畅谈科技保险基金风险管理与投资策略研究展望.docx

畅谈科技保险基金风险管理与投资策略研究展望一引言当今时代科技创新能力已成为国家整体实力的关键组成部分之一作为创新的主体企业从事研发也具有很高风险性即承担着所谓的科技风险这类风险主要来源于项目自身的复杂性外部环境不确定性以及企业实力的局限性企业研发项目自身具有一定风险性一旦失败就会造成损失这将直接阻碍技术创新进程在市场中保险有助于进行社会管理社会互助和风险转移其与具有高风险的科技创新活动具有内在契合与互补关系在此情形下融合了科技创新与保险服务的新保险服务科技保险应运而生科技保险可以极大地保障自主创新进而在全国范围内提高企业技术创新效率对于增强国家科技实力扩大就业促进企业转型以及国民经济可持续发展等发挥着重要作用近多年来科技保险行业逐步走低具体表现为投资金额萎缩投资机构锐减已远远不能满足高新技术行业发展对风险资本的需要如果保险公司能够在考虑科技风险特殊性的基础上为科技保险基金提供完善的风险管理和投资策略进一进行科技保险投保进而极大地缓解这一状况因此针对科技保险基金风险管理与最优投资策略展开研究有助于完善科技保险体系对于推进科技创新与发展具有重要意义本文从保险公司的角度出发引入再保险概念为科技保险基金风险管理与投资策略研究提供新思路二现有研究评述国外并无科技保险这一概念但保险公司通常采用商业保险手段帮助企业规避和转移技术创新活动中的风险总结起来一般分为两种方式一是提供单独险种规避技术创新活动中的特定风险如通过知识产权保险或专利保险转移侵权风险通过过失与疏忽保险转移责任风险通过网络保险转移与电子信息安全有关的风险等另一种方式是向某一类从事特殊技术创新活动的行业提供组合式保险服务例如美国丘博保险公司针对生命科学公司提出解决方案该方案运用财产和第三者责任险的保险产品组合方式在公司面临金融风险或诉讼风险时为其提供损失保底具体包括财产和营业收入保险一般责任保险失误与过错保险在国内自年湖南省率先开展科技保险试点以来学者们先后开展了科技保险相关研究世纪年代后期任伟胡安周等探讨了在我国开展科技保险的模式和步骤陈雨露指出科技保险是对某项科学技术的理论研究新产品开发或新技术产业化以保险期内的失败为前提以等待期内无成功事实出现为条件以合同商议价为保险金额的给付保险吕文栋赵杨彭彬进一步将科技保险区别于一般人身财产保险并将其定性为一种具有集成性弱可保性正外部性以及严重信息不对称性的保险同时按照时序将科技风险划分为科技研发风险成果转化风险和市场风险王香兰李树利研究了我国科技保险现状及存在的问题并提出促进科技保险发展的若干对策刘骅通过界定科技保险的创新行为目标指出科技保险产品创新的原则流程和方向此外科技部和中国保监会联合制订了为高新技术企业提供科技保险服务的相关规定先后出台了一系列政策文件确定了个科技保险试点地区并将科技保险产品从最初的个扩展为多个险种目前我国已经具备了发展科技保险的条件科技保险在一定程度上发挥了风险保障和经济补偿功能这些研究主要围绕科技保险内涵界定现有科技保险实施现状评价以及科技保险新险种开发而展开在科技保险实践方面也存在诸多问题如目前科技保险的试点险种范围还比较窄品种不够丰富尚不能满足企业控制风险全面保障的需求财政对科技保险的激励方式比较单一保险公司参与科技保险的积极性非常低受惠企业范围较窄科技保险的出险率高赔付金额大保险公司开发新险种较少难以适应市场需求等综上所述国外将商业保险作为科技保险的替代品国内研究则集中于政策行业规定或保险实务层面尚未形成一套融合理论研究和具体实务的完善而健全的体系对于保险公司而言科技保险基金本质上是一类特有的风险基金存在如何进行风险管理及确定投资策略的问题如果能够通过再保险使自身承担的风险或期望损失最小化同时使自身获得的期望利润最大化保险公司参与科技风险投资的积极性以及投入的保险资金额度将显著提高因此作为一种风险管理与风险分散工具再保险策略在金融领域特别是保险领域引发了广泛关注并为科技保险基金风险管理与最优投资策略研究提供了新思路再保险又称为分保是指保险人在原有保险合同的基础上通过签订分保合同将保险人承担的部分风险与责任向其他保险人进行保险的行为再保险作为一种广泛使用的风险管理与分散策略用于稳定保险者的收入以及规避潜在的巨额损失风险对于保险者而言其最终目标是制定合理的财务决策确定最优风险控制和红利分配策略以实现最优投资再保险与投资策略问题在国外学术界发展较早相应研究成果也较丰富大致可以分为以下类仅涉及保险企业对风险资产和无风险资产的投资策略例如使用带漂移的随机布朗运动描述了保险公司索赔过程并指出在最大化终止财富指数效用和最小化破产概率准则下可以得到相同的最优投资策略在索赔服从复合泊松过程的假定下研究了破产风险最小准则下的投资策略问题等在经典风险模型下研究了无限时间区间内保险公司破产概率和投资策略的关系研究了小风险事件下受最优投资策略控制的破产概率渐进行为用跳跃过程描述了索赔得出了对多种风险资产的最优配置策略等仅涉及保险公司对再保险的配置策略例如在均值方差保费原则下探讨了最优再保险策略问题通过最小化无限时间破产概率得到了无界的最优动态超额损失再保险策略并证明了相应方程平滑解的存在性等提出了一个纯粹的再保险理论模型可同时适用于超额损失再保险与比例再保险采用博弈论方法系统研究了最优非比例再保险问题等用测度风险研究了风险约束下的最优再保险设计综合考虑再保险和投资策略例如和利用最优控制原理在最小化破产概率原则下得出了比例再保险与风险资产的最优组合比例和使用线性扩散过程描述盈余通过最小化破产概率得到了最优资产配置比例和分别探讨了带有固定和比例交易费用的最优再保险分红和再投资策略提出了一种多元最优再保险策略在以往单一随机变量再保险模型上有较大改进同时指出了新方法的局限性确立了具有重尾损失分布的再保险保费的类型估计量并考虑估计量的有偏性构建了渐进正态分布针对扭曲风险测度和保费设计的再保险策略进行了研究由于我国险资的投资范围受到严格监管且再保险业发展相对滞后国内针对再保险与投资策略的研究起步较晚但近年来研究较为活跃形成了一定数量的研究成果例如吴锟和秦成林考虑了投资和具有跳跃扩散过程的受限超额损失再保险模型得到了投资免赔额和限制额的最优控制及相应值函数表达式梁志彬研究了跳跃扩散盈余过程的最优投资和最优再保险问题罗琰和杨招军研究了保险公司的最优投资以及成比例再保险问题运用随机控制理论分别在最大化生存概率准则及最大化终止时刻期望效用准则下得到了保险公司最优投资及再保险策略顾孟迪等在假定股票价格服从模型的基础上得出了收益最大化目标下的最优再保险与投资策略梁志彬和郭军义在最大化调节系数的最优准则下讨论了保险公司的最优组合再保险问题得出了布朗运动模型和复合模型中最优值的显示表达式王海燕和彭大衡在假设保险公司盈余过程服从扩散过程及不完备市场条件下通过求解带约束的二次优化问题和二次优化对偶问题分别得到了均值方差模型和均值保险价值模型下保险公司再保险投资问题的最优常数再调整策略及其有效前沿曾燕和李仲飞假设保险公司的盈余过程是带漂移的布朗运动进而在均值方差准则下探讨了最优再保险和投资问题得到了最优策略的闭式解等李仲飞将动态约束作为风险测度方法以最小破产概率作为目标函数使用动态规划技术导出方程并用乘子处理动态约束开展了相关研究蔡军基于和的不同置信水平和保费安全载荷针对不同再保险方式开展了相关研究三基于再保险的科技保险基金风险管理与投资策略研究思路针对科技保险基金风险管理问题本文提出引入再保险方法从保险公司的角度考虑科技保险基金的风险管理与投资问题下面本文将探讨具体研究思路和研究内容不妨采取理论模型研究数值仿真分析和实验研究相结合的研究方法在综合分析国内外研究的基础上通过理论仿真与实验相结合的途径研究针对科技保险的基金风险管理与投资决策新方法建立科技保险试运行小范围运行平台并以真实数据作为保费设计的重要依据形成一套结合科技保险特征与市场真实状况的再保险最优投资方法体系本文设计了如图所示的研究方案确定了一条可行技术路线首先在模型研究方面从科技保险风险管理与投资策略两方面展开研究在传统风险管理与投资策略的基础上做了以下点创新综合考虑再保险双方的利益及风险波动情况分别赋予不同权重形成一个新型风险函数研究风险资产模型对破产概率和确定时刻预期累计收益产生的影响考虑再保险方式的影响分别对赔付进行比例再保险和停止损失再保险通过数值计算研究不同再保险方式对最优策略和最优值函数的影响并研究再保险方式对破产概率和确定时刻预期累计收益产生的影响在指数期望效用和二次效用最大等原则下建立模型应用随机数值分析方法通过数值计算研究效用函数对最优策略和最优值函数的影响假设盈余过程为扩散过程在最大化生存概率和最大化终止时刻期望效用准则下引入各种风险测度方法等作为约束建立不同的数值模型利用变分原理研究风险测度方法对最优再保险策略的影响在此基础上将加权后形成的新型风险模型引入科技保险考虑科技风险特征及科技保险机制研究科技保险机制设计问题其次仿真研究可借助数学方法和计算机技术模拟真实的风险与投资过程得到一些指导性研究成果事实上其与模型研究有较为密切的联系具体而言可从以下个角度开展研究在现有研究的基础上引入新型风险函数拟合保险公司的动态盈余过程建立效用最大化准则下的再保险与投资策略模型利用随机动态规划原理对模型求解引入风险测度思想借鉴线性规划方法处理约束条件与基本模型的关系并利用随机动态规划技术求解风险测度约束下的再保险与投资策略模型考虑再保险方式并结合线性规划和随机动态规划技术求解一般模型采用有限差分方法将模型中涉及到的连续区域问题离散化为一个代数问题结合计算机仿真给出数值模拟和参数分析结果并依据不同风险特征和保险机制下保费设计与再保险最优化策略之间的相关关系建立经验数据库最后所有模型研究以及仿真分析均服务于保险公司中的科技保险实务因此实验研究是不可或缺的内容以根据保险机制和风险特征设计的保费为测试对象建立科技保险试销售小范围运行平台获取保费设计的经验数据再积累经验数据形成经验数据库从经验数据库中获取费率厘定的经验概率采用大量经验概率作为费率厘定的基础建立科技保险试销售小范围运行试点平台后可以很好地模拟金融市场中的科技保险实际情况通过不同风险特征和保险机制下保费设计与再保险最优化策略丰富经验数据库利用实验试点的分析结果验证并优化理论研究与仿真研究内容完善科技保险基金风险管理与投资策略相关理论与方法实验研究的核心是如何采取合理高效的实验手段不妨从以下两个方面展开一是建立科技保险试销售小范围运行试点平台考虑不同风险特征和保险机制考虑再保险双方承担的风险运用不同类型的最优再保险策略进行保费设计研究不同风险特征和保险机制下保费设计与再保险最优化策略之间的关系建立保费费率厘定的经验数据库二是在国内现有科技保险试点开展科技保险风险管理与再保险策略实验以验证科技保险险种创新及最优再保险策略的实用性四基于再保险的科技保险基金风险管理与投资策略研究内容根据图描述的研究方案以及上述对技术路线的阐述不难发现基于再保险的科技保险基金风险管理与投资策略研究主要围绕以下个方面展开风险资产模型研究应用现代随机控制理论研究风险模型分红策略得到期望红利最大的最优投资组合和再保险策略综合考虑再保险双方的利益及风险波动情况分别赋予不同权重形成一个新型风险函数求解对应的方程获取最优投资比例再保险策略和最优值函数的明确表达式通过相应数值计算和图形分析研究最优策略和各参数之间的关系以及最优分红策略研究风险资产模型对破产概率和确定时刻预期累计收益产生的影响科技保险基金再保险方式研究首先对进行停止损失再保险的风险模型作扩散逼近使模型简单化借助方程得到最优自留额表达式研究自留额与各参数之间的关系考虑再保险方式的影响分别对赔付进行比例再保险和停止损失再保险在同样的模型下求解对应的方程通过数值计算研究不同再保险方式对最优策略和最优值函数的影响研究再保险方式对破产概率和确定时刻预期累计收益产生的影响科技保险基金最优再保险投资效用函数研究应用现代随机控制理论研究跳跃扩散风险模型的再保险策略得到期望效用最大的最优投资组合和再保险策略考虑效用函数的影响在同样的模型下求解对应的方程分别得到指数期望效用和二次效用最大化等原则下的最优投资和再保险策略通过数值计算研究效用函数对最优策略和最优值函数的影响研究不同效用函数对不同确定时刻预期累计收益产生的影响科技保险公司进行再保险的风险测度方法研究假设保险公司的盈余过程为扩散过程在最大化生存概率和最大化终止时刻期望效用准则下引入各种风险测度方法等作为约束建立不同的数值模型利用变分原理得到最优策略以及有效边界并对比不同模型下的最优策略利用实际数据模拟保险公司的风险过程研究如何选择不同风险测度方法确定最优策略科技保险机制及险种创新研究将新型风险函数纳入保险机制设计综合考虑科技保险再保险双方的利益进行险种创新针对科技保险的弱可保护性特征设计一套专门针对科技保险的费率厘定模型和方法体系建立试点平台将设计的险种进行试销售或小范围运行积累经验数据形成经验数据库采用大量经验概率作为费率厘定的基础五结语本文针对科技保险研究偏重于实务尚未形成体系的现状提出了一种新思路围绕科技保险基金这一问题从经典的风险管理与投资策略问题出发引入再保险思想同时从模型仿真与实务个层面形成了完整的技术框架和研究方案其特色与创新之处在于提出了一种科技风险基金管理与投资的最优再保险新方法该方法可以有效分散和管理风险有望显著提高保险者参与科技保险投保的积极性研究了科技保险机制设计问题及再保险经营问题根据不同风险特征和保险机制下保费设计与再保险最优化策略之间的关系建立了经验数据库建立了科技保险试销售小范围运行试点平台为依据经验数据进行保费费率厘定以及保费设计提供了基础引入了一种新型风险函数该风险函数考虑了再保险双方的利益有助于再保险双方形成融洽的合作关系有望显著分散科技创新中的风险基于以上分析可知本文提出的研究思路具有较高创新性和可行性值得在实践中开展进一步研究