负债项目非敏感性项目短期内不会随销售额变动而改变的项目长期资产长期负债实收资本计算销售百分比确定敏感性资产与敏感性负债与销售额的稳定比例关系确定需要增加的筹资数量预计由于销售增长而需要的资金需求增长额扣除利润留存后即为所需要的外部筹资额注意若非敏感性资产增加外部融资量也应相应增加即有外部融资量式中为随销售而变化的敏感性资产为随销售而变化的敏感性负债为基期销售额为预测期销售额为销售变动额为敏感资产与销售额关系百分比为敏感负债与销售额关系百分比为销售净利率净利润销售收入教材销售百分比法概念如何理解销售收入生产量原材料等净利润预测期销售额销售净利率追加资金量为利润留存率净利润分配给股东的股利净利润总结归纳区分敏感性资产和非敏感性资产外部融资需求任务筹资成本管理杠杆原理复习巩固如何测算资金需要量新课导入阿基米德给我一个支点我可以撬动整个地球杠杆原理即使给他一个支点去哪找一根合适的杠杆演绎示范一杠杆的基本概念由于特定费用的存在导致某一财务变量以较小幅度变动时另一相关财务变量会以较大幅度变动财务管理中的杠杆效应包括经营杠杆财务杠杆总杠杆二知识储备知识延伸一成本习性含义成本总额业务量固定成本成本总额在一定时期和一定业务量范围内不因业务量变动而保持固定不变的成本如行政管理人员工资办公费固定资产折旧费特点从总额来看固定成本总额不受业务量变动的影响保持相对固定从单位成本来看单位固定成本随着业务量的变动呈反向变化变动成本成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量变动而成正比例变动的成本如直接人工直接材料特点从总额来看变动成本总额随着业务量的增减变动成正比例变动从单位成本来看单位变动成本不受业务量变动影响保持相对固定混合成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量变动而成非正比例变动的成资金总需要量外内外部融资需求量留存收益特定费用固定经营成本经营杠杆固定财务费用财务杠杆固定经营成本财务费用总杠杆依存关系本可分解为变动成本部分和固定成本部分总成本固定成本单位变动成本业务量即二边际贡献和息税前利润边际贡献贡献边际贡献毛益创利额销售收入减去变动成本后的差额边际贡献总额销售收入变动成本单位边际贡献单价单位变动成本息税前利润支付利息和缴纳所得税之前的利润息税前利润销售收入总额变动成本总额固定成本单价单位变动成本销售量固定成本边际贡献总额固定成本三杠杆与风险一经营杠杆效应经营杠杆由于固定成本固定生产成本的存在销售收入销售量较小的变化将导致息税前利润较大的变化注意固定成本的存在是经营杠杆的前提经营杠杆系数定义公式企业息税前利润变动率相当于业务量变动率的倍数经营杠杆系数息税前利润变动率销售量变动率实际杠杆系数预测公式只知基期数据注意推导过程由定义公式推导经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润预期杠杆系数说明下标表示基期数据下标表示预测数据经营杠杆与经营风险经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险情况下只要有固定经营成本存在受销售价格销售数量固定成本比重成本水平影响销售价格销售数量固定成本比重成本水平经营杠杆系数越大经营风险也大反则反之二财务杠杆效应财务杠杆由于固定性资本成本利息费用和优先股股利的存在而使企业的普通股收益或每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象注意固定性资本成本的存在是财务杠杆的前提财务杠杆系数定义公式每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数财务杠杆系数普通股每股收益变动率息税前利润变动率实际杠杆系数每股收益净利润普通股股数息税前利润利息所得税税率普通股股数预测公式只知基期数据注意推导过程由定义公式推导财务杠杆系数基期息税前利润基期息税前利润税前债务利息预期杠杆系数财务杠杆与财务风险财务风险是指利用负债资金时增加了破产机会或普通股利润大幅变动机会所带来的风险即因负债筹资而引起的股东收益的不确定性受债务资本利息息税前利润影响债务资本比重债务利息息税前利润财务杠杆系数越大财务风险越大反则反之企业没有负债也没有优先股无财务杠杆效应也无财务风险三总杠杆效应总杠杆效应复合杠杆联合杠杆综合杠杆由于固定的生产经营成本和固定的财务费用的共同存在而导致普通股每股收益的变动大于产销量变动的杠杆效应总杠杆系数定义公式每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数总杠杆系数普通股每股收益变动率销售量变动率实际杠杆系数预测公式只知基期数据注意推导过程由定义公式推导总杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润税前债务利息预期杠杆系数总杠杆系数经营杠杆系数财务杠杆系数总杠杆与总风险综合风险复合风险总杠杆系数越大总风险越大反则反之降低总杠杆系数的途径降低经营杠杆系数降低财务杠杆系数既降低总杠杆系数又降低财务杠杆系数经营风险与财务风险反向搭配资产结构资本密集型企业固定资产比重大高经营杠杆低财务杠杆权益资本劳动密集型企业变动成本比重大低经营杠杆高财务杠杆债务资本生命周期初创阶段产销量大高经营杠杆低财务杠杆权益资本扩张成熟阶段产销量小低经营杠杆高财务杠杆债务资本总结归纳杠杆引起杠杆的因素计算公式特点记忆经营杠杆固定成本有存在固定经营成本销售价格销售数量固定成本比重成本水平经营杠杆系数越大经营风险也大反则反之财务杠杆固定性资本成本利息费用和优先股股利债务资本比重债务利息息税前利润财务杠杆系数越大财务风险越大反则反之企业没有负债也没有优先股总杠杆固定的生产经营成本和固定的财务费用总杠杆系数越大总风险越大反则反之经营风险与财务风险反向搭配实验三杠杆原理实验目的理解杠杆原理并掌握相关概念掌握三大杠杆计算能够利用杠杆原理计算经营杠杆财务杠杆系数和总杠杆系数知识回顾分钟杠杆引起杠杆的因素计算公式特点经营杠杆固定成本有存在固定经营成本销售价格销售数量固定成本比重成本水平经营杠杆系数越大经营风险也大反则反之财务杠杆固定性资本成本利息费用和优债务资本比重债务利息息税先股股利前利润财务杠杆系数越大财务风险越大反则反之企业没有负债也没有优先股总杠杆固定的生产经营成本和固定的财务费用总杠杆系数越大总风险越大反则反之经营风险与财务风险反向搭配实验实施分钟学生在浙江省高等学校精品在线开放课程共享平台上完成客观题填空题的步骤上传至蓝墨云班课根据平台汇总的错误情况讲解实验总结分钟外部需要量预测不能准确判断敏感性资产和敏感性负债不能根据和增长率计算留存收益杠杆不能灵活运用公式不能逆运用公式任务筹资成本管理资本成本与资本结构优化复习巩固财务管理有哪三大财务杠杆如何计算试阐述杠杆与风险的关系新课导入假设你刚当上一家大公司的总经理你所面临的第一个决策是要推行一项修缮公司仓储配送系统计划经测算这项计划将花费公司万元预计接下来的年中每年可以节约万元分析作为总经理为了作出正确的决策必须考察资本市场所提供的报酬率估计项目的资本成本演绎示范一资本成本概述一资本成本含义企业为筹集和使用资本而付出的代价包括筹资费用和占用费用筹资费用含义资本筹措过程中为获取资本而付出的代价举例向银行支付的借款手续费因发行股票公司债券而支付的发行费特点通常在资本筹集时一次性发生在资本使用过程中不再发生处理视为筹资数额的一项扣除占用费用含义资本使用过程中因占用资本而付出的代价举例向银行等债权人支付的利息向股东支付的股利二资本成本分类个别资本成本单一融资方式本身的资本成本由不同筹资方式形成债务资本成本银行借款资本成本公司债券资本成本融资租赁资本成本权益资本成本优先股资本成本普通股资本成本留存收益资本成本加权平均资本成本综合资本成本个别资本成本的加权平均数边际资本成本追加筹资时的综合资本成本每增加一单位资金增加的成本二资本成本计算一基本模式一般模式实际工作中资本成本用年资金占用费与筹资净额的比率作为衡量指标资本成本率年资金占用费筹资净额年资金占用费筹资总额筹资费用年资金占用费筹资总额筹资费用率二个别资本成本计算个别资本成本计算公式说明银行借款资本成本利息所得税税率筹资总额筹资费率筹资费用借款手续费占用费用借款利息实际借款成本利息所得税利息计入财务费用可抵税税后资本成本债券资本成本面值票面利率所得税税率实际金额筹资费率注意溢价平价折价筹资费用较高申请发行的手续费注册费印刷费上市费等债券利息利息支出有抵税作用税后资本成本优先股资本成本优先股股利筹资总额筹资费率筹资费用发行费用优先股股利税后支付不具有抵税作用且无届满期限普通股资本成本股利增长模型预期第一年普通股股利本期支付的普通股股利资本资产定价模型普通股特点无到期日股利税后支付年股利不固定留存收益资本成本说明留存收益资本成本的确定方法与普通股资本成本的确定基本相同只是不考虑筹资费用公司税后净利润形成所有者权益实质是所有者对公司的追加投资使用这部分资金要考虑其存在着机会成本总结比较优先股资本成本普通股资本成本留存收益资本成本计算的差别个别资本成本的高低三加权平均资本成本的计算树立观念筹资决策追求的不仅是个别资本成本最低而是综合资本成本最低权数个别资本在总资本中的比重权数的确定方法按账面价值权数反映过去按市场价值权数市场价格反映现在按目标价值权数未来预计的目标市场价值反映未来三资本结构优化一资本机构的含义资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系三步解题计算个别资本成本确定权重计算加权平均资成本广义全部债务与股东权益的构成比率狭义长期负债与股东权益的构成比率本书通常指狭义的资本结构二优化资本结构的方法树立观念资本结构问题主要是负债资本比率的问题负债具有财务杠杆作用可以降低资本成本但会增加财务风险优化资本结构的目标寻求最优资本结构综合资本成本最低企业价值最大比较资本成本法基本思路计算各方案综合资本成本每股收益分析法分析法每股收益分析法就是通过寻找每股利润平衡点来选择最佳资金结构的方法每股收益无差别点两种筹资方式下每股收益相等时的息税前利润即当负债权益时题目类型单纯型的每股收益无差别点法一方案是负债筹资另一方案是权益筹资混合型每股收益分析法每一种方案既有负债筹资也有权益筹资基本思路计算每股收益无差别点决策预计的运用更多的负债筹资预计的运用更多的权益筹资预计的两种方式均可说明实际操作中可以计算每个方案的每股收益选择每股收益最高的方式总结归纳一个别资本成本和加权平均资本成本针对第二种题目类型个别资本成本计算公式银行借款资本成本利息所得税税率筹资总额筹资费率债券资本成本面值票面利率所得税税率实际金额筹资费率优先股资本成本优先股股利筹资总额筹资费率普通股资本成本股利增长模型预期第一年普通股股利本期支付的普通股股利资本资产定价模型留存收益资本成本加权平均资本成本二优化资本结构的方法比较资本成本法每股收益分析法分析法计算各方案综合资本成本选择综合资本成本最低时的资本结构计算每股收益无差别点决策预计的运用更多的负债筹资预计的运用更多的权益筹资预计的两种方式均可实验四资本成本与资本结构优化实验目的掌握个别资本成本和加权平均资本成本的计算掌握资本成本法和每股收益无差别点法确定最佳资本结构知识回顾分钟一个别资本成本和加权平均资本成本个别资本成本计算公式银行借款资本成本债券资本成本优先股资本成本普通股资本成本股利增长模型资本资产定价模型留存收益资本成本加权平均资本成本二优化资本结构的方法比较资本成本法每股收益分析法分析法计算各方案综合资本成本选择综合资本成本最低时的资本结构计算每股收益无差别点决策预计的运用更多的负债筹资预计的运用更多的权益筹资预计的两种方式均可实验实施分钟学生在浙江省高等学校精品在线开放课程共享平台上完成客观题填空题的步骤上传至蓝墨云班课根据平台汇总的错误情况讲解实验总结分钟综合运用计分析能力较差每股收益无差别点下杠杆系数及决策课后任务复习知识完成课后练习及实验预习项目四中任务项目投资的相关概念教学后记该项目公式较多需多记忆计算公式学生应比较掌握各公式区别与联系但是在应用中问题较多一是三大杠杆的定义公式的逆运用二是个别资本成本的筹资费用和占用费用的区别且每股收益无差别点法的应用生疏