新三板市场股权流动性问题评述.docx

新三板市场股权流动性问题评述关键词股权流动性做市商制度新三板市场一引言从企业的地域分布来看新三板市场挂牌公司的主要分布地是北京江苏上海和广东在北京挂牌的公司有家占总数比例为在江苏挂牌的公司有家占比在上海挂牌的公司有家占比在广东省挂牌的公司有家占比但由于我国西部地区的经济并不活跃在甘肃内蒙古青海三省总共挂牌的公司仅家因此挂牌公司在地域分布上明显不对称这可能与地方经济发展情况和基础设施建设有关总体上看新三板挂牌公司的数量在跳跃式的增加且主要服务的制造业和高科技产业可以说新三板市场不仅为我国的基础行业发展贡献出强大的力量还为企业的创新提供了融资支持但随着数量增加范围的扩大新三板市场是否能够实现预期的融资功能是值得我们探讨的本文正是想通过对股权流动性这一指标的分析来评述新三板市场的融资功能股权流动性的含义是指在较低的交易成本上即时完成一定数量交易并且还要对市场价格影响较小的交易能力这一指标能够反映出市场中股票交易的参与者的充足程度市场融资能力是否强大等二新三板市场股权流动性问题评述月度平均换手率指标月度交易额指标通过以上两个指标的图标描述我们可以知道目前新三板市场股票流动性高于年的原因主要来源于以下三个方面一是大量资金流入新三板市场二是做市商交易制度的推出三是投资者对新三板市场的兴趣与日俱增首先资金的流入会给市场带来更多的流动性场内的企业得到融资的可能性就越大换手率也越高其次在市场引入做市商制度之前大部分公司都采用的是协议转让制度这种交易制度要求的是股东和机构投资者对股票价格进行协商以议定价价格进行买卖当然这会导致两方面问题一是股东和机构投资者之间需要建立联系然而这一联系又缺乏第三方搭桥二是因为是协议的股票价格因此对于同一支股票可能存在多钟价格造成股票价格剧烈波动而做市商制度的推出则充分地解决了这两方面的问题因为做市商制度是由具备一定实力和信誉的法人充当做市商不断地向投资者提供买卖价格并按其提供的价格接受投资者的买卖要求所以做市商制度就非常完美地解决了协议转让制度中出现的两个问题即由做市商作为第三方为投资者和股东之间牵线搭桥同时它所报的价格又是市场中公司股票的唯一价格这就降低股票价格的波动性因此做市商制度的推出能够提升市场上整体的股票流动性提高了换手率同时机构投资者为不断增加成交额为未来做市提供股票储备这一行为也使得股票的成交额在不断增加由于新三板市场的不断扩容导致越来越多的企业机构投资都纷纷涌入市场特别是机构投资者看到了这个市场能够带来的丰厚利润使得他们对新三板市场的兴趣越来越浓厚随着金融产品的更新和发展已经出现了很多和新三板挂牌公司相结合的理财产品这就会让那些受到投资限制的投资者通过购买金融产品间接参与到新三板市场的股票交易这就会使得新三板市场中的股票交易越来越活跃股票流动性会越来越好新三板市场的融资能力也会进一步加强三提高新三板市场股权流动性的建议扩大做市商制度的使用范围提升股权流动性就目前情况看做市商制度的引入为新三板市场注入了非常强大的活力但是现在的新三板市场并不是所有挂牌公司都实行做市商制度拟做市转让的企业大约有家而拟使用协议转让制度的挂牌公司共有家可见未使用做市商交易制度的挂牌企业数目还是很多前面的流动性风险评述中我们已经知道做市商制度要优于协议转让制度因此我们应该扩大做市商制度的使用范围并利用这项交易制度的优势为自身获得更多的融资提高信息披露速度完善信息披露制度于新三板市场挂牌公司不断扩容导致公司前后挂牌的时间不一致也就没有统一的信息披露时间往往是有的公司披露了相关信息而有的公司并没有披露这就导致投资者并不能及时地通过公司的相关信息来了解公司的经营情况和未来的发展方向导致投资者不能及时准确地做出投资判断最终会延误公司的未来发展无法在新三板市场上得到有效融资因此应该建立起统一的信息披露时间并采取一定的监督措施将不及时披露信息的行为与公司的转板机制挂钩强化信息披露的重要性及时性和准确性放低投资者参与门槛提高市场参与度新三板市场的融资能力离不开市场内资金的充裕程度和投资者的参与目前我们从高风险的角度考虑并没有将大部分的个人投资者纳入到新三板市场的投资队伍中这就会缩减了新三板市场的投资参与范围造成市场不能持续性的活跃因此我们应该逐步放开新三板市场投资参与门槛逐步地让个人投资者加入到投资队伍中为新三板市场提供新的活力让挂牌企业得到充分的融资参考文献涂云花中国股票市场流动性及影响因素实证研究中南大学硕士学位论文闫小飞我国三板市场流动性实证研究天津大学硕士学位论